近期OPEC+又打响原油价格战，原油价格一度暴跌近三成，更加剧了油价的下跌。
本周的信息是油价暴跌，油价到底谁说了算了？
三月五到六日OPEC+召开会议，希望在现有的减产基础上继续深化减产，以缓解疫情导致的供需压力，但会谈最终未达成任何协议。国际原油价格在会议结束后大幅下跌。
3月6日布兰特原油期货下跌近9%；3月7日，全球最大的石油出口国沙特宣布全面调低原油出口价格，将四月份出口到亚洲，美洲，欧洲和地中海市场的原油每桶下调五美元至八美元，3月9日。国际油价开启暴跌模式，布伦特原油期货盘中跌幅最大到31%。
从年初到3月9日油价已下跌近50%。到底影响油价的因素是什么呢？
首先原油和黄金都以美元计价，那么原油是不是也和黄金一样和美元指数的负相关性很高呢？
理论上是的，因为如果美元走强，则非美国家的进口成本上升，导致需求下降，进一步带动价格下跌，而从两者的历史价格回归结果也显示出油价和美元指数具有一定的负相关性。
但是影响国际油价最大的因素还是基本的供需关系。历史数据显示，当原油需求小于供给的时候，油价和美元的相关系数通常较低且为负值，而当原油需求大于供给的时候。油价和美元的相关系数通常较高且为正值。既然影响油价最大的因素是供需关系，那么我们就先来看看全球原油市场的情况。
依据目前可取的OPEC已公开的年度报告，2018年全球每日产油约7800万。OPEC国家占41%，其中沙特为13.7%，美国占4.5%，俄罗斯占13.9%，而是2018年末以来到现在，美国的原油产量是持续超越沙特和俄罗斯。
在原油的需求部分，2018年全球每日约需要9900万桶，整个亚太地区占30.5%，其中中国占了19.8%，北美占23.2%，欧洲占13.7%，而根据国际能源机构IEA的预估。未来几年的原油增量需求将逐步减少。
今年新冠疫情的爆发对原油来说是极大的利空，因为中国是全球最大的原油需求国之一，全球原油每年的新增需求量几乎都是由中国拉动。我们甚至可以说油价的高点很大部分是由中国的需求所决定的；
然而今年疫情的爆发导致中国制造业停工，私家车出行的意愿降低，货物物流停滞。航空客运大受打击，因此对原油的需求大幅减少，今年以来国际油价的表现不振更多是受到需求端疲弱的影响。
面对需求端的不振，供给端当然也开始谋划对策，寻求继续减产来应对，这也是三月初OPEC+会谈的主要目的，但是这一次的会谈以失败告终，主要是因为OPEC+之中最主要的两个产油国沙特和俄罗斯各有各的盘算。
俄罗斯没有同意继续减产，一方面是因为担忧OPEC家继续减产之后反而让美国趁机占有更多的市场份额，另一方面全球疫情还在扩散之中，现在已经有单纯的中国问题引申成为全球的问题；
全球经济在未来一段时间可能将承受更大的压力。俄罗斯认为应该要把减产这张王牌留在以后经济形势更严峻的时候再打。另外目前全球的石油供给在伊朗及委内瑞拉受到美国制裁后无法进入国际市场，俄罗斯认为这已经是实质性的减产的。
但是在沙特开启价格战后，俄罗斯将承受强大的压力，也是俄罗斯的产油成本较沙特为高，而是俄罗斯政府预算收入严重依赖石油和天然气的出口。
尽管经过2016年到2019年的复苏，俄罗斯财政得到了一定的缓和，在2020年定定的联邦财政预算安排是以每桶原油42.4美金为基准的；
如果油价持续低于这个机主将会对其国内财政产生影响，但到目前俄罗斯并没有妥协的迹象。在3月10日沙特宣誓提高原油产量后，俄罗斯很快做出了回应。
该国能源部长亚历山大诺瓦克表示俄罗斯短期可以每日增产20万到30万桶石油，未来则能够每日增产50万桶石油，使其产量达到创纪录的每日1180万桶。
此次发动价格战的沙特则是全球最大也是生产成本最低的产油国，沙特发动价格战早有历史。七零年代石油危机时，当时原油价格从1979年的每桶15美元左右最高涨到1981年39美元，翻了一倍以上；
但1985年沙特发动了第一次价格战，从1985年11月到1986年5月，油价在此期间下跌了70%，也间接地造成前苏联的经济崩溃。
1997年，沙特为了对付委内瑞拉的过度生产影响领奖，再次发动了价格战，当时油价累计下跌50%左右，2014年OK受到美国页岩油的很大挑战。沙特联合俄罗斯又一次发动价格战，当时油价累积下跌60%左右。
沙特对石油的依赖度极高，数据显示，石油出口在沙特GDP的40%，财政收入的2/3、以及外汇收入的80%以上；
而在沙特85后的新王储萨勒曼即位后，他认为石油的盛宴终有一天会散场。极力想改变沙特极度依赖使用的情况；
他推动了一系列改革，取消国民的油、气、水补贴，并将国内的油价提高了40%，以减少政府开支，避免人员浪费，他又推动民间创业，鼓励发展高科技的产业。并实现石油产业的金融化，沙特阿美在2019年上市，打造一个市值2万亿美元资本市场巨头。
面对目前需求端的减少，沙特认为供给端的持续减产是十分必要的。俄罗斯在三月初的会议拒绝了新的减产协议，将带给沙特更大的损失，因此沙特在会议之后迅速开打价格战。
其中沙特加西北欧及地中海地区大多数的原油售价每桶下降八美元，可说是直接对象的俄罗斯，因为这也是俄罗斯原油的销售主阵地。
3月10日，沙特阿美首席执行官表示，从4月1日开始，其缘由工艺量将达到每日1230万，进一步加剧了供给过剩的局面，可是为沙特原油价格战的延续加码。
但是油价的长期低位势必耗费沙特大量的外汇储备，增加政府预算的赤字，排挤本来投入到沙特2030愿景的资金，因此我们认为此次的价格战应不会持续太长的时间。
对于美国这可以说是这次价格战中被连带波及，页岩油的繁荣使美国达成石油的自给自足，同时还成为主要的石油净出口国，而且在前期中美贸易第一阶段的协议中，我们也看到了要求中国购买美国石油的相关条款；
如此一来，美国很可能在2021年跃居全球前五大的石油出口国，这一直是OPEC+不愿意看到的。
这是沙特打的原油价格战，所以说主要是要促使俄罗斯重返减产谈判桌，但也同时严重打击了美国的原油产业。
由于美国页岩油的成本较高，美国能源调查公司的数据显示，美国有100多家页岩油的公司无法在每桶30亿美元的油价下实现盈利，油价的持续第一位将威胁到这些页岩油公司的生存，进一步可能造成大量的相关员工失业下岗。
同时，美国全部油气公司的公司债市场超过九千亿美金，这些债券也将面临评级被降低的风险，这也是为什么在沙特开打价格战后，油价下跌引发了美股大跌的原因之一。
回顾过往几次因供需失衡而导致原油价格大跌的历史，我们发现供给端引发的油价暴跌需要修复的时间更长，如2014~2016年的下跌，因为供给方需要在新的油价位置达到平衡；
和需求端引发的油价暴跌修复的时间是比较短，如1998、2001和2008年的几次下跌都引发供给端的主动减产和最终较快实现原油价格的回升。
后续的油价走势如何，我们认为短期来看解铃还须系主要的观察点还是OPEC+，能否再度达成减产协议，目前的关键时间点是三月底的会议。
中长期来看，目前全球疫情的发展将会对需求端有比较大的制约，对油价上行有较大的抑制，OPEC在最新的月报中，已将2020年全球原油需求增长由每日99万桶调降到名义6万桶。
而全球政策的应对以及流动性是否注入是后期应关注的重点，最后我们也不能排除地缘政治的突发事件，影响油价的可能性
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