$拼多多(PDD)$

瑞士信贷（CreditSuisse）近期发布的2月研报预测，拼多多将因新冠肺炎疫情遭受严重冲

击，并将其评级由之前“跑赢大盘”降至“中性”。除此以外，该机构将拼多多2019-2021

年业绩预期下调至多41%，预计目标股价下调14.1%

瑞士信贷的忧虑在于，相较阿里巴巴和京东，拼多多严重依赖第三方卖家和物流，而疫情导

致的物流停滞导致拼多多业务很难短期内恢复。

瑞士信贷同时质疑了拼多多营销费用居高不下，认为后者失效的百亿补贴行为动摇了对拼多

多信心。去年12月中旬，拼多多为维持市场份额，追加30亿元人民币投入与阿里巴巴的

百亿补贴竞争。但根据大数据公司Questmobile显示，2019年12月期间，拼多多MAU是

唯一一个低于2019年9月的平台；2020年1月前两周，DAU指标同样停滞不前。“这是一

个警示，显示拼多多快速获取用户的能力下降，而这曾经是其高速发展的保障”。