自2019年下半年以来,A股市场波澜壮阔、跌宕起伏,先有科创板引领的“科技狂潮”,后有茅台为中流砥柱的消费大跃进。伴随后疫情时代,科技板块重回前期高点以及茅台不断刷新市值新高。市场不禁发问,科技行业的估值逻辑怎样才合理?消费板块的价值边界又在哪里?
事实上,就从中美经济结构来分析对比,在拉动经济的三驾马车里,美国对于消费的依赖明显高于中国,这其实正好夯实了美国经济民生需求的基础,而对新兴科技股的超高估值容忍度,则是建在良好经济基本面之上的“空中楼阁”。
美国作为先进经济体的代表,资本对于消费和科技的偏好是有其逻辑的。而当前A股大消费的持续火热和大科技持续健康的估值逻辑,恰恰印证了中国经济宏观上正行驶在向好的轨道中。
那么从投资的角度出发,投资者如何既能踩准中国经济发展脉搏,合理配置“消费”的底线,还能同时参与到大科技的估值狂欢中呢?
环视全球资本市场,要投资“消费+科技”,要分享中国经济发展红利,也是有逻辑的。
首先,瑞幸事件以来,伴随疫情的持续影响和国际关系的不稳定性,中概股目前正处于被整体低估的阶段,有调研数据显示,目前在纳斯达克上市的中概股,整体估值水平明显低于纳斯达克当前35.2倍的市盈和4.64倍的市净,即便是阿里也受到瑞幸运事件的影响,市盈仅为23倍,市净则为5.4倍。
其次,在我们的传统投资观念中,我们仍然认为,国内赴纳斯达克上市的公司,更多地还是互联网公司为主,与消费能沾上边的,只有阿里、京东这类电商平台企业。
事实上,目前中概股不乏一些优秀的消费科技型公司,他们通过科技和互联网服务驱动、最终搭上了新消费的列车,并稳步行进着。
例如,于2月在纳斯达克挂牌的$耀世星辉(GSMG)$ 就是这样一家科技消费类公司。
在科技领域,耀世星辉打造悦享视频APP平台,积极拥抱移动互联网,对公司进行数字化改造并打通私域流量池。目前,悦享视频作为耀世星辉的内容+电商平台,聚合了耀世星辉包含衣食住行等的生活方式类视频,更有电商直播,将流量以技术的手段聚合在自己的平台中。
在消费层面,耀世星辉的电商规模增长快速,其电商收入在公司总收入中大幅提高,已经有望超越广告收入。同时耀世星辉充分发挥自身优势,将“内容+消费”模式实现有效结合,与国内电商巨头实现了错位竞争。数据显示,2019年悦享商城2019年GMV为1936万美元,售出超1.3万个SKU。而随着网红带货,电商直播等新生消费形态的火热,耀世星辉的这种内容电商模式极具竞争力,有望成为电商领域未来的搅局者。
这种良性的发展势头在其刚刚发布的2020年一季报中也有所体现,旗下悦享视频 App的日活(“DAU”)从2019年同期的50万增加到410万,同期增长率超过800%。而在终端消费转化上,至2020年3月31日,耀世星辉的电子商城已结转9,602个库存单位,并通过其悦享视频 App实现了超过4,060万元人民币(580万美元)的商品总价值(“GMV”)。
追消费还是搏科技?没必要成为一种零和博弈,与其现在在A股市场举棋不定,不如在中概股被整体低估的逻辑下,尽早挑选并配置能够兼容科技估值和稳健消费的投资标的,早上车,早安心。
毕竟,小孩子才作选择,成年人从来都是来者不拒。
精彩评论
长期看好$耀世星辉(GSMG)$