市场流动性将由净流入，进入紧平衡状态

1）交易型资金活跃度高位回落，配置型资金进出趋于平衡。我们估计7月以来北向外资、游资、个人投资者、两融的增量成交中，交易型资金成交达3000亿元/日，占日均成交额23%，占增量成交额45%，这部分资金随行就市，并不稳定，交投会从高位回落。预计基金新发节奏大概率放缓，缺乏渠道引导的存量产品短期赎回压力也会加大。另外，近期产业资本净减持提升趋势较明显。

2）科创板集中解禁依然会压制流动性预期。7月不仅解禁规模大，解禁股对应的动态估值水平也达到历史高位。其中，科创板解禁市值2061亿元，占自由流通市值183%，基本上集中在22日；解禁市值中机构类资金占比75%， PEVC和私募持股市值占比57%；持股5%以下的股东解禁到减持的规则相对灵活，涉及市值在1200亿元左右。估值高位下的解禁高峰短期依然会压制市场的流动性预期。