和森
2020-08-13
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@是芥末呀：
疫情下的航空行业研究以及个股分析
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</p><p>前几天有个同学留言说想看看航空行业，有很多其他国家的航空公司已经申请破产了，美国的还活着是因为政府的的干预，上周宣布250亿美元支持航空行业的新闻又吸引了大家的注意力，我们一起花点时间复盘一下吧。<span><span>[吃瓜]</span></span><span><span>[吃瓜]</span></span> </p><p>首先，<strong>航空公司确实具有中长期价值</strong>，大家都知道，就不赘述了。第二，美国政府也正确地认识到，航空运输对美国经济至关重要，是中长途运输最有效、最经济的手段。所以建国上周也说了：<strong>不管是共和党还是**党，都要力挺航空公司</strong>。第三，美国政府在911事件后为航空业提供的救济中赚到了钱，而且肯定会再次这样做的。（它不仅能为未来好几年提供正常的利息收入，而且在股价回升时，认股权证又可以提供丰厚的薪酬（他们称之为“纳税人保护”））</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fb8f2c9bb2f08eca04ace563e2984d6\" tg-width=\"688\" tg-height=\"376\"></p><ul>\n <li>最新政策</li>\n</ul><p>3月的时候，根据CARES法案的贷款计划向客运航空公司等规定的企业、机票代理商提供贷款和贷款担保，金额高达250亿美元。接收援助的航空公司必须接受两个条件 1.在贷款清偿后一年内，借款人及其关联方<strong>不得参与借款人或其母公司的股票回购或支付股息</strong>，借款时间最长是5年，所以这几年的股息就不要想了。 2.借款方必须同意，截至2020年9月30日维持其2020年3月24日的雇佣水平，并且借款人必须保留不少于90%的员工。（其实这些钱可以理解为是政府向航空员工支付的，为了维持失业率水平）此外，大型航空公司获得的资金中，<strong>70%将以现金援助的方式提供，用作支付薪资且无需偿还；获得1亿美元或以下援助的较小型航空公司则无需偿还任何资金。具体的资金分配看下面的图</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff2116beffd285c2e2d45e0596a9258\" tg-width=\"688\" tg-height=\"117\"></p><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">$达美航空(DAL)$</a>达<strong>美航空被认为是最成功的传统航空公司之一</strong>，因为它有过危机前有着强劲的盈利历史，且有过在经济危机中重新站起来的情况（那次优秀的反转可以自己百度）。此次面对疫情，已经从3月开始削减运营成本，本年已削减50%营运支出，加速简化其机队，可能会在未来十年内将其机队中的飞机型号数量减少50%，这样的话每年将节省数十亿美元的成本。（起立鼓掌）达美航空第二季度末的流动资金为157亿美元，这将使该公司能够在收入低迷的环境中生存19个月。</p><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">$联合大陆航空(UAL)$</a>从3月开始通过债券筹到了一些流动资金，避免了流动性危机，但复苏之路漫长。q2，公司收入12.8亿美元，同比下降87.8%，总产能同比下降87.8%。调整后的净亏损26亿美元，是其历史上最糟糕的亏损之一。在第三季度，每日现金消耗将减少到2500万美元，600万美元将以利息支出的形式出现。有了这样的业绩，美国联合航空公司需要数年时间才能实现收支平衡，实现盈利。还有，美国联合航空公司的长期债务为14.32美元，而其负债为299.9亿美元，是目前市值的3倍。公司的任何股东都应该忘记分红或股票回购，至少在未来几年，大部分可用现金将流向债权人。不说了，不要买...</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/310575ed03c3ad026fc5e3756670371f\" tg-width=\"688\" tg-height=\"352\"></p><p>luv，西南航空被广泛认为是财务实力最强的航空公司，拥有最好的信用评级，并且有很强的适应不断变化的市场环境的历史。有充足的流动性，资产负债表在竞争对手中最为健康。西南航空目前的股价仍较历史高点有50%的折扣，这对长期投资者来说是个抄底的好时机。西南航空的ROIC和自由现金流利润率最高，在竞争对手中杠杆率最低，债务与息税折旧及摊销前利润和债务与股本之比是集团中最低的。此外，竞争对手的收入是其债务总额的1至2倍，但西南航空的收入几乎是其债务总额的6倍。<strong>所有这些都证明了一件事：西南航空拥有最赚钱的商业模式之一，同时也以最少的财务杠杆运作。如果有一家航空公司能站疫情中幸存下来，please pick luv.</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d241a9f7f23ef65725edb1cf536911ca\" tg-width=\"640\" tg-height=\"262\"><span>盈利能力对比</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b62d0e0bad1e98a3dab33c7a90261b40\" tg-width=\"640\" tg-height=\"286\"><span>近十几年的净利润对比</span></p><p>alk，阿拉斯加航空公司专注于国内市场，低成本，以及由于即将到期的租约而缩减机队的灵活性，这将使其比许多同行更快地恢复盈利。好看的资产负债表、专注于国内市场和精益成本结构是他重新站起来的主要优势。</p><p>ha，第二季度，夏威夷航空公司的载客率为23.2%，远低于同行。由于夏威夷群岛目前对大多数旅客关闭，短期内无法创造任何价值。未来看的话又在同行业缺乏竞争优势，海面吹来凉凉的风，散了吧。</p><p>jblu, 最大的优势在于，与传统竞争对手相比，国际业务很少，规模更小，更容易适应当前的环境。通过融资手段，目前的流动性良好，至少还可以撑住一年。会比很多大型传统航空公司更容易爬起来。债务状况也是可控的，航空公司的债务总额为47.8亿美元，其中大部分债务短期内不会到期（2024年到期）。</p><p>save, 看名字就知道是个廉航，也是因为足够小所以比较能适应大环境。Spirit Airlines 6月的每日现金消耗仅为150万美元，和其他同行相比是最低的。拥有12亿美元的流动性，市盈率是同行的平均一半都不到。</p><p>algt，是所有股价里面最贵的，运营着独特的航空公司模式，有度假村，还在建立酒店，酒店佣金在相同的资本基础上增加航空公司收入。但是发现其高管们最近都在小额的抛售股票，大家谨慎吧。</p><p>差不多就这些了，欢迎大家留言。</p><p>如果要给这些公司排个序的话，仓位是luv>dal>save>jblu </p><p>看都看完了，答应鼓励我一下好嘛！！！我真的写了两遍<span><span>[心碎]</span></span><span><span>[心碎]</span></span><span><span>[心碎]</span></span> </p><p>八月份祝大家单身的都发财，不单身的早点买好七夕礼物呀。<span><span>[梭哈]</span></span><span><span>[梭哈]</span></span></p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2be67a7c1db708a37c3e2b11ff41b1d7\" tg-width=\"688\" tg-height=\"783\"><span>芥末阿姨想早点去小岛玩</span></p><p> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>先哭一下，这个是我写的第二遍。第一篇没有保存都没有了...mdzz<span><span>[流泪]</span></span><span><span>[流泪]</span></span><span><span>[流泪]</span></span> </p><p>前几天有个同学留言说想看看航空行业，有很多其他国家的航空公司已经申请破产了，美国的还活着是因为政府的的干预，上周宣布250亿美元支持航空行业的新闻又吸引了大家的注意力，我们一起花点时间复盘一下吧。<span><span>[吃瓜]</span></span><span><span>[吃瓜]</span></span> </p><p>首先，<strong>航空公司确实具有中长期价值</strong>，大家都知道，就不赘述了。第二，美国政府也正确地认识到，航空运输对美国经济至关重要，是中长途运输最有效、最经济的手段。所以建国上周也说了：<strong>不管是共和党还是**党，都要力挺航空公司</strong>。第三，美国政府在911事件后为航空业提供的救济中赚到了钱，而且肯定会再次这样做的。（它不仅能为未来好几年提供正常的利息收入，而且在股价回升时，认股权证又可以提供丰厚的薪酬（他们称之为“纳税人保护”））</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fb8f2c9bb2f08eca04ace563e2984d6\" tg-width=\"688\" tg-height=\"376\"></p><ul>\n <li>最新政策</li>\n</ul><p>3月的时候，根据CARES法案的贷款计划向客运航空公司等规定的企业、机票代理商提供贷款和贷款担保，金额高达250亿美元。接收援助的航空公司必须接受两个条件 1.在贷款清偿后一年内，借款人及其关联方<strong>不得参与借款人或其母公司的股票回购或支付股息</strong>，借款时间最长是5年，所以这几年的股息就不要想了。 2.借款方必须同意，截至2020年9月30日维持其2020年3月24日的雇佣水平，并且借款人必须保留不少于90%的员工。（其实这些钱可以理解为是政府向航空员工支付的，为了维持失业率水平）此外，大型航空公司获得的资金中，<strong>70%将以现金援助的方式提供，用作支付薪资且无需偿还；获得1亿美元或以下援助的较小型航空公司则无需偿还任何资金。具体的资金分配看下面的图</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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最大的优势在于，与传统竞争对手相比，国际业务很少，规模更小，更容易适应当前的环境。通过融资手段，目前的流动性良好，至少还可以撑住一年。会比很多大型传统航空公司更容易爬起来。债务状况也是可控的，航空公司的债务总额为47.8亿美元，其中大部分债务短期内不会到期（2024年到期）。</p><p>save, 看名字就知道是个廉航，也是因为足够小所以比较能适应大环境。Spirit Airlines 6月的每日现金消耗仅为150万美元，和其他同行相比是最低的。拥有12亿美元的流动性，市盈率是同行的平均一半都不到。</p><p>algt，是所有股价里面最贵的，运营着独特的航空公司模式，有度假村，还在建立酒店，酒店佣金在相同的资本基础上增加航空公司收入。但是发现其高管们最近都在小额的抛售股票，大家谨慎吧。</p><p>差不多就这些了，欢迎大家留言。</p><p>如果要给这些公司排个序的话，仓位是luv>dal>save>jblu </p><p>看都看完了，答应鼓励我一下好嘛！！！我真的写了两遍<span><span>[心碎]</span></span><span><span>[心碎]</span></span><span><span>[心碎]</span></span> </p><p>八月份祝大家单身的都发财，不单身的早点买好七夕礼物呀。<span><span>[梭哈]</span></span><span><span>[梭哈]</span></span></p><p> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2be67a7c1db708a37c3e2b11ff41b1d7\" tg-width=\"688\" tg-height=\"783\"><span>芥末阿姨想早点去小岛玩</span></p><p> </p></body></html>","text":"先哭一下，这个是我写的第二遍。第一篇没有保存都没有了...mdzz[流泪][流泪][流泪] 前几天有个同学留言说想看看航空行业，有很多其他国家的航空公司已经申请破产了，美国的还活着是因为政府的的干预，上周宣布250亿美元支持航空行业的新闻又吸引了大家的注意力，我们一起花点时间复盘一下吧。[吃瓜][吃瓜] 首先，航空公司确实具有中长期价值，大家都知道，就不赘述了。第二，美国政府也正确地认识到，航空运输对美国经济至关重要，是中长途运输最有效、最经济的手段。所以建国上周也说了：不管是共和党还是**党，都要力挺航空公司。第三，美国政府在911事件后为航空业提供的救济中赚到了钱，而且肯定会再次这样做的。（它不仅能为未来好几年提供正常的利息收入，而且在股价回升时，认股权证又可以提供丰厚的薪酬（他们称之为“纳税人保护”）） 最新政策 3月的时候，根据CARES法案的贷款计划向客运航空公司等规定的企业、机票代理商提供贷款和贷款担保，金额高达250亿美元。接收援助的航空公司必须接受两个条件 1.在贷款清偿后一年内，借款人及其关联方不得参与借款人或其母公司的股票回购或支付股息，借款时间最长是5年，所以这几年的股息就不要想了。 2.借款方必须同意，截至2020年9月30日维持其2020年3月24日的雇佣水平，并且借款人必须保留不少于90%的员工。（其实这些钱可以理解为是政府向航空员工支付的，为了维持失业率水平）此外，大型航空公司获得的资金中，70%将以现金援助的方式提供，用作支付薪资且无需偿还；获得1亿美元或以下援助的较小型航空公司则无需偿还任何资金。具体的资金分配看下面的图 from seeking alpha 不乐观的局势 1.到2020年4月，航空客运量比2020年2月和一年前的水平下降了91％。目前客运量虽然稍有好转但仍然非常低迷。仅在美国，预计2020年的旅行支出将减少约4,000亿美元，相当于经济产出损失约9,000亿美元。这些数字意味着，这次疫情的经济影响将是9月11日的7倍以上。 来自mckinsey.com 2.某些商务旅行可能永远不会回来了。公司发现虚拟会议和远程办公zoom，work，也能ok的搬砖，从而节省大量成本。 3.而且在接下来的几年中，许多家庭将选择乘汽车旅行而不是乘飞机旅行。将需求恢复到疫情之前的水平将是一个缓慢，不平衡的过程。 4.虽然所有的公司都在削减运营成本，借来的钱总要还30%啊，所以到2021年，收入会减少，许多航空公司的利息支出将超过收入的5%（19年的时候aal已经超过2%）。 个股 $美国航空(AAL)$美国航空被迫削减其业绩不佳的航线，基本国际航线都停了，aal在疫情环境中宣布的其他任何航空公司都更加积极地采取行动。 目前美国航空已经拥有约136美元的每股总负债，仅以每股13美元的价格交易。品一下这个差距，且是所有同行里目前流动性最不好的。但是破产是不会破产的，毕竟叫美国航空，就像中国航空不会破产一样，名字起得好，反弹是迟早。 $达美航空(DAL)$达美航空被认为是最成功的传统航空公司之一，因为它有过危机前有着强劲的盈利历史，且有过在经济危机中重新站起来的情况（那次优秀的反转可以自己百度）。此次面对疫情，已经从3月开始削减运营成本，本年已削减50%营运支出，加速简化其机队，可能会在未来十年内将其机队中的飞机型号数量减少50%，这样的话每年将节省数十亿美元的成本。（起立鼓掌）达美航空第二季度末的流动资金为157亿美元，这将使该公司能够在收入低迷的环境中生存19个月。 $联合大陆航空(UAL)$从3月开始通过债券筹到了一些流动资金，避免了流动性危机，但复苏之路漫长。q2，公司收入12.8亿美元，同比下降87.8%，总产能同比下降87.8%。调整后的净亏损26亿美元，是其历史上最糟糕的亏损之一。在第三季度，每日现金消耗将减少到2500万美元，600万美元将以利息支出的形式出现。有了这样的业绩，美国联合航空公司需要数年时间才能实现收支平衡，实现盈利。还有，美国联合航空公司的长期债务为14.32美元，而其负债为299.9亿美元，是目前市值的3倍。公司的任何股东都应该忘记分红或股票回购，至少在未来几年，大部分可用现金将流向债权人。不说了，不要买... luv，西南航空被广泛认为是财务实力最强的航空公司，拥有最好的信用评级，并且有很强的适应不断变化的市场环境的历史。有充足的流动性，资产负债表在竞争对手中最为健康。西南航空目前的股价仍较历史高点有50%的折扣，这对长期投资者来说是个抄底的好时机。西南航空的ROIC和自由现金流利润率最高，在竞争对手中杠杆率最低，债务与息税折旧及摊销前利润和债务与股本之比是集团中最低的。此外，竞争对手的收入是其债务总额的1至2倍，但西南航空的收入几乎是其债务总额的6倍。所有这些都证明了一件事：西南航空拥有最赚钱的商业模式之一，同时也以最少的财务杠杆运作。如果有一家航空公司能站疫情中幸存下来，please pick luv. 盈利能力对比 近十几年的净利润对比 alk，阿拉斯加航空公司专注于国内市场，低成本，以及由于即将到期的租约而缩减机队的灵活性，这将使其比许多同行更快地恢复盈利。好看的资产负债表、专注于国内市场和精益成本结构是他重新站起来的主要优势。 ha，第二季度，夏威夷航空公司的载客率为23.2%，远低于同行。由于夏威夷群岛目前对大多数旅客关闭，短期内无法创造任何价值。未来看的话又在同行业缺乏竞争优势，海面吹来凉凉的风，散了吧。 jblu, 最大的优势在于，与传统竞争对手相比，国际业务很少，规模更小，更容易适应当前的环境。通过融资手段，目前的流动性良好，至少还可以撑住一年。会比很多大型传统航空公司更容易爬起来。债务状况也是可控的，航空公司的债务总额为47.8亿美元，其中大部分债务短期内不会到期（2024年到期）。 save, 看名字就知道是个廉航，也是因为足够小所以比较能适应大环境。Spirit Airlines 6月的每日现金消耗仅为150万美元，和其他同行相比是最低的。拥有12亿美元的流动性，市盈率是同行的平均一半都不到。 algt，是所有股价里面最贵的，运营着独特的航空公司模式，有度假村，还在建立酒店，酒店佣金在相同的资本基础上增加航空公司收入。但是发现其高管们最近都在小额的抛售股票，大家谨慎吧。 差不多就这些了，欢迎大家留言。 如果要给这些公司排个序的话，仓位是luv>dal>save>jblu 看都看完了，答应鼓励我一下好嘛！！！我真的写了两遍[心碎][心碎][心碎] 八月份祝大家单身的都发财，不单身的早点买好七夕礼物呀。[梭哈][梭哈] 芥末阿姨想早点去小岛玩","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/947009895","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["UAL","AAL","DAL"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4912,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1265,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/947678873"}
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