本周开始，中概股将陆续披露二季度业绩。本周重点关注的公司有：腾讯、百度、爱奇艺、蔚来、网易、有道、斗鱼、虎牙、欢聚时代。​

周一/ 2020.8.10 | 盘前

斗鱼$(DOYU)$

我们对DOYU的第二季度表现持乐观态度，各项运营指标都很强劲，斗鱼仍处于高速增长阶段。6月与腾讯合作推出了DNF和Brawl Stars的直播活动，公司在第二季度举办了重要游戏比赛，这都会推动MAU和付费会员数的增长。

斗鱼的营收可能高于市场普遍预期的24.34亿元人民币，移动端MAU可能会达到5850万，年增长率约为36.5%。在一季度用户数达到峰值后，在二季度会有所回落，预计二季度月活跃用户同比下降6.8% ，二季度用户使用时长同比下降9.1%。

周一/ 2020.8.10 | 盘后

腾讯音乐$(TME)$

腾讯音乐可能在第二季度加快其在线音乐服务的付费用户增长速度，这得益于付费墙背后的优质内容持续转移，以及疫情导致用户使用时长增加。

市场普遍预期第二季度营收增长16%，高于第一季度的10%。社交娱乐业务可能依然疲弱，因为用户购买虚拟物品的倾向受到经济疲软的影响，但随着疫情消退购买意愿会逐步改善。

随着公司在内容上的投入增加，利润率可能会继续承压，市场普遍预计本季度营业利润将下降8%。

周二/ 2020.8.11 | 盘前

蔚来$(NIO)$

在创纪录的季度交付、营收和管理层控制成本共同作用下，蔚来本季度的亏损可能有所收窄，这有助于实现正的毛利率和盈利。

尽管新能源汽车市场普遍低迷，但由于销售网络不断扩大，消费者需求不断升级，这家中国电动汽车初创企业第二季度的营收可能比一年前增长了近两倍。产量的增加可能会提高工厂的利用率，减少对其制造合作伙伴江淮汽车的经营亏损的补偿费用。

不过，价格较便宜的ES6第二季度的销量构成大幅上升(78%vs去年同期为12%)，可能会拖累平均售价，部分抵消销量增长的正面影响。Nio将于2020年9月开始交付其第三款量产车型EC6 SUV。

周三/ 2020.8.12 | 盘后

欢聚时代$(YY)$

欢聚时代将于8月12日盘后公布第二季度业绩。6月29日，连同56家中国APP，欢聚时代旗下Bigo Live、Likee和Hago在印度被禁，公司的海外扩张步伐可能会大幅放缓，因为印度是欢聚时代最大的海外下载市场。

但随着其他地区用户渗透率和盈利能力的提高，海外营业亏损在第二季度可能会缩小。随着用户规模的扩大，Bigo Live的利润可能会更高，而Likee从2月开始的货币化将为公司贡献更多收入。

YY在第二季度失去了对虎牙的控制权，腾讯将成为其最大股东。随着时间的推移，虎牙与斗鱼和合并事宜逐渐提上日程，也成为接下来关注的焦点。

Lyft$(LYFT)$

本季度，Lyft利润率压力可能会持续下去，尽管第二季度出行需求较4月低点有所回升。不过，活跃用户数预计会下降50%，而较低的车辆使用率和折扣也给公司的每活跃用户收入带来压力。

随着美国各地疫情感染病例的增加，Lyft可能会关闭更多工厂，在这种情况下，市场将关注Lyft的现金消耗和流动性，这会大大损害共享出行业务。

第三季度的出行业务不太可能出现明显的增长，我们更关注Lyft如何控制市场、运营和研发支出，以将每月至少1亿美元的现金消耗降至最低水平。

腾讯控股$(00700)$

腾讯预计将于8月12日香港股市收盘后公布第二季度业绩，本季度腾讯可能实现强劲的营收和运营利润增长，增长速度预计维持在第一季度的水平。

网络游戏收入增速或达到30%，超过Q1。海外市场继续着亮眼表现，根据SensorTower数据显示，《PUBGMobile》、《和平精英》上半年共吸金13亿美元，成为全球最赚钱游戏；腾讯与动视共同发布的《使命召唤手游》全球下载量已超2.5亿。在线广告收入会维持在高两位数，线下企业广告需求复苏和微信朋友圈广告投放是主要推动。

除此之外，疫情促使人们更快接受腾讯的支付、云计算和视频会议服务，金融科技和云业务部门逐渐向好。

周四/ 2020.8.13 | 盘前

网易$(NTES)$

网易海外手游在第二季度实现了强势表现有望推动本季度营收稳定增长。

根据SensorTower的数据，网易在中国以外地区的游戏销量已经连续增长了30%以上，这主要受《荒野行动》的推动，《荒野行动》目前在日本已经是第11个季度，创造的收入旗舰游戏《梦幻西游》不相上下。国产手游销量可能在第一季度保持稳定，因为6月份《梦幻西游》手游的成功发行可能弥补了该公司其他游戏销量的下滑。

此外，随着疫情消退，网易的在线教育和音乐流媒体业务吸引力变得相对较弱。

周四/ 2020.8.13 | 盘后

百度$(BIDU)$

随着百度从疫情最严重的时期走出来，公司第二季度线上营销收入的降幅可能小于第一季度（-19%）。过去二季度，百度的广告收入表现出强劲的季节性特征，持续受益于线下业务活动的反弹和广告客户信心的改善，但全面复苏仍需几个季度的时间。

市场普遍预期第二季度营收将下降2%，略好于第一季度7%的降幅。在疫情爆发期间，百度应用程序的强劲流量增长将支持未来的货币化。3月份，每日活跃用户增长28%，达到2.22亿，APP搜索激增45%。

爱奇艺$(IQ)$

市场普遍预期第二季度营收增长3%，低于第一季度的9%，营业亏损22亿元。

爱奇艺的在线广告收入可能在第二季度出现连续增长，但由于广告人气持续低迷，加之制作延迟，一些视频内容可能会被推迟到下半年上线，因此与去年同期相比，爱奇艺的广告收入可能会继续下滑。

与此同时，随着中国疫情的消退，用户在家时间减少，一季度订阅会员的强劲增长可能会减弱，这会导致会员服务收入增长放缓。