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第二季度财报季来临，公司的营收数据将会下滑早已经是华尔街的共识，预计超过40％的公司将会公布盈利同比下滑，这个数值是自金融危机以来最高的，但是公司的管理团队给出的乐观情绪却十分高涨，暗示盈利情况将会好转。
根据美国银行的数据，大多标普500指数成分股公司的营收和净利润都超出预期，而且就未来前景而言，管理团队从未如此乐观。本周之前，已有127家标普500指数成分股公司（占EPS的40％）公布了第二季度业绩，另外37％的公司将于本周公布业绩。
7月初，公司平均业绩比分析师预期高出2%，第二季度每股收益（EPS）曾在23美元触底，现为23.71美元，同比下降43%。值得注意的是，61%的公司每股收益和销售额上涨，远高于二周后40%的平均水平。医疗保健股和科技股领涨，但科技股自财报季以来就持续走低。
上周大盘出现上调，主要是由于医疗保健和科技行业的业绩表现好于预期。总体而言，77%的公司每股收益（EPS）好于预期，73%的公司销售业绩好于预期；61%的公司在这两项指标上均表现出色，远高于平均水平，一般来讲只有40%的公司在第二周达到此表现。
企业的盈利普遍高于之前的超低预期，同时营收也比预期高出1%。根据美国银行的数据，自7月初以来，大多数行业的销售预期自底向上增长了1%以上，分析师预计销售额将同比下降10%（除医疗保健和科技外，所有行业的销售额都将下降）。与此同时，与上一季度类似，外汇将增长同比1%。标普500指数除金融/能源外成份股的固定汇率下营收预计同比下降6%，而第一季度为同比增长3%。
这是个好消息，或许现在看起来并不那么好。
到目前为止，企业整体利润率略高于（20-30个基点）本月早前的预期（科技行业也是如此），但按环比和同比仍是大幅下降。分析师预计，标普500指数非金融类公司净利润率将跌至7.5%（除去能源企业则为8.5%），比上季度低220个基点，比一年前同期下降350个基点。能源、消费品和工业领域预计将出现最大的利润环比跌幅，前者为10%，后两者均为5%。整体利润率下降的最大因素来自消费品行业，其次是工业和科技（后者第二季度利润率预计比上个季度下降约1.5个百分点）。
利润率大幅下降之际，企业有可能将裁员作为缓解之计，虽然这对企业并非利好消息。作为本季度最受关注的因素之一，利润率目前仍小幅高于预期，但仍预计同比大跌350个基点，主要是受能源和零售业拖累。某些有关就业方面的言论预示可能出现更多裁员，例如，人力资源管理公司Paychex表示，如果20到30名员工对接一名客户，那现在可能只有15到20名。其他公司有“取消管理层”、提出“自愿离职”等观点。
目前表现虽不佳，但乐观情绪却十分高涨
然而，尽管企业整体的总收入、利润和利润率大幅下降，但管理团队仍应对从容。目前为止，业绩报告的基调与宏观经济疲软相呼应——财报文案中出现“更好”或“更强”与“更差”或“较弱”的频率之比是自2009年第2季度以来最低的，但乐观情绪仍在高涨。事实上，正如下图所示，管理层对未来相当乐观。这似乎预示着接下来几个季度的利润预期会有所改善——财报中提及“乐观”的频率是美国银行的统计历史上（自2003年以来）的最高水平。
这种高涨的乐观情绪虽然预示着拐点可能出现，但也可能仅仅意味着管理层对经济触底反弹的期望过高，如果这种史无前例的乐观主义最终只是一场空欢喜，那由此导致的市场情绪崩溃将会前所未见，而美国企业也将迎来另一波更猛烈的冲击。
美国银行还认为，标普500指数成分股企业的派息削减潮基本已经过去。自3月份以来，已有64家公司下调了派息，其中40%来自非必需消费品行业。自上个财报季以来，股份回购出现复苏，自3月初以来，标普500指数成份股中只有不到100家公司暂停了回购，主要是非必需消费品和金融类股，6月和7月则几乎没有公司宣布暂停回购。
不管是否合理，这一因素与此次乐观情绪是相关的。美国银行总结表示，股份回购、派息暂停和削减很可能在很大程度上已经过去：“标普500指数中已宣布的回购计划的个股数量大幅下降，2020年第二季度宣布股份回购的企业总数为2017年第四季度以来的最低水平，而7月份的数据目前仍未公布。
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