贝壳找房——国内领先线上线下房地产交易和服务平台

国内领先线上线下房地产交易和服务平台$贝壳找房(BEKE)$ ，与8月7日盘后向美国SEC提交招股书，将以17-19美元的价格发行1.06亿美国存托凭证，与8月8日开启招股，预计于8月13日上市。

发行信息

• 上市日期：2020年8月13日（预计）
• 申购时间：2020年8月8日-2020年8月12日
• 价格区间：17.0-19.0美元
• 发行数量：1.06亿ADS
• 绿鞋数量：1590万ADS
• ADS比例：1ADS=3普通股
• 保荐人：高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本

公司简介

贝壳找房是中国领先的线上线下房地产交易和服务平台，提供新房销售、房屋租赁、房屋装修、地产金融解决方案等服务。

公司业务

贝壳已成为国内最大的居住服务平台，业务涵盖房地产交易全产业链。致力于重塑房产交易和服务的交易链，以帮助客户和经纪人更好的完成住房交易，其主要业务包括存量房交易、新房交易和其他新兴业务。至2020年6月，业务覆盖103所城市，拥有265家地产经纪品牌，4.2万家门店，45.6万经纪人，2019年平台交易总额超2.12万亿，成交量超220万。

贝壳推出了经纪人合作网络Agent Cooperation Network，即ACN，通过以下方式改变了中国的房屋交易和服务行业。

1. 促进房产经纪人之间的信息和资源共享；
2. 促进房产经纪品牌之间的合作，拆除信息孤岛之间的围墙；
3. 为房产经纪人、门店、品牌和其他服务提供者创造一个专业的网络，让他们在平台上建立联系并协同合作。

公司业绩

链家和自如都作为贝壳的相关公司，因此交易额和服务收入也被全额计入。2017年到2019年，贝壳上的居住服务相关交易额（GTV）分别为10144亿、11531亿、21277亿元人民币。同期的服务收入分别为255.06亿、286.46亿、460.15亿，年化复合增长率达34.3%。

在成本构成上，2017年到2019年，贝壳的佣金支出分别为165.93亿、171.61亿、305.99亿元，毛利率分别为18.69%、23.98%、24.49%。

除去公允价值变动、收购产生的摊销、股权激励等因素，2017年到2019年，贝壳找房调整后净利润分别为7065.5万、1.31亿、16.56亿；调整后息税前利润分别为10.71亿、6.07亿、29.17亿元。

公司优势

• 整合线上线下的最大住房交易服务平台
• 交易流程和服务质量的数字化和标准化
• 专有经纪人合作网络平台（ACN）
• 重要网络效生态系统服务
• 远见卓识的管理团队

募资用途

• 大约30%用于平台的研发和技术更新
• 约30用于扩展一手房服务
• 约25%用于服务产品多样化
• 其余15%用于公司一般用途和潜在收购

风险提示

1. 房地产市场波动
2. 政策法规变动
3. 客户满意度变化
4. 与经纪商的关系
5. 品牌认可度和声誉
6. **疫情的负面影响
7. 货币化能力