阿汤亚洲健康专家
2020-07-10
开挂了
3天涨一倍 永胜医疗“开车”还是“开挂”
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src=\"http://e.thsi.cn/img/37cf05042d33b8de\"/></p><p> <strong>行情来源:智通财经</strong></p><p> <strong>代加工也有春天</strong></p><p> 前面我们提过永胜医疗有OEM业务和OBM业务。OEM业务方面,公司以欧美市场为主要拓展方向,为Vyaire、GE及Draeger等欧美医疗品牌制造呼吸类相关医疗产品,当中美国更是OEM分部的最大市场,贡献超过八成收入。2016年至2019年公司OEM分部营收占比分别86%、82%、80%以及75%,利润占比超过100%,代工业务利润稳定在4000万港币左右。</p><p> 公司的OBM业务即呼吸系统业务尚处于持续投入期,研发开支每年2000万港币-3000万港币,尽管最近几年营收占比不断扩大,但由于没有规模效应加上以低值耗材为主,OBM业务连续亏损,每年亏损金额约为2000万港币-3000万港币。</p><p contenteditable=\"false\"><img src=\"http://e.thsi.cn/img/f2416b067c29cf17\"/></p><p> 上市5年,永胜医疗一直是一家“平平无奇”的企业,不管是基本面、市值还是股价,基本上没有发生变化,自然不受投资者待见。</p><p> 2019年的总收入增加2.9%至5.02亿港币,毛利上升4.1%至1.62亿港元,但是由于商誉减值,以及费用的增加,利润减少62.8%至1150万港元,若不计入投资及商誉减值,2019年公司的基础盈利为2110万港币。</p><p contenteditable=\"false\"><img src=\"http://e.thsi.cn/img/f375fd58c7f61585\"/></p><p> 因此过往市场一直以代工厂利润的10PE作为OEM价值,OBM价值为0来给予4-5亿港币的整体市值。</p><p> 但经过公共卫生事件的影响,短期内公司的业绩有可能发生较大的变化,而市场多次也有消息传出,其2020年利润有望过亿,这显然是支持其爆涨的原因。</p><p> <strong>长期逻辑待验证</strong></p><p> 此次公共卫生事件对于永胜医疗而言,就好像中了彩票头奖一般,公司业务的突然爆发得益于两点,一方面全球面临着对呼吸系统相关产品巨大缺口,另一方面正好自己的仪器设备前不久刚好面世,又拿到欧洲CE认证,日本,加拿大等认证,包括美国FDA的紧急使用权。在此背景之下,永胜OBM业务全面爆发。</p><p> 短期内永胜医疗业绩可能存在爆发,主要体现在以下几个方面:一是传统OEM业务中呼吸分部的获得一定幅度增长,毛利率提升;二是OBM业务中关于仪器和耗材的营收和毛利率均获得大幅度增长(之前基本没有OBM仪器的业务);三是公司整体的规模效应得到极大的体现。</p><p> 有投资者可能会说,公共卫生事件毕竟是短期的影响,即使今年业绩爆发,那么以后呢?其实这不仅仅是永胜医疗一家企业面临的问题,生产手套、防护服等这类企业都面临业绩是否可持续的问题。</p><p> 过去几年,由于没有公共卫生事件的影响,和公共卫生事件沾边的企业业绩增速普遍不高;但今年由于该事件的影响,振德医疗预计今年上半年净利润增加9.25亿元—9.55亿元,增幅达15倍以上,业绩大增的原因主要就是公司的口罩、防护服、隔离衣产品销售大幅增加。同理,其余企业,今年业绩也自然也不会太差。</p><p contenteditable=\"false\"><img src=\"http://e.thsi.cn/img/2b416bf3ad31d279\"/></p><p> 和手套、防护服这些相比,呼吸机显然有更大的优势。不少专家强调过防控要常态化,即呼吸机数量储备必然会增加。在公共卫生事件发酵期间,有业内人士统计我国的呼吸机存量是8万台,相当于没百万人人均保有量57台,而英国、法国、德国和美国百万人均拥有量均在75台以上,美国甚至高达523台。</p><p contenteditable=\"false\"><img src=\"http://e.thsi.cn/img/65f84885c72c6cb5\"/></p><p> 尽管像英国、法国、美国等这些医疗资源发达的国家,面对庞大的感染人群,呼吸机数量也是远远不够的,更何况在医疗资源相对欠缺的亚洲、非洲、南美洲等地区,呼吸机储备更少,缺口更大。以非洲为例,呼吸机在医院鲜有配置,根据《媒体》报道,非洲塞拉利昂、中非共和国和布基纳法索3个国家总人口为3150万,呼吸机保有量仅15台。</p><p> 公共卫生事件之前,全球有创呼吸机产能水平为1571台/月,但“传统”供应链只能满足需求量的10%左右。为解决呼吸机产能的不足,各国政府开始鼓励车企、航天企业等其他工业力量转产呼吸机,尤其是在呼吸机极度匮乏的英国,其本土的呼吸机品牌Penlon年均产能极限仅700台,为此英国政府联合国内航天企业Meggitt、车企GKN和<a href=\"https://laohu8.com/S/RR..UK\">劳斯莱斯</a>、国防厂商Thales等企业,牵头成立呼吸机“应急国家队”,要求必须以国内可用零件/原材料为基础,设计只需能用即可,主要目的是快速量产。此外,美国福特、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、通用三家车企也加入呼吸机生产大队。</p><p> 尽管国外车企和航天企业加入生产阵营,仍无法满足需求,只能加快从境外进口,FDA和欧盟开放紧急使用授权。</p><p> 国内多家生产呼吸机企业曾在今年3月份的时候就表示,订单就已经排到8月份,短期订单一律不接。</p><p> 除此之外,由于此次公共卫生事件对全球经济影响深远,防控常态化,经过此次公共卫生事件后,各国都会加大呼吸机的采购,以备不时之需。</p><p> 从大的角度来看,各国增加呼吸机的采购,对永胜医疗(06185)这类收入主要来自海外的企业,无疑是利好。但各国也都在加快呼吸机的生产,且呼吸机更换周期为5-10年,因此若此次各国一次性采购足够的呼吸机,未来几年公司或面临业绩空窗期。</p><p> 从公司自身的角度看,公司研发实力相对较强,目前公司研发团队60人,100项研发专利,其中60个是技术发明专利,每年3000万左右的研发费用。但公司到底有没有持续研发新产品的能力,仍需要时间检验。</p><p> 综上所述,从以上角度分析来看,永胜医疗短期内股价大幅上涨为市场预期其短期内业绩或存在暴涨,并非单纯的炒作,但长期是否具有价值投资,仍有待时间检验。</p>\n<p><strong>关注<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>财经(ths518),获取更多机会</strong></p>\n<span></span>\n</div></body></html>","source":"tonghuashun","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>3天涨一倍 永胜医疗“开车”还是“开挂”</title>\n<style 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前面我们提过永胜医疗有OEM业务和OBM业务。OEM业务方面,公司以欧美市场为主要拓展方向,为Vyaire、GE及Draeger等欧美医疗品牌制造呼吸类相关医疗产品,当中美国更是OEM分部的最大市场,贡献超过八成收入。2016年至2019年公司OEM分部营收占比分别86%、82%、80%以及75%,利润占比超过100%,代工业务利润稳定在4000万港币左右。 公司的OBM业务即呼吸系统业务尚处于持续投入期,研发开支每年2000万港币-3000万港币,尽管最近几年营收占比不断扩大,但由于没有规模效应加上以低值耗材为主,OBM业务连续亏损,每年亏损金额约为2000万港币-3000万港币。 上市5年,永胜医疗一直是一家“平平无奇”的企业,不管是基本面、市值还是股价,基本上没有发生变化,自然不受投资者待见。 2019年的总收入增加2.9%至5.02亿港币,毛利上升4.1%至1.62亿港元,但是由于商誉减值,以及费用的增加,利润减少62.8%至1150万港元,若不计入投资及商誉减值,2019年公司的基础盈利为2110万港币。 因此过往市场一直以代工厂利润的10PE作为OEM价值,OBM价值为0来给予4-5亿港币的整体市值。 但经过公共卫生事件的影响,短期内公司的业绩有可能发生较大的变化,而市场多次也有消息传出,其2020年利润有望过亿,这显然是支持其爆涨的原因。 长期逻辑待验证 此次公共卫生事件对于永胜医疗而言,就好像中了彩票头奖一般,公司业务的突然爆发得益于两点,一方面全球面临着对呼吸系统相关产品巨大缺口,另一方面正好自己的仪器设备前不久刚好面世,又拿到欧洲CE认证,日本,加拿大等认证,包括美国FDA的紧急使用权。在此背景之下,永胜OBM业务全面爆发。 短期内永胜医疗业绩可能存在爆发,主要体现在以下几个方面:一是传统OEM业务中呼吸分部的获得一定幅度增长,毛利率提升;二是OBM业务中关于仪器和耗材的营收和毛利率均获得大幅度增长(之前基本没有OBM仪器的业务);三是公司整体的规模效应得到极大的体现。 有投资者可能会说,公共卫生事件毕竟是短期的影响,即使今年业绩爆发,那么以后呢?其实这不仅仅是永胜医疗一家企业面临的问题,生产手套、防护服等这类企业都面临业绩是否可持续的问题。 过去几年,由于没有公共卫生事件的影响,和公共卫生事件沾边的企业业绩增速普遍不高;但今年由于该事件的影响,振德医疗预计今年上半年净利润增加9.25亿元—9.55亿元,增幅达15倍以上,业绩大增的原因主要就是公司的口罩、防护服、隔离衣产品销售大幅增加。同理,其余企业,今年业绩也自然也不会太差。 和手套、防护服这些相比,呼吸机显然有更大的优势。不少专家强调过防控要常态化,即呼吸机数量储备必然会增加。在公共卫生事件发酵期间,有业内人士统计我国的呼吸机存量是8万台,相当于没百万人人均保有量57台,而英国、法国、德国和美国百万人均拥有量均在75台以上,美国甚至高达523台。 尽管像英国、法国、美国等这些医疗资源发达的国家,面对庞大的感染人群,呼吸机数量也是远远不够的,更何况在医疗资源相对欠缺的亚洲、非洲、南美洲等地区,呼吸机储备更少,缺口更大。以非洲为例,呼吸机在医院鲜有配置,根据《媒体》报道,非洲塞拉利昂、中非共和国和布基纳法索3个国家总人口为3150万,呼吸机保有量仅15台。 公共卫生事件之前,全球有创呼吸机产能水平为1571台/月,但“传统”供应链只能满足需求量的10%左右。为解决呼吸机产能的不足,各国政府开始鼓励车企、航天企业等其他工业力量转产呼吸机,尤其是在呼吸机极度匮乏的英国,其本土的呼吸机品牌Penlon年均产能极限仅700台,为此英国政府联合国内航天企业Meggitt、车企GKN和劳斯莱斯、国防厂商Thales等企业,牵头成立呼吸机“应急国家队”,要求必须以国内可用零件/原材料为基础,设计只需能用即可,主要目的是快速量产。此外,美国福特、特斯拉、通用三家车企也加入呼吸机生产大队。 尽管国外车企和航天企业加入生产阵营,仍无法满足需求,只能加快从境外进口,FDA和欧盟开放紧急使用授权。 国内多家生产呼吸机企业曾在今年3月份的时候就表示,订单就已经排到8月份,短期订单一律不接。 除此之外,由于此次公共卫生事件对全球经济影响深远,防控常态化,经过此次公共卫生事件后,各国都会加大呼吸机的采购,以备不时之需。 从大的角度来看,各国增加呼吸机的采购,对永胜医疗(06185)这类收入主要来自海外的企业,无疑是利好。但各国也都在加快呼吸机的生产,且呼吸机更换周期为5-10年,因此若此次各国一次性采购足够的呼吸机,未来几年公司或面临业绩空窗期。 从公司自身的角度看,公司研发实力相对较强,目前公司研发团队60人,100项研发专利,其中60个是技术发明专利,每年3000万左右的研发费用。但公司到底有没有持续研发新产品的能力,仍需要时间检验。 综上所述,从以上角度分析来看,永胜医疗短期内股价大幅上涨为市场预期其短期内业绩或存在暴涨,并非单纯的炒作,但长期是否具有价值投资,仍有待时间检验。\n关注同花顺财经(ths518),获取更多机会","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":775,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":6,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/943085948"}
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