徐认真
2020-07-10
谢谢你，我是一个投资者，而不是一个投机者。投资和投机不能用持股时间的长短来判断。
@扑克投资家：
投资的最终奥义：没有真正的投资铁律，只有一针见血的认知
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辑 </b></span><span>| 张旖旎</span></p> <p><b><span>来 源</span></b><span> | 老虎投资家</span></p> <p><b>导言</b></p> <p><span>芒格说：“每天晚上睡觉前，比早上聪明一点点”。</span></p> <p><span>每个人都可以被看作一个资产，这个资产的价值，就是其未来能创造的所有价值的总和。人其实是贝叶斯动物，一个好的自我精进方向，就是培养自己越来越完善的贝叶斯网络。</span></p> <p><span>因此，我们是自己最好的投资标的。</span></p> <p><span>而投资，归根结底是认识世界的能力，是决策者的整体智慧在投资领域内的投射。世界和认识世界的智慧总是复杂而不断变化着的，因此，它并无确定性应用可循。</span></p> <p><span>其实就像我们每天的推文，没有哪一篇一定是绝对的真理，启发的意义往往大过具体的知识。不同的人有不同的贝叶斯网络，因此从文章中获取到的认知也是不同的。</span></p> <p><span>以下，祝开卷有得。</span></p> <p><b>正文</b></p> <p><span>你们作为投资者，有没有过这样一个经历？</span></p> <p><span>我听说你是投资人，给我们讲讲如何正确投资吧？</span></p> <p><span>额，那个，这个东西怎么说呢？</span></p> <p><span>场面一度很尴尬......</span></p> <p><span>其实，被追问的人不是不想说，而是如果投资这事儿，真不是三言两语就能说清楚的，如果真是这样，这方法就早就失效了，因为有效市场理论嘛，这么容易学大家就都去做了，烂大街的理论，所有人都能躺着挣大钱，你说有这好事儿吗？</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d9640ce77ac4735947510339a11f385\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>投资是有门槛的</b></span></p> <p><span>我坚信，每一件低门槛高回报的事物背后，必然有其复杂的运行逻辑，要历经艰苦的修行方能窥得一二。高门槛高回报倒未必有多复杂，只要前期努力够上了门槛，竞争者少了自然红利全是你的。</span></p> <p><span>“投资人”这样的头衔，并没有多么高大上，你手里有几个钱，花个三四千块，让人把注册公司的全套流程一办，连会计记账都能给你包圆，再印个什么CEO的名片，照样看上去有模有样。</span></p> <p><span>但面子是有了，里子呢？</span></p> <p><span>你投的项目会因为你牛逼闪闪的头衔而自己带钱进来吗？当然不会，该挣钱还是挣钱，该死还是得死。</span></p> <p><span>因此，在这个“包装”唾手可得的年代，希望大家能专注修炼自己的内功，你是谁不重要，重要的是你能干什么。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e92c38246254e8182e5e439871fb61e\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>投资和投机是两种方式</b></span></p> <p><span>投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟赌博划上等号。</span></p> <p><span>那么它们究竟有什么区别呢？</span></p> <p><span>并没有多大区别。</span></p> <p><span>有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。</span></p> <p><span>有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。</span></p> <p><span>有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。</span></p> <p><span>还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连赌博都算不上。数学期望等于0的，才叫赌博，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。</span></p> <p><span>所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。</span></p> <p><span>不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？</span></p> <p><span>伯纳德·巴鲁克说：“我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已。”</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfee8ef0dd064f708cea0b2d656020f4\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>什么是最好的投资标的？</b></span></p> <p><span>从这个角度来看，我们每个人生来就是投资人。为什么？因为我们无时无刻不在进行投资，最常见的标的物也是最好的标的物，就是你自己。</span></p> <p><span>通过投资在学习上的时间提升了自我的价值，所以每个人生来就是投资人，只不过基本的生存技能是无意识的必要投资，而更高级的价值提升是有意识的定向投资而已。</span></p> <p><span>那么为什么我说这个标的物是最好的呢？</span></p> <p><span>我们再想想，钱自己会生钱吗？不管你把钱给了谁，一张会变两张吗？当然不会，你的收益是由于对方拿你的钱产生了更大的收益，然后分给你其中一小块而已，其核心依然是来自产品的收益，因此不管你投在哪里，你的资金最终标的物都是产品、是公司、是项目。</span></p> <p><span>不过说了这么多，有没有人会把自己也作为一个标的物去考虑呢？</span></p> <p><span>钱投资在标的物上，让标的物更值钱，从而出售盈利，这是一般人的思维模式，大概是因为“人”很难出售，于是很多人就没有将其作为考虑对象，但其实“人”却是实实在在的标的物。因为虽然整个人不能出售，但人的单位时间可以出售啊，人的价值提高了，单位产出就会提高，估值也会提高啊。</span></p> <p><span>这就是我说的，为什么自己才是最好的投资标的物，把我们手上的资源尽可能地投资在自己身上，让自己更好，让自己拥有产出更大价值的能力，这是谁也拿不走的。且当你的标的物发展良好，开始产生聚合效应的时候，为什么不把标的物变成你自己呢？</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2dd337cf3bbd47d592ea401de79d1bb5\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>累积效益</b></span></p> <p><span>在我们进行自我投资、自我增值以后，我们终究还是需要一些其他的投资标的的，我在上面已经提到了，投资要有累积效益，尤其体现在多个标的物之间。</span></p> <p><span>简单来说，你的投资标的之间，最好是有一定程度的加成收益，也就是1+1>2，或者是1+1+1>3，这个很重要，是区分你的投资布局处于哪个水准的关键点。</span></p> <p><span>有人说，很简单，不就是打通上下游嘛，我投资一家外贸公司，再投资一家外贸工厂，中间的加工钱就不用给别人赚了。这不叫投资布局，如果用围棋来打比方，这就是简单的“长子”，将刚刚的那颗子长出两口气而已，在我看来，不管你打通多少上下游，这都只是1+1+1……中的某个1而已。</span></p> <p><span>我曾经详述过格局的重要性，每上一层，我们都将看到精彩得多的世界，而投资布局比拼的，就是格局。</span></p> <p><span>格局就是认知层次，它是这样的一种东西，下层的最佳解决之道，从上层来看可能恰恰是最差的；处于下层的没法窥见上层；每一层中的人几乎都会认为自己是最高层。</span></p> <p><span>看了这些你就知道，为什么人人都认为自己会投资，并拥有从中挣到钱的能力。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84db059ae2ad4d38ac917216e1f85a74\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>投资需要微观考量</b></span></p> <p><span>宏观地选择完投资标的物之后，就该进行微观考量了？究竟我们在投资的时候最该看重的是什么因素？</span></p> <p><span>创始人、创始人、创始人！重要的事说三遍。</span></p> <p><span>有人说，资金、技术和团队不够重要吗？</span></p> <p><span>重要，但团队是创始人的衍生物，一个拥有大格局的创始人会去地摊拉团队吗？所以这个放到对创始人的综合素质考量上就行。至于资金和技术，只要优秀的人才到位，这些根本不是什么问题。</span></p> <p><span>在我看来，一个优秀的创始人至少该具备以下素质：</span></p> <p><span>1、大格局。创始人的视野和格局一定要大，认知层次必须高，看事情能一下抓住核心，如此方能知道自己究竟在干什么。</span></p> <p><span>2、吸引力。创始人一般都是公司的精神领袖，他可能未必需要雄辩的口才，但一定是公司的定海神针，身上自带吸引人才的气质。</span></p> <p><span>3、执行力。优秀的创始人和创始团队都有强大的执行力，往往刚有一个新idea，立马就能出小样，预计5天，通常3天就能完成，干起活来豁命。</span></p> <p><span>4、肯学习。世界变化越来越快，以后只会更快，不学习的，掉队，学得慢的，一样掉队，唯有终生保持快速学习的创业者，才有较高的安全边际。</span></p> <p><span>如果你想投资某个宏观领域，找到这样的创业者，基本就比较靠谱了，至于对他正在进展中的具体项目的考量，永远都应该排在对创始人的素质考量之后。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8decccb37f734486843744a4d0041bd6\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>投资是个综合认知游戏</b></span></p> <p><span>我们往往认为，投资是个金钱游戏，其实不是的，投资是个综合认知游戏，它考验的是你能否一眼看穿事物的本质。</span></p> <p><span>很多人手里拿着钱，该投哪个项目呢？如果你能提供的资源真的只剩钱了，劝你还是老老实实购买专业的金融服务更合适一些，就算略微缩水，至少比打水漂要好。</span></p> <p><span>逻辑很简单，如果对方的项目足够优秀，根本就不会缺给钱的人，为什么要你的钱呢？每个好的投资人都有自己的独特资源，创业者想要这些资源帮助公司成长才会用股权来交换，而金钱只是单纯用来完成交易，仅此而已。</span></p> <p><span>所以很多人认为投资的核心在金钱，这就已经偏离了轨道，以至于在轨道之外还衍生出像“投资心理学”之类的东西来。</span></p> <p><span>其实投资没有什么心理学，就是看有没有对事物一针见血的认知。比如投资的耐心，多久算耐心呢？一切都取决于你对于投资标的在未来的价值判断而已；又比如投资者的情绪控制，这就是标准的没看清就盲目下注带来的后遗症啊，该想办法避免才是，控制情绪岂非舍本逐末？再比如投资者因连续获胜导致的过度自信，那错误根源完全就不在心理上，而是该重修概率学和逻辑学才是，不是么？</span></p> <p><span>捣鼓了半天，可有谁能总结出真正有用的投资铁律？</span></p> <p><span>纵观整篇文章，我也没总结出“正确投资应该遵循的10条铁律”，是吧，因为那玩意儿根本不存在，就连那条看似永远正确的“多数人永远是亏损的”，也会因为“铁律”的普及而失效。</span></p> <p><span>投资，归根结底是认识世界的能力，是决策者的整体智慧在投资领域内的投射，而世界和认识世界的智慧总是复杂而不断变化着的，因此，它并无确定性应用可循。</span></p> <p><b><span>PS：各位！由于订阅号将原来的时间顺序推送改成了乱序阅读，你可能没法准时收到我们的推送。</span></b></p> <p><b><span>如果你喜欢我们，请多多点击的「在看」，或把扑克投资家「设为星标」，就能第一时间收到推送。</span></b></p> <p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><span><b>编 辑 </b></span><span>| 张旖旎</span></p> <p><b><span>来 源</span></b><span> | 老虎投资家</span></p> <p><b>导言</b></p> <p><span>芒格说：“每天晚上睡觉前，比早上聪明一点点”。</span></p> <p><span>每个人都可以被看作一个资产，这个资产的价值，就是其未来能创造的所有价值的总和。人其实是贝叶斯动物，一个好的自我精进方向，就是培养自己越来越完善的贝叶斯网络。</span></p> <p><span>因此，我们是自己最好的投资标的。</span></p> <p><span>而投资，归根结底是认识世界的能力，是决策者的整体智慧在投资领域内的投射。世界和认识世界的智慧总是复杂而不断变化着的，因此，它并无确定性应用可循。</span></p> <p><span>其实就像我们每天的推文，没有哪一篇一定是绝对的真理，启发的意义往往大过具体的知识。不同的人有不同的贝叶斯网络，因此从文章中获取到的认知也是不同的。</span></p> <p><span>以下，祝开卷有得。</span></p> <p><b>正文</b></p> <p><span>你们作为投资者，有没有过这样一个经历？</span></p> <p><span>我听说你是投资人，给我们讲讲如何正确投资吧？</span></p> <p><span>额，那个，这个东西怎么说呢？</span></p> <p><span>场面一度很尴尬......</span></p> <p><span>其实，被追问的人不是不想说，而是如果投资这事儿，真不是三言两语就能说清楚的，如果真是这样，这方法就早就失效了，因为有效市场理论嘛，这么容易学大家就都去做了，烂大街的理论，所有人都能躺着挣大钱，你说有这好事儿吗？</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d9640ce77ac4735947510339a11f385\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>投资是有门槛的</b></span></p> <p><span>我坚信，每一件低门槛高回报的事物背后，必然有其复杂的运行逻辑，要历经艰苦的修行方能窥得一二。高门槛高回报倒未必有多复杂，只要前期努力够上了门槛，竞争者少了自然红利全是你的。</span></p> <p><span>“投资人”这样的头衔，并没有多么高大上，你手里有几个钱，花个三四千块，让人把注册公司的全套流程一办，连会计记账都能给你包圆，再印个什么CEO的名片，照样看上去有模有样。</span></p> <p><span>但面子是有了，里子呢？</span></p> <p><span>你投的项目会因为你牛逼闪闪的头衔而自己带钱进来吗？当然不会，该挣钱还是挣钱，该死还是得死。</span></p> <p><span>因此，在这个“包装”唾手可得的年代，希望大家能专注修炼自己的内功，你是谁不重要，重要的是你能干什么。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e92c38246254e8182e5e439871fb61e\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>投资和投机是两种方式</b></span></p> <p><span>投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟赌博划上等号。</span></p> <p><span>那么它们究竟有什么区别呢？</span></p> <p><span>并没有多大区别。</span></p> <p><span>有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。</span></p> <p><span>有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。</span></p> <p><span>有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。</span></p> <p><span>还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连赌博都算不上。数学期望等于0的，才叫赌博，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。</span></p> <p><span>所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。</span></p> <p><span>不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？</span></p> <p><span>伯纳德·巴鲁克说：“我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已。”</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfee8ef0dd064f708cea0b2d656020f4\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>什么是最好的投资标的？</b></span></p> <p><span>从这个角度来看，我们每个人生来就是投资人。为什么？因为我们无时无刻不在进行投资，最常见的标的物也是最好的标的物，就是你自己。</span></p> <p><span>通过投资在学习上的时间提升了自我的价值，所以每个人生来就是投资人，只不过基本的生存技能是无意识的必要投资，而更高级的价值提升是有意识的定向投资而已。</span></p> <p><span>那么为什么我说这个标的物是最好的呢？</span></p> <p><span>我们再想想，钱自己会生钱吗？不管你把钱给了谁，一张会变两张吗？当然不会，你的收益是由于对方拿你的钱产生了更大的收益，然后分给你其中一小块而已，其核心依然是来自产品的收益，因此不管你投在哪里，你的资金最终标的物都是产品、是公司、是项目。</span></p> <p><span>不过说了这么多，有没有人会把自己也作为一个标的物去考虑呢？</span></p> <p><span>钱投资在标的物上，让标的物更值钱，从而出售盈利，这是一般人的思维模式，大概是因为“人”很难出售，于是很多人就没有将其作为考虑对象，但其实“人”却是实实在在的标的物。因为虽然整个人不能出售，但人的单位时间可以出售啊，人的价值提高了，单位产出就会提高，估值也会提高啊。</span></p> <p><span>这就是我说的，为什么自己才是最好的投资标的物，把我们手上的资源尽可能地投资在自己身上，让自己更好，让自己拥有产出更大价值的能力，这是谁也拿不走的。且当你的标的物发展良好，开始产生聚合效应的时候，为什么不把标的物变成你自己呢？</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2dd337cf3bbd47d592ea401de79d1bb5\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>累积效益</b></span></p> <p><span>在我们进行自我投资、自我增值以后，我们终究还是需要一些其他的投资标的的，我在上面已经提到了，投资要有累积效益，尤其体现在多个标的物之间。</span></p> <p><span>简单来说，你的投资标的之间，最好是有一定程度的加成收益，也就是1+1>2，或者是1+1+1>3，这个很重要，是区分你的投资布局处于哪个水准的关键点。</span></p> <p><span>有人说，很简单，不就是打通上下游嘛，我投资一家外贸公司，再投资一家外贸工厂，中间的加工钱就不用给别人赚了。这不叫投资布局，如果用围棋来打比方，这就是简单的“长子”，将刚刚的那颗子长出两口气而已，在我看来，不管你打通多少上下游，这都只是1+1+1……中的某个1而已。</span></p> <p><span>我曾经详述过格局的重要性，每上一层，我们都将看到精彩得多的世界，而投资布局比拼的，就是格局。</span></p> <p><span>格局就是认知层次，它是这样的一种东西，下层的最佳解决之道，从上层来看可能恰恰是最差的；处于下层的没法窥见上层；每一层中的人几乎都会认为自己是最高层。</span></p> <p><span>看了这些你就知道，为什么人人都认为自己会投资，并拥有从中挣到钱的能力。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84db059ae2ad4d38ac917216e1f85a74\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>投资需要微观考量</b></span></p> <p><span>宏观地选择完投资标的物之后，就该进行微观考量了？究竟我们在投资的时候最该看重的是什么因素？</span></p> <p><span>创始人、创始人、创始人！重要的事说三遍。</span></p> <p><span>有人说，资金、技术和团队不够重要吗？</span></p> <p><span>重要，但团队是创始人的衍生物，一个拥有大格局的创始人会去地摊拉团队吗？所以这个放到对创始人的综合素质考量上就行。至于资金和技术，只要优秀的人才到位，这些根本不是什么问题。</span></p> <p><span>在我看来，一个优秀的创始人至少该具备以下素质：</span></p> <p><span>1、大格局。创始人的视野和格局一定要大，认知层次必须高，看事情能一下抓住核心，如此方能知道自己究竟在干什么。</span></p> <p><span>2、吸引力。创始人一般都是公司的精神领袖，他可能未必需要雄辩的口才，但一定是公司的定海神针，身上自带吸引人才的气质。</span></p> <p><span>3、执行力。优秀的创始人和创始团队都有强大的执行力，往往刚有一个新idea，立马就能出小样，预计5天，通常3天就能完成，干起活来豁命。</span></p> <p><span>4、肯学习。世界变化越来越快，以后只会更快，不学习的，掉队，学得慢的，一样掉队，唯有终生保持快速学习的创业者，才有较高的安全边际。</span></p> <p><span>如果你想投资某个宏观领域，找到这样的创业者，基本就比较靠谱了，至于对他正在进展中的具体项目的考量，永远都应该排在对创始人的素质考量之后。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8decccb37f734486843744a4d0041bd6\" tg-width=\"83\" tg-height=\"83\"></p> <p><span><b>投资是个综合认知游戏</b></span></p> <p><span>我们往往认为，投资是个金钱游戏，其实不是的，投资是个综合认知游戏，它考验的是你能否一眼看穿事物的本质。</span></p> <p><span>很多人手里拿着钱，该投哪个项目呢？如果你能提供的资源真的只剩钱了，劝你还是老老实实购买专业的金融服务更合适一些，就算略微缩水，至少比打水漂要好。</span></p> <p><span>逻辑很简单，如果对方的项目足够优秀，根本就不会缺给钱的人，为什么要你的钱呢？每个好的投资人都有自己的独特资源，创业者想要这些资源帮助公司成长才会用股权来交换，而金钱只是单纯用来完成交易，仅此而已。</span></p> <p><span>所以很多人认为投资的核心在金钱，这就已经偏离了轨道，以至于在轨道之外还衍生出像“投资心理学”之类的东西来。</span></p> <p><span>其实投资没有什么心理学，就是看有没有对事物一针见血的认知。比如投资的耐心，多久算耐心呢？一切都取决于你对于投资标的在未来的价值判断而已；又比如投资者的情绪控制，这就是标准的没看清就盲目下注带来的后遗症啊，该想办法避免才是，控制情绪岂非舍本逐末？再比如投资者因连续获胜导致的过度自信，那错误根源完全就不在心理上，而是该重修概率学和逻辑学才是，不是么？</span></p> <p><span>捣鼓了半天，可有谁能总结出真正有用的投资铁律？</span></p> <p><span>纵观整篇文章，我也没总结出“正确投资应该遵循的10条铁律”，是吧，因为那玩意儿根本不存在，就连那条看似永远正确的“多数人永远是亏损的”，也会因为“铁律”的普及而失效。</span></p> <p><span>投资，归根结底是认识世界的能力，是决策者的整体智慧在投资领域内的投射，而世界和认识世界的智慧总是复杂而不断变化着的，因此，它并无确定性应用可循。</span></p> <p><b><span>PS：各位！由于订阅号将原来的时间顺序推送改成了乱序阅读，你可能没法准时收到我们的推送。</span></b></p> <p><b><span>如果你喜欢我们，请多多点击的「在看」，或把扑克投资家「设为星标」，就能第一时间收到推送。</span></b></p> <p></p></body></html>","text":"编 辑 | 张旖旎 来 源 | 老虎投资家 导言 芒格说：“每天晚上睡觉前，比早上聪明一点点”。 每个人都可以被看作一个资产，这个资产的价值，就是其未来能创造的所有价值的总和。人其实是贝叶斯动物，一个好的自我精进方向，就是培养自己越来越完善的贝叶斯网络。 因此，我们是自己最好的投资标的。 而投资，归根结底是认识世界的能力，是决策者的整体智慧在投资领域内的投射。世界和认识世界的智慧总是复杂而不断变化着的，因此，它并无确定性应用可循。 其实就像我们每天的推文，没有哪一篇一定是绝对的真理，启发的意义往往大过具体的知识。不同的人有不同的贝叶斯网络，因此从文章中获取到的认知也是不同的。 以下，祝开卷有得。 正文 你们作为投资者，有没有过这样一个经历？ 我听说你是投资人，给我们讲讲如何正确投资吧？ 额，那个，这个东西怎么说呢？ 场面一度很尴尬...... 其实，被追问的人不是不想说，而是如果投资这事儿，真不是三言两语就能说清楚的，如果真是这样，这方法就早就失效了，因为有效市场理论嘛，这么容易学大家就都去做了，烂大街的理论，所有人都能躺着挣大钱，你说有这好事儿吗？ 投资是有门槛的 我坚信，每一件低门槛高回报的事物背后，必然有其复杂的运行逻辑，要历经艰苦的修行方能窥得一二。高门槛高回报倒未必有多复杂，只要前期努力够上了门槛，竞争者少了自然红利全是你的。 “投资人”这样的头衔，并没有多么高大上，你手里有几个钱，花个三四千块，让人把注册公司的全套流程一办，连会计记账都能给你包圆，再印个什么CEO的名片，照样看上去有模有样。 但面子是有了，里子呢？ 你投的项目会因为你牛逼闪闪的头衔而自己带钱进来吗？当然不会，该挣钱还是挣钱，该死还是得死。 因此，在这个“包装”唾手可得的年代，希望大家能专注修炼自己的内功，你是谁不重要，重要的是你能干什么。 投资和投机是两种方式 投资和投机，前者看上去高大上，后者就容易跟赌博划上等号。 那么它们究竟有什么区别呢？ 并没有多大区别。 有人从时间的角度去区分，说投资的周期长一些，投机的周期短一些。那么多长算长，多短算短？这所谓的周期，中间有一条泾渭分明的分界线吗？并不存在。 有人从风险的角度去区分，说投资的风险小一些，投机的风险大一些。但如果这么说的话，所有天使投资人都该被叫作“天使投机人”，因为普遍来讲，80%以上的项目都归零了嘛。 有人从目的的角度去区分，说投资是以获取资本产生的利润为目的，投机是以获取资本的价值增幅为目的。这看起来很正当，也符合我们的普遍认知，但也是不对的，因为照这么区分的话，投资成长性公司很明显就是以投机目的为主导了，巴菲特应该被叫作投机大师，而不是投资大师，而拿钱进P2P获取30%年息也该被称为投资行为。 还有人从信息的角度去区分，说投资了解的信息全面一些，投机往往非理性，靠片面信息做决策。这也是不成立的，因为我们本质上都是依靠自以为全面的片面信息来做出任何决策的，若是“自以为”都已经片面了，怎么能叫投机呢？连赌博都算不上。数学期望等于0的，才叫赌博，数学期望为负的，叫脑残游戏（如彩票），数学期望大于0的，或自认为大于0的，才符合投资和投机。 所以投资和投机，本质上都是一回事儿，就是在自认为数学期望大于0的前提下，以放弃使用当下价值为成本，去获取远期利益的一种行为。 不管这个远期利益是来源于资本自身的时间价值，还是来源于资本的成长价值，反正都是以退出时的价值大于投入时的价值为目标。再好的标的物，买了也是为了卖，所有能卖而当下不卖的原因，有且只有一个，主观判断未来出售更划算，至于这个未来是多久，谁知道呢？ 伯纳德·巴鲁克说：“我年轻时人们称我为投机客，之后是投资家，后来又敬我为银行家，现在称我为慈善家，但从始至终，我做的都是同一件事而已。” 什么是最好的投资标的？ 从这个角度来看，我们每个人生来就是投资人。为什么？因为我们无时无刻不在进行投资，最常见的标的物也是最好的标的物，就是你自己。 通过投资在学习上的时间提升了自我的价值，所以每个人生来就是投资人，只不过基本的生存技能是无意识的必要投资，而更高级的价值提升是有意识的定向投资而已。 那么为什么我说这个标的物是最好的呢？ 我们再想想，钱自己会生钱吗？不管你把钱给了谁，一张会变两张吗？当然不会，你的收益是由于对方拿你的钱产生了更大的收益，然后分给你其中一小块而已，其核心依然是来自产品的收益，因此不管你投在哪里，你的资金最终标的物都是产品、是公司、是项目。 不过说了这么多，有没有人会把自己也作为一个标的物去考虑呢？ 钱投资在标的物上，让标的物更值钱，从而出售盈利，这是一般人的思维模式，大概是因为“人”很难出售，于是很多人就没有将其作为考虑对象，但其实“人”却是实实在在的标的物。因为虽然整个人不能出售，但人的单位时间可以出售啊，人的价值提高了，单位产出就会提高，估值也会提高啊。 这就是我说的，为什么自己才是最好的投资标的物，把我们手上的资源尽可能地投资在自己身上，让自己更好，让自己拥有产出更大价值的能力，这是谁也拿不走的。且当你的标的物发展良好，开始产生聚合效应的时候，为什么不把标的物变成你自己呢？ 累积效益 在我们进行自我投资、自我增值以后，我们终究还是需要一些其他的投资标的的，我在上面已经提到了，投资要有累积效益，尤其体现在多个标的物之间。 简单来说，你的投资标的之间，最好是有一定程度的加成收益，也就是1+1>2，或者是1+1+1>3，这个很重要，是区分你的投资布局处于哪个水准的关键点。 有人说，很简单，不就是打通上下游嘛，我投资一家外贸公司，再投资一家外贸工厂，中间的加工钱就不用给别人赚了。这不叫投资布局，如果用围棋来打比方，这就是简单的“长子”，将刚刚的那颗子长出两口气而已，在我看来，不管你打通多少上下游，这都只是1+1+1……中的某个1而已。 我曾经详述过格局的重要性，每上一层，我们都将看到精彩得多的世界，而投资布局比拼的，就是格局。 格局就是认知层次，它是这样的一种东西，下层的最佳解决之道，从上层来看可能恰恰是最差的；处于下层的没法窥见上层；每一层中的人几乎都会认为自己是最高层。 看了这些你就知道，为什么人人都认为自己会投资，并拥有从中挣到钱的能力。 投资需要微观考量 宏观地选择完投资标的物之后，就该进行微观考量了？究竟我们在投资的时候最该看重的是什么因素？ 创始人、创始人、创始人！重要的事说三遍。 有人说，资金、技术和团队不够重要吗？ 重要，但团队是创始人的衍生物，一个拥有大格局的创始人会去地摊拉团队吗？所以这个放到对创始人的综合素质考量上就行。至于资金和技术，只要优秀的人才到位，这些根本不是什么问题。 在我看来，一个优秀的创始人至少该具备以下素质： 1、大格局。创始人的视野和格局一定要大，认知层次必须高，看事情能一下抓住核心，如此方能知道自己究竟在干什么。 2、吸引力。创始人一般都是公司的精神领袖，他可能未必需要雄辩的口才，但一定是公司的定海神针，身上自带吸引人才的气质。 3、执行力。优秀的创始人和创始团队都有强大的执行力，往往刚有一个新idea，立马就能出小样，预计5天，通常3天就能完成，干起活来豁命。 4、肯学习。世界变化越来越快，以后只会更快，不学习的，掉队，学得慢的，一样掉队，唯有终生保持快速学习的创业者，才有较高的安全边际。 如果你想投资某个宏观领域，找到这样的创业者，基本就比较靠谱了，至于对他正在进展中的具体项目的考量，永远都应该排在对创始人的素质考量之后。 投资是个综合认知游戏 我们往往认为，投资是个金钱游戏，其实不是的，投资是个综合认知游戏，它考验的是你能否一眼看穿事物的本质。 很多人手里拿着钱，该投哪个项目呢？如果你能提供的资源真的只剩钱了，劝你还是老老实实购买专业的金融服务更合适一些，就算略微缩水，至少比打水漂要好。 逻辑很简单，如果对方的项目足够优秀，根本就不会缺给钱的人，为什么要你的钱呢？每个好的投资人都有自己的独特资源，创业者想要这些资源帮助公司成长才会用股权来交换，而金钱只是单纯用来完成交易，仅此而已。 所以很多人认为投资的核心在金钱，这就已经偏离了轨道，以至于在轨道之外还衍生出像“投资心理学”之类的东西来。 其实投资没有什么心理学，就是看有没有对事物一针见血的认知。比如投资的耐心，多久算耐心呢？一切都取决于你对于投资标的在未来的价值判断而已；又比如投资者的情绪控制，这就是标准的没看清就盲目下注带来的后遗症啊，该想办法避免才是，控制情绪岂非舍本逐末？再比如投资者因连续获胜导致的过度自信，那错误根源完全就不在心理上，而是该重修概率学和逻辑学才是，不是么？ 捣鼓了半天，可有谁能总结出真正有用的投资铁律？ 纵观整篇文章，我也没总结出“正确投资应该遵循的10条铁律”，是吧，因为那玩意儿根本不存在，就连那条看似永远正确的“多数人永远是亏损的”，也会因为“铁律”的普及而失效。 投资，归根结底是认识世界的能力，是决策者的整体智慧在投资领域内的投射，而世界和认识世界的智慧总是复杂而不断变化着的，因此，它并无确定性应用可循。 PS：各位！由于订阅号将原来的时间顺序推送改成了乱序阅读，你可能没法准时收到我们的推送。 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