逆风过大浪
2020-07-30
saas真的值得入，不过很奇怪的点是，saas龙头是微盟
$微盟集团(02013)$
，却没有有赞
$中国有赞(08083)$
涨的多
@投资默示录：
AdTech+SaaS的爱点击，估值却低得离谱
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
奶奶的牛
2020-08-03
奶奶的牛
因为有赞内在价值高于微盟好多，看看他们的研发投入等等对比，差距就看出来了
什么也没有了～
APP内打开
发表看法
1
1
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":942326508,"tweetId":"942326508","gmtCreate":1596092475604,"gmtModify":1704210921418,"author":{"id":3524106682257667,"authorId":3524106682257667,"authorIdStr":"3524106682257667","name":"逆风过大浪","avatar":"https://static.tigerbbs.com/14d00108ddd4d71af844ef47f170861e","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>\nsaas真的值得入，不过很奇怪的点是，saas龙头是微盟<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02013\">$微盟集团(02013)$</a>，却没有有赞<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/08083\">$中国有赞(08083)$</a>涨的多</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>\nsaas真的值得入，不过很奇怪的点是，saas龙头是微盟<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02013\">$微盟集团(02013)$</a>，却没有有赞<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/08083\">$中国有赞(08083)$</a>涨的多</body></html>","text":"saas真的值得入，不过很奇怪的点是，saas龙头是微盟$微盟集团(02013)$，却没有有赞$中国有赞(08083)$涨的多","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/942326508","repostId":942328583,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":942328583,"tweetId":"942328583","gmtCreate":1596092059142,"gmtModify":1704210920395,"author":{"id":3524106699974333,"authorId":3524106699974333,"authorIdStr":"3524106699974333","name":"投资默示录","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1635abc9b5786f9c52f6b6ce5d8205be","vip":2,"userType":2,"introduction":"分享记录投资事件、投资逻辑","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":9308,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"88d7294d91bb46649fa7d789f49a604b","categoryId":"bc7f9e79615545918dda2e7d7cfb9e15","name":"大公司头条","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":88d7294d91bb46649fa7d789f49a604b}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"大公司又发生了什么事，收购、合作、入股？来这里关注最重要的商业新闻和公司动向吧","image":"https://static.tigerbbs.com/326e1931a7b7ea2f2b045918f3ea1bc5"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/769a1f32072e9a05c2bb55fd26be132e","width":"688","height":"381"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c46cc01e1e402c74765c4eb337fde4f1","width":"688","height":"347"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9c15b699027d9656144a3d6dcf7fbd37","width":"688","height":"409"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/46abe0ce2f74fc4a922e55633a724f5a","width":"688","height":"456"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3ce401f5ff13bb992a08402d6784f595","width":"688","height":"425"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a01adc862a98cbd45924c2f58f3712b1","width":"622","height":"514"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0d0a8bbab93907cb33b76d1e72bca7f9","width":"688","height":"230"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4602afb3e2bbfb37ccedf0ffeb7e1701","width":"688","height":"426"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c08e44af2ee72a500b7a26f5d089b0e0","width":"688","height":"332"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0b43dcbe3b98be729226956aa061ee5d","width":"688","height":"348"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/769a1f32072e9a05c2bb55fd26be132e","width":"688","height":"381"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c46cc01e1e402c74765c4eb337fde4f1","width":"688","height":"347"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9c15b699027d9656144a3d6dcf7fbd37","width":"688","height":"409"}],"title":"AdTech+SaaS的爱点击，估值却低得离谱","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>科技的发展会按照既有的速度进行，不过这速度并不是一成不变的，偶尔发生的重大事件会改变科技发展的进程，例如今年的新冠疫情。</p><p>因为疫情导致的经济下滑，让广告主更加倾向于ROI更加明确的线上精准广告。疫情中的隔离措施又加速了云服务的发展，其中SaaS服务被广泛接受。</p><p>这两个趋势无疑在这场疫情中加速了，如果说到一家公司将这两个业务结合，很多人都会想到微盟集团，不过微盟集团已经从底部上涨超过240%，实在不适合畏高的投资者。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ce401f5ff13bb992a08402d6784f595\" tg-width=\"688\" tg-height=\"425\"><span>行情来源：Wind</span></p><p>不过不用担心错过机会，还有另外一家兼具线上精准广告和SaaS业务的公司，而且还处于低估的状态——爱点击（ICLK.US）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4602afb3e2bbfb37ccedf0ffeb7e1701\" tg-width=\"688\" tg-height=\"426\"><span>行情来源：Wind</span></p><p>既然有这样的机会，我们一起来看看爱点击为什么值得投资。</p><h2><strong>线上精准广告起家</strong></h2><p>爱点击创立于2009年，从创立初期就开始专注于线上精准广告。爱点击连接了流量端和广告主，对各流量端渠道的数据进行分析标签，利用这些积累的数据量帮助广告主制定线上广告投放的解决方案，然后通过多渠道投放广告。</p><p>可见，精准广告要真的能给客户提供到合适的解决方案，首先是要有数据上的积累。爱点击的数据地图拥有搜索、浏览、社交、电商和广告五大维度的数据，对用户的描述有超过22个维度的用户画像。截至2020年3月31日，爱点击拥有9.31亿的消费者数据库。</p><p>有了这么庞大的消费者数据，然后进行标签化，才能给广告主提供最优解决方案。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/769a1f32072e9a05c2bb55fd26be132e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"381\"><span>来源：爱点击路演PPT</span></p><p>在渠道方面，爱点击和头部媒体一直保持紧密的关系。爱点击和百度从2010年以来一直合作，和腾讯的社交广告也有紧密联系，是腾讯的铂金级合作伙伴，来自腾讯的流量达到70%。</p><p>除了头部媒体，爱点击还对接超过12.5万个移动APP和230万个网站，这些渠道也不乏如B站、抖音、小红书、携程等大型垂直互联网平台。</p><p>这些渠道既是爱点击积累消费者数据的来源，又是爱点击投放广告的渠道。多元化的渠道说明爱点击拥有更多维度的用户数据，也能为广告主提供更多精准广告解决方案。</p><p>也正是这些优势，不论是如壳牌、保洁、海澜之家、江小白等国内外大型知名企业，还是大量中小型企业，都成为了爱点击的客户。现在爱点击的广告主客户超过3000家，成为中国最大的独立数字化营销公司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a01adc862a98cbd45924c2f58f3712b1\" tg-width=\"622\" tg-height=\"514\"><span>爱点击路演PPT</span></p><p>从行业的角度来看，精准广告也远未到天花板。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c46cc01e1e402c74765c4eb337fde4f1\" tg-width=\"688\" tg-height=\"347\"></p><p>从上图可以看到，在新闻资讯和短视频领域，精准广告的曝光占比在2019年内快速提高，迅速吃掉了品牌广告的市场份额。在线视频领域，精准广告的曝光占比依然比较低，在2019年底时，精准广告的曝光占比只有31.8%。可以预见，在线视频的精准广告曝光占比也会持续提高，吃掉品牌广告的市场。</p><p>精准广告之所以能快速增长，是因为其ROI更容易量化衡量。这种优势在宏观经济低迷时体现得更加淋漓尽致。</p><p>根据尼尔森网联的数据，2020年一季度整体广告投放总量同比下降25.5%。而爱点击的收入逆势增长25%，达到4903.5万美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d0a8bbab93907cb33b76d1e72bca7f9\" tg-width=\"688\" tg-height=\"230\"><span>爱点击2020年一季度财报</span></p><p>再细细地看收入细分，其中市场营销解决方案收入4463.2万美元，同比增长18%；企业解决方案收入440.3万美元，同比增长202%。</p><p>市场营销解决方案就是爱点击的精准广告业务，该业务能逆势增长固然很强劲，不过驱动爱点击更高地总收入增速来自企业解决方案，这个业务就是爱点击的SaaS。</p><h2><strong>入局SaaS业务</strong></h2><p>爱点击做SaaS业务是意料之中的事情，因为精准广告属于2B业务，以技术满足企业级客户的需求。从精准广告业务的角度来看，爱点击是帮助客户更好获客或者更好销售货物。而爱点击的SaaS业务主要做的是CRM，同样是帮助客户更好获客或者更好销售货物。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46abe0ce2f74fc4a922e55633a724f5a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"456\"><span>爱点击路演PPT</span></p><p>从爱点击商业模式的角度来看，精准广告可以帮助爱点击接触客户，通过提供优质的精准广告解决方案会留存一部分客户。针对这些客户，还可以继续开发需求，CRM就是一个很好的切入点。</p><p>精准广告业务是帮助客户，而CRM是帮助客户管理客户，这种商业延伸很好理解。</p><p>从SaaS行业来看，2018年中国SaaS规模增长达到50%左右，预计2019~2021年保持40%左右的增速，到2021年中国SaaS市场预计规模达到654.2亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c08e44af2ee72a500b7a26f5d089b0e0\" tg-width=\"688\" tg-height=\"332\"></p><p>同时，CRM是SaaS市场中最大的细分市场，约占了SaaS市场的20%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b43dcbe3b98be729226956aa061ee5d\" tg-width=\"688\" tg-height=\"348\"></p><p>当然，爱点击的SaaS业务不仅有CRM，旗下的畅移科技基于微信生态，提供了私域电商及智慧零售的解决方案。目前畅移科技已经推出了天图小程序、天擎CDP、天鲟CRS三款产品，这三款产品可以帮助品牌商进行小程序商城的设计开发、在腾讯的流量池中导流，还可以管理客户数据。</p><p>从2019年一季度以来，短短一年间，爱点击的企业解决方案收入规模增长了3倍，达到440万美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c15b699027d9656144a3d6dcf7fbd37\" tg-width=\"688\" tg-height=\"409\"><span>根据爱点击财报整理</span></p><p>显然，SaaS业务已经成为了爱点击新的增长引擎。</p><h2><strong>超低估值带来的投资机会</strong></h2><p>爱点击以线上精准广告业务起家，后来入局SaaS领域，形成AdTech+SaaS的业务生态。并且业绩上取得一定的成绩，爱点击的调整后净利润已经连续两个季度为正，2019年四季度调整后净利润为11.8万美元，2020年一季度为55.3万美元，环比增加368.6%。</p><p>然而市场给到爱点击的估值却是肉眼可见地低估，同是精准广告+SaaS业务的微盟集团，市销率15倍，而爱点击的市销率只有1.58倍，仅仅估值的提升，爱点击就有9.49倍的上涨空间。</p><p>如果细致得拆分来计算，结果会更惊人。</p><p>2019年爱点击的市场营销解决方案收入为1.89亿美元，2020年一季度该业务收入增速为18%，不过预计国内经济逐渐恢复，预计全年该业务收入增速达到25%，即2020年该业务收入2.36亿美元。</p><p>美国的The Trade Desk（TTD）业务与爱点击的市场营销解决方案业务非常相似，因此可以参考TTD的估值，现在TTD的市销率为27.57倍。</p><p>根据预计的2020年市场营销解决方案收入规模和TTD的市销率，该业务估值为65亿美元（2.36×27.57）。</p><p>以同样的方式，预计爱点击2020年企业解决方案业务的收入，2019年该业务收入1044万美元。预计该业务保持和一季度一样的200%的增速，即2020年该业务收入为3132万美元。</p><p>美国的Salesforce是CRM-SaaS的龙头，该公司的市销率为9.37倍，结合爱点击预计的2020年企业解决方案的收入规模，该业务的估值为2.9亿美元（3132万美元×9.37）。</p><p>将这两块估值加总，总估值为67.9亿美元（65+2.9），现在爱点击的市值为4.5亿美元，也就是说还有15倍的上涨空间。</p><p>值得注意的是，以上估值的计算还没包含未来爱点击的业绩增长。未来随着爱点击的收入规模变大，规模效应显现，净利润转正。此外，SaaS业务还是未来非常大的增速潜力。现在爱点击的SaaS业务收入只占总收入8.98%，对总收入增速的拉动就已经很明显，随着SaaS业务占比扩大，对总收入的拉动会更明显。</p><p>从估值的角度看，投资爱点击的安全边际非常高，考虑到爱点击未来的快速增长，妥妥地拥有10倍股的潜力。</p><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ICLK\">$爱点击(ICLK)$</a> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>科技的发展会按照既有的速度进行，不过这速度并不是一成不变的，偶尔发生的重大事件会改变科技发展的进程，例如今年的新冠疫情。</p><p>因为疫情导致的经济下滑，让广告主更加倾向于ROI更加明确的线上精准广告。疫情中的隔离措施又加速了云服务的发展，其中SaaS服务被广泛接受。</p><p>这两个趋势无疑在这场疫情中加速了，如果说到一家公司将这两个业务结合，很多人都会想到微盟集团，不过微盟集团已经从底部上涨超过240%，实在不适合畏高的投资者。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ce401f5ff13bb992a08402d6784f595\" tg-width=\"688\" tg-height=\"425\"><span>行情来源：Wind</span></p><p>不过不用担心错过机会，还有另外一家兼具线上精准广告和SaaS业务的公司，而且还处于低估的状态——爱点击（ICLK.US）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4602afb3e2bbfb37ccedf0ffeb7e1701\" tg-width=\"688\" tg-height=\"426\"><span>行情来源：Wind</span></p><p>既然有这样的机会，我们一起来看看爱点击为什么值得投资。</p><h2><strong>线上精准广告起家</strong></h2><p>爱点击创立于2009年，从创立初期就开始专注于线上精准广告。爱点击连接了流量端和广告主，对各流量端渠道的数据进行分析标签，利用这些积累的数据量帮助广告主制定线上广告投放的解决方案，然后通过多渠道投放广告。</p><p>可见，精准广告要真的能给客户提供到合适的解决方案，首先是要有数据上的积累。爱点击的数据地图拥有搜索、浏览、社交、电商和广告五大维度的数据，对用户的描述有超过22个维度的用户画像。截至2020年3月31日，爱点击拥有9.31亿的消费者数据库。</p><p>有了这么庞大的消费者数据，然后进行标签化，才能给广告主提供最优解决方案。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/769a1f32072e9a05c2bb55fd26be132e\" tg-width=\"688\" tg-height=\"381\"><span>来源：爱点击路演PPT</span></p><p>在渠道方面，爱点击和头部媒体一直保持紧密的关系。爱点击和百度从2010年以来一直合作，和腾讯的社交广告也有紧密联系，是腾讯的铂金级合作伙伴，来自腾讯的流量达到70%。</p><p>除了头部媒体，爱点击还对接超过12.5万个移动APP和230万个网站，这些渠道也不乏如B站、抖音、小红书、携程等大型垂直互联网平台。</p><p>这些渠道既是爱点击积累消费者数据的来源，又是爱点击投放广告的渠道。多元化的渠道说明爱点击拥有更多维度的用户数据，也能为广告主提供更多精准广告解决方案。</p><p>也正是这些优势，不论是如壳牌、保洁、海澜之家、江小白等国内外大型知名企业，还是大量中小型企业，都成为了爱点击的客户。现在爱点击的广告主客户超过3000家，成为中国最大的独立数字化营销公司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a01adc862a98cbd45924c2f58f3712b1\" tg-width=\"622\" tg-height=\"514\"><span>爱点击路演PPT</span></p><p>从行业的角度来看，精准广告也远未到天花板。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c46cc01e1e402c74765c4eb337fde4f1\" tg-width=\"688\" tg-height=\"347\"></p><p>从上图可以看到，在新闻资讯和短视频领域，精准广告的曝光占比在2019年内快速提高，迅速吃掉了品牌广告的市场份额。在线视频领域，精准广告的曝光占比依然比较低，在2019年底时，精准广告的曝光占比只有31.8%。可以预见，在线视频的精准广告曝光占比也会持续提高，吃掉品牌广告的市场。</p><p>精准广告之所以能快速增长，是因为其ROI更容易量化衡量。这种优势在宏观经济低迷时体现得更加淋漓尽致。</p><p>根据尼尔森网联的数据，2020年一季度整体广告投放总量同比下降25.5%。而爱点击的收入逆势增长25%，达到4903.5万美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d0a8bbab93907cb33b76d1e72bca7f9\" tg-width=\"688\" tg-height=\"230\"><span>爱点击2020年一季度财报</span></p><p>再细细地看收入细分，其中市场营销解决方案收入4463.2万美元，同比增长18%；企业解决方案收入440.3万美元，同比增长202%。</p><p>市场营销解决方案就是爱点击的精准广告业务，该业务能逆势增长固然很强劲，不过驱动爱点击更高地总收入增速来自企业解决方案，这个业务就是爱点击的SaaS。</p><h2><strong>入局SaaS业务</strong></h2><p>爱点击做SaaS业务是意料之中的事情，因为精准广告属于2B业务，以技术满足企业级客户的需求。从精准广告业务的角度来看，爱点击是帮助客户更好获客或者更好销售货物。而爱点击的SaaS业务主要做的是CRM，同样是帮助客户更好获客或者更好销售货物。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46abe0ce2f74fc4a922e55633a724f5a\" tg-width=\"688\" tg-height=\"456\"><span>爱点击路演PPT</span></p><p>从爱点击商业模式的角度来看，精准广告可以帮助爱点击接触客户，通过提供优质的精准广告解决方案会留存一部分客户。针对这些客户，还可以继续开发需求，CRM就是一个很好的切入点。</p><p>精准广告业务是帮助客户，而CRM是帮助客户管理客户，这种商业延伸很好理解。</p><p>从SaaS行业来看，2018年中国SaaS规模增长达到50%左右，预计2019~2021年保持40%左右的增速，到2021年中国SaaS市场预计规模达到654.2亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c08e44af2ee72a500b7a26f5d089b0e0\" tg-width=\"688\" tg-height=\"332\"></p><p>同时，CRM是SaaS市场中最大的细分市场，约占了SaaS市场的20%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b43dcbe3b98be729226956aa061ee5d\" tg-width=\"688\" tg-height=\"348\"></p><p>当然，爱点击的SaaS业务不仅有CRM，旗下的畅移科技基于微信生态，提供了私域电商及智慧零售的解决方案。目前畅移科技已经推出了天图小程序、天擎CDP、天鲟CRS三款产品，这三款产品可以帮助品牌商进行小程序商城的设计开发、在腾讯的流量池中导流，还可以管理客户数据。</p><p>从2019年一季度以来，短短一年间，爱点击的企业解决方案收入规模增长了3倍，达到440万美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c15b699027d9656144a3d6dcf7fbd37\" tg-width=\"688\" tg-height=\"409\"><span>根据爱点击财报整理</span></p><p>显然，SaaS业务已经成为了爱点击新的增长引擎。</p><h2><strong>超低估值带来的投资机会</strong></h2><p>爱点击以线上精准广告业务起家，后来入局SaaS领域，形成AdTech+SaaS的业务生态。并且业绩上取得一定的成绩，爱点击的调整后净利润已经连续两个季度为正，2019年四季度调整后净利润为11.8万美元，2020年一季度为55.3万美元，环比增加368.6%。</p><p>然而市场给到爱点击的估值却是肉眼可见地低估，同是精准广告+SaaS业务的微盟集团，市销率15倍，而爱点击的市销率只有1.58倍，仅仅估值的提升，爱点击就有9.49倍的上涨空间。</p><p>如果细致得拆分来计算，结果会更惊人。</p><p>2019年爱点击的市场营销解决方案收入为1.89亿美元，2020年一季度该业务收入增速为18%，不过预计国内经济逐渐恢复，预计全年该业务收入增速达到25%，即2020年该业务收入2.36亿美元。</p><p>美国的The Trade Desk（TTD）业务与爱点击的市场营销解决方案业务非常相似，因此可以参考TTD的估值，现在TTD的市销率为27.57倍。</p><p>根据预计的2020年市场营销解决方案收入规模和TTD的市销率，该业务估值为65亿美元（2.36×27.57）。</p><p>以同样的方式，预计爱点击2020年企业解决方案业务的收入，2019年该业务收入1044万美元。预计该业务保持和一季度一样的200%的增速，即2020年该业务收入为3132万美元。</p><p>美国的Salesforce是CRM-SaaS的龙头，该公司的市销率为9.37倍，结合爱点击预计的2020年企业解决方案的收入规模，该业务的估值为2.9亿美元（3132万美元×9.37）。</p><p>将这两块估值加总，总估值为67.9亿美元（65+2.9），现在爱点击的市值为4.5亿美元，也就是说还有15倍的上涨空间。</p><p>值得注意的是，以上估值的计算还没包含未来爱点击的业绩增长。未来随着爱点击的收入规模变大，规模效应显现，净利润转正。此外，SaaS业务还是未来非常大的增速潜力。现在爱点击的SaaS业务收入只占总收入8.98%，对总收入增速的拉动就已经很明显，随着SaaS业务占比扩大，对总收入的拉动会更明显。</p><p>从估值的角度看，投资爱点击的安全边际非常高，考虑到爱点击未来的快速增长，妥妥地拥有10倍股的潜力。</p><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ICLK\">$爱点击(ICLK)$</a> </p></body></html>","text":"科技的发展会按照既有的速度进行，不过这速度并不是一成不变的，偶尔发生的重大事件会改变科技发展的进程，例如今年的新冠疫情。 因为疫情导致的经济下滑，让广告主更加倾向于ROI更加明确的线上精准广告。疫情中的隔离措施又加速了云服务的发展，其中SaaS服务被广泛接受。 这两个趋势无疑在这场疫情中加速了，如果说到一家公司将这两个业务结合，很多人都会想到微盟集团，不过微盟集团已经从底部上涨超过240%，实在不适合畏高的投资者。 行情来源：Wind 不过不用担心错过机会，还有另外一家兼具线上精准广告和SaaS业务的公司，而且还处于低估的状态——爱点击（ICLK.US）。 行情来源：Wind 既然有这样的机会，我们一起来看看爱点击为什么值得投资。 线上精准广告起家 爱点击创立于2009年，从创立初期就开始专注于线上精准广告。爱点击连接了流量端和广告主，对各流量端渠道的数据进行分析标签，利用这些积累的数据量帮助广告主制定线上广告投放的解决方案，然后通过多渠道投放广告。 可见，精准广告要真的能给客户提供到合适的解决方案，首先是要有数据上的积累。爱点击的数据地图拥有搜索、浏览、社交、电商和广告五大维度的数据，对用户的描述有超过22个维度的用户画像。截至2020年3月31日，爱点击拥有9.31亿的消费者数据库。 有了这么庞大的消费者数据，然后进行标签化，才能给广告主提供最优解决方案。 来源：爱点击路演PPT 在渠道方面，爱点击和头部媒体一直保持紧密的关系。爱点击和百度从2010年以来一直合作，和腾讯的社交广告也有紧密联系，是腾讯的铂金级合作伙伴，来自腾讯的流量达到70%。 除了头部媒体，爱点击还对接超过12.5万个移动APP和230万个网站，这些渠道也不乏如B站、抖音、小红书、携程等大型垂直互联网平台。 这些渠道既是爱点击积累消费者数据的来源，又是爱点击投放广告的渠道。多元化的渠道说明爱点击拥有更多维度的用户数据，也能为广告主提供更多精准广告解决方案。 也正是这些优势，不论是如壳牌、保洁、海澜之家、江小白等国内外大型知名企业，还是大量中小型企业，都成为了爱点击的客户。现在爱点击的广告主客户超过3000家，成为中国最大的独立数字化营销公司。 爱点击路演PPT 从行业的角度来看，精准广告也远未到天花板。 从上图可以看到，在新闻资讯和短视频领域，精准广告的曝光占比在2019年内快速提高，迅速吃掉了品牌广告的市场份额。在线视频领域，精准广告的曝光占比依然比较低，在2019年底时，精准广告的曝光占比只有31.8%。可以预见，在线视频的精准广告曝光占比也会持续提高，吃掉品牌广告的市场。 精准广告之所以能快速增长，是因为其ROI更容易量化衡量。这种优势在宏观经济低迷时体现得更加淋漓尽致。 根据尼尔森网联的数据，2020年一季度整体广告投放总量同比下降25.5%。而爱点击的收入逆势增长25%，达到4903.5万美元。 爱点击2020年一季度财报 再细细地看收入细分，其中市场营销解决方案收入4463.2万美元，同比增长18%；企业解决方案收入440.3万美元，同比增长202%。 市场营销解决方案就是爱点击的精准广告业务，该业务能逆势增长固然很强劲，不过驱动爱点击更高地总收入增速来自企业解决方案，这个业务就是爱点击的SaaS。 入局SaaS业务 爱点击做SaaS业务是意料之中的事情，因为精准广告属于2B业务，以技术满足企业级客户的需求。从精准广告业务的角度来看，爱点击是帮助客户更好获客或者更好销售货物。而爱点击的SaaS业务主要做的是CRM，同样是帮助客户更好获客或者更好销售货物。 爱点击路演PPT 从爱点击商业模式的角度来看，精准广告可以帮助爱点击接触客户，通过提供优质的精准广告解决方案会留存一部分客户。针对这些客户，还可以继续开发需求，CRM就是一个很好的切入点。 精准广告业务是帮助客户，而CRM是帮助客户管理客户，这种商业延伸很好理解。 从SaaS行业来看，2018年中国SaaS规模增长达到50%左右，预计2019~2021年保持40%左右的增速，到2021年中国SaaS市场预计规模达到654.2亿元。 同时，CRM是SaaS市场中最大的细分市场，约占了SaaS市场的20%。 当然，爱点击的SaaS业务不仅有CRM，旗下的畅移科技基于微信生态，提供了私域电商及智慧零售的解决方案。目前畅移科技已经推出了天图小程序、天擎CDP、天鲟CRS三款产品，这三款产品可以帮助品牌商进行小程序商城的设计开发、在腾讯的流量池中导流，还可以管理客户数据。 从2019年一季度以来，短短一年间，爱点击的企业解决方案收入规模增长了3倍，达到440万美元。 根据爱点击财报整理 显然，SaaS业务已经成为了爱点击新的增长引擎。 超低估值带来的投资机会 爱点击以线上精准广告业务起家，后来入局SaaS领域，形成AdTech+SaaS的业务生态。并且业绩上取得一定的成绩，爱点击的调整后净利润已经连续两个季度为正，2019年四季度调整后净利润为11.8万美元，2020年一季度为55.3万美元，环比增加368.6%。 然而市场给到爱点击的估值却是肉眼可见地低估，同是精准广告+SaaS业务的微盟集团，市销率15倍，而爱点击的市销率只有1.58倍，仅仅估值的提升，爱点击就有9.49倍的上涨空间。 如果细致得拆分来计算，结果会更惊人。 2019年爱点击的市场营销解决方案收入为1.89亿美元，2020年一季度该业务收入增速为18%，不过预计国内经济逐渐恢复，预计全年该业务收入增速达到25%，即2020年该业务收入2.36亿美元。 美国的The Trade Desk（TTD）业务与爱点击的市场营销解决方案业务非常相似，因此可以参考TTD的估值，现在TTD的市销率为27.57倍。 根据预计的2020年市场营销解决方案收入规模和TTD的市销率，该业务估值为65亿美元（2.36×27.57）。 以同样的方式，预计爱点击2020年企业解决方案业务的收入，2019年该业务收入1044万美元。预计该业务保持和一季度一样的200%的增速，即2020年该业务收入为3132万美元。 美国的Salesforce是CRM-SaaS的龙头，该公司的市销率为9.37倍，结合爱点击预计的2020年企业解决方案的收入规模，该业务的估值为2.9亿美元（3132万美元×9.37）。 将这两块估值加总，总估值为67.9亿美元（65+2.9），现在爱点击的市值为4.5亿美元，也就是说还有15倍的上涨空间。 值得注意的是，以上估值的计算还没包含未来爱点击的业绩增长。未来随着爱点击的收入规模变大，规模效应显现，净利润转正。此外，SaaS业务还是未来非常大的增速潜力。现在爱点击的SaaS业务收入只占总收入8.98%，对总收入增速的拉动就已经很明显，随着SaaS业务占比扩大，对总收入的拉动会更明显。 从估值的角度看，投资爱点击的安全边际非常高，考虑到爱点击未来的快速增长，妥妥地拥有10倍股的潜力。 $爱点击(ICLK)$","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/942328583","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["ICLK"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":5034,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3292,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["02013","08083"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":97,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":2713154,"gmtCreate":1596433080232,"gmtModify":1596433080232,"authorId":3474596929652921,"author":{"id":3474596929652921,"authorId":3474596929652921,"name":"奶奶的牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c8007f2519d56a428612e5ed64e0ebff","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":942326508,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"因为有赞内在价值高于微盟好多，看看他们的研发投入等等对比，差距就看出来了","text":"因为有赞内在价值高于微盟好多，看看他们的研发投入等等对比，差距就看出来了","html":"因为有赞内在价值高于微盟好多，看看他们的研发投入等等对比，差距就看出来了","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"valid","coins":0,"score":0}],"isCommentEnd":false,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/942326508"}
精彩评论