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做大蛋糕你想不想分不想？我做的更大你还不想？没关系已经有胆子大的开抢了

不买股票却推动美股大涨，美联储是如何做到的？

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src=\"https://static.tigerbbs.com/6ff935f30e3b3b10bbd2a93b5dc28cc5\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p><span>众所周知，在美股3月低点以来的反弹当中，乃至于在后金融危机时代长达十年的大牛市当中，美联储都是一个关键性的角色。可是，并不是所有人都知道美联储到底是如何推高了美股价格的，毕竟，他们又没有真正入场大量购买股票。</span></p><p><span>《福布斯》网站刊文，对这个疑问给出了简单明确的回答：金融工程学。美联储正是靠着三种金融工程学手段，在没有直接介入股市的情况下，达到了推高股价的效果的。</span></p><p><span><b>购买企业债券</b></span></p><p><span>现在，美联储的资产负债表已经膨胀到了接近8万亿美元，推出了一系列新工具，用于在初级和次级市场上购买企业债券，这实际上已经成为了撬动股价的杠杆的绝妙支点。金融分析师们会告诉大家，根据资本结构模型，一家公司的债券和股票之间是存在密切联动的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/718adf200986a29fe4ab12f90bec4ce0\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><span>当美联储购买一家公司的债券，他们就会打压债券利差和波动，公司的内涵股权价值就自然升高了。这是因为，利差收窄就意味着违约的可能性降低，而违约可能性降低就意味着股票持有者未来因为债务违约遭到损失的可能性降低，股权的预期价值便升高了。</span></p><p><span>到6月底时，美联储已经成为Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF（VCSH）的第二大股东，持有其发行在外全部股份的4.53%，同时持有iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF（LQD）股份的3%，成为其第三大股东。买进了数以亿计的债券ETF，美联储实质上也就利用了债券与股票的联动，推高了相应企业股票的价格。</span></p><p><span>下面的图表是根据彭博截至7月1日的数据绘制的，可以看出，自美联储动手购买开始，这两只ETF发行在外的股票总量都大幅度增加了。尤其是LGD，从2.5亿股增加到了超过4亿股。如果再将美联储资产负债表膨胀的曲线加到这图表上，大家便可以看到更加密切的联系。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22399325ca3763fb0edc04518eb4dccb\" tg-width=\"553\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/506f5e004c1a3063e5ccff0e2cdbbec3\" tg-width=\"554\" tg-height=\"373\"></p><p><span>遗憾的是，金融工程学操作也不是万能的。深入研究就会发现，如果金融工程学杠杆失效，这三种手段便可能突然失灵，而且造成很严重的损害。</span></p><p><span>如果企业看到美联储对企业债券的需求，便大量发行新债，最终债券的规模超过了实际上可以支撑它的资本的规模，第一种手段便会失效。如果下一波股市暴跌之战，美联储未能让投资者全身而退，他们的想法便会改变，第二种手段便会失效。如果通货膨胀大举抬头，债价猛烈下跌，收益率急剧窜升，第三种手段便会失效。如果这三件事同时发生，那局面简直让人不敢想象。</span></p><p><span>虽然这一幕成为现实的可能性不大，但是局面一旦真的发展到那个地步，美联储恐怕也只能亲自动手去购买股票ETF和个股了。只要美联储有权印钞，购买资产，就能够担下任何风险，在这种时候，投资者当然是不能和他们作对的。不过，大家也要警惕一点，即，当美联储开始考虑加息时，能跑多快就跑多快吧。</span></p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>不买股票却推动美股大涨，美联储是如何做到的？</title>\n<style 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