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@贯一郎：关于ETF：你可能不知道的事

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<p>众所周知，股价是发现公司价值的最直接手段，对于好的公司——无论是能创造巨额利润还是拥有关键的科技专利，其股价就是对公司最直接的认同——这本来也是股市存在的初衷——通过市场定价来衡量公司的真正价值。</p> <p>然而ETF的出现却让股市的<strong>价格发现机制</strong>大打折扣，因为ETF是直接根据现有公司的市值进行比例购入股票的，也就是<strong>赢者通吃，强者恒强</strong>。</p> <p>就用美国的FAANG公司来举例：由于他们的市值在市场上占据绝对份额，所以如果大盘指数上涨，这五家公司的份额就会被动的水涨船高，无论他们的经营情况是否还像以前那样顺风顺水。</p> <p>ETF的存在，使新公司和小公司与市场大佬们竞争变成了一场不可能取胜的战争，而他们恰恰是最需要通过股市来融资发展的。</p> <p>如果市场失去了<strong>优胜劣汰</strong>这个机制，没有任何竞争压力的行业大佬们自然也就无心发展了，这无论是对于市场还是对于我们的生活毫无疑问都是非常糟糕的。</p> <p>所以，对于那些长期跑不赢大盘指数的主动型基金经理们，也不用过于冷嘲热讽——<strong>因为他们才是这个市场发现价值的眼睛。</strong></p> <p>我是贯一郎，这里是财情贯察，让我们下次见。@ @好无聊的老头 $纳指ETF(159941)$ $道指三倍做空ETF-ProShares(SDOW)$ $道指两倍做多ETF(DDM)$ $标普500反向ETF(SH)$ $标普500三倍做空ETF(SPXU)$ </p> <p> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5c90bec024f010056731892a8cb5411\"></p> <p>按惯例简单点评一下昨天的盘面：受A股情绪影响，美国略微高开，随后在原油走高的影响下共振走高，市场对贸易预期重新变得积极起来——但最终结果究竟如何，取决于本周末结束后特不靠谱的决定上——直接相关的就是10月15日的关税是否进一步征收，请小伙伴静待市场结果水落石出。</p> <p>临近周末，贯一郎就来和大家谈谈我们那个最熟悉的陌生人——指数基金。</p> <p>那么在谈指数基金之前，就不得不先说说基金这个东西。</p> <p>关于基金，相信各位大龄投资者并不陌生，作为风险投资的入门品种，基金的投资标的囊括整个金融市场，从低风险到高风险一应俱全。</p> <p>基金设立的目的，是帮助无法深入了解市场的一般投资者进行投资理财。按道理来说投资基金肯定比投资者亲自参与市场收益要高，然而基金的操作是由基金经理来完成的，这就让基金的收益有了一个很不稳定的影响因素——也就是基金管理人的节操和投资水平。</p> <p>关于国内的基金经理，糟点实在太多，本来投资环境就不大好的情况下，一些投资经理的投资策略和操作手段都令人咋舌，更有甚者，我听闻今年中旬甚至有债券基金所持的四家公司可转债全部暴雷——连一个低风险的投资品种都可以做到血本无归，国内基金又是如何吸引投资者呢？</p> <p>因此，被动型指数基金（ETF/ETN）这种投资工具应运而生。</p> <p>第一支ETF诞生于加拿大，其诞生的原因，就是因为从长期结果来看，职业经理人很难跑赢大盘指数，一般投资者还不如直接买大盘实在，而且分散投资各公司可以有效避免个别黑天鹅的出现。</p> <p>指数基金完全摒弃掉了人的影响因素，仅通过份额被动地追踪市场，可以说只要选对了方向，就绝对能获得跑赢大多数人的收益。</p> <p>美国证券市场上的ETF最为发达，其数量几乎和正股数量相当，跟踪标的从指数到行业到期货一应俱全。甚至就在不久前，美国的被动型指数基金投资金额已经完全超过了主动型。</p> <p>那么返回A股市场来说，由于市场规则和监管并不完善，投资个股对投资者来说其实是一件风险相当高的事情，ETF似乎是我们散户参与投资的最好选择。</p> <p>那么，真的是这样吗？</p> <p>这个笑眯眯毛茸茸的ETF，到底是这个呢：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5c90bec024f010056731892a8cb5411\"></p> <p>还是这个呢：<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2aeef97d7436052b33b3627d74988a63\"></p> <p>又或者是这个呢：<img 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因此，被动型指数基金（ETF/ETN）这种投资工具应运而生。 第一支ETF诞生于加拿大，其诞生的原因，就是因为从长期结果来看，职业经理人很难跑赢大盘指数，一般投资者还不如直接买大盘实在，而且分散投资各公司可以有效避免个别黑天鹅的出现。 指数基金完全摒弃掉了人的影响因素，仅通过份额被动地追踪市场，可以说只要选对了方向，就绝对能获得跑赢大多数人的收益。 美国证券市场上的ETF最为发达，其数量几乎和正股数量相当，跟踪标的从指数到行业到期货一应俱全。甚至就在不久前，美国的被动型指数基金投资金额已经完全超过了主动型。 那么返回A股市场来说，由于市场规则和监管并不完善，投资个股对投资者来说其实是一件风险相当高的事情，ETF似乎是我们散户参与投资的最好选择。 那么，真的是这样吗？ 这个笑眯眯毛茸茸的ETF，到底是这个呢： 还是这个呢： 又或者是这个呢： 投资ETF，究竟有没有风险？ 我们首先要明白：ETF说到底仍然是一种基金，但是它并没有被挤兑的风险——也就是说其他投资者购买ETF的行为并不会影响基金的净值和份额——不用担心ETF的流动性。 其次，ETF的杠杆和反向衍生工具，可以帮助投资者做空——但是这类ETF通常不适合长期持有，原因是做空和杠杆是有成本的，我这里举个例子：从2007年至2012年，标普500指数微涨0.06%，几乎是零收益，而标普500指数反向ETF却缩水了45%。 再者，购买ETF不能算是公司的股东，同样也就不享受股权，对于一些上市公司回馈股东的活动自然也就享受不了，同理也无法参加股东大会。 持有ETF也能享受分红，但是分红股息率肯定是远低于持有正股的。因此投资ETF唯一的获利手段就是股价的上涨。 对于个人投资者而言，ETF确实是最方便的工具，只要注意以上几点便可以放心进行投资。接下来贯一郎要说明的，是ETF所带来的系统性风险。 众所周知，股价是发现公司价值的最直接手段，对于好的公司——无论是能创造巨额利润还是拥有关键的科技专利，其股价就是对公司最直接的认同——这本来也是股市存在的初衷——通过市场定价来衡量公司的真正价值。 然而ETF的出现却让股市的价格发现机制大打折扣，因为ETF是直接根据现有公司的市值进行比例购入股票的，也就是赢者通吃，强者恒强。 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