9月18日，美国联邦储备局主席鲍威尔宣布减息25点，同时注入75亿美元流动性进入隔夜repo市场。前者市场早已料到，主要媒体的聚焦点仍放在利率上；后者一个星期前没有人预料到，事后看明白的不多。前一天repo利率由2%跳升到10%，纽约联储被迫通过大型券商向系统提供资金。不少分析师预言那是一时性的流动性短缺，但是货币当局注完一天又一天，每天75亿美元，不断有银行向联储求救，最后纽约联储索性宣布将将操作时间延续到十一月份。

银行每天都要做清算，资金不够的时候一般在同业拆借市场借钱，轻易不敢到监管机构叩门求救，生怕消息传出会令市场和投资者怀疑银行有流动性危机。上次银行惊动联储借钱，是十一年前雷曼危机那个时候。

至于为什么银行会发生流动性短缺，一曰纳税高峰期，二曰沙特为应付油田袭击抽资一千亿。如果真是这些短期因素触发流动性短缺的话，市场至多一个星期就应该已经平复了。笔者认为，联储被迫不断向市场投入资金，唯一的解释是体系内流动性出了问题。