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- 市场热点：怎么才能涨呢？
房地产周期
今天A股和港股的地产股都大涨，同时我又看到了一则新闻：2800亿地产债集中到期，房企密集发债输血。
大意是截至2018年底，房企各主要渠道有息负债余额20.3万亿元，大部分将在2019年~2021年集中到期。
近期不少房企大额融资项目纷纷获批，房企融资被严控的局面得到部分改观。
今天不讨论现在是不是用地产在保GDP的问题，讨论另外一个更有意义的问题。
任何事物的发展，都是一把双刃剑。过去十年，中国房地产行业经历了十年的飞速发展。在这一轮周期里，谁是受益者，谁是被牺牲的代价？
进而可以展望一下，在中国下一个发展周期里，谁会是受益者，谁又是最终被牺牲的代价？
有一个形象的例子可以助于理解这个问题。
一块冷冻猪肉，从冰箱里拿出来，倒个四五六七八手，那肯定是先拿到猪肉的，手里沾的油最多，最后拿到的，可能就成猪肉干了。
土地是地方政府的，所以在卖地过程中，地方政府肯定是最先受益的，卖地有了大把的财政收入。这些财政收入，根据政府章程，基本上用于民生和政府公务员工资。
地方政府是把地卖给了最标准的二道贩子——开发商。开发商拿地之后，盖房子，卖给老百姓。盖房子买房子过程中，很多行业跟着大哥也吃肉喝汤了。
等到了老百姓手里，基本上就是猪肉干了。
但是有些老百姓，可能平时吃猪肉吃得比较多，深谙揩油这一套，拿到猪肉干之后，手劲比较大，使劲攥攥，也还能出点油，倒腾一下，卖给了别的老百姓。
所以谁是最大的受益者，谁是代价就一目了然了。
地方政府、开发商、房地产从业人员、地产链条以及炒房者揩到了油，最大的受益者便是国家，整体GDP增速一直维持在比较高的水平，经济总量不断增大。
牺牲的代价，除了没有炒房的人，还有便是很多其他行业，比如很多行业的房租成本不断上升，压缩了利润空间。
所以才传出某创业者十年前卖房创业，十年之后用创业的钱买回自己卖掉的房子的故事。
整体上，房地产作为压舱石，伴随中国经济高速发展了十年，居民收入大幅提升，居民收入提升之后，也给各行各业带去了增量消费。
随着城镇化的接近尾声，房地产已经完成了它的使命，再壮大就要成为被牺牲的代价了。
下一阶段
那么未来中国的下一个经济的压舱石会是什么呢？
消费。
举个例子，美国号称轮子上的国家，美国人民酷爱大排量汽车，绝大部分人买车都不怎么斟酌大排量的负面后果，家里烘干机也是标配，烘几个小时脸不红心不跳。这些消费支出每年占美国GDP的比重在65%左右。
提升消费，本质上是提升居民的收入水平，也就是做增量蛋糕。
增量蛋糕，可以从内部搞，也可以从外部搞。内部就是大力发展科技，外部就是多交朋友，多卖东西。
所以今年批复的ETF基金，大部分是科技或者生物医药类的基金，所以马云前段时间，错过阿里的香港IPO，跑去非洲，跟各国政要大谈eWTP（世界电子贸易平台）。
在这个过程中，最大的受益者分为两种：一种是能把国内的东西卖到国外去的人，另外一种就是能创造出新东西的人。
被牺牲的代价，大概是守着高杠杆等风来的人，或者逆向从事夕阳行业的人。
举个例子，2017年以来，A股长得好就就两类：品牌消费股和科技、医药股。而过去的十年，房地产链条上，也有不少大牛股。现在的它们，都成了周期股。
这反应的正是国内未来经济的落脚点——消费，以及做蛋糕的方式——科技和医药的创新。
再多说一句，腾讯和阿里这俩巨头，其实一个是负责做增量（Jack Ma），另外一个是负责收割存量（Pony Ma）。
现在国内经济下行，做增量的时候，Jack Ma更加活跃，努力把居民收入搞上来。
等到有了增量的时候，老百姓收入多了，需要娱乐放松，这个时候Pony Ma就带着新款的游戏皮肤来喊你充值了。
这也解释了最近阿里股价强于腾讯的原因。
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