2019年1-9月，医药行业整体延续了2018年行业政策影响，以及2018年行业高基数的影响，业绩增速略有下滑，但医药行业整体仍然保持了较好的绝对增速。

在各个子行业中，行业集中度进一步提升、龙头企业超越行业增长的趋势明显，其中康泰生物、片仔癀、恒瑞医药、爱尔眼科、泰格医药、药明康德等行业龙头保持了高速稳定的增长。

从行业估值水平来看，截至10月25日，医药制造行业平均市盈率27.2倍（东方财富行业数据），医疗服务行业平均市盈率39.1倍，全部A 股为17.84倍（东方财富数据），估值溢价分别为52.47%和119.17%。由于医药制造和医疗服务行业的成长性、刚需性，笔者认为这样的估值溢价较为合理。