——下调4%向机构询价
上个月，$阿里巴巴(BABA)$ 发布了一份官方天猫双11省钱攻略，表示一定要为消费者至少省下500亿。优惠年年有，今年有什么不一样？今年阿里巴巴准备把即将在香港上市的股票也打折出售。为什么要打折？因为阿里巴巴这次集资额非常大，可能高达150亿美元，意味着大型投资机构是阿里巴巴的重要发售对象，而这些投资机构大部分已经在美股持有阿里巴巴的股票，不打折的话恐怕吸引不了他们参与这次打新股。我们个人投资者算是坐了一趟顺风车，享受这难得的优惠。$阿里巴巴(09988)$
打折后的股价大概在175美元左右，那潜在的收益有多少呢？我们先参考一下机构分析师的预测：
- 中信建投：目标价229美元
- 国泰君安：目标价213美元
- 招银国际：目标价229.8美元
以最保守的213美元来算，也有21.7%的收益！
——为何1拆8？
其实，阿里巴巴早在今年7月份将每股普通股拆分为8股，就是在为此次上市做准备。阿里巴巴现在每股价格187美元，换算成港币是1460左右，如果在港股以每手100股上市，那么买一手就需要146000港币！这样的门槛是非常不友好的，会吓退很多投资者。现在1股拆成8股后，不到两万港币就能买到100股，吸引力就会大增，投资者多了，交投就更活跃了。
——阿里的财务数据一览
为什么各大机构和投资者都一致看好阿里巴巴？这要从阿里巴巴的财报说起。
从11月1日公布的最新财报可以看到，阿里巴巴第二季度实现营收1190亿元人民币，同比增长40%，每股收益达到1.83美元，远超市场预期的0.32美元。其中，集团最赚钱的核心电商业务依然保持高速增长，占总营收的85%。而作为第二增长引擎的云计算业务，有超预期的增长，同比增长64%，稳坐全球第三大云服务供应商的位置。云服务是现在全球最火的投资主题之一，阿里云的高速增长势必会持续吸引投资者的关注。
——阿里登陆港交所后相关ETF的影响
阿里巴巴这次回到香港上市还有另外一个看点，就是将会被纳入各种重要指数，如恒生指数，恒生中国企业指数，恒生港股通指数等等，而占比会跟腾讯差不多。
纳入指数对股价有什么影响？被动型基金如盈富基金和大部分ETF需要强制买进指数成分股，成分股在指数里占比越高，吸引的资金量就越大。现在指数型被动基金非常流行，因此会吸引到数千亿资金流入阿里巴巴，有力地抬升股价。
——期待纳入沪港通深港通标的
阿里巴巴是中国最优秀的上市公司之一，广为中国人熟知，同时有一大笔不能投资到美股的资金热切期盼着阿里巴巴的回归，所以在港股上的估值肯定要比美股高，再加上现在打折招股，对投资者而言是可遇不可求的难得机会！
——港股新股的国际配售与公开发售
那如何才能更好地抓住这个机会呢？
我们首先要了解清楚港股打新的一些重要规则。香港主板上市新股主要通过两个途径认购（俗称打新股），分别是公开发售和国际配售。公开发售是面向公众人士，而国际配售是提供给机构投资者和专业投资者。大部分情况下，国际配售能分配到这次上市股数总份额的90%，剩下的10%就会分配给公开发售，也就意味着，散户能打的份额很少。
为了提高散户的中签率，香港新股上市现在实行回拨机制（也叫回补机制），投行和券商会根据公开发售的销情，将国际配售的份额回拨至公开发售，一般的回拨比例是这样的：
举例说，这次阿里巴巴将发售150亿美元股份，10%的份额（15亿美元）用于公开发售。如果公开发售部分录得300亿美元认购，即公开认购倍数为20倍，根据回拨机制，公开发售的份额占比会提高到30%（45亿美元）。
——如何提高中签率？
150亿美元虽然只是现在阿里巴巴市值的3%，对于新股市场来说却是非常庞大的一笔交易。非常庞大是有多大？今年过去的10个月，在港股上市的新股共130只，集资额是186亿美元，阿里巴巴的150亿美元能抵得上上百家公司的额度。
根据经验，像阿里巴巴这种集资额比较庞大的新股，公开发售的初始占比往往只有5%，即使启动回拨机制，散户的中签率还是很低。在这个时候，散户可以用人海战术来提高中签率。
什么是人海战术？就是借助亲朋好友的名额打新股来增加中签率。因为港股采用“平均分配”原则，保证每个有效认购的账户可按照一定基准来获配份额。对于这种市场疯抢的新股来说，认购10万跟认购2万获配的基准是一样的，那如果把10万分配到5个账户上认购，中签率就会大大提高。
除了借家人的力之外，借机构的力是一种中签率更高的方法。还记得刚才提到过的国际配售吗？他们有90%的份额！因为现在投资者对港美股打新的热情很高，机构投资者会把自己手上的部分份额释放出来，成立一个专项基金，专门提供给一些想得到更高中签率和更多份额的客户。以去年上市的拼多多为例，散户打新的获配比例不够3%，而通过机构的专项基金能达到100%的中签率和80%的获配比例。
机构为什么会有更高的中签率和获配比例？因为机构比散户更早行动，通常是在新股上市的路演阶段直接向上市公司拿份额的，重要的是真财实力，不是看“抽签”的运气。通过专项基金，我们不仅能更稳地得到想要的份额，而且还能得到更好的潜在收益。因为专项基金有专业的投资团队为我们服务，提供最新的新股资讯和帮助我们做每一个投资决定，从而选择一个最好的退出时机，最大化我们的投资收益。
撰文：Dick Wong - 港美股价值投资 / @辰宇投资 成都分公司VP
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