Lincolnlee01
2019-11-22
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屡战屡败的做空机构又来了!这次盯上560亿市值新生股
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Research介绍说,他们是一家会计研究机构,公司在香港,受证监会监管。从其从业历史来看,主要是以发现上市公司财务漏洞为主,并进行沽空。这有些类似于前些年著名的做空机构“浑水”。</p>\n<p>值得一提的,查阅香港证券及期货事务监察委员会网站发现,GMT并无获发于香港进行任何受规管活动牌照,包括提供投资建议。</p>\n<p><b>屡战屡败</b></p>\n<p>值得关注的是,GMT“看上”的公司,都有一个特点,就是“身价不菲”。</p>\n<p>比如,GMT曾经沽空的公司,58同城、京东、中国交建、中国中药、国药控股、安踏等,皆为相关行业龙头公司。</p>\n<p>不过,从它的“战绩”来看,今年似乎屡战屡败。</p>\n<p>具体来说,3月6日,做空机构GMT Research发布做空报告,一次“炮轰”五家中概股公司——京东、阿里巴巴、58同城、中国交通建设和蒙牛乳业。</p>\n<p>GMT 在做空报告中对“58同城的利润增速和溢价市盈率表示质疑”,并指出“阿里巴巴的财务状况存在高风险”,“京东和中国交建正在疯狂烧钱,以掩盖其现金流出的规模”,建议投资者避免投资这几只股票。</p>\n<p>今年5月,GMT Research“碰瓷”长和更是让投资者目瞪口呆。</p>\n<p>GMT发表研究报告指,长和最近发表的年报显示,与收购Wind Tre相关的会计调整、加上2015年重组的剩余影响,均带动2018财年利润增加约38%(即132亿港元),报告称这些非现金调整项目,解释了为何其经营现金流滞后于现金利润,以及为何其资本开支持续高于折旧和摊销水平。</p>\n<p>有趣的是,长和主席李泽巨表示,公司财务报表一定专业及正确,经内部专业人士完成后,由外部会计师楼审核及银行过目,绝无机会隐瞒,而报表资料冗长如电话簿,<b>“要多读书才能看得明白”</b>。</p>\n<p>一个月后,GMT 又再次出击,现将矛头指向资本雄厚的信义系。GMT 的报告指出,没有证据显示信义玻璃过去有从内地汇款到香港作派息用途,而且与其他本港大多数高息股不同,信义的股息似乎完全透过发行港元债,以及在境外出售资产去获得资金支付。</p>\n<p><b>值得注意的是,长期来看,上述公司大部分并未受做空报告影响,股价表现强劲。即便是考虑港股今年的系统性风险,上述提及的股票的表现依然强于大盘。</b></p>\n<p>对此,富昌集团研究员曾子明表示,“大多数沽空机构已经失去了往日的威风,一方面说明港股市场的定价权正在从外资向中国企业交替,另一方面表明投资者对沽空机构的认可程度已经明显下降,任你发报告瞎折腾,我就是不卖货。”</p>\n<p><span>▼ 附图:GMT今年做空的股票的走势</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8025c6bfc7905d6f7ccc9d9bac1f040e\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e30c351a50246dda48039c1be1d5bc6\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0879e96a4ec997f92fc7a0d8abadd76e\"></p>\n<p><img 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Research发布报告的澄清公告之后再复牌。\n\n资料显示,中国飞鹤于11月13日正式在港交所挂牌交易,由摩根大通、招商证券以及建银国际担任联席保荐人。以发行价计算,中国飞鹤市值超过670亿港元,成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。掰掰手指头,距离其上市仅仅7个交易日。\n不过,上市第二天的股价就是它的最高价,随后一直处于下行趋势当中,至今市值损失已接近128亿港元。\n中国飞鹤有“中国高端奶粉一哥”之称,自1962年从齐齐哈尔起步,中国飞鹤成为中国最早的奶粉企业之一。招股书显示,2016年至2018年,中国飞鹤营业收入分别为37.24亿元、58.87亿元以及103.92亿元,三年累计增长率达到177%。\nGMT是谁?\n那么,此次要与中国飞鹤正面交锋的空头又是什么来头?\n资料显示,GMT Research由GillemTulloch创立,他是亚洲金融分析和研究的行业资深人士。\n\n从其网站的信息来看,GMT Research介绍说,他们是一家会计研究机构,公司在香港,受证监会监管。从其从业历史来看,主要是以发现上市公司财务漏洞为主,并进行沽空。这有些类似于前些年著名的做空机构“浑水”。\n值得一提的,查阅香港证券及期货事务监察委员会网站发现,GMT并无获发于香港进行任何受规管活动牌照,包括提供投资建议。\n屡战屡败\n值得关注的是,GMT“看上”的公司,都有一个特点,就是“身价不菲”。\n比如,GMT曾经沽空的公司,58同城、京东、中国交建、中国中药、国药控股、安踏等,皆为相关行业龙头公司。\n不过,从它的“战绩”来看,今年似乎屡战屡败。\n具体来说,3月6日,做空机构GMT Research发布做空报告,一次“炮轰”五家中概股公司——京东、阿里巴巴、58同城、中国交通建设和蒙牛乳业。\nGMT 在做空报告中对“58同城的利润增速和溢价市盈率表示质疑”,并指出“阿里巴巴的财务状况存在高风险”,“京东和中国交建正在疯狂烧钱,以掩盖其现金流出的规模”,建议投资者避免投资这几只股票。\n今年5月,GMT Research“碰瓷”长和更是让投资者目瞪口呆。\nGMT发表研究报告指,长和最近发表的年报显示,与收购Wind Tre相关的会计调整、加上2015年重组的剩余影响,均带动2018财年利润增加约38%(即132亿港元),报告称这些非现金调整项目,解释了为何其经营现金流滞后于现金利润,以及为何其资本开支持续高于折旧和摊销水平。\n有趣的是,长和主席李泽巨表示,公司财务报表一定专业及正确,经内部专业人士完成后,由外部会计师楼审核及银行过目,绝无机会隐瞒,而报表资料冗长如电话簿,“要多读书才能看得明白”。\n一个月后,GMT 又再次出击,现将矛头指向资本雄厚的信义系。GMT 的报告指出,没有证据显示信义玻璃过去有从内地汇款到香港作派息用途,而且与其他本港大多数高息股不同,信义的股息似乎完全透过发行港元债,以及在境外出售资产去获得资金支付。\n值得注意的是,长期来看,上述公司大部分并未受做空报告影响,股价表现强劲。即便是考虑港股今年的系统性风险,上述提及的股票的表现依然强于大盘。\n对此,富昌集团研究员曾子明表示,“大多数沽空机构已经失去了往日的威风,一方面说明港股市场的定价权正在从外资向中国企业交替,另一方面表明投资者对沽空机构的认可程度已经明显下降,任你发报告瞎折腾,我就是不卖货。”\n▼ 附图:GMT今年做空的股票的走势\n\n\n\n\n“做空”背后的产业链\n做空,是一个投资术语,是金融资产的一种操作模式。与做多相对,做空是先借入标的资产,然后卖出获得现金,过一段时间之后,再支出现金买入标的资产归还。\n那么,做空背后的完整产业链是怎样的?\n事实上,做空机构的盈利方式并不复杂,几乎是“无风险套利”。\n通常,做空机构是找一些在账务上有出入的上市公司,做空者先在高位做空,之后调查公司发布报告,引起投资者恐慌,致使该股股价狂跌,从而做空者从中谋取私利。并且调查公司往往会提前把报告发给合作的基金组织,先拉高再做空。这样通过高卖低买,盈利的空间会大很多。\n还有资料显示,一些公司之所以被做空,一个重要原因就在于,一些对冲基金曾经是它们的股东。知道公司有瑕疵,所以希望通过做空再赚一把。与此同时,做空者在做空公司里往往都有内鬼,帮助收集资料。如果做空者觉得资料是有效的,就会决定做空。\n有趣的是,做空时另外的重要一环——美国律师事务所,他们也是产业链中的受益者。\n具体来说,一旦企业被做空,流通市场股东蒙受损失,马上就会有美国律师事务所“默契”地提出负责集体诉讼索赔,费用一般由律师所预支,采取风险代理。美国法律制度允许集体诉讼按照索赔金额一定比例收取律师费,此比例或高达50%,这也正是律师们的动力所在。\n著名的“大龙头”浑水公司的创始人卡森·布洛克曾说:“做这件事情是有成本的,所以我必须赚钱。”\n当然,在环环相扣的做空产业链面前,对于突如其来的做空报告,投资者应该自有判断。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1301,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/934410415"}
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