$拼多多(PDD)$
并不看好拼多多，且不说他的用户增速放缓，亏损扩大之类的硬性商业指标，就看他的商业模式就比较模糊，比较难以估计他未来有保证的稳定现金流。
其实拼多多的粗放式经营有点类似于红极一时的共享单车，资本进驻后通过烧钱来在互联网领域跑马圈地，但打江山容易，保江山难，这是目前互联网行业的定律，划一划手指头就能换个应用下单，拼多多有什么理由能留住用户的同时留住投资者呢？用户流动性极强的行业背景下，用户切换APP的成本几乎为零，在阿里，京东都在布局下沉市场的时候，拼多多并没有足够的理由说服投资者来保证自己的用户粘性，难道仅仅就图个便宜么？
如果用户多，价格够便宜，那咱们看看youtube，拥有超过10亿用户的youtube用户的基数够达了吧，依托于google的大流量引擎，youtube的获客成本极低，去中心化和碎片化的内容产品的整体价格几乎为零，广告费方面，youtube和内容生产者按比例分成，缔造了一个巨大的网络party，可谓用户和平台商家双方共赢，这其实和拼多多的模式大同小异，结果怎么样呢，youtube连年亏损，盈利极难。美了商户和用户，苦了自己。
为啥？你拿内容版权和生产内容的成本那么大，但用户群范围太过辽阔，造成广告投放难以精准，而且商业推广和广告收入你又和内容生产者分成，大部分给了人家，你拿什么留给投资人了呢？
那么，拼多多是不是也是也在做这个出力并不讨好的傻事呢，大量的补贴和开发，运营，人力成本逐年加大，烧钱越来越多，但广告和商业营销的收入并不见得有同等比例的增加吧，从财报上看，增速倒是有明显放缓。
更何况，活跃用户数的增加带来更多的订单投诉问题，单个用户的购物体验恐怕很难保证，你们发现没有，拼多多的单个用户GMV已经开始下降，信誉边际减弱的情况下，这个活跃用户数的增速能够保证么？难道拼多多只是想做一个不伦不类的公益么？另外，没有人研究拼多多的ARPU值，就是拿总营收除以季度用户总数，我看这个数字恐怕也在降低。
此外，拼多多的护城河并不宽阔，没有智能金融，没有自建物流的纯粹平台模式，极其依赖商业运营，营销和开发投入，他靠什么来降低成本呢？这个模式被复制的可能性也非常的大。类似共享小黄车，后面出了小蓝车，小绿车。。。拼多多之后会不会出一个多多拼，多拼多？
类似这种拍脑袋的商业模式，让人一眼看明白的内部运营结构，为什么不会有人复制呢？
投资股票，本质上是看这个公司的未来现金流折现到现在的价格和市场公允价格相比，看是否有利可图。
那么分子端，刚才讲了，别看他现在账面上趴着几百个亿人民币，未来现金流我们并不能有稳定的估计出来。分母端，折现率上，同类型“猛虎”企业类似阿里和京东，都还在摩拳擦掌，枕戈待旦，整体行业所要求的必要收益率上去了，你的现值必然下跌，到时候高企的股价还能支撑一个虚高的估值么？
拼多多目前的跌幅，可能并不能反应他自身本就存在的问题，仅此简单思考，廖做参考，以上。
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