关于ETF:你可能不知道的事

贯一郎
2019-10-11

按惯例简单点评一下昨天的盘面:受A股情绪影响,美国略微高开,随后在原油走高的影响下共振走高,市场对贸易预期重新变得积极起来——但最终结果究竟如何,取决于本周末结束后特不靠谱的决定上——直接相关的就是10月15日的关税是否进一步征收,请小伙伴静待市场结果水落石出。

临近周末,贯一郎就来和大家谈谈我们那个最熟悉的陌生人——指数基金。

那么在谈指数基金之前,就不得不先说说基金这个东西。

关于基金,相信各位大龄投资者并不陌生,作为风险投资的入门品种,基金的投资标的囊括整个金融市场,从低风险到高风险一应俱全。

基金设立的目的,是帮助无法深入了解市场的一般投资者进行投资理财。按道理来说投资基金肯定比投资者亲自参与市场收益要高,然而基金的操作是由基金经理来完成的,这就让基金的收益有了一个很不稳定的影响因素——也就是基金管理人的节操和投资水平。

关于国内的基金经理,糟点实在太多,本来投资环境就不大好的情况下,一些投资经理的投资策略和操作手段都令人咋舌,更有甚者,我听闻今年中旬甚至有债券基金所持的四家公司可转债全部暴雷——连一个低风险的投资品种都可以做到血本无归,国内基金又是如何吸引投资者呢?

因此,被动型指数基金(ETF/ETN)这种投资工具应运而生。

第一支ETF诞生于加拿大,其诞生的原因,就是因为从长期结果来看,职业经理人很难跑赢大盘指数,一般投资者还不如直接买大盘实在,而且分散投资各公司可以有效避免个别黑天鹅的出现。

指数基金完全摒弃掉了人的影响因素,仅通过份额被动地追踪市场,可以说只要选对了方向,就绝对能获得跑赢大多数人的收益。

美国证券市场上的ETF最为发达,其数量几乎和正股数量相当,跟踪标的从指数到行业到期货一应俱全。甚至就在不久前,美国的被动型指数基金投资金额已经完全超过了主动型。

那么返回A股市场来说,由于市场规则和监管并不完善,投资个股对投资者来说其实是一件风险相当高的事情,ETF似乎是我们散户参与投资的最好选择。

那么,真的是这样吗?

这个笑眯眯毛茸茸的ETF,到底是这个呢:

还是这个呢:

又或者是这个呢:

投资ETF,究竟有没有风险?

我们首先要明白:ETF说到底仍然是一种基金,但是它并没有被挤兑的风险——也就是说其他投资者购买ETF的行为并不会影响基金的净值和份额——不用担心ETF的流动性。

其次,ETF的杠杆和反向衍生工具,可以帮助投资者做空——但是这类ETF通常不适合长期持有,原因是做空和杠杆是有成本的,我这里举个例子:从2007年至2012年,标普500指数微涨0.06%,几乎是零收益,而标普500指数反向ETF却缩水了45%。


再者,购买ETF不能算是公司的股东,同样也就不享受股权,对于一些上市公司回馈股东的活动自然也就享受不了,同理也无法参加股东大会。

持有ETF也能享受分红,但是分红股息率肯定是远低于持有正股的。因此投资ETF唯一的获利手段就是股价的上涨

对于个人投资者而言,ETF确实是最方便的工具,只要注意以上几点便可以放心进行投资。接下来贯一郎要说明的,是ETF所带来的系统性风险。

众所周知,股价是发现公司价值的最直接手段,对于好的公司——无论是能创造巨额利润还是拥有关键的科技专利,其股价就是对公司最直接的认同——这本来也是股市存在的初衷——通过市场定价来衡量公司的真正价值。

然而ETF的出现却让股市的价格发现机制大打折扣,因为ETF是直接根据现有公司的市值进行比例购入股票的,也就是赢者通吃,强者恒强

就用美国的FAANG公司来举例:由于他们的市值在市场上占据绝对份额,所以如果大盘指数上涨,这五家公司的份额就会被动的水涨船高,无论他们的经营情况是否还像以前那样顺风顺水。

ETF的存在,使新公司和小公司与市场大佬们竞争变成了一场不可能取胜的战争,而他们恰恰是最需要通过股市来融资发展的。

如果市场失去了优胜劣汰这个机制,没有任何竞争压力的行业大佬们自然也就无心发展了,这无论是对于市场还是对于我们的生活毫无疑问都是非常糟糕的。

所以,对于那些长期跑不赢大盘指数的主动型基金经理们,也不用过于冷嘲热讽——因为他们才是这个市场发现价值的眼睛。

我是贯一郎,这里是财情贯察,让我们下次见。@ @好无聊的老头 $纳指ETF(159941)$ $道指三倍做空ETF-ProShares(SDOW)$ $道指两倍做多ETF(DDM)$ $标普500反向ETF(SH)$ $标普500三倍做空ETF(SPXU)$

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精彩评论

  • 好无聊的老头
    2019-10-11
    好无聊的老头
    主动发现价值风险更大,但值得敬佩。ETF这几年发展迅速,到底影响有多大?是否是关键崩盘的诱因,还请拭目以待
  • 我是橙子呀
    2019-10-11
    我是橙子呀
    我买了挺多etf,就是觉得风险小
    • 贯一郎
      etf对普通投资者来说的确是好工具
  • 小虎AV
    2019-10-11
    小虎AV
    之前有大佬警告过etf的流动性
    • 贯一郎回复小虎AV
      确实有这个情况,对于一些比较偏门的etf就会存在没有对手盘报价,热门etf跟踪大盘或者期货的一般都会有基金公司及时对标的物交易,冷门etf其实就等于挂了个名字而已的指数基金
    • 小虎AV回复贯一郎
      忘了是哪家对冲基金大佬了,他的意思是7.8月份的时候一些人出于避险买入了etf,然而etf的流动性表现差,如果发生危机很有可能无人接盘,从而做了人家的接盘侠 [捂脸]
    • 贯一郎
      etf的主要问题在于缺乏价值发现,仅是投资工具 [捂脸]
  • Melonking
    2019-10-13
    Melonking
    流动性。。。
    • Melonking回复贯一郎
      那不是有搬砖的空子,基金没了解过 [龇牙]
    • 贯一郎
      关于流动性的问题,因为etf的本质还是基金,是由基金公司代为操作购买一篮子标的物的。流动性不好的etf,就会造成基金公司不是那么积极的去跟踪指数造成差价。
  • 巍峨的山峰
    2019-10-11
    巍峨的山峰
    感谢分享!
  • 好无聊的老头
    2019-10-11
    好无聊的老头
    大佬速度真快,开始看咯
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