胖胖加油
2019-09-14

今盘后公布了社会融资总额数据,8月社融增量1.98万亿,新增人民币贷款1.21万亿,这两个数据都比预期好一些。结构也不错,企业中长期贷款增长,不管是政策鼓励的原因,还是说企业需求的原因,反正钱这次是贷了不少给企业,没有全在金融体系内空转。

货币供应M2增长8.2%,也比预期8.1%略高。

总的来说,就是社融和货币数据都还比较稳,略超预期体现了维稳政策的效果,数据上没出啥岔子。

前两天咱聊过PPI(生产价格指数,反映工业品的价格),今天是社融,这俩是有关联的。

一般来说,可以认为PPI反映了经济的兴衰。PPI上行,说明工业品价格上涨,那经济就是往热的方向发展,PPI下行,说明工业品降价,那经济就是往冷的方向发展。

社融反应的是金融对经济的支持,受调控政策直接影响。央行觉得经济太冷了,需要刺激,就降准降息,刺激社融规模增加。觉得经济过热了,需要降温,就升准升息,刺激社融规模减少。

现在把这两个因素叠加起来,就是四种状态:

PPI降、社融升 -> PPI升、社融升 -> PPI升、社融降 -> PPI降、社融降

对应的经济和政策状态就是:

经济下行、政策扩张 -> 经济升温、政策扩张 -> 经济升温、政策收缩 -> 经济下行、政策收缩

这四个状态,分别就对应经典经济周期中的:

复苏 -> 过热 –> 衰退 -> 萧条

当然现实的情况不会那么理想,PPI和社融数据波动会更复杂,并不一定按照经济周期这个顺序来,但从大致的趋势,还是可以去观察一些信号的。

比如现在,PPI就是下降区间,社融存量的同比增速,相比去年同期和7月也是下降的,但下降幅度在收窄,且高于市场预期。所以从周期来看,可以认为当前是处于萧条->复苏的过度阶段,也就是政策在扩张,社融数据降幅收窄,但PPI仍在下行。

这个时候市场就会产生一些想象空间,是不是未来经济会好起来,有没有可能过渡到复苏阶段,那就会有资金抢先去买股票,导致股价出现一波上涨。什么时候社融同比增速能提高,那就会验证这个逻辑,说明经济可能开始了复苏,而在复苏期,大家也就更愿意布局业绩弹性大的中小盘,所以也就可能出现风格的切换。

今市场领跌的是白酒板块,茅台跌了-4.83%,中证白酒指数跌了-4.68%。消息面上,最近各地茅台价格有下滑,大致降幅在10% ,主要原因是中秋加大了供货,经销商存在跌价预期,然后大家就争相出货。这点茅台很像一个投资品,当有涨价预期的时候,大家都拿着捂着,价格就更快上涨,而一旦价格松动,大家又担心砸在手里,抢着卖出。

但我觉得这个消息最多也就是导火索,核心原因还是白酒的股价,本来就被抱团资金推得偏高了,涨得多了总会跌一跌来消化。高端白酒如茅台、五粮液,二季度业绩并无问题,这类抱团终结还是靠业绩才会彻底结束,要么是白酒业绩不如预期被证伪,要么是其他周期票、成长票的业绩大超预期,把资金吸引去。

8月份乘用车销量165万辆,同比下降7.7%,比7月降幅增大,但好于上半年。汽车行业尚未触底。

周四又是久聪定投组合的定投日了,这是一个公开的定投策略,欢迎参加。

本周定投的基金组合更换了一只标的,将沪深300增强更换为了一只基建的指数基金,占本次定投仓位的10%。

选择基建行业,是因为基建行业当前估值偏低,有望受益于政府专项债的提前发行和积极财政政策发力,明年业绩增速有回升的可能。

定投的逻辑和我们买股票不一样。买股票最好是哪个要涨了就买哪个,所以有做趋势这种策略。而定投的核心一定是低估值,不能看什么涨就投什么,因为定投的筹码积累需要时间,去投一个启动了的行业,就已经太晚了。所以我们在选择的时候,更倾向现在估值低,而未来有希望的板块。

组合介绍点左下角阅读原文,发车记录看推送第二条,方案已经上线,今晚就已经可以跟投了。

A股股债利差3.97%,整体估值分位5.10%。

拓展链接

 久聪定投:我的基金定投组合

 我的圈子:问答和更多行业估值

 投资课程:建立资产组合的基石课

● 估值说明:股债利差估值方法说明

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白
发表看法