本周美股迎来暴力上涨，这背后反应了市场情绪的细微转变。
在海外疫情初期，由于政策对冲不及时，美股恐慌情绪负反馈不断强化，甚至上周执行QE后，市场仍对政策进行负面解读。直至本周一，美联储又宣布无限量QE、对症拆弹「信用冲击」，恐慌情绪、流动性紧张才得以缓解，继而刺激美股暴涨。
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拆弹「信用冲击」，打开反弹窗口
3月17日，美联储在紧急推出降息至零利率、7000亿美元QE一系列政策组合后，市场却依旧大跌，为什么紧急政策失效了？
其实上述政策基本按照2008年应对危机的剧本，只是以更快速度推出。
由于本次股灾的主要本源是：疫情对各个部门带来的较大现金流压力，特别是企业部门，进而冲击股票和信用市场（企业债），这进一步又被金融和资管机构放大，交叉传染，进而导致流动性挤兑。然而，美联储宣布的7000亿QE并不包含直接购买信用债，因此该措施无法从本质上解决流动性问题。
在这种情况下，上周信用利差，尤其是高收益利差仍在扩大，资金继续流出：
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而到本周一，美联储政策朝「对症」方向迈出了一步：通过设立分别针对一、二级市场的企业信贷便利（PMCCF和SMCCF），直接购买投资级信用债和相关ETF，其作用等同于2008年房地产市场危机直接购买MBS一样，将帮助企业融资和「止血」，从而阻止进一步的信用冲击，有效缓解流动性紧张。
于是信用债市场流动性得到缓解，本周利差出现回落，美股暴力反弹：
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超跌反弹，还是V型反转？
从本周股市、债市表现看，本轮因疫情恐慌引起的流动性紧张已经有所缓和，美联储已经展现强烈意愿，将直接购买信用债防止进一步流动性和信用冲击，美股也开始掀起强力上涨。从估值看，标普500在本轮下跌后动态P/E也已下降至30年均值下方，那么资金是否可以逐步进场？
中金认为，阶段上此次美联储政策加码边际缓解流动性冲击后，市场将转向基本面下行的第二阶段，这类似于08年10月之后Libor-OIS利差回落之后，市场因基本面压力而下行的情况。
简言之，因全球疫情冲击导致的企业盈利下滑才刚刚开始，而且冲击持续时间目前还处于「不可预测」阶段。这种悲观预期叠接不确定性，决定了本周上涨性质只能是超跌反弹，其力度取决于疫情拐点、利差是否持续收窄，当中长期市场必定因疫情冲击经济基本面而下行，随着疫情爆发，美国许多行业已被被临时关闭。
根据Factset数据，近期主要市场盈利预测调整情绪均明显恶化，标普500指数2020年EPS预期同比增长3.4%，相比一周之前的约6%，而且这种下调很可能并未准确反应经济受到的真实影响。
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万联证券预计，美股会进入短期反弹窗口，但长期仍要看疫情对于经济造成的损失，以及疫后经济复苏情况，美股反弹后预计进入震荡区间，等待经济数据确认。
最新数据显示，在截至3月21日的一周，美国首次申请失业救济人数已从之前一周的28.2万人激增至328万（高纪录为1982年10月的69.5万）。
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3月26日，摩根大通大幅下调美国经济增速预期，预期第一、第二季度将分别萎缩10%和25%，经济学家普遍预计美国经济已进入衰退。
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通过比较1929年市场运行情况，交银国际洪灏则预测未来几天将进入技术寻底阶段，但也同样认为技术反弹之后，市场将继续下跌。理由如下：
1）即便在1929年大萧条，市场在50%的黄金分割回撤点上也出现了一波技术反弹，注意仅仅是反弹，而不是反转；
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2）本轮下跌中，标普500的50%黄金分割回撤点约为略低于2100点，目前点位接近。
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