当心“复仇交易”

美国股市周二（3月24日）从三年多以来的低点反弹，这一历史性反弹令一位知名的图表观察人士对近期前景更加乐观，不过他也警告说，大幅反弹不一定是过去几次抛售的底部。

「总的来说，我确实认为，有足够的迹象表明，至少短期内已经或正在触底，」Saut Strategy分析师、Raymond James前高级合伙人Andrew Adams在周三（3月25日）的一份报告中说。「我不认为股市会一飞冲天，永远不会回头，但现在有上升的潜力，只是回到更中性的水平。」

所谓“大反弹”

道琼斯指数周二上涨逾2100点，涨幅11.4%，创下1933年3月大萧条以来的最大单日涨幅。标准普尔500指数上涨4.355%，创下2008年10月金融危机以来最大单日涨幅9.4%。

在2月份触及历史高点后，股市陷入熊市，这是有记录以来股市下跌速度最快的一次，因为投资者正准备迎接全球疫情危机对经济造成的打击。短期大幅反弹是熊市的特征，通常被投资者视为脱手头寸的机会，与本月早些时候结束的11年牛市期间盛行的「逢低买进」心态形成鲜明对比。

Adams表示，标准普尔500指数周二突破近几周普遍存在的下行区间，令他感到鼓舞（见下面的每小时图表）。

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虽然在市场衰退期间支撑水平没有提供多少帮助，但标普500指数正从「主要的长期支撑」区域反弹。他还指出，「在2100至2300点区域触及主要底部将有技术意义，所以这有望是真正的反弹。」

还记得2008年和1987年的情形吗？

但他指出，同样重要的是，重大市场崩盘后往往会出现大幅反弹，随后会进行重新测试，甚至突破之前的低点。虽然2008年不是一个完美的比较，因为市场几乎一年前就见顶了，但标普500指数在2008年8月至10月期间也出现了类似的35%的跌幅。

Adams写道，市场很快就从最初的「低点」反弹了25%，但很快就又回吐了，10月晚些时候再次测试了低点。随后，该指数在11月又反弹了20%，随后又下跌，并创下新低。新年伊始，股市上涨了近30%，但在3月初跌至低点时遭到抛售。

Adams说，关键是「即使是在持续下降的趋势中，也可能出现大的反弹。」同样有趣的是，最严重的抛售发生在股市最终触底之前，而大盘在10月初被冲垮。如下图所示：

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他指出，1987年的股市崩盘也是类似的情况，当时股市从8月高点下跌约36%至10月低点，之后反弹了近20%。然后在10月底再次测试了低点，之后又反弹了约14%，接着在12月初又进行了一次测试，之后标普500指数止跌回升。

当心「复仇交易」

那么，投资者应该怎么做呢？Adams表示，尽管现在「假装一切都回到低波动率的正常水准还为时过早，但鉴于目前的情况，如果你觉得自己在股市的投资不足，那么就有足够多的正面因素促使你开始增加敞口。「

但他提醒说，在遭受重大损失后进行「报复**易」可能是最容易赔钱的方式。

他说：「想要迅速收回失去的东西是人的天性，但试图一下子收回所有东西通常是一个非常糟糕的主意，尤其是在市场如此动荡之时。」