gagalsk
2020-05-08
金山毒是垃圾软件，金山云也一样
雷军旗下金山云的IPO定价为17美元/ADS
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2020-05-31
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苟b雷布丝
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2020-05-31
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苟雷不丝
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B 站等，在金融服务领域，主要客户包括建设银行和华泰证券等。丰富客户来源，有利于降低其客户依赖度。</span></p><p><span>值得注意的是，金山云作为云服务行业头部提供商，业绩成长速度要快于行业，在产品及服务上，也比同行具有优势。以Ucloud为例，同样核心收入来源于公有云服务，金山云于国内的可用 CDN节点数要丰富的多，数据上看，Ucloud可用 CDN节点数超过 500个，而金山云国内CDN节点数就达到了1000多个。</span></p><p><span>费用率改善</span></p><p><span>虽然金山云成长速度较快，行业地位也在持续提升，但目前仍未能实现盈利，这也是金山软件单独将其分拆上市的核心原因。</span></p><p><span>不过金山云于2019年盈利状况出现了转折点，经调整的毛利润首次转正，实现0.4%的毛利率，2020年Q1该公司预计实现毛利不低于6210万元，以预计收入区间最低值算，毛利率将为4.6%。该公司经调整的净亏损率也逐年缩窄，2019年为24.2%，较2017年缩窄了28.7个百分点。</span></p><p><span>该公司的三大运营费用，即销售费用率、行政费用率及研发费用率均处于下降趋势，核心费用为研发费用率，2019年为15.1%，较2017年下降了17.2个百分点，三项费用率合计为29.1%，较2017年下降了20.2个百分点。该公司目前客户集中度较高，且具有一定的稳定性，在规模效益下，销售及行政费用率仍有进一步下降的空间。</span></p><p><img 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B 站等，在金融服务领域，主要客户包括建设银行和华泰证券等。丰富客户来源，有利于降低其客户依赖度。</span></p><p><span>值得注意的是，金山云作为云服务行业头部提供商，业绩成长速度要快于行业，在产品及服务上，也比同行具有优势。以Ucloud为例，同样核心收入来源于公有云服务，金山云于国内的可用 CDN节点数要丰富的多，数据上看，Ucloud可用 CDN节点数超过 500个，而金山云国内CDN节点数就达到了1000多个。</span></p><p><span>费用率改善</span></p><p><span>虽然金山云成长速度较快，行业地位也在持续提升，但目前仍未能实现盈利，这也是金山软件单独将其分拆上市的核心原因。</span></p><p><span>不过金山云于2019年盈利状况出现了转折点，经调整的毛利润首次转正，实现0.4%的毛利率，2020年Q1该公司预计实现毛利不低于6210万元，以预计收入区间最低值算，毛利率将为4.6%。该公司经调整的净亏损率也逐年缩窄，2019年为24.2%，较2017年缩窄了28.7个百分点。</span></p><p><span>该公司的三大运营费用，即销售费用率、行政费用率及研发费用率均处于下降趋势，核心费用为研发费用率，2019年为15.1%，较2017年下降了17.2个百分点，三项费用率合计为29.1%，较2017年下降了20.2个百分点。该公司目前客户集中度较高，且具有一定的稳定性，在规模效益下，销售及行政费用率仍有进一步下降的空间。</span></p><p><img 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B 站等，在金融服务领域，主要客户包括建设银行和华泰证券等。丰富客户来源，有利于降低其客户依赖度。值得注意的是，金山云作为云服务行业头部提供商，业绩成长速度要快于行业，在产品及服务上，也比同行具有优势。以Ucloud为例，同样核心收入来源于公有云服务，金山云于国内的可用 CDN节点数要丰富的多，数据上看，Ucloud可用 CDN节点数超过 500个，而金山云国内CDN节点数就达到了1000多个。费用率改善虽然金山云成长速度较快，行业地位也在持续提升，但目前仍未能实现盈利，这也是金山软件单独将其分拆上市的核心原因。不过金山云于2019年盈利状况出现了转折点，经调整的毛利润首次转正，实现0.4%的毛利率，2020年Q1该公司预计实现毛利不低于6210万元，以预计收入区间最低值算，毛利率将为4.6%。该公司经调整的净亏损率也逐年缩窄，2019年为24.2%，较2017年缩窄了28.7个百分点。该公司的三大运营费用，即销售费用率、行政费用率及研发费用率均处于下降趋势，核心费用为研发费用率，2019年为15.1%，较2017年下降了17.2个百分点，三项费用率合计为29.1%，较2017年下降了20.2个百分点。该公司目前客户集中度较高，且具有一定的稳定性，在规模效益下，销售及行政费用率仍有进一步下降的空间。从短期来看，金山云还是要先做大规模，平衡成长和盈利，目前毛利润已经浮盈，毛利率长期会回归行业水平，但考虑规模扩张，短期仍会低于行业水平。亏损率或仍要控制并维持在10-20%区间，主要为研发费用仍持续投入，而客户寻求多元化或加大销售费用支出，预计短期销售及行政费增长趋于收入增长水平。实际上，金山软件分拆金山云上市，主要考虑两点：一是减负，二是使报表变得好看，减负主要是金山云有更多的外部资金进场，共同承担项目亏损，同时也共同出资推动项目成长，报表变得好看主要为项目不再并表，或按联营或合营计入利润表。而金山云独立上市，主要是获得发展资金。估值较吸引近期以来，美国方面对中概股并不友好，主要为中概股频出“雷声”，比如瑞幸咖啡以及跟谁学事件，在这种情况下，金山云登陆美股是否会影响其估值水平呢？不管是美股，还是港股及A股，都是融资的场所，不一样的是美股更加国际化，投资者区域分布更全球化，在国际影响力方面较大些。在公平的交易市场里，只要是优质的公司，投资者都会追着买，根据相关报告，由于市场需求旺盛，金山云计划将发行价定在该价格区间的上半部分。根据金山云的招股书，在上市募资所得款项净额中，拟将50%资金进一步投资于升级及扩展基建，25%资金进一步投资技术及产品开发，尤其是人工智能、大数据、云技术及物联网，15%资金拨资扩充生态系统及国际业务网络，剩下10%资金补充营运资金作一般公司用途。综上看来，金山云具有高成长性，2019年毛利润出现转正，盈利水平出现拐点，三项费用率逐年下降，在规模效应下，盈利水平有望持续改善，此外该公司上市估值较为吸引，投资者可重点关注。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1152,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":29,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":2490776,"gmtCreate":1590937696853,"gmtModify":1590937696853,"authorId":3544683752596116,"author":{"id":3544683752596116,"authorId":3544683752596116,"name":"Never 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