东大门
2020-05-06
这篇文章不错,转发给大家看
@夏夏夏:
跟谁学Q1:高增长和做空之外,关注下高估值
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP,发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":927197463,"tweetId":"927197463","gmtCreate":1588771716352,"gmtModify":1704178368892,"author":{"id":3465785335865419,"authorId":3465785335865419,"authorIdStr":"3465785335865419","name":"东大门","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":3,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>\n这篇文章不错,转发给大家看</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>\n这篇文章不错,转发给大家看</body></html>","text":"这篇文章不错,转发给大家看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/927197463","repostId":927190272,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":927190272,"tweetId":"927190272","gmtCreate":1588769431281,"gmtModify":1704178358626,"author":{"id":163879441421586,"authorId":163879441421586,"authorIdStr":"163879441421586","name":"夏夏夏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/58ae2606862e6fc6213bbfb1de0eef2c","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":15497,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"75f32c657826410f8caa72b796d3f258","categoryId":"d3c66e9d6c224ba082ca76ee654847ca","name":"老虎财报季2020","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":75f32c657826410f8caa72b796d3f258}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"公司发财报,这些发财信息千万不要错过!","image":"https://static.tigerbbs.com/61099e9b762fb83e1d1bb6b9183d4564"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/332bf9db1412ca02eb259138525914c1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/777accf64410f1661cd24c15aaf131f7"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f921bee96dc96103116b7d900b7bbff1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4821c3f781aec25702ad686db933e638"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f85b6f0bf7729881ed09f046ed19d035"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b10b7890f56a81881cf5a3234b7c0d75"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/332bf9db1412ca02eb259138525914c1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/777accf64410f1661cd24c15aaf131f7"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f921bee96dc96103116b7d900b7bbff1"}],"title":"跟谁学Q1:高增长和做空之外,关注下高估值","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>经历灰熊(<span>Grizzly</span>)和香橼两番做空,<a href=\"https://laohu8.com/S/GSX\">$跟谁学(GSX)$</a> 今天发布<span>2020</span>年第一季度财报。业务数据一如往季高增长,营收<span>12.98</span>亿元同比增<span>382%</span>,净利润<span>1.48</span>亿元同比增<span>336.6%</span>,盘前股价涨超<span>6%</span>。同时当前股价对应动态<span>PE</span>约为<span>174</span>倍<span>PS</span>约为<span>24</span>倍,且不去追究跟谁学和做空机构的纠缠,高估值数据也需思量。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/777accf64410f1661cd24c15aaf131f7\"></p> <p><b>同比数据亮眼高增长,环比下行</b></p> <p>一季度公司核心数据,营收<span>12.98</span>亿元净利润<span>1.48</span>亿元,双双击败华尔街预期。</p> <p><span> </span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b10b7890f56a81881cf5a3234b7c0d75\"></p> <p>如果一定要“鸡蛋里挑骨头”,你则会说跟谁学<span>2020Q1</span>终于营收增速低于<span>400%</span>,这可是连续保持了<span>4</span>个季度的数据。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f85b6f0bf7729881ed09f046ed19d035\"></p> <p>整个来说,华尔街预计的<span>2020</span>年公司营收增长约<span>200%</span>,不过从公司给出的二季度指引来看,完成机构这个小目标应无悬念。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4821c3f781aec25702ad686db933e638\"></p> <p>净利润端我们看到同比大增<span>336.6%</span>,但也应该关注到环比的下降,如同营收端的表现。此外,运营利润率由上季度的<span>17.9%</span>降为本季度的<span>7.1%</span>。包括毛利率也在一季度企稳至<span>78.2%</span>,结束了连续<span>8</span>个季度的上行趋势;或许侧面表明虽然一季度受疫情影响拉动在线教育需求,但整体市场变现并非完全顺风。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f921bee96dc96103116b7d900b7bbff1\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/332bf9db1412ca02eb259138525914c1\"></p> <p>同时去看跟谁学的销售费用,从去年同期的<span>9950</span>万元猛增至<span>7.57</span>亿元,增幅超<span>7</span>倍。尽管老生常谈的销售费用率超出营收增长,不过带来一个问题是,或许有费用增长而营收无法跟上的尴尬。整体运营利润率来到<span>7.1%</span>,不得不说作为唯一一家盈利的在线教育公司,一枝独秀依然。市场永远关注头部和高增长,这是跟谁学吸引押注的关键。</p> <p><b>高估值或透支股价成长空间</b></p> <p>以盘前<span>40</span>美元的价格,跟谁学是一家市值约<span>100</span>亿美元、动态市盈率超<span>170</span>倍、远期市盈率接近<span>100</span>倍的公司。<span>2019</span>年公司收入增长约<span>400%</span>,主要是受<span>K-12</span>课程付费课程注册人数的增长推动,华尔街预计<span>2020</span>年收入将再增长约<span>200%</span>,利润率约为<span>9%</span>。</p> <p>假设跟谁学的财务数据完全公正准确,问一个问题是,一旦公司增长放缓,它的市盈率应该是多少<span>?</span>一个合理的区间应该在<span>20-30</span>倍之间,意味着按当前估值计算,净利润在<span>2.7 -4</span>亿美元之间。跟谁学在<span>2019</span>年赚了<span>3300</span>万美元的利润,所以未来<span>5</span>年将以超过<span>50%</span>的复合增长率扩张利润。以目前的估值水平,如果不考虑股票稀释,意味着为<span>5</span>年期<span>50%</span>的复合年增长率付出价钱,是否可行值得思考。</p> <p>来看下<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">$好未来(TAL)$</a> 和<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">$新东方(EDU)$</a> 的数据,从<span>2014</span>年至<span>2019</span>年,好未来每股收益复合增长率为<span>37%</span>,新东方为<span>2%</span>。至少作为龙头的他们,没实现这样的增长数字。一个可取之处或许是,与香港上市的纯在线同行<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">$新东方在线(01797)$</a> 相比,跟谁学的相对估值较低。新东方在线的市销率为<span>30</span>倍,营运利润率为<span>-20%</span>。跟谁学目前的市销率为<span>23</span>倍,营业利润率约为<span>10%</span>。</p> <p><b>最后</b></p> <p>跟谁学下季展望数据依然强劲,</p> <blockquote> <span>2020</span>年第二季度净收入总额预计在 <span>15.26</span>亿元人民币至 <span>15.56</span>亿元人民币之间,同比增长 <span>331.4%</span>至 <span>339.9%</span>。 \n</blockquote> <p>同时公司还宣布了<span>2</span>年期股票回购计划,最高达<span>1.5</span>亿美元。截止一季度末公司有<span>5.65</span>亿元现金,<span>10.03</span>亿元短期投资和<span>11.69</span>亿元长期投资。在和做空机构纠缠没有划上句号的当下,相信股价高波动还将继续,投资者需关注自己交易的理由。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>经历灰熊(<span>Grizzly</span>)和香橼两番做空,<a href=\"https://laohu8.com/S/GSX\">$跟谁学(GSX)$</a> 今天发布<span>2020</span>年第一季度财报。业务数据一如往季高增长,营收<span>12.98</span>亿元同比增<span>382%</span>,净利润<span>1.48</span>亿元同比增<span>336.6%</span>,盘前股价涨超<span>6%</span>。同时当前股价对应动态<span>PE</span>约为<span>174</span>倍<span>PS</span>约为<span>24</span>倍,且不去追究跟谁学和做空机构的纠缠,高估值数据也需思量。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/777accf64410f1661cd24c15aaf131f7\"></p> <p><b>同比数据亮眼高增长,环比下行</b></p> <p>一季度公司核心数据,营收<span>12.98</span>亿元净利润<span>1.48</span>亿元,双双击败华尔街预期。</p> <p><span> </span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b10b7890f56a81881cf5a3234b7c0d75\"></p> <p>如果一定要“鸡蛋里挑骨头”,你则会说跟谁学<span>2020Q1</span>终于营收增速低于<span>400%</span>,这可是连续保持了<span>4</span>个季度的数据。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f85b6f0bf7729881ed09f046ed19d035\"></p> <p>整个来说,华尔街预计的<span>2020</span>年公司营收增长约<span>200%</span>,不过从公司给出的二季度指引来看,完成机构这个小目标应无悬念。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4821c3f781aec25702ad686db933e638\"></p> <p>净利润端我们看到同比大增<span>336.6%</span>,但也应该关注到环比的下降,如同营收端的表现。此外,运营利润率由上季度的<span>17.9%</span>降为本季度的<span>7.1%</span>。包括毛利率也在一季度企稳至<span>78.2%</span>,结束了连续<span>8</span>个季度的上行趋势;或许侧面表明虽然一季度受疫情影响拉动在线教育需求,但整体市场变现并非完全顺风。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f921bee96dc96103116b7d900b7bbff1\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/332bf9db1412ca02eb259138525914c1\"></p> <p>同时去看跟谁学的销售费用,从去年同期的<span>9950</span>万元猛增至<span>7.57</span>亿元,增幅超<span>7</span>倍。尽管老生常谈的销售费用率超出营收增长,不过带来一个问题是,或许有费用增长而营收无法跟上的尴尬。整体运营利润率来到<span>7.1%</span>,不得不说作为唯一一家盈利的在线教育公司,一枝独秀依然。市场永远关注头部和高增长,这是跟谁学吸引押注的关键。</p> <p><b>高估值或透支股价成长空间</b></p> <p>以盘前<span>40</span>美元的价格,跟谁学是一家市值约<span>100</span>亿美元、动态市盈率超<span>170</span>倍、远期市盈率接近<span>100</span>倍的公司。<span>2019</span>年公司收入增长约<span>400%</span>,主要是受<span>K-12</span>课程付费课程注册人数的增长推动,华尔街预计<span>2020</span>年收入将再增长约<span>200%</span>,利润率约为<span>9%</span>。</p> <p>假设跟谁学的财务数据完全公正准确,问一个问题是,一旦公司增长放缓,它的市盈率应该是多少<span>?</span>一个合理的区间应该在<span>20-30</span>倍之间,意味着按当前估值计算,净利润在<span>2.7 -4</span>亿美元之间。跟谁学在<span>2019</span>年赚了<span>3300</span>万美元的利润,所以未来<span>5</span>年将以超过<span>50%</span>的复合增长率扩张利润。以目前的估值水平,如果不考虑股票稀释,意味着为<span>5</span>年期<span>50%</span>的复合年增长率付出价钱,是否可行值得思考。</p> <p>来看下<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">$好未来(TAL)$</a> 和<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">$新东方(EDU)$</a> 的数据,从<span>2014</span>年至<span>2019</span>年,好未来每股收益复合增长率为<span>37%</span>,新东方为<span>2%</span>。至少作为龙头的他们,没实现这样的增长数字。一个可取之处或许是,与香港上市的纯在线同行<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">$新东方在线(01797)$</a> 相比,跟谁学的相对估值较低。新东方在线的市销率为<span>30</span>倍,营运利润率为<span>-20%</span>。跟谁学目前的市销率为<span>23</span>倍,营业利润率约为<span>10%</span>。</p> <p><b>最后</b></p> <p>跟谁学下季展望数据依然强劲,</p> <blockquote> <span>2020</span>年第二季度净收入总额预计在 <span>15.26</span>亿元人民币至 <span>15.56</span>亿元人民币之间,同比增长 <span>331.4%</span>至 <span>339.9%</span>。 \n</blockquote> <p>同时公司还宣布了<span>2</span>年期股票回购计划,最高达<span>1.5</span>亿美元。截止一季度末公司有<span>5.65</span>亿元现金,<span>10.03</span>亿元短期投资和<span>11.69</span>亿元长期投资。在和做空机构纠缠没有划上句号的当下,相信股价高波动还将继续,投资者需关注自己交易的理由。</p></body></html>","text":"经历灰熊(Grizzly)和香橼两番做空,$跟谁学(GSX)$ 今天发布2020年第一季度财报。业务数据一如往季高增长,营收12.98亿元同比增382%,净利润1.48亿元同比增336.6%,盘前股价涨超6%。同时当前股价对应动态PE约为174倍PS约为24倍,且不去追究跟谁学和做空机构的纠缠,高估值数据也需思量。 同比数据亮眼高增长,环比下行 一季度公司核心数据,营收12.98亿元净利润1.48亿元,双双击败华尔街预期。 如果一定要“鸡蛋里挑骨头”,你则会说跟谁学2020Q1终于营收增速低于400%,这可是连续保持了4个季度的数据。 整个来说,华尔街预计的2020年公司营收增长约200%,不过从公司给出的二季度指引来看,完成机构这个小目标应无悬念。 净利润端我们看到同比大增336.6%,但也应该关注到环比的下降,如同营收端的表现。此外,运营利润率由上季度的17.9%降为本季度的7.1%。包括毛利率也在一季度企稳至78.2%,结束了连续8个季度的上行趋势;或许侧面表明虽然一季度受疫情影响拉动在线教育需求,但整体市场变现并非完全顺风。 同时去看跟谁学的销售费用,从去年同期的9950万元猛增至7.57亿元,增幅超7倍。尽管老生常谈的销售费用率超出营收增长,不过带来一个问题是,或许有费用增长而营收无法跟上的尴尬。整体运营利润率来到7.1%,不得不说作为唯一一家盈利的在线教育公司,一枝独秀依然。市场永远关注头部和高增长,这是跟谁学吸引押注的关键。 高估值或透支股价成长空间 以盘前40美元的价格,跟谁学是一家市值约100亿美元、动态市盈率超170倍、远期市盈率接近100倍的公司。2019年公司收入增长约400%,主要是受K-12课程付费课程注册人数的增长推动,华尔街预计2020年收入将再增长约200%,利润率约为9%。 假设跟谁学的财务数据完全公正准确,问一个问题是,一旦公司增长放缓,它的市盈率应该是多少?一个合理的区间应该在20-30倍之间,意味着按当前估值计算,净利润在2.7 -4亿美元之间。跟谁学在2019年赚了3300万美元的利润,所以未来5年将以超过50%的复合增长率扩张利润。以目前的估值水平,如果不考虑股票稀释,意味着为5年期50%的复合年增长率付出价钱,是否可行值得思考。 来看下$好未来(TAL)$ 和$新东方(EDU)$ 的数据,从2014年至2019年,好未来每股收益复合增长率为37%,新东方为2%。至少作为龙头的他们,没实现这样的增长数字。一个可取之处或许是,与香港上市的纯在线同行$新东方在线(01797)$ 相比,跟谁学的相对估值较低。新东方在线的市销率为30倍,营运利润率为-20%。跟谁学目前的市销率为23倍,营业利润率约为10%。 最后 跟谁学下季展望数据依然强劲, 2020年第二季度净收入总额预计在 15.26亿元人民币至 15.56亿元人民币之间,同比增长 331.4%至 339.9%。 同时公司还宣布了2年期股票回购计划,最高达1.5亿美元。截止一季度末公司有5.65亿元现金,10.03亿元短期投资和11.69亿元长期投资。在和做空机构纠缠没有划上句号的当下,相信股价高波动还将继续,投资者需关注自己交易的理由。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/927190272","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["01797","GOTU","EDU","TAL"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":2286,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":574,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/927197463"}
精彩评论