［聪明的投资者］

积极型投资者并不是比一般人愿意冒更大的风险的人，也不是那些购买快速成长股的人，积极投资者相对于防御投资者，仅仅是指那些愿意在证券组合研究方面投入更多时间和精力的人。

市场总是存在着一些传统的做法和习俗，而无视在新的条件下需要新的观点。随着每一次新的乐观和悲观情绪的潮起潮落，我们会忘记历史并抛弃一些久经考验的原则，但是，却往往会顽固地坚持自己的偏见，并对其深信不疑。

市场只有一种东西从来不会陷入熊市。那就是愚蠢的想法。这些旨在赢得超额收益的机械方法，都将沦为“一种自我毁灭的过程，就像收益递减规律那样”。

 市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（使股票过于昂贵）和不合理的悲观（使股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者中买进股票；