gama
2020-01-12
有道理
最后一封《加特曼信件》的警告！熊市即将到来
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2020-01-12
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(WEAT)，费率为1.0%。</span></p>\n<p><span>在过去几十年里，加特曼学到的另一个投资经验是，用约翰·梅纳德·凯恩斯的话来说，非理性持续的时间可能比你保持流动性的时间更长。然而，他比凯恩斯走得更远，得出了如下推论：“市场将在你破产的那一刻恢复理性。”</span></p>\n<p><span>人们不禁要问，这一推论能否阐明加特曼决定在此时停止发行投资通讯的含义。或许我们就在加特曼停止出版的时候，即将进入一个投资成功需要广泛关注众多资产类别的更长的时期？</span></p>\n<p><span>加特曼直截了当的否认了这个想法。69岁的他说，他已经厌倦了每天凌晨1点起床写当天的时事通讯。</span></p>\n<p><span>但是从当今最受欢迎的资产类别的长期预期回报率并不具有吸引力这点看起来，这似乎至少是有道理的。根据你所使用的不同的估值标准，股票现在要么被高估，要么被极度高估。</span></p>\n<p><span>比如，根据耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒(同时也是诺贝尔经济学奖得主)所提出著名的经过周期调整的市盈率，标普500指数目前高于1881年以来每月读数的96%。考虑到美国国债的收益率仅略高于期货市场所预测的未来几年的通胀水平，美国国债的期望税后真实收益率是负的。因此，任何真正想要获得接近股票和债券历史回报率利润的希望，都很可能需要彻底转向其它资产类别。</span></p>\n<p><span>如果是这样的话，加特曼的信正是在我们最需要它的时候消失了。</span></p>","source":"lsy1578741874091","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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