$Sibanye Gold Limited(SBGL)$ 周五晚上钯金价格上涨7.4%至2480美元/盎司，最高上涨9.42%。2020年以来上涨27%，2019年以来上涨96%。自2016年低点以来上涨400%。铂金价格也自2019年以来上涨30%，但仍处于历史底部，距离历史高点2300美元仍有较大空间。 预计钯铂价格仍将继续上涨。钯和铂主要应用于汽车催化剂领域，用于去除汽车尾气中的有害气体，随着我国汽车排放标准提升，钯和铂需求量仍将继续提升，未来需求空间较大。钯铂具备贵金属属性，价格与黄金同涨同跌现象明显，但弹性大于黄金。当前铂金价格低于黄金价格在历史上较为罕见。铂是汽车燃料电池的最重要金属，类似于锂之于锂电池。 斯班一是全球最大的稀贵金属公司之一，贵金属产量全球第三，仅次于巴里克和纽蒙特。它是全球最大的铂矿公司、第二大钯矿公司、全球第二大的铑生产商，也是南非第二大黄金矿公司。贵金属资源量14574吨，全球最大，约是山东黄金资源量的15倍。 公司年产贵金属130吨左右，其中钯金约34吨，铂金约46吨，金矿产量约36吨（2018年数据），铑6吨。预计2021年公司在美国的钯矿新增产能钯金7.2吨，铂金2.1吨，该矿的品位达到近24克/吨，局部可30克/吨，预计成本较低。 公司的业绩弹性大。贵金属价格上涨10%，理论上可以带来公司利润增量约3亿美金。金价上涨10%，理论上可增加约1亿美金净利润。 公司当前市值63亿美金，公司战略上放缓外延节奏，聚焦生产管理和利润释放，预计2020年市盈率大幅低于10倍，大幅低于国际同行业40倍左右的市盈率。尽管自我们2019年8月份深度报告推荐以来上涨120%，股价仍具备较大上涨空间。