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@交易员Owen：疫情中股市数据大起底，当心明天的A股开盘

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 我们将包括埃博拉，sars在内的四大过往疫情时期中，各大市场的历史表现做了对比，得出了一个意料之外的结论。分析文章的完整版可查看文章底部的查看方法。 \n</blockquote> <p>正文：</p> <p>明天就是A股开盘的日子，在此之前，外围市场已经跌的狼藉一片。</p> <p>和A股联系最紧的恒生指数，开盘以来已经暴跌了超过6%，标普等美股指数几乎跌穿50日均线。虽然年前A股已经在疫情爆发和年前流动性减少的两层重压下获利盘回吐，跌了将近6%，但这个幅度，从目前疫情发展和海外市场对A股的定价来看，可能还远难见底。</p> <p>此前很多技术面信号已经昭示出美股和A股的调整讯息，但没想到真正让市场回撤的，竟是一场始料未及的新型病毒疫情。</p> <p>要知道，上月初美伊之间的擦枪走火，和美联储的资产负债表缩减都没能停止强势的美股上攻，这场疫情做到了。</p> <p>这也让我们此前预警的市场回调，再次推迟了近一个月才兑现。<a href=\"https://laohu8.com/TW/911621461\" target=\"_blank\"><b>回顾：警惕黑天鹅下的回调魅影。</b></a></p> <p>这其实很值得思考：为什么上次的短期巨震也同样迟到了将近一个月？<a href=\"https://laohu8.com/TW/935844751\" target=\"_blank\"><b>（回顾：短期巨震将至）。</b></a></p> <p><span>答案可能是这样的：</span><span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\">每当市场出现明显的调整需求时，股指偏偏不会调整，在技术信号与大盘走势明显背离时，却往往是股市最强势的时候。需要有一个足够重量级的黑天鹅事件来引发回撤，但如果这个事件不够级别，调整可能又难以充分，这给了下次回调更大的向下抛压</span><span>。</span></p> <p>很明显，中国的疫情问题，短期内已经足够来一次全球风险资产的彻底调整：</p> <h2><b>美国市场</b><b><span>的调整可能已经足够充分</span></b></h2> <p>标普ETF的日线图：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/485447efbbff56da7dbd706586de2e86\"></p> <p>和上次月初美伊之间的冲突相比，这次的调整来的更加猛烈，标普刺破50日均线，跌穿了上涨渠道，上方超买超卖指标RSI破了50关键读数，<span style=\"color:rgba(255,130,0,1)\">这个数字再往下探，标普还会有向下压力，我们看下去年7月末，还有2018年年初和年末的两次回撤，RSI读数都超过了70的关键点位，之后无一例外都迅速下探跌破50，相对应的标普点位也出现下跌，</span></p> <p>另外布林线宽度指标显示，月初美伊冲突后，指标就开始下探并和指数背离，随着调整的开始，BB width短期在读数5上见顶回落，目前稍有企稳，仍有下探压力，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\">底部在2.5的点位上。</span></p> <p>这就是盘面传递出的讯息，美股短期并没有企稳迹象，向下的动能仍然存在，但调整的需求确实有了很大程度的释放。</p> <p>再看下纳指15分钟K线图。从去年12月份以来，由美联储流动性注入造就的近两个月上涨趋势已经被彻底跌破，目前仍然是难言企稳。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b94ad46d69a0e4f1cd1125027da75462\"></p> <p><span style=\"color:rgba(255,139,0,1)\"><b>但美债的调整似已有了企稳迹象。</b></span></p> <p>美债收益率的走势反应了投资人对经济基本面的预测，同样也能表现出市场风险偏好的变化。</p> <p>最新的市场资金数据显示，债券基金流入的资金量在去年年初大调整后就开始持续增加，并在近两天有了飞跃式的增长。而流出股票基金的资金量并没有出现特别大的变化。从这点不难判断，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\">这次的市场调整是意料之外的顺势而为，但没有改变大类资金的配置逻辑。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e5277b8460187457b9e0dbdaae01268\"></p> <p><span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\"><b>短期避险，是近期市场恐慌后的第一选择。</b></span></p> <p>你看风险资产上，标普指数和高收益债ETF同时出现跳水，HYG上的资金相比股市有了更大规模的流出。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8b40b69b3492d2baed2d61d0337982c\"></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96ace903ca2105120ba95d1c4af7105e\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/IDTP.UK\">$美国国债通胀保护债券ETF(IDTP.UK)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/HYG\">$债券指数ETF-iShares iBoxx高收益公司债(HYG)$</a></p> <p>风险资产流出的资金蜂拥进入相对稳定的美长债市场，长债利率在资金流入的买压下，利率在持续探底。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/276fc15820054bdb56f619af49fbf423\"></p> <p>但5年期和30年期的债券利率走势都在近两日下跌后，触及了此前趋势下沿，恐慌释放的相对充分。</p> <p>5年期美债收益率指数</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faf7c93558153759fd70e2a5795072c9\"></p> <p>30年期美债收益率指数</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e3b7f8d75e0be6b340128588f61ea6d\"></p> <p>这点上，我们从风险敞口保护衍生品的价格变动上也能看出来：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdda43ab1eab8bd0d69419f7433d02e6\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/VIXmain\">$VIX波动率主连(VIXmain)$</a></p> <p>你看，股市对冲工具VIX指数和投资级债券和高收益债券对冲工具CDS的价格走势都出现了一波跃升，几乎触及去年年初美股大跌时高度。</p> <p>就连恒生指数在两天下跌超过6%之后，也出现了一些企稳的迹象</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8323a6ca6fb6dd13b428be4c2272c86a\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HHImain\">$H股指数主连(HHImain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HSImain\">$恒生指数主连(HSImain)$</a></p> <p>虽然下方MACD死叉向下发散，下跌空间仍然存在，<span style=\"color:rgba(255,130,0,1)\">但RSI指数在触及下沿30的读数后，已经平稳。</span></p> <h2><b><span>你要当心即将开盘的A股</span></b></h2> <p>外围市场在充分回调释放恐慌的时候，A股由于春节和疫情闭市，恐慌情绪并没有来及释放，从现在疫情发展的程度看，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\">更多的防控措施可能会对经济生产造成一定影响，铁路，航运，旅游，餐饮，大基建等一系列行业将首先受到冲击，推迟复工复产的中国互联网，科技等中下游企业也会被计入一些估值回撤</span>。</p> <p>虽然央行在近期采取了一些流动性注入措施，但从外围市场对A股的定价来看，这近10天的空档还是会有一些落差。</p> <p>来看K线图</p> <p>最典型的A50指数，在节前和节后的走势对比很明显：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ded0ea396e233c4270b8d185ae36620c\"></p> <p>另外，美国市场上，中国大盘股指数ETF的本周的周线走势是这样的：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42155d248571d2739d89eba6fbdd9fa5\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FXI\">$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$</a></p> <p>在中国指数走跌的带动下，MSCI新型市场ETF也出现了周线级别的大幅下探。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c4d8bc224da759e57bc4fc2b3277cd1\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/EEM\">$新兴市场ETF-iShares MSCI(EEM)$</a></p> <p>虽然短期的震荡难免，但如果向前看，市场前景仍然乐观，这么说，我们是有充足的根据的。</p> <p>你想想看，中国战胜疫情的结果是必然的，<span>更何况从危害性和持续时间而言，这次的疫情也不会重演当初的sars病毒的历史，考虑到技术的发展和我们警惕性的升级，决定了这次疫情狙击是场必胜的短期战斗，</span></p> <p>所以任何做空市场的行为可能很难再有可观的收益，央行的政策工具仍然充足，非常时期，股市大的波动也大概率被政策层面考虑了进去，从这点来说A股的跌幅可能并不一定会和上面几个指数保持一致，但盘面的相对警醒，我们还是要有的。</p> <p>但你更要留心的是：</p> <h2><span>疫情下的大宗商品</span></h2> <p>除了A股和港股市场，和中国联系密切的大宗商品市场应该是这场疫情的第二受害对象，<span style=\"color:rgba(255,130,0,1)\">相对美股指数，跟踪大宗商品的美股商品指数ETF价格出现了罕见的暴跌，从16.3的顶点暴跌了12%.</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/553e30a733408a3b9289581ed8ad6668\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DBC\">$商品指数ETF-PowerShares DB(DBC)$</a></p> <p>这是疫情的另一个相对明显的市场参照，你要知道，中国GDP占到全球GDP的将近20%，制造业增加值占到全球的将近3成。在对大宗商品的消费量来说，中国稳居第一，并远超第二名数倍。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a04bfce29b618525c3f009aa0716bcf\"></p> <p>所以在疫情爆发后，波罗的海指数应声出现大幅下探，铜，原油，等主要商品价格暴跌</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e27dcfb26ee1fff3e716d3b9ea7c1017\"></p> <p>铜期货高位跳水：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c9e58500727e50692ec427849ef8d20\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HGmain\">$黄铜主连(HGmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/CLmain\">$WTI原油主连(CLmain)$</a></p> <p>因为疫情的影响，中美刚刚达成的第一阶段协议的落实很可能出现推迟，这让刚刚涨起来的大豆也出现高位跳水</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b53a7147e3ee15dbed6f9ac335fd9137\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/XKmain\">$小大豆主连(XKmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ZSmain\">$大豆主连(ZSmain)$</a></p> <p>所以要论对疫情的反应，比股市更加敏感的，可能就是大宗商品指数，上述这些指数的企稳回升，也大概率代表了人们对未来经济信心的稳定。</p> <h2><span>疫情中的股市前瞻</span></h2> <p>从历史上看，<span style=\"color:rgba(255,139,0,1)\"><b>无论哪一场病毒疫情，半年多周期内，都对全球股市的长期影响不大</b></span>，这是我们观察了包括埃博拉病毒，H1N1甲流，sars流感等历史数据后，得出的一个意外结论，<span style=\"color:rgba(255,139,0,1)\"><b>相反，疫情对股市短期的压力成了长期走势的底部区域。</b></span></p> <p>就拿上次的sars流感来说吧。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c76d62fd04a93e7a7b7f38b1d41d1164\"></p> <p>这是小摩统计出的一张很有价值的图表，<span>记录了中国第一例sars流感患者出现，到最后疫情结束的A股及恒指反应。病情肆虐期间，股市震荡调整，疫情结束，AH两市指数单边上扬</span></p> <p><span style=\"color:rgba(255,148,0,1)\"><b>而底部区域就是新增感染病例见顶的时候，所以你要留心我们国家官方发布的感染病例数据，这对AH两地股市很有参照意义。</b></span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b51332e63a87ad2d515fbe949a8a4e1\"></p> <p>在见顶后的3个月，MSCI中国指数和MSCI香港指数收益分别为30%和17%，对照埃博拉，猪流感(Swine flue）等病毒疫情爆发后，指数收益率无一例外都是为正。</p> <p>如果跑出来历史上，各大疫情期前后的典型风险资产数据对比，除了股市和油价有跟随疫情起伏的涨跌外，其他资产半年多的变动并不大。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77052ca4a51fd6fadaa23c0d66cad27a\"></p> <p>所以，如果你是长期的价值投资者，不妨在股市大跌的时候，选择好中意的价位，入手心意的股票，对于美股而言，苹果，亚马逊，微软等几个大盘股都是不错的选择，近一个月来，他们对指数上涨的贡献权重已经出现了历史最大读数。</p> <p>更何况，美联储对于下跌中的美股更是有着托底作用，你别忘了，在上次的美联储议息会议上，鲍威尔曾提到中国疫情问题，并称将持续观察数据的变化来调整政策。看看他们怎么回答公众质疑的：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d7623668cd5e61bb45ea3131165a39b\"></p> <p><i>如果真的出现衰退了，别担心，因为美联储有足够的能力和工具来支撑经济的发展。</i></p> <p>那么显然，中国相比美国来说，央行的政策储备就更加丰富和充分了。</p> <p><i><span>关注公号，并查看最新完整版分析。“第7交易室”，老虎期货信息交流平台。</span></i></p> <p><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144a75b30d88f45423c29d0475bb7b85\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连(GCmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连(SImain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/YMmain\">$道琼斯指数主连(YMmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连(NQmain)$</a> <span><br></span></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><blockquote>\n  我们将包括埃博拉，sars在内的四大过往疫情时期中，各大市场的历史表现做了对比，得出了一个意料之外的结论。分析文章的完整版可查看文章底部的查看方法。 \n</blockquote> <p>正文：</p> <p>明天就是A股开盘的日子，在此之前，外围市场已经跌的狼藉一片。</p> <p>和A股联系最紧的恒生指数，开盘以来已经暴跌了超过6%，标普等美股指数几乎跌穿50日均线。虽然年前A股已经在疫情爆发和年前流动性减少的两层重压下获利盘回吐，跌了将近6%，但这个幅度，从目前疫情发展和海外市场对A股的定价来看，可能还远难见底。</p> <p>此前很多技术面信号已经昭示出美股和A股的调整讯息，但没想到真正让市场回撤的，竟是一场始料未及的新型病毒疫情。</p> <p>要知道，上月初美伊之间的擦枪走火，和美联储的资产负债表缩减都没能停止强势的美股上攻，这场疫情做到了。</p> <p>这也让我们此前预警的市场回调，再次推迟了近一个月才兑现。<a href=\"https://laohu8.com/TW/911621461\" target=\"_blank\"><b>回顾：警惕黑天鹅下的回调魅影。</b></a></p> <p>这其实很值得思考：为什么上次的短期巨震也同样迟到了将近一个月？<a href=\"https://laohu8.com/TW/935844751\" target=\"_blank\"><b>（回顾：短期巨震将至）。</b></a></p> <p><span>答案可能是这样的：</span><span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\">每当市场出现明显的调整需求时，股指偏偏不会调整，在技术信号与大盘走势明显背离时，却往往是股市最强势的时候。需要有一个足够重量级的黑天鹅事件来引发回撤，但如果这个事件不够级别，调整可能又难以充分，这给了下次回调更大的向下抛压</span><span>。</span></p> <p>很明显，中国的疫情问题，短期内已经足够来一次全球风险资产的彻底调整：</p> <h2><b>美国市场</b><b><span>的调整可能已经足够充分</span></b></h2> <p>标普ETF的日线图：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/485447efbbff56da7dbd706586de2e86\"></p> <p>和上次月初美伊之间的冲突相比，这次的调整来的更加猛烈，标普刺破50日均线，跌穿了上涨渠道，上方超买超卖指标RSI破了50关键读数，<span style=\"color:rgba(255,130,0,1)\">这个数字再往下探，标普还会有向下压力，我们看下去年7月末，还有2018年年初和年末的两次回撤，RSI读数都超过了70的关键点位，之后无一例外都迅速下探跌破50，相对应的标普点位也出现下跌，</span></p> <p>另外布林线宽度指标显示，月初美伊冲突后，指标就开始下探并和指数背离，随着调整的开始，BB width短期在读数5上见顶回落，目前稍有企稳，仍有下探压力，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\">底部在2.5的点位上。</span></p> <p>这就是盘面传递出的讯息，美股短期并没有企稳迹象，向下的动能仍然存在，但调整的需求确实有了很大程度的释放。</p> <p>再看下纳指15分钟K线图。从去年12月份以来，由美联储流动性注入造就的近两个月上涨趋势已经被彻底跌破，目前仍然是难言企稳。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b94ad46d69a0e4f1cd1125027da75462\"></p> <p><span style=\"color:rgba(255,139,0,1)\"><b>但美债的调整似已有了企稳迹象。</b></span></p> <p>美债收益率的走势反应了投资人对经济基本面的预测，同样也能表现出市场风险偏好的变化。</p> <p>最新的市场资金数据显示，债券基金流入的资金量在去年年初大调整后就开始持续增加，并在近两天有了飞跃式的增长。而流出股票基金的资金量并没有出现特别大的变化。从这点不难判断，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\">这次的市场调整是意料之外的顺势而为，但没有改变大类资金的配置逻辑。</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e5277b8460187457b9e0dbdaae01268\"></p> <p><span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\"><b>短期避险，是近期市场恐慌后的第一选择。</b></span></p> <p>你看风险资产上，标普指数和高收益债ETF同时出现跳水，HYG上的资金相比股市有了更大规模的流出。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8b40b69b3492d2baed2d61d0337982c\"></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96ace903ca2105120ba95d1c4af7105e\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/IDTP.UK\">$美国国债通胀保护债券ETF(IDTP.UK)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/HYG\">$债券指数ETF-iShares iBoxx高收益公司债(HYG)$</a></p> <p>风险资产流出的资金蜂拥进入相对稳定的美长债市场，长债利率在资金流入的买压下，利率在持续探底。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/276fc15820054bdb56f619af49fbf423\"></p> <p>但5年期和30年期的债券利率走势都在近两日下跌后，触及了此前趋势下沿，恐慌释放的相对充分。</p> <p>5年期美债收益率指数</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faf7c93558153759fd70e2a5795072c9\"></p> <p>30年期美债收益率指数</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e3b7f8d75e0be6b340128588f61ea6d\"></p> <p>这点上，我们从风险敞口保护衍生品的价格变动上也能看出来：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdda43ab1eab8bd0d69419f7433d02e6\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/VIXmain\">$VIX波动率主连(VIXmain)$</a></p> <p>你看，股市对冲工具VIX指数和投资级债券和高收益债券对冲工具CDS的价格走势都出现了一波跃升，几乎触及去年年初美股大跌时高度。</p> <p>就连恒生指数在两天下跌超过6%之后，也出现了一些企稳的迹象</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8323a6ca6fb6dd13b428be4c2272c86a\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HHImain\">$H股指数主连(HHImain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HSImain\">$恒生指数主连(HSImain)$</a></p> <p>虽然下方MACD死叉向下发散，下跌空间仍然存在，<span style=\"color:rgba(255,130,0,1)\">但RSI指数在触及下沿30的读数后，已经平稳。</span></p> <h2><b><span>你要当心即将开盘的A股</span></b></h2> <p>外围市场在充分回调释放恐慌的时候，A股由于春节和疫情闭市，恐慌情绪并没有来及释放，从现在疫情发展的程度看，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1)\">更多的防控措施可能会对经济生产造成一定影响，铁路，航运，旅游，餐饮，大基建等一系列行业将首先受到冲击，推迟复工复产的中国互联网，科技等中下游企业也会被计入一些估值回撤</span>。</p> <p>虽然央行在近期采取了一些流动性注入措施，但从外围市场对A股的定价来看，这近10天的空档还是会有一些落差。</p> <p>来看K线图</p> <p>最典型的A50指数，在节前和节后的走势对比很明显：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ded0ea396e233c4270b8d185ae36620c\"></p> <p>另外，美国市场上，中国大盘股指数ETF的本周的周线走势是这样的：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42155d248571d2739d89eba6fbdd9fa5\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/FXI\">$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$</a></p> <p>在中国指数走跌的带动下，MSCI新型市场ETF也出现了周线级别的大幅下探。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c4d8bc224da759e57bc4fc2b3277cd1\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/EEM\">$新兴市场ETF-iShares MSCI(EEM)$</a></p> <p>虽然短期的震荡难免，但如果向前看，市场前景仍然乐观，这么说，我们是有充足的根据的。</p> <p>你想想看，中国战胜疫情的结果是必然的，<span>更何况从危害性和持续时间而言，这次的疫情也不会重演当初的sars病毒的历史，考虑到技术的发展和我们警惕性的升级，决定了这次疫情狙击是场必胜的短期战斗，</span></p> <p>所以任何做空市场的行为可能很难再有可观的收益，央行的政策工具仍然充足，非常时期，股市大的波动也大概率被政策层面考虑了进去，从这点来说A股的跌幅可能并不一定会和上面几个指数保持一致，但盘面的相对警醒，我们还是要有的。</p> <p>但你更要留心的是：</p> <h2><span>疫情下的大宗商品</span></h2> <p>除了A股和港股市场，和中国联系密切的大宗商品市场应该是这场疫情的第二受害对象，<span style=\"color:rgba(255,130,0,1)\">相对美股指数，跟踪大宗商品的美股商品指数ETF价格出现了罕见的暴跌，从16.3的顶点暴跌了12%.</span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/553e30a733408a3b9289581ed8ad6668\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/DBC\">$商品指数ETF-PowerShares DB(DBC)$</a></p> <p>这是疫情的另一个相对明显的市场参照，你要知道，中国GDP占到全球GDP的将近20%，制造业增加值占到全球的将近3成。在对大宗商品的消费量来说，中国稳居第一，并远超第二名数倍。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a04bfce29b618525c3f009aa0716bcf\"></p> <p>所以在疫情爆发后，波罗的海指数应声出现大幅下探，铜，原油，等主要商品价格暴跌</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e27dcfb26ee1fff3e716d3b9ea7c1017\"></p> <p>铜期货高位跳水：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c9e58500727e50692ec427849ef8d20\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/HGmain\">$黄铜主连(HGmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/CLmain\">$WTI原油主连(CLmain)$</a></p> <p>因为疫情的影响，中美刚刚达成的第一阶段协议的落实很可能出现推迟，这让刚刚涨起来的大豆也出现高位跳水</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b53a7147e3ee15dbed6f9ac335fd9137\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/XKmain\">$小大豆主连(XKmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ZSmain\">$大豆主连(ZSmain)$</a></p> <p>所以要论对疫情的反应，比股市更加敏感的，可能就是大宗商品指数，上述这些指数的企稳回升，也大概率代表了人们对未来经济信心的稳定。</p> <h2><span>疫情中的股市前瞻</span></h2> <p>从历史上看，<span style=\"color:rgba(255,139,0,1)\"><b>无论哪一场病毒疫情，半年多周期内，都对全球股市的长期影响不大</b></span>，这是我们观察了包括埃博拉病毒，H1N1甲流，sars流感等历史数据后，得出的一个意外结论，<span style=\"color:rgba(255,139,0,1)\"><b>相反，疫情对股市短期的压力成了长期走势的底部区域。</b></span></p> <p>就拿上次的sars流感来说吧。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c76d62fd04a93e7a7b7f38b1d41d1164\"></p> <p>这是小摩统计出的一张很有价值的图表，<span>记录了中国第一例sars流感患者出现，到最后疫情结束的A股及恒指反应。病情肆虐期间，股市震荡调整，疫情结束，AH两市指数单边上扬</span></p> <p><span style=\"color:rgba(255,148,0,1)\"><b>而底部区域就是新增感染病例见顶的时候，所以你要留心我们国家官方发布的感染病例数据，这对AH两地股市很有参照意义。</b></span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b51332e63a87ad2d515fbe949a8a4e1\"></p> <p>在见顶后的3个月，MSCI中国指数和MSCI香港指数收益分别为30%和17%，对照埃博拉，猪流感(Swine flue）等病毒疫情爆发后，指数收益率无一例外都是为正。</p> <p>如果跑出来历史上，各大疫情期前后的典型风险资产数据对比，除了股市和油价有跟随疫情起伏的涨跌外，其他资产半年多的变动并不大。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77052ca4a51fd6fadaa23c0d66cad27a\"></p> <p>所以，如果你是长期的价值投资者，不妨在股市大跌的时候，选择好中意的价位，入手心意的股票，对于美股而言，苹果，亚马逊，微软等几个大盘股都是不错的选择，近一个月来，他们对指数上涨的贡献权重已经出现了历史最大读数。</p> <p>更何况，美联储对于下跌中的美股更是有着托底作用，你别忘了，在上次的美联储议息会议上，鲍威尔曾提到中国疫情问题，并称将持续观察数据的变化来调整政策。看看他们怎么回答公众质疑的：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d7623668cd5e61bb45ea3131165a39b\"></p> <p><i>如果真的出现衰退了，别担心，因为美联储有足够的能力和工具来支撑经济的发展。</i></p> <p>那么显然，中国相比美国来说，央行的政策储备就更加丰富和充分了。</p> <p><i><span>关注公号，并查看最新完整版分析。“第7交易室”，老虎期货信息交流平台。</span></i></p> <p><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144a75b30d88f45423c29d0475bb7b85\"></p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连(GCmain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连(SImain)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$</a> <a target=\"_blank\" 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另外布林线宽度指标显示，月初美伊冲突后，指标就开始下探并和指数背离，随着调整的开始，BB width短期在读数5上见顶回落，目前稍有企稳，仍有下探压力，底部在2.5的点位上。 这就是盘面传递出的讯息，美股短期并没有企稳迹象，向下的动能仍然存在，但调整的需求确实有了很大程度的释放。 再看下纳指15分钟K线图。从去年12月份以来，由美联储流动性注入造就的近两个月上涨趋势已经被彻底跌破，目前仍然是难言企稳。 但美债的调整似已有了企稳迹象。 美债收益率的走势反应了投资人对经济基本面的预测，同样也能表现出市场风险偏好的变化。 最新的市场资金数据显示，债券基金流入的资金量在去年年初大调整后就开始持续增加，并在近两天有了飞跃式的增长。而流出股票基金的资金量并没有出现特别大的变化。从这点不难判断，这次的市场调整是意料之外的顺势而为，但没有改变大类资金的配置逻辑。 短期避险，是近期市场恐慌后的第一选择。 你看风险资产上，标普指数和高收益债ETF同时出现跳水，HYG上的资金相比股市有了更大规模的流出。 $美国国债通胀保护债券ETF(IDTP.UK)$ $债券指数ETF-iShares iBoxx高收益公司债(HYG)$ 风险资产流出的资金蜂拥进入相对稳定的美长债市场，长债利率在资金流入的买压下，利率在持续探底。 但5年期和30年期的债券利率走势都在近两日下跌后，触及了此前趋势下沿，恐慌释放的相对充分。 5年期美债收益率指数 30年期美债收益率指数 这点上，我们从风险敞口保护衍生品的价格变动上也能看出来： $VIX波动率主连(VIXmain)$ 你看，股市对冲工具VIX指数和投资级债券和高收益债券对冲工具CDS的价格走势都出现了一波跃升，几乎触及去年年初美股大跌时高度。 就连恒生指数在两天下跌超过6%之后，也出现了一些企稳的迹象 $H股指数主连(HHImain)$ $恒生指数主连(HSImain)$ 虽然下方MACD死叉向下发散，下跌空间仍然存在，但RSI指数在触及下沿30的读数后，已经平稳。 你要当心即将开盘的A股 外围市场在充分回调释放恐慌的时候，A股由于春节和疫情闭市，恐慌情绪并没有来及释放，从现在疫情发展的程度看，更多的防控措施可能会对经济生产造成一定影响，铁路，航运，旅游，餐饮，大基建等一系列行业将首先受到冲击，推迟复工复产的中国互联网，科技等中下游企业也会被计入一些估值回撤。 虽然央行在近期采取了一些流动性注入措施，但从外围市场对A股的定价来看，这近10天的空档还是会有一些落差。 来看K线图 最典型的A50指数，在节前和节后的走势对比很明显： 另外，美国市场上，中国大盘股指数ETF的本周的周线走势是这样的： $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 在中国指数走跌的带动下，MSCI新型市场ETF也出现了周线级别的大幅下探。 $新兴市场ETF-iShares MSCI(EEM)$ 虽然短期的震荡难免，但如果向前看，市场前景仍然乐观，这么说，我们是有充足的根据的。 你想想看，中国战胜疫情的结果是必然的，更何况从危害性和持续时间而言，这次的疫情也不会重演当初的sars病毒的历史，考虑到技术的发展和我们警惕性的升级，决定了这次疫情狙击是场必胜的短期战斗， 所以任何做空市场的行为可能很难再有可观的收益，央行的政策工具仍然充足，非常时期，股市大的波动也大概率被政策层面考虑了进去，从这点来说A股的跌幅可能并不一定会和上面几个指数保持一致，但盘面的相对警醒，我们还是要有的。 但你更要留心的是： 疫情下的大宗商品 除了A股和港股市场，和中国联系密切的大宗商品市场应该是这场疫情的第二受害对象，相对美股指数，跟踪大宗商品的美股商品指数ETF价格出现了罕见的暴跌，从16.3的顶点暴跌了12%. $商品指数ETF-PowerShares DB(DBC)$ 这是疫情的另一个相对明显的市场参照，你要知道，中国GDP占到全球GDP的将近20%，制造业增加值占到全球的将近3成。在对大宗商品的消费量来说，中国稳居第一，并远超第二名数倍。 所以在疫情爆发后，波罗的海指数应声出现大幅下探，铜，原油，等主要商品价格暴跌 铜期货高位跳水： $黄铜主连(HGmain)$ $WTI原油主连(CLmain)$ 因为疫情的影响，中美刚刚达成的第一阶段协议的落实很可能出现推迟，这让刚刚涨起来的大豆也出现高位跳水 $小大豆主连(XKmain)$ $大豆主连(ZSmain)$ 所以要论对疫情的反应，比股市更加敏感的，可能就是大宗商品指数，上述这些指数的企稳回升，也大概率代表了人们对未来经济信心的稳定。 疫情中的股市前瞻 从历史上看，无论哪一场病毒疫情，半年多周期内，都对全球股市的长期影响不大，这是我们观察了包括埃博拉病毒，H1N1甲流，sars流感等历史数据后，得出的一个意外结论，相反，疫情对股市短期的压力成了长期走势的底部区域。 就拿上次的sars流感来说吧。 这是小摩统计出的一张很有价值的图表，记录了中国第一例sars流感患者出现，到最后疫情结束的A股及恒指反应。病情肆虐期间，股市震荡调整，疫情结束，AH两市指数单边上扬 而底部区域就是新增感染病例见顶的时候，所以你要留心我们国家官方发布的感染病例数据，这对AH两地股市很有参照意义。 在见顶后的3个月，MSCI中国指数和MSCI香港指数收益分别为30%和17%，对照埃博拉，猪流感(Swine flue）等病毒疫情爆发后，指数收益率无一例外都是为正。 如果跑出来历史上，各大疫情期前后的典型风险资产数据对比，除了股市和油价有跟随疫情起伏的涨跌外，其他资产半年多的变动并不大。 所以，如果你是长期的价值投资者，不妨在股市大跌的时候，选择好中意的价位，入手心意的股票，对于美股而言，苹果，亚马逊，微软等几个大盘股都是不错的选择，近一个月来，他们对指数上涨的贡献权重已经出现了历史最大读数。 更何况，美联储对于下跌中的美股更是有着托底作用，你别忘了，在上次的美联储议息会议上，鲍威尔曾提到中国疫情问题，并称将持续观察数据的变化来调整政策。看看他们怎么回答公众质疑的： 如果真的出现衰退了，别担心，因为美联储有足够的能力和工具来支撑经济的发展。 那么显然，中国相比美国来说，央行的政策储备就更加丰富和充分了。 关注公号，并查看最新完整版分析。“第7交易室”，老虎期货信息交流平台。 $黄金主连(GCmain)$ $白银主连(SImain)$ $SP500指数主连(ESmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ 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