关于特斯拉

$特斯拉(TSLA)$

2017年6月在特斯拉350美金左右的时候第一次买股票，后续波动太大，清仓过。后来又陆续买回来，持仓成本310美金。昨天刚加仓50股。可能会再跌回500或者更低，但是不是我卖股票的理由。

我比较少为持仓的亏损焦虑，只是Model 3 产能爬坡的时候担心Tesla会挂掉，420私有化闹剧是我接近崩溃的点，在空头指控财务造假的时候担心真的造假了，在空头指控SolarCity并购的时候，也比担心Tesla不当操作。

而将来而卖股票的唯一理由，是公司的经营状况恶化，而不是持仓账面上赚了多少或者亏了多少。

我跟踪了10个季度的Tesla财报以及电话会议，公司的运营一直在改善，现在是Tesla处在前所未有的好时候，从一个持续亏损的公司，到2个季度连续盈利，2019 Q4 正向现金流10亿美金，并且是在上海工厂以及Mode Y 生产线大量固定资产投入的时候。

近期的涨幅是价格的修复，过去3年的时间，TSLA的涨幅和苹果接近，比不上英伟达以及很多其它科技股。


Model X 和Model S 对Tesla已经不再重要。

Model 3 在美国中小型豪华Sedan市场，已经碾压宝马、奔驰、Audi。每个季度都是下面那张图的表现。但是北美中级豪华车是个小市场，中国和欧洲是更大的市场。Model 3 有比较大的概率在欧洲和中国复制 Model3的市场占有率。

SUV 在全球都比Sedan规模大的多，Model Y的销量会超过Model S，X，3的总和。Model Y 有更高的毛利，更快的产能爬坡速度。2020 Q1开始交付，速度远远快于Model 3。没有理由不复制Model 3 的故事。

我觉得Cyber truck才是对比iPhone 4 的产品，全新的冲击力的设计，极低的制造成本。北美销售量前5的车型都是皮卡，Cyber truck目前的预订单，需要几年才能生产完成（2019 Q4 财报会议披露）。

电动汽车比燃油车结构简单非常多，比传统汽车厂有更高的毛利率。Tesla 2019 Q3的毛利率22.5%（业内平均10% 到15% ？）而且是在上海工厂产能爬坡的情况下（产能很小，但是设备折旧，制造人员工资已经开始计入成本）。 Model Y 上线 以及上海产能爬坡完成以后 毛利会提升到25%甚至30%。

无人驾驶软件收入目前被算作递延收入，收入确认以后，毛利率会在25%的基础上再继续增加。按7000美金，20%的购买比例，毛利率能再增加5%。

无人共享出租车会比较远，应该在10年以上。但是只有Tesla目前能做出来一个用户易用的产品（不一定是性能最好），只有好用的产品才会被频繁使用，才有迭代的空间。同时拥有自己的碾压对手的芯片性能。这算一个big plus。

最后能源和储能业务还处在起步阶段，这是一个比汽车更大的市场。最终让人类实现摆脱化石能源的依赖。

华尔街各大投行最近陆续提高目标价，对Tesla的认知也发生改变，不把它当成一个传统的汽车公司，而且有科技行业的分析师来负责分析。（Morgan Stanley Adam Jons 在CNBC的采访披露）

死多头。Ark Invest 预测2024年 Tesla股价 25%的概率达到1.5万美金，还有20倍的空间。Ron Baron预测10年之内，Tesla的年收入达到1万亿美金。我作为一个多头都觉得有点荒谬，但是一切皆有可能。

Elon Musk是个天才，但也是个感觉精神不太正常的奇葩，但是我能看到Musk在成长，好久没有让人惊吓的举动。

未来会有电动飞机吗？ In Elon Musk，we trust。 有了充足的现金流，他会有超出我们想象的机会。