10月，当美联储宣布将开始购买国库券以扩大资产负债表规模时，最紧迫的问题是：美联储是否会重启量化宽松政策？
美联储坚持认为，当前的资产负债表扩张不是量化宽松，即在2008年至2014年之间进行的债券购买操作，旨在降低长期利率并提供经济刺激。
“我想强调的储备管理的目的我们的资产负债表的增长不应以任何方式与大规模资产购买计划，我们在金融危机后部署混为一谈，”美联储主杰罗姆·鲍威尔在10月8日发表讲话说，以丹佛全国商业经济学家协会。
这次，中央银行每月购买600亿美元的短期美国国债，以及通过隔夜和定期回购协议进行的临时现金注入，以缓解银行系统的储备短缺。
这种短缺体现在隔夜借贷成本或回购利率的飙升上。9月，公司税的支付与国债拍卖的结算同时进行，从而激增了现金需求。
鲍威尔称这种内部调查活动为“有机”（增加了美联储资产负债表的规模，以满足银行体系对储备的需求）。
与美联储早先的量化宽松政策相比，现在到底有什么不同？如今的非量化宽松政策（又叫什么？）并不是要增加总需求。美联储不断提醒我们，经济处于“一个好地方”，其政策立场“适合”当前情况。
更重要的是，前三轮的大规模资产购买集中在降低长期利率上，以刺激住房和投资的需求，住房和投资的借贷成本通常与长期无风险利率挂钩，并促使投资者购买风险较高的资产，例如股票和公司债券，从而抬高价格。
最终，量化宽松政策附带了前瞻性指导，美联储承诺将短期利率“降低更长久”，以防止长期利率过早地被定价。（鲍威尔曾表示，美联储将需要“显着”和“持续”提高通货膨胀率，但今天的背景与金融危机之后大不相同。）
因此，根据美联储对其先前举措的手段和目的的解释，其当前行动不符合量化宽松政策的要求。
从“ QE”中剔除“ Q”
甚至那些较早的动作也不符合其名称。我想说的是，当美联储开始向银行支付准备金利息时，美联储退出了量化宽松政策；或者，银行自愿或因需要而持有的存款减少了货币和信贷的自然扩张。
“货币政策现在是从钱离婚，”是大卫Beckworth，在乔治·梅森大学的Mercatus中心的高级研究员怎么样，把它。
实际上，在美国本可以使用更具扩张性的货币政策（美联储最初的现金注入促进货币供应更快增长）的时候，美联储正在向银行支付贷款，以摆脱大萧条。
同时，银行被迫持有更多的准备金，以满足金融危机后施加的更严格的流动性覆盖率。
与股市收益的关系
那么，面对疲弱的盈利预测，量化宽松政策不是股市继续创下新高的原因吗？
我对此表示怀疑。对提供正收益超过无风险国债的任何资产的需求（顺便说一句，今年的表现不错），是由于发达国家的超低利率环境造成的。$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500ETF(SPY)$
在2018年连续四次加息25个基点之后，美联储扭转了局面，在7月至10月之间将利率降低了75个基点。它表明，不急于很快加息。
股票似乎成了一种安全的避风港。以标准普尔500指数(S&P 500 SPX)为代表的股市通常会随着时间的推移而上涨，但这并不能保证在你需要卖出股票时，它会处于高位。都将处于高位。
与广为宣传的基准利率相比，美联储资产负债表的特殊之处似乎更加神秘，对普通投资者的意义也更小。因此，如果有一个推动股市上涨的因素，那就是持续的低利率水平，而不是不断扩大的资产负债表，似乎更有可能是幕后推手。
https://www.marketwatch.com/
精彩评论