在美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)在任期间，美国股市的表现好于大多数前任总统在任时的表现。

根据贝斯普克投资集团（Bespoke Investment Group）自1928年以来的数据，自特朗普当选以来，标普500指数的累计涨幅已经达到了50%以上，是历任总统上任三年以后平均市场回报率（23%）的两倍多。

今年截至目前为止，标普500指数则累计上涨了28%以上，远高于前几任美国总统第三年任期时12.8%的平均回报率。

该公司在上个月向其客户发出的一份研究报告表示：「到目前为止，（美国总统任期的）第三年一直都是一轮周期中表现最好的一年，其平均涨幅为12.81%，而本周期第三年的情况也是一样。」

尽管国际紧张形势带来了波动，但2019年是各大基准股指创下历史新高的一年。标普500指数上周有史以来首次突破3200点，创下了2019年的第七个整数里程碑。尽管国际紧张形势导致商业投资大幅下滑，但股市投资者仍有足够的信心将资金投入市场。

特朗普在任期间的美国股市得到了美联储的支持，这家央行在其主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的领导下已在今年采取了三次降息措施，这也是自金融危机结束以来美联储首次启动一个降息周期。美联储大幅降息的原因是，该行对国内外经济增长放缓的形势感到担心。特朗普高度批评鲍威尔没有更多、更快地降息，他经常都会提到在美国以外的国家，负收益政府债券的总额已经达到了将近15万亿美元。

就业市场和消费者支出

与此同时，美国就业市场表现良好，也对股市形成了支撑。目前美国的失业率仅为3.5%，为1969年以来的最低水平。由于美国人有工作可做，因此消费者支出表现强劲。尽管制造业收缩，但强劲的美国消费支出者提振了经济。

即使是在债市一度陷入混乱的形势下，消费者支出也仍旧坚挺，当时较短期国债收益率上升到了长期国债收益率上方，导致收益率曲线发生倒挂，而这种现象被认为是经济衰退之前的现象。但自那以后，收益率曲线变得陡峭，不再处于倒挂状态。

特朗普任期第三年的美股表现高于平均水平，但并不是历任总统中最好的。在2013年时，随着美国经济从「大衰退」中反弹，前总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)在任第三年时的股市回报率超过了32%。另外，特朗普上任第一年时的股市回报率大约是历任总统同期股市平均回报率的三倍，标普500指数上涨了19.4%，相比之下平均涨幅为5.7%。

企业从特朗普2017年的税收改革中获得了帮助，得以用额外的钱回购了创纪录数量的股票。

特朗普的痛点是他任期的第二年。在2018年中，标普500指数的表现低于平均水平，当时股市遭遇了自「大萧条」时期以来最糟糕的12月份表现，原因是受到了国际紧张形势和美联储加息的影响。在那一年中，标普500指数下跌6.2%，而历任美国总统在任第二年时该指数的平均涨幅为4.5%。

任期第四年股市也仍将表现强劲？

如果历史可以借鉴的话，那么美国股市将在2020年迎来又一个表现强劲的年份。

根据贝斯普克投资集团的数据，股市在总统任期第四年上涨的可能性超过66%，标普500指数的平均回报率为5.7%。

虽然特朗普对明年市场仍可表现强劲充满信心，但华尔街预测的涨幅则要温和得多。华尔街分析师对2020年标普500指数设定的平均目标点位为3330点，与周二的收盘点位相比仅高出不到4%。特朗普需要标普500指数的涨幅达到6%，才能超历任总统在任期间的平均涨幅。

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