$直觉外科公司(ISRG)$
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4月18日美股盘后，医疗科技明星股—直觉外科手术（ISRG)公布了2019年Q1财报。
第一季度非GAAP每股收益2.61美元，低于华尔街预期0.09美元 ; 收入为9.737亿美元（同比增长14.9％），低于华尔街预测1.57亿美元。
本文是译者根据长达1个小时的Q1电话会议翻译，尽量复原ISRG的业务和财务信息，但因医疗术语晦涩，难免有纰漏，敬请谅解。
核心聚焦：
财报发布前后三个交易日，直觉外科手术已经跌去20%，主要是由于华尔街对其营收下降和成本增加的顾虑，随后管理层在电话会议上对营收下降进行了解释，1）客户更愿意以旧换新，折价买入新的手术机器；2）租赁设备的比例陡增，客户变的更希望租赁机器而非购买机器；对于成本增加，管理层认为主要是美国海外市场扩张造成的；
股价关注点：
1）客户的以旧换新和租赁会不会进一步扩大比例？
2）如果扩大，公司要如何保证营收不下滑？
李小胆儿观点：
以旧换新和设备租赁都离不开手术机器人的系统更新，公司未来会向系统更新和服务收费转型，营收结构将迎来调整，达芬奇机器人依然在全球市场拥有超高技术壁垒和市场的先发优势，基本面没有变化。
公司参与者
Calvin Darling-IR高级总监
Gary Guthart - 首席执行官，总裁兼董事
Marshall Mohr - 执行副总裁兼首席财务官
电话会议参加者
Tycho Peterson- 摩根大通公司
罗伯特霍普金斯 - 美国银行美林
大卫刘易斯 - 摩根士丹利
Lawrence Keusch - Raymond James＆Associates
Amit Hazan - 花旗集团
Jonathan McKim - Piper Jaffray公司
Lawrence Biegelsen - 富国银行
Richard Newitter - SVB Leerink
Craig Bijou - Cantor Fitzgerald＆Co。
Imron Zafar - 德意志银行
主持人：
女士们，先生们，谢谢你们的支持。欢迎来到Intuitive Surgical Q1 2019年财报发布电话会议。提醒一下，这次会议正在录音中。
现在由财务&投资者关系高级总监Calvin Darling主持，请继续。
IR：
下午好，欢迎参加Intuitive Surgical第一季度财报电话会议。今天和我一起出席电话会议的，还有我们的首席执行官Gary Guthart; 和我们的首席财务官Marshall Mohr。
在我们开始之前，我想通知您，今天电话会议上提到的评论可能被视为包含前瞻性陈述。实际结果可能与某些风险和不确定因素所表达或预期的结果不同。这些风险和不确定性在公司的证券交易委员会文件中有详细描述，包括我们最近于2019年2月4日提交的10-K表格。我们的证券交易委员会文件可以通过我们的网站或美国证券交易委员会的网站找到。谨请投资者不要过分依赖这些前瞻性陈述。
请注意，本次电话会议将在我们的网站上直播，可在我们的投资者关系页面的最新活动部分上查询。此外，今天的新闻稿和补充财务数据表已发布到我们的网站。
今天的格式将包括为您提供我们今天早些时候发布的新闻稿中描述的第一季度结果的亮点，然后是问答环节。
Gary将介绍该季度的业务和运营亮点; Marshall将对我们的第一季度财务业绩进行陈述; 然后，我将讨论业绩亮点，并提供我们2019年的最新财务前景。最后，我们将进行一个问答环节。
好的，我先把这里交给Gary
Gary-CEO
直觉外科在2019年Q1迎来了稳固的开局，客户对我们产品和服务的反应是良好的，他们使用达芬奇持续增长，我们为广泛的患者提供高质量的微创手术。
正如我过去所说，我相信优秀的产品设计，机器人技术，先进的成像和信息学。我们才刚刚开始在手术和更广泛的急性治疗中占据一席之地。我们有很多机会，还有很多工作要做。
2019年第一季度全球的手术机器人增长强劲，增速为18％，全球的增长速度与我们的几个季度持续一致。其中，美国市场的增长主要是普通外科手术驱动的，而日本市场保持增长则是由于泌尿外科，胃切除术和结直肠手术的增长。鉴于特殊的采购限制，中国市场的增长也符合我们的预期。
本季度新系统的手术表现优异，2019年Q1手术数量增长同比上升27％。我们的达芬奇机器人数量比同比增长13％，达到了5,110个。我们的旗舰系统Xi系统与我们的X值系统之间的系统装机，符合我们的战略目标。由于客户追求我们第四代系统优势，并且一些医院寻求设备标准化，导致本季度的早期系统以旧换新增加。
正如我们在之前的财报电话会议上讨论的那样，经营租赁的系统比例从2018年第四季度的29％再次增加到今年第一季度的33％。以旧换新，租赁和基于使用的模式的增加符合我们支持客户的策略，它允许他们更灵活地在正确的护理服务环境中使用正确的系统。但对于投资者而言，相对于前几个季度，它会使达芬奇机器人的收入更难进行预测，因为以旧换新的影响和租赁收入将推迟到未来几个季度。马歇尔（CFO）将在电话会议后期向您详细介绍。
谈到费用，我们描述了我们在2019年增加投资的计划，因为我们推出了新平台，增强了我们的计算能力，并投资于支持未来规模的项目，并在我们成长时提供杠杆。在过去一年中，我们提高的机器灵活性促进了客户增长，这反过来又使我们能够投资于降低成本的高效制造。我们本季度的支出接近我们上个季度业绩指引的支出上限，尤其是支持程序增长的支出高出了我们业绩指引的上限。
Q1财务亮点如下：
我们安装了235个达芬奇手术系统，而2018年Q1是185。本季度收入约为9.74亿美元，同比增长15％，毛利率为71.2％，去年Q1是71.6％。
仪器及配件收入增长20%，至5.52亿美元。该季度经常性收入总额为7.47亿美元，较2018年第一季度增长20%，占总收入的77%。本季度我们实现了3.62亿美元的预计营业利润，比去年第一季度增长4%，实现了预计净利润3.12亿美元，增长9%。
如您所知，我们通过四重目标来衡量我们的努力：更好的结果，更好的患者体验，更好的护理团队经验，以及更低的每位患者治疗费用。
真正的进步需要的不仅仅是微创工具，而是数字技术。这些技术是必要的，但目前还不够。我们相信智能手术需要整合三个要素：第一，深刻理解人类互动，为整体系统设计提供信息; 第二，开发高质量，智能和云连接的机器人成像和仪器系统; 最后，信息学和人工智能提供相关的有效见解。虽然我们在历史上取得了重大进展，但我们认为需要持续改进，并且我们已经将投资用于这些目标。
我们设计仪器和配件，用来实现可重复的高质量手术，这些手术在治疗总成本方面高效且具有成本效益。我们的团队正在推出几种复杂的产品以追求相同效果的产品，客户现在正在广泛采用它们。
我们的60毫米手术缝合器现已全面投入使用，主要用于腹部手术。我们的第二代45毫米的缝合机器，最近获得了510(k)的许可。它结合了我们80毫米线的一些经验教训，外科医生反应强烈，表示采用我们的缝合线是令人鼓舞的。我们还推出了我们的第三代缝合技术。它的认可度也同样很高。
谈到这些系统，我们正处于达芬奇机器人SP（**骶骨固定术）的第一阶段的发布阶段。我们在第一季度安装了6个系统，由于生产的可实施性，我们将临床安装基础SP提高到了21个。目前他们已经完成了大约800个手术。回想一下，我们对SP有两个明确的适应症：泌尿外科和**口外科手术。在发布的早期阶段，外科医生和患者的反馈对于适用性和患者体验是积极的。展望未来，我们期望在加强我们的生产绩效方面继续取得进展，以支持SP大规模发布。
正如我们过去所描述的那样，我们也在寻求SP的其他临床适应症，并已聘请监管机构了解其要求。SP的额外指示和大规模生产准备的组合将加快SP商业部署的速度。
在灵活诊断方面，我们的Ion（胸科机器人）平台专注于对肺癌可疑病变进行明确早期诊断的需求。Ion在第一季度获得FDA批准，获得510（k）许可，我们已开始下一阶段，专注于临床使用，客户反馈和生产优化。清算系统的第一个案例是在第一季度结束时进行的，我们计划今年进行一次测量。我们预计2019年Ion不会有实质性收入。
在我们的云计算和信息学工作中，我们通常使用我们的系统为客户提供程序化的见解，这些系统在过去十年中一直是智能和连接的。我们在第一季度收到了FDA批准的Auris增强现实产品，并预计2019年首次临床使用，重点关注几个将领导临床评估和分析的高容量达芬奇机器人。我们预计2019年Auris不会有任何实质性收入。
最后，我们的业务基本面强劲，在今年的余下时间里，我们的重点仍然是完成我们为自己设定的任务：首先，支持达芬奇在普通外科和全球市场的关键手术中的被应用; 第二，推出我们的SP和ION平台; 三是推动智能手术创新; 最后，在我们的重点程序和国家支持额外的临床和经济验证。
我现在将电话转给Marshall，他将陈述财务要点。
Marshall-CFO
下午好。我将在非GAAP的基础上描述我们业绩的亮点。我还将在后面的发言中总结我们的GAAP表现。我们的非GAAP和GAAP结果之间的对比已发布在我们的网站上。
Q1的主要业务指标如下：
2019年Q1的系统业务与2018年第一季度相比增长了约18％，与上一季度相比下降了约1％; 手术的增长继续受到美国普通外科和全世界泌尿外科的推动。凯文（IR）将在本次电话会议后期阐述程序增长的细节。235个系统的第一季度系统配置比去年同期的185个系统增加了27％，但比我们去年第四季度（上季度）的290个系统配置减少了。
我们将达芬奇系统的安装基数扩大了13％，达到约5,110个系统，这与第四季度一致，略高于去年的12.6％。
我们的收入概述如下：2019年第一季度收入为9.74亿美元，与2018年第一季度的8.48亿美元相比增长了15％，与季节性强劲的第四季度收入10.47亿美元相比下降了7％。
仪器和配件收入为5.52亿美元，与去年同期相比增长了20％，高于同期增长，这主要反映了我们先进仪器和客户购买模式的使用增加。每个手术实现的仪器和附件收入约为1,960美元，与2018年第一季度相比增长了2％，与上一季度相比增长了4％。
2019年Q1的系统收入为2.48亿美元，与2018年第一季度相比增长了6％，与上一季度相比下降了27％。6％系统收入增长与27％系统配置增长之间的差异反映了更多的经营租赁比例，更大比例的系统以旧换新，更大比例的X系统。
我们完成了78项经营租赁交易，占总配售的33％，而2018年第一季度是43项租赁，占比23％，上季度配租赁交易是84项目，占比是29％。截至3月31日，我们有423份未偿还的经营租赁，并在本季度实现了与这些安排相关的约2000万美元的收入，而去年同期为1000万美元，上一季度为1600万美元。经营租赁创造了经常性收入的未来来源，并降低了系统收入的波动性。虽然本季度增加的操作系统数量，但削弱了它们所在季度的短期收入增长。
经营租赁包括我们向某些有经验的医院提供的基于使用的融资。我们相信，我们的租赁方案符合客户目标，并加快了市场的应用。相对于在租赁期内购买的系统，我们获得一小笔溢价，反映了货币的时间价值，并且在基于使用的安排的情况下，这些系统可能有无法达到预期的使用风险。这些类型的安排的比例可能会长期增加，而且将对季度的环比造成不稳定性。当前季度系统配置中有36％涉及以旧换新，反映了客户对第四代技术的渴望或标准化的愿望。这一比例得到增加，而2018年第一季度为31％，上季度为28％。
本季度中67％的系统是达芬奇Xis，25％是达芬奇X系统，而上一季度达芬奇Xis占比为73％，达芬奇X为18％。SP系统出产了6个，我们对SP手术系统的推出进行了测试，将系统交给了经验丰富的达芬奇用户，同时我们优化了供应链中的培训途径。正如Gary所说，SP产量在第一季度受到限制。在全球范围内，我们的平均售价（不包括经营租赁和租赁收购的影响）约为131万美元，去年同期为149万美元，上季度为146万美元。与前期相比的变化主要反映了更大部分的以旧换新交易，基于购买数量的激励优惠，使客户购买多个系统，
在美国之外的市场，结果如下：
与2018年第一季度相比，手术量增长了约21％，与上一季度相比增长了6％。第一季度美国以外的收入为2.82亿美元，与2018年第一季度相比增长了3％，与上一季度相比下降了8％。3％的同比收入增长主要反映了X系统的更大比例，更高的分销商安排组合以及更大比例的经营租赁。在美国以外，第一季度我们放置了81个系统，而2018年第一季度为73个，上个季度为115个系统。本季度系统配置包括49个进入欧洲，13个进入日本，8个进入巴西，3个进入中国。
2019年Q1中36个X系统占比44％，去年同期为19％，上季度为30％。与去年和上一季度的1宗和15宗相比，此次配售中有11宗是经营性租赁。由于部分美国以外市场处于采用的早期阶段，因此美国境外的配售政策将继续保持不变。一些市场是高度季节性的，反映了预算周期或假期模式，一些市场的销售受到政府限制的限制。
毛利和运营费用：
2019年第一季度的预计毛利率为71.2％，而2018年第一季度为71.6％，上季度为71.8％。与2018年第一季度和上一季度相比的下降主要反映了较低的系统平均售价和较高的先进工具组合，部分抵消了制造效率的提高。未来的利润率将根据我们的新产品组合，系统和仪器与配件收入的组合，系统平均售价以及我们进一步降低产品成本和提高制造效率的能力而波动。
营运开支较2018年Q1增加27％，较上季下跌2％。2018年第四季度的运营费用包括向新成立的直觉基金会捐款2500万美元。不计对基金会的贡献，预计运营支出较上一季度增长5％。按照增长的顺序，第一季度的费用反映了与我们的OUS市场扩张，我们的信息能力支出和基础设施投资相关的成本，以扩大业务。
我们第一季度有效税率为19.8％，而我们的预期为19％至20％。我们的税率将随着美国和澳大利亚收入的组合变化以及地方当局的税收变化以及一次性项目的影响而波动。
我们的2019年第一季度预计净收入为3.12亿美元或每股2.61美元，而2018年第一季度为2.88亿美元或每股2.44美元，2018年第四季度为3.53亿美元或每股2.96美元。
我现在将总结我们的GAAP结果。2019年第一季度GAAP净收入为3.07亿美元或每股2.56美元，而2018年第一季度GAAP净收入为2.88亿美元或每股2.44美元，GAAP第四季度净收入为2.93亿美元或每股2.45美元2018年第四季度。在我们的网站上列出了形式和公认会计准则净收入之间的调整并进行了量化。它包括与员工股票奖励，员工资产和知识产权费用以及法律和解相关的超额税收优惠。
我们在本季度结束时的现金和投资为51亿美元，而2018年12月31日为48亿美元。这一增长通常反映了运营产生的现金部分被营运资本和基础设施投资所抵消。
在本季度，我们存货增加了大约6,000万美元，达到4.68亿美元，相当于大约140天的存货。我们继续建立库存以应对业务增长，并降低贸易，供应商或其他事项可能产生的中断风险。随着业务的增长以及我们对效率和规模的关注，我们预计2019年的资本支出将增加到2.5亿美元以上。
1月份，我们的董事会将我们的股票回购授权增加到20亿美元。我们没有在本季度回购任何股票。
有了这个，我想把它转交给凯文，她将更新我们对2019年的业绩指引。
凯文达林-IR
谢谢，马歇尔。我们整体第一季度手术增长率为18％，而2018年第一季度为15％，上季度为19％。我们的第一季度程序增长是由于美国境内的程序增长17％和境外市场增长21％。在美国，Q1程序业绩与最近的趋势基本一致。第一季度的增长再次受到美国普通外科，胸腔和妇科良性肿瘤手术增长的推动。在普通外科手术中，第一季度疝气修复和结直肠手术增长仍然很强，而其他一般手术程序如胆囊切除术，肥胖症和肝脏和胰腺病例的增长也有助于增长。
由于良性子宫切除手术驱动，第一季度美国境内的妇科手术收入继续以个位数增长。我们的数据继续表明，妇科肿瘤学家正在开展越来越多的妇科手术。此外，我们最近推出的Vessel Sealer Extend仪器越来越多地被妇科医生采用。美国泌尿外科第一季度增长在本财报季中有所缓和，这是由前列腺切除术推动的，前列腺切除术更接近前列腺癌的潜在事件发生率。作为一个成熟的手术类别，我们认为我们的美国前列腺切除术量已经跟踪到更广泛的前列腺手术市场。在其他美国手术中，采用肺叶切除术和其他胸腔手术在第一季度再次表现稳定。
第一季度美国境外手术量增长约21％，而2018年第一季度为18％，上季度为24％。2019年第一季度美国境外手术的增长是由dVP手术的持续增长和肾癌手术，普通外科和妇科的早期增长所推动的。
两周前，我们参加了在巴尔的摩举行的美国胃肠和内窥镜外科学会或SAGES会议。SAGES是每年最大的普通外科会议之一，由许多世界领先的普通外科医生参加。关于机器人辅助方法在一般外科手术中的价值共识使我们感到鼓舞。
我们的展台受到外科医生的高度访问，这些外科医生有兴趣亲自动手进入我们第四代平台的全方位，包括地板上的达芬奇Xi，X和SP系统。以及我们先进的仪器，包括SureForm外科缝合器。SAGES会议强调临床证据，我将与您分享在活动中展示的电子海报之一，分析现实证据。在这些电话的每个季度，我们都会强调我们认为值得注意的最近发表的某些研究。但是，为了更全面地了解证据，我们鼓励所有利益相关者彻底审查多年来发表的科学研究的广泛细节。
在今年的SAGES，Loma Linda大学的Elizabeth Raskin博士发表了题为“减少变异性和结果，微创Sigmoidectomy的转换率分析”的研究。该研究使用了首要的医疗保健数据库，从2013年至2015年期间从至少进行100次腹腔镜辅助或机器人辅助的乙状结肠切除术的机构中选择数据。对来自75家医院的8,821名患者的数据进行了分析。在整个样本中微创手术至开放手术的中位转换率为10.85％。数据分为高于中位数的转换率较高的医院和低于中位数的较低转化率医院。
在转化率较高的医院的患者中，实验室手术的转换率为18.41％，而机器人辅助的转换率为11.33％。在低转化率医院的患者中，实验室辅助病例的转换率为7.33％，而机器人病例的转换率为2.89％。在调整变量后，转换率较高的医院的膝部患者转为开放式入路的风险增加了75％。
在较低的转换组中，与机器人辅助方法相比，腹腔镜方法被发现转换为开放的可能性高2.5倍。虽然我们对相比于腹腔镜检查的达芬奇转换率较低感到鼓舞，但本研究强调，外科医生仍然有很大机会将转换率降低，这有可能改善结果和患者体验。
2019年的财务展望：
从手术量开始。在我们的最后一次电话会议上，我们预测2019年全年手术增长率将在13％至17％之间。我们现在将我们的估计值提高到该范围的上半部分，并估计2019年全年手术量增长率为15％至17％。
关于收入，正如我们之前提到的，在成熟市场中，资本销售最终由程序增长驱动，催化医院建立或扩展机器人系统容量。根据许多因素，包括美国医疗保健政策，医院资本支出周期，报销和政府配额，产品周期，经济周期和竞争因素，资本销售收入可能在不同时期有很大差异。实际上，租赁，以旧换新和产品组合的影响反映在我们的第一季度系统收入结果中。虽然这些因素与我们的战略和积极的业务杠杆一致，但收入结果低于相对于所放置系统数量的历史表现。
展望未来，我们预计季度会持续变化，我们预计将继续看到有意义的资本配置比例涉及以旧换新或这些结构化的经营租赁。
接着说毛利：我们继续预计我们的审计后的毛利率将在净收入的70％至71％之间。我们的实际毛利率将按季度变化，主要取决于产品，区域和以旧换新组合以及新产品推出的影响。
谈到运营费用：正如Gary和Marshall所述，我们正在扩大2019年的投资。鉴于我们在第一季度的业绩，我们预计2019年的预估运营支出将比2018年水平高出24％至28％，而预测范围为20％至28％。在我们的最后一次电话 我们预计2019年我们的非现金股票补偿费用将在3.2亿美元至3.4亿美元之间，而我们的最后一次通话预测为3.1亿美元至3.4亿美元。
我们继续预计2019年其他收入（主要包括利息收入）总额在1.2亿美元至1.3亿美元之间。关于所得税，我们继续估计2019年的预计所得税税率在19％至20％之间。
我们准备的评论到此结束。我们现在开始提问环节。
第谷彼得森—摩根大通分析师
也许我会从肥胖症开始。显然，SAGES有很多令人兴奋的关于减肥的机会。Gery(CEO)，你可以直接谈谈在胃旁路手术之间你看到的手术中有哪些违规行为？如果我们考虑一下美国的180,000个手术，您认为未来几年的会是什么样的发展趋势？
GERY-CEO
好,谢谢你。对于刚开始研究咖啡疗法的人来说，我们对这个长期的机会感到兴奋。正如你所描述的，人们对你列出的所有过程的子类别都很感兴趣。等一下，我要把它交给凯文，讲一下尺寸。就商业重点而言，商业团队现在主要关注疝气和结肠直肠手术。我们看到了一些早期对减肥的兴趣，我们会支持这种早期的兴趣，但是我们会——我们想要确保我们满足疝气市场和我们今天所在的结肠直肠市场，然后我们会随着时间的推移转向更广泛地支持减肥。
凯文达林-IR
是。第谷，你是对的。我的意思是，180,000是合计的，但是在这个类别中有很多不同类型的手术，从套管胃切除术到完整的旁路，再到你提到的手术，我认为这些手术对机器人方法有明显的好处。复杂的手术。在这个时间点，我们已经看到了一些非常好的早期采用。显然，基于患者的好处，而且从人体工程学的角度来看，外科医生也有一些非常重要的好处。所以这是一个很好的基础，正如Gary所说，在这一点上，我们还没有把团队完全集中在那里。
第谷彼得森
在中国，你认为市场仍然受到限制？本季度你只有三种系统。你能谈谈你对医疗采购配额影响的最新想法吗？当你认为事情开始在那里释放一点点？
马歇尔莫尔-CFO
配额是针对机器人系统的154个系统。这是任何批准销售机器人系统的人都可以使用的配额。因此，如果有另一家公司通过CFDA获得批准，他们也可以分享该配额。配额已分配给各省。各省负责确定具体的医院。然后到必须启动招标程序的医院。所有这些都需要时间，招标过程可能需要相当长的时间。事实上，如果你重新回到我们到2015年 或2013年的采购配额时，直到2015年底我们看到大部分系统都完成了。所以我们之前告诉过你的是，你应该尽早规划更少的系统，然后再制定更多的系统。事实上，本季度完成的三个系统并未在该配额范围内完成。所以我们还没有从配额中看到任何系统。
第谷彼得森
这个问题是关于Ion的，现在你已经进入市场，我们如何看待这里的数据收集？我们什么时间开始看一些出版物？我们可以在今年下半年看到一些吗？那么，您可以谈谈您的供应链优化工作以及您的目标吗？
Gery-CEO
当然。我想我们将收集两组数据。一些是位置偏好和工作流数据，另一个是随时间变化的结果。我想你会在今年年底看到各种临时出版物。需要一些时间才能获得可能在19年之后编写和审查的全套文件，但我认为在我们这一年中，您会看到主要客户的更新。在制造优化方面，到目前为止还不错。其中很多只是开始创建制造流程和线路，以更大规模的方式构建东西，并结合学习和更新容差以及其他类型的验证工作。到现在为止还挺好。我认为团队在那里做得很好。
罗伯特霍普金斯—美国银行分析师
对我来说只有两个。首先，马歇尔，我想了解您对经营租赁的最新想法。显然，它的增长率高达33％。我想我问这个问题的方式是，如果这个问题上升到50％，你会感到惊讶吗？或者你认为我们1/3的占比已经是顶部？
马歇尔莫尔—CFO
是。几年前，我们引入了租赁和其他替代方案，融资方案。面对我们认为的客户需求，我们做到了这一点。事实上，我们认为它发挥得相当好。而且我们已经能够让客户更快地扩展他们的安装基础。我认为 ，它真的是客户驱动的需求。而且，如果这是我的选择，我会发现租约和我们为客户提供的替代方案对我们有利，并且它创造了经常性的收入来源，消除了系统配置收入的一些波动性。我认为，从长远来看，它将增强可能出现的任何类型的升级周期。因此，我很难准确地预测它会走多远，但再次，如果这是我的选择，我希望看到它走得更远。
罗伯特霍普金斯
但它没有 ，它似乎会继续上升。我的意思是，显然似乎没有动力，我认为这不是什么大不了的事。我很想知道你对我们可能的发展趋势。
马歇尔莫尔
是。我已经把你的想法告诉了你。
GARY-CEO
好吧，很难预测锚点是什么。可能从这里更高一点。
罗伯特霍普金斯
最后一个问题，你们本季度的支出在上次指引的最高值。特别是支出增长了38％，目前一年约为4亿美元。我只是想知道你是否可以进一步介绍增量支出的去向？而且我知道我们谈到了上一季度，但任何有关研发支出大幅增长的增量细节都会（对投资者）有所帮助。
GARY-CEO
增加的更大部分实际上是扩大我们在美国以外的当地团队。因此，在百分比的基础上，研发增长。在绝对的基础上，实际上是对亚洲商业团队和当地团队的投资推动了最大的开支。通过打破研发，回答您的问题，优先顺序，计算能力和信息学，产品和办公室都是最大的上升，其次是ION，其次是Advanced Instrument投资，其次是Imaging投资。而且我们认为我们处于领先地位并在我们所处的地方取得进展，并且我们将这些投资用于支持我们未来的增长。
大卫刘易斯—分析师
对我来说只是几个问题。而马歇尔，我想更广泛地回到这种动态的系统组合。本季度你提供的系统组合细节比我们在过去几个季度听到的更多，Calvin在指引中强调了这一点。所以我认为它会创造出一种[音频不清晰]周期性的概念，这只是一个奇怪的周期或结构上，我们应该考虑2019年及以后的变化。你谈到了以折扣为基础的交易所x分销商。因此，本季度变化动力似乎比过去2到3个季度更加成熟。我想知道你是否可以突出改变了什么以及推动这些变化的原因是什么？
马歇尔莫尔
当然。所以要明确，有一个转变。你是对的，我们看到了以旧换新的比例增加，换入的百分比。正如我之前所说，这一比例为36％，而一年前为28％。而我们所看到的只是希望利用第四代技术的客户......
GARY
在多个系统中实现标准化。
马歇尔莫尔
并标准化投资组合。然后我们看到了更多的多系统交易，其中一些与Gary正在谈论的内容有关，他们希望扩大基础。当他们这样做时，他们宁愿处理一套I＆A，一套训练协议等等，因此他们在平台上进行标准化。所以这两者有点交织在一起。我们也看到了更大比例的X系统，实际上这是一种不稳定的统计数据。如果你自从我们介绍X以来你回过头来，它就会跳了一下。但事实上，我们引入X的目的是能够向偿还率较低的地区提供成本较低的产品。事实上，在欧洲，我们看到销售的系统中有45％是X，这正是我们的目标市场。所以这些都是我们认为是积极趋势的东西，以及我之前与之交谈过的租赁。但是，这一季度它们的混合确实推动系统收入仅增长6％，而ASP也略低一些。
如果你在今年剩下的时间里展望未来，那么更有可能的是，鉴于折价的趋势以及多系统安排的趋势将更接近，比如说，我们在本季度看到的平均销售价格高于我们看到去年全年。如果你回到去年，我们去年的收入基本保持在145万美元左右。
大卫刘易斯
听起来这种以旧换新的增加趋势已经持续了6到8个季度。那就是那里。x混合数可以逐季移动。因此，听起来这些增量新信息只是这些大型系统订单中的一部分。这是否可能是增量新信息？
马歇尔莫尔
当然是。
大卫刘易斯
好的。很有帮助。对我来说还有两个，我会跳回刚才。第一，GARY，您在第一季度提到了一些SP制造限制吗？那些解决了吗？还有什么解决它们的步伐？第二，有很多你的渠道动态围绕女性的健康，更广泛的女性健康，普通手术乳房在您的妇科FDA中，对是针对这两个症状还是通道中断？就是这两个问题。
GARY-CEO
好的。在SP方面，制造约束是一种机械的东西，与摩擦和轨道以及这些东西结合在一起的方式有关。我认为团队已经得到了它。我想我们今年将会见到我们的SP货运客户。所以我认为他们正在把它解决，这只是一个时间问题。关于与医疗器械和女性健康有关的FDA环境，显然，它们表明了一种更为保守的方法，并且在整个行业中广泛地谈论它。关于公司，这可能会改变一些未来的数据要求，并且可能会引入一些不确定性和时间表，以指示我们对一段时间内感兴趣的事物。
凯文达林-IR
是。而且实际上，它涉及到用于**或盆腔器官脱垂的网状物的使用。实际上存在各种用于盆腔器官脱垂的医疗管理方法，包括观察，病史管理和手术。达芬奇sacrocolpopexy是一种腹腔手术的微创方法，因此不是经**。因此，由于我们的手术是腹部的，我们认为这种行为不会对我们的骶骨固定体积产生负面影响。去年，我们在该类别中做了大约15,000到20,000个案例，我们占据了大约40％的市场份额。
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