普跌行情中如何选择一只好的中概股

近年来，不少中国的初创企业竞相登陆美股市场，但近期由于中美贸易战的影响，中概股集体下挫，呈现出普跌的态势。截至目前，今年上市的16只中概股（$ $瑞幸咖啡(LK)$ 、嘉银金科、 $云集(YJ)$ 、亚洲时代、新氧、华富教育、 $如涵控股(RUHN)$ 、 $宏桥高科(PBTS)$ 、普益财富、 $老虎证券(TIGR)$ 、富途证券、Wealthbridge Acquisition、箩筐技术、美美证券、明大嘉和、苏轩堂）中有9只仍处于破发状态。

那么普跌行情中如何选择一只好的中概股呢？在普通投资者眼里，股票分析是一个技术活，似乎只有专业人士才能胜任，而海外上市的公司则更难做出选择。其实不然，只要找到适合的方法，一样可以做出判断，提高选股成功的几率。

为了便于阐述自己的观点，我将以今年上市的 $宏桥高科(PBTS)$ 为例，和大家分享判断中概股优劣的六个步骤：

步骤一：梳理公司的基本情况

选择股票，首先应了解公司的基本情况，主要包括主营业务、所处行业及发展、行业地位等。公司基本情况可以在披露的招股书、年报、季报中找到，由于披露报告篇幅较长，所以在阅读时需带着问题去找答案。

从宏桥高科的资料中可了解到该公司主要为从事全球贸易的企业及政府提供软件应用及技术解决方案和服务，且是行业领先的国际贸易、国际物流、供应链信息化提供商。公司属于进出口贸易相关的软件与信息技术服务业，其中中国进出口贸易总额2017年、2018年分别增长了14.2%和9.7%；国内软件与信息技术服务业近年来亦保持快速增长，去年业务收入同比增长14.2%，利润总额同比增长9.7%。

步骤二：回顾公司的历史业绩表现

根据优等生理论，过去一直是优等生，未来大概率仍是优等生，所以公司过去的业绩表现至关重要，相关数据可从公司财务报表中获取。通常建议至少选取近三年的数据，主要看营业收入、净利润、净资产收益率、净利率等，另可尝试分析数据波动原因。下面为宏桥高科近三年的重要业绩数据：

近三年，宏桥高科营业收入分别为2117万美元、2162万 美元、2315万美元，2017年、2018年分别同比增长2.14%、7.04%；净利润分别为345万美元、398万美元、153万美元。此外，从招股书内容可分析出，公司2018年利润下降的主要原因为上市费用和人员费用的增加，而人员的增加主要在技术研发和市场拓展。总的来说，通过以上数据可知公司过去持续盈利，且业绩稳定。

步骤三：观察公司的债务情况

任何公司的经营都会遇到低谷期，低负债的公司往往更容易挺过困难时期，所以公司的资产负债率需重点关注。我们看看宏桥高科的负债情况：

由上图可见，宏桥高科的资产负债率在50%以上。通常高负债率的公司我们会尽量规避，但也要综合考虑其所在行业的特殊性，不能一慨否定。宏桥高科近年来资产与负债同步上升，且从2017年开始，资产负债率有所下降。

步骤四：了解公司的经营变化

除业绩与负债以外，我们需了解公司经营变化，其中主营业务一定要清晰、简单。通常专注于主业的公司，核心竞争力亦较强。下面为宏桥高科的主营业务收入情况：

公司应用程序的开发服务每年营收占比均在85%以上，且从财务摘要可以发现公司近年来在研发上有大量投入，说明公司非常专注于主营业务。此外，公司曾表示从2018年起已在全国范围内推广业务，也一直有坚持研发新产品。今年5月，公司重庆新项目落地，新产品也成功推向了市场。可以看出，宏桥高科主营业务较为稳定，而新区域的拓展、新产品的研发已有一定成效。

步骤五：找出公司的优势和劣势

在了解上述信息后，我们需要思考：公司的优势是什么？劣势又是什么？这种竞争优势和劣势未来是否会持续。

宏桥高科的优势：第一，行业增速稳定，公司有较大可寻市场；第二，“一带一路”、“大湾区”等政策利好公司；第三，公司拥有核心技术，且有深厚的客户积累；第四，公司经营发展稳定，持续盈利；第五，公司业务及产品拓展已有成果，未来发展可期。劣势：第一，行业可比公司比较少；第二，公司资产负债率稍高。上述优势可继续发展，但劣势未来持续可能性不大。

步骤六：尝试评估公司的股价

巴菲特曾表示，以合适的价格买进好企业是投资致胜的秘诀，所以好的价格比公司本身更重要。专业的估值方法太难，我们可参照公司市盈率、市净率、股息率、同行业的比价、PEG指标等来综合评判公司的股价，亦可参考一些专业机构的分析报告。

从以上图片可看出，宏桥高科的股价、市盈率等与美股信息技术业上市公司同比较低，且有专业投研机构表示公司目标价格在14.29元左右，而公司现价仅为3.73元。

总而言之，股票投资需要对自己的金钱负责。以上六个步骤较简单，虽不能面面俱到，但相信投资者只要不断总结和积累投资经验，即使在普跌行情中，也总能提高选股成功的几率，获得较好的收益。

（完）