小天鹅转股套利后无缝接力?华泰证券年化90%收益的转股套利机会

拾荒投资
2019-06-20

随着美的集团最后一则转股公告发出,小天鹅的套利也走向尽头,退市的小天鹅将完成转股,转股后的美的集团将于6月21日上市。小天鹅B从1月24日的36.81元涨到退市时的51.65元,涨幅为40.3%,且退市时依然有5%的折价,总历时5个月,总收益将近50%。其中,15%的收益来源于折价的套利,35%的收益得益于美的集团的上涨,这与当时的分析结果吻合,没有选择融券做空美的集团是这次转股套利中最成功的一点。

当时1月份原文:美的集团吃掉小天鹅的套利机会

小天鹅的转股不多说,来看下这次华泰证券的套利,以下为公司公告:

公告的内容比较简单:大致是华泰证券在英国发行GDR,相较于目前A股价格低30%,但有4个月的禁止转股期,等到转股期,转换成A股股票或者市场自动接近两边的价格,卖出GDR或者转股,4个月时间获取30%收益,年化收益90%,当然如果像小天鹅的套利那样,华泰A股继续上涨,收益则更高。$华泰证券(HTSC.UK)$ $华泰证券(06886)$

以下为6月19日,折价的比例:

风险点:

1.虽然公告确定说可以转换成A股,但不清楚具体的操作方式,存在一定风险。沪伦通是一种新兴的事物,大家都不清楚接下去的交易规则,这也是目前大额折价存在的原因。但只要可以转股,折价就会逐渐被搬砖的人消除。个人猜测,GRD转化转换后的A股类似于沪港通账户中,港股账户持有的A股,可以直接卖出,但目前尚未公布细则。(这点的不确定性较大,之后也会继续跟踪

2.目前华泰A股比华泰港股贵70%,GDR的价格也高于华泰港股。从全球市场的价值来说,华泰A股的价格是偏贵的,但放到A股整体市场以及券商板块来说,华泰证券具备一定投资价值(单从券商股投资价值来说,个人认为华泰是仅次于中信证券的。虽然从长期来看不看好券商板块的价值,但是A股市场整体的估值是长期形成的,短短4个月不太可能出现太大的估值变化)。从这点来说可以考虑融券做空部分的华泰证券A股或者其他关联度大的券商股做对冲以锁定折价;不进行做空对冲,由于折价较大,问题也不大。

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精彩评论

  • 南山
    2019-06-24
    南山
    那就买港股华泰吧😄
  • 赖玮
    2019-06-20
    赖玮
    就是不知道能不能转,怎么转换为A股
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