随着美的集团最后一则转股公告发出，小天鹅的套利也走向尽头，退市的小天鹅将完成转股，转股后的美的集团将于6月21日上市。小天鹅B从1月24日的36.81元涨到退市时的51.65元，涨幅为40.3%，且退市时依然有5%的折价，总历时5个月，总收益将近50%。其中，15%的收益来源于折价的套利，35%的收益得益于美的集团的上涨，这与当时的分析结果吻合，没有选择融券做空美的集团是这次转股套利中最成功的一点。
当时1月份原文：美的集团吃掉小天鹅的套利机会
小天鹅的转股不多说，来看下这次华泰证券的套利，以下为公司公告：
公告的内容比较简单：大致是华泰证券在英国发行GDR，相较于目前A股价格低30%，但有4个月的禁止转股期，等到转股期，转换成A股股票或者市场自动接近两边的价格，卖出GDR或者转股，4个月时间获取30%收益，年化收益90%，当然如果像小天鹅的套利那样，华泰A股继续上涨，收益则更高。$华泰证券(HTSC.UK)$ $华泰证券(06886)$
以下为6月19日，折价的比例：
风险点：
1.虽然公告确定说可以转换成A股，但不清楚具体的操作方式，存在一定风险。沪伦通是一种新兴的事物，大家都不清楚接下去的交易规则，这也是目前大额折价存在的原因。但只要可以转股，折价就会逐渐被搬砖的人消除。个人猜测，GRD转化转换后的A股类似于沪港通账户中，港股账户持有的A股，可以直接卖出，但目前尚未公布细则。（这点的不确定性较大，之后也会继续跟踪）
2.目前华泰A股比华泰港股贵70%，GDR的价格也高于华泰港股。从全球市场的价值来说，华泰A股的价格是偏贵的，但放到A股整体市场以及券商板块来说，华泰证券具备一定投资价值（单从券商股投资价值来说，个人认为华泰是仅次于中信证券的。虽然从长期来看不看好券商板块的价值，但是A股市场整体的估值是长期形成的，短短4个月不太可能出现太大的估值变化）。从这点来说可以考虑融券做空部分的华泰证券A股或者其他关联度大的券商股做对冲以锁定折价；不进行做空对冲，由于折价较大，问题也不大。
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