市场回顾与展望：
从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类全部录得涨幅，前五分别为日常消费指数（+4.19%）、公用事业指数（+3.41%）、电信服务指数（+3.24%）、信息技术指数（+2.77%）、材料指数（+2.63%）。
截止到目前，软件与服务、技术硬件与设备、电信服务、媒体四个板块的收盘市盈率（TTM）分别为540.88、43.40、42.47、-155.78。前三个板块较沪深300指数的11.75倍的估值溢价分别为4503%、269%、261%。板块出现负市盈率主要受权重股业绩大幅亏损影响。
美股方面，标普500行业指数五个行业录得跌幅，跌幅较少的前五个行业分别为信息技术（-0.32%）、原材料（-0.77%）、非核心（-0.86%）、电信服务（-0.97%）和工业（-0.97%）。
行业观点：
B站、A站、斗鱼、虎牙等多家视频平台本周宣布暂停弹幕功能，直至6月6日相关系统升级完成。此次变更是为了响应中国网络视听节目服务协会正式发布《网络短视频平台管理规范》和《网络短视频内容审核标准细则》。规定中明确表示，网络短视频平台实行节目内容先审后播制度。平台上播出的所有短视频均应经内容审核后方可播出，包括节目的标题、简介、弹幕、评论等内容。预计弹幕审核机制不会对平台用户活跃度造成太大负面影响，此次升级后更有助于平台合法合规健康发展。
一、市场表现回顾
B站、A站、斗鱼、虎牙等多家视频平台本周宣布暂停弹幕功能，直至6月6日相关系统升级完成。此次变更是为了响应中国网络视听节目服务协会正式发布《网络短视频平台管理规范》和《网络短视频内容审核标准细则》。规定中明确表示，网络短视频平台实行节目内容先审后播制度。平台上播出的所有短视频均应经内容审核后方可播出，包括节目的标题、简介、弹幕、评论等内容。预计弹幕审核机制不会对平台用户活跃度造成太大负面影响，此次升级后更有助于平台合法合规健康发展。
从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类全部录得涨幅，前五分别为日常消费指数（+4.19%）、公用事业指数（+3.41%）、电信服务指数（+3.24%）、信息技术指数（+2.77%）、材料指数（+2.63%）。
截止到目前，软件与服务、技术硬件与设备、电信服务、媒体四个板块的收盘市盈率（TTM）分别为540.88、43.40、42.47、-155.78。前三个板块较沪深300指数的11.75倍的估值溢价分别为4503%、269%、261%。板块出现负市盈率主要受权重股业绩大幅亏损影响。
美股方面，标普500行业指数五个行业录得跌幅，跌幅较少的前五各行业分别为信息技术（-0.32%）、原材料（-0.77%）、非核心（-0.86%）、电信服务（-0.97%）和工业（-0.97%）。
二、模拟组合表现
同方模拟TMT组合表现 vs. 传媒&计算机（中信一级指数）
三、行业动态
1、软件&硬件行业动态
◆5月28日，深圳市友杰智新科技有限公司宣布获得招商局旗下启航资本的天使轮融资。CEO杨汉丹表示，本轮融资将主要用于对声学和机器视觉算法研究的持续投入，以及对AI应用场景的落地研究；本轮融资后，友杰智新将继续拓宽产品维度、加强研发投入以及扩大业务体量。友杰智新由深圳市沃特沃德股份有限公司于2018年06月孵化成立 , 公司在嵌入式端的声学算法和机器视觉技术研究方面有积累，主要为国内外客户提供整体化深度定制的产品和服务，解决4G/5G+AI+IOT产品落地问题。（资料来源：36Kr）
◆5月29日，智能变形机器人研发商乐森（Robosen）完成1亿元A轮融资，由招银国际领投，科大讯飞联席CEO胡郁跟投。乐森机器人（Robosen）前身是“森汉智能”，于2008年在北京中关村创建，目前在北京、深圳以及硅谷设有办公室。乐森专注在服务机器人领域10 年以上，创始团队由资深机器人极客和发烧友组成。在数字电传动、机器人抵近操作、力反馈、小型伺服舵机、鱼型伺服舵机、人工关节驱动、肢体语言识别、全息图像识别、双足步态、变胞等多个领域的核心技术处于国内领先水平。（资料来源：猎云网）
◆5月29日，定制化超大规模信息基础设施运营商秦淮数据，正式宣布获得贝恩资本5.7亿美元投资。秦淮数据创始人、总裁居静表示：“秦淮数据能够提供从规划、设计、投资、建设、运营的信息技术产业基础设施全生命周期综合服务。第一，我们可以将行业传统方式大约两年的实施周期缩短至6个月左右。第二，全生命周期的定制，能够更加契合客户业务需求，提升运营效率，从根上实现绿色发展、环境友好。第三，数据中心可以成为信息技术产业集群发展的发动机，以此为核心形成可再生能源绿色经济产业的发展闭环。”秦淮数据成专注于云计算基础设施的产业生态规划、投资、建设、测试和运营。控股股东网宿科技股份有限公司是中国互联网云计算领域的龙头股份制上市公司，主要是向客户提供全球范围内的互联网内容分发与加速、服务器托管与租用、以及面向带宽资源的网络优化整体解决方案供应商。（资料来源：猎云网）
◆5月30日，物联网安全服务商「智普信」已完成过亿元Pre-A轮融资，腾讯投资、乐博资本、国融资本等投资机构参与了投资。智普信成立于2008年，面向商业安全、家庭安全、公共安全、政府安全领域，提供以安防技术和产品为核心的物联网安全解决方案。目前平台已接入超过130万个终端设备，预计2019年营收可过亿元。相较而言，CEO洪英莉认为智普信的优势在于，既有传统安防企业的根基（曾做过多年军用安防业务），又有新兴科技企业的技术、基因和商业模式。（资料来源：36Kr）
◆5月30日，企业直播服务商目睹获得来自用友集团产业投资的1.1 亿元B轮融资。目睹直播创始人兼CEO鲁力表示，本轮融资将主要用于底层技术研发、产业链上下游整合以及精细化运营。目睹从2018年开始已在用友云市场入驻，双方服务的客户群体重合较多。本次股权投资后，用友集团将对目睹开放更多的生态资源，帮助目睹接触更多国内中大型客户。2019年初，PaaS“目睹云”上线，拥有5G+8K，5G+ROI+MEC等多项技术。目睹云可以对接使用不同云服务的企业，并提供多种 API 接口，支持企业微信、钉钉、用友云、华为workplace等企业 OA 平台，以及联通华为、会畅、全时、科天等各视频会议厂商。目睹以SaaS为核心为客户提供服务，平台盈利以 SaaS年费+定制服务组成，另外还有现场服务、整合视频运营服务、硬件等收入。（资料来源：猎云网）
2、互联网行业动态
◆5月28日，BeePay 获线性资本数千万元 Pre-A 轮融资。BeePay 创始人兼 CEO 朱赟超对 36 氪表示，本轮融资将用于产品研发及市场投入。此前，BeePay 于 2017 年 10 月曾获完成近千万元融资，由安赐资本领投，BeePay曾为其相关的出口电商提供合规的金融交易。BeePay 成立于 2016 年，总部位于香港，是为跨境出口电商提供全链路跨境资金服务的持牌金融科技公司。公司主要面向位于中国的、包括平台商及独立站上的电商出口贸易大卖家，提供包括跨境收款、外汇交易、外币支付、人民币支付、贸易融资在内的金融产品及服务。目前 BeePay 在伦敦、香港及上海均有办公室。创始人兼 CEO 朱赟超拥有国内外支付公司高管经验；合伙人主要来自PayPal、蚂蚁金服、外资行、淘米科技、金山等知名企业的高管或专家。公司 A 轮融资已经启动。（资料来源：36Kr）
◆5月30日，作业盒子已完成由阿里巴巴领投的新一轮1.5亿美元融资，估值超过10亿美元。据官网显示，作业盒子是一款教学辅助工具，通过作业数字化、数据化切入日常教学场景，为师生提供移动作业工具，打通K12全学段及学科的作业场景。作业盒子创立于2014年，最早从作业工具切入K12公立学校教学场景，2015年正式面向公立学校师生推出了“作业盒子”系列产品，目前已经构建了从工具到数据再到内容的“教-研-学-辅”完整教育生态。通过AI+深度学习方式，每天为全国10万所学校和40多万老师提供智能作业推荐。作业内容涵盖小学1～6年级，语数外三门主科70%以上知识点包含视频讲解，均为作业盒子原创精品内容。产品从课后作业走到课堂教学。（资料来源：猎云网）
◆5月30日，沉淀半数人关系的场景社交平台“出去玩APP”获中泰华盛数百万美元天使轮融资。“出去玩”团队认为，社交，尤其是陌生人社交，一定是降维打击的。区别于市面上其他社交软件以高颜值为前期种子用户的降维方式， “出去玩”以场景化社交为切入，并试点于近100家酒吧，夜店，音乐餐吧，live house等场所，引入高频率社交人群，这些用户相对其他普通用户是更爱互动，更有带动性且颜值也能保证的。公司在首月的运营，积累了超10万的种子用户，日活一度逼近3万。（资料来源：猎云网）
四、上市公司公告
【陌陌】5月28日，陌陌科技公布2019财年第一季度财报，据披露，第一季度总营收为37.23亿元(约5.547亿美元)，同比增长35%，市场预期为27.64亿元;第一季度归属于公司净利润为2.89亿元(约4310万美元)，去年同期为8.25亿元;不按照美国通用会计准则计量，2019年一季度归属于陌陌母公司的净利润为9.103亿元人民币(约1.356亿美元。第一季度月活用户1.144亿、GAAP下每ADS收益0.2美元，预期0.39美元、非GAAP下每ADS收益0.62美元，预期0.54美元。此前陌陌公司给出的一季度营收预期为35.5亿到36.5亿人民币之间，财报数据远超公司预期。此外，陌陌还公布，预计第二季度营收为40亿元人民币至41亿元。（资料来源：WIND资讯）
【欢聚时代】5月29日，欢聚时代发布一季度财报，2019年第一季度总营收47.806亿元，同比增长47.1%，净利润31.204亿元，同比增长223.9%。2019年第一季度，海外业务成为YY新的增长点，旗下LIKE短视频和HAGO分别位居Sensor Tower 2019年Q1全球社交网络应用下载榜TOP10的第四名和第十名。YY全球4亿月活用户中，有超过2.1亿月活用户来自全球视频通讯平台IMO。根据YY财报的公开数据显示，目前IMO月活跃用户超2.1亿，主要覆盖中东、南亚等地区，日均视频通话次数超过6500万次、人均单日视频通讯时长近40分钟、日均三人及以上视频会议次数超20万。（资料来源：WIND资讯）
【金山软件】5月30日，金山软件发布公告称，联交所已确认公司可进行建议分拆。考虑到中国法律障碍及A股持有人资格，公司重申，目前预期于科创板上市的最高比例超过5%但低于25%，并非重大交易，不需要股东批准，联交所已授出豁免。公司又说，建议分拆及不提供有关保证配额属公平合理，符合公司及股东整体利益。（资料来源：WIND资讯）
五.MSCI中国IT指数和中信相关板块指数主要成分股估值
六、国际大型科技公司估值表
七、风险提示
板块系统性估值回调；
部分个股业绩严重不及预期。
免责声明：本文内容既不代表同方研究的推荐意见，也不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。
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