不靠谱先生
2019-05-10
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@孟浩:
【干货】以瑞幸为例,如何看懂招股说明书?
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zoom, 如涵等,后面更有Uber 瑞幸 斗鱼蓄势待发<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae05b4b7ccc3e5f612997d8f5700db85\"></p> <p>而今年美股大盘也出现大幅反弹,纳斯达克指数2019年以来涨幅达20%,很多选择在今年上市的公司,股价都有很好的表现,相信今年参与打新的朋友很多都已赚的盆满钵满了。</p> <p><b>如果参与了打新,仅在开盘就选择平仓,收益率如下</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3a855768252f127373ed64efade4f7d\"><b>如果参与了打新,仅在首日收盘选择平仓,收益率如下</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36b2a4f8b73aea607f168513482bf4ec\"><b>如果参与了打新,截止到5月8日,最高收益率如下</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f71d52c533d6bb0a9173baa2f1c93a0\"></p> <p>从以上数据,不难看出美股打新与A股涨停板不一样,虽然有些公司首日就股价翻倍了,不过也有的上市公司首日破发,不看基本面就去打新可以说风险着实不小。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a1f0fd3fbb0394550771987010e51c7\">另外,基本面过关的公司,即使你在打新过程中未中签,在之后仍有上车的机会,因为涨势在之后的几天仍会延续,而基本面不过关的公司。</p> <p>这篇文章想跟大家探讨一下如何查看新股招股说明书?招股书有哪些是重点?以及新股还需要关注哪些当面?</p> <p><b>一. 首先说一下招股说明书哪里找?</b></p> <p>大家可以在老虎app发现页面可以点击“新股申购”查看“招股书”,除此之外也可以点击<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c83757297cd69ea1505283b0f3e2b256\">http://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html在该网站里输入要查询公司英文名称,例如瑞幸的英文名称是Luckin Coffee Inc., 点击search。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/621f5950bc0d1905044c5f87bee750c2\">之后页面会跳转至下图,那么多文件该看哪个呢?大家可以在description那一列里搜寻F-1/ S-1文件,该文件就是招股说明书。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/91feaf0d826287a2b26920ffe57e0a0f\"></p> <p><b>二.扉页</b></p> <p>我们选取最近的一次F-1,来分析瑞幸咖啡的情况,封面没有什么重要内容,我们不用管它,我们直接看扉页。</p> <p>从这页我们可以看到<b>瑞幸咖啡的代码为$(LK)$</b>, <b>发行价区间15-17美元</b>,<b>瑞幸咖啡计划发行3000万份</b>ADS,,承销商还可在上市后30天内行使450万股ADS的超额配售权。若行使,按17美元的发行价上限计算,瑞幸咖啡最高融资6.37亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b2ff978da2aa10c9e0c6b92ffd07e80\"></p> <p>从这一页中我们可以了解到本次发行由由瑞信、摩根士丹利、中金和海通国际等投资银行主导承销。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88f57e5b1bf0b56c955f87ddaa1ebdd8\"></p> <p></p> <p><b>三.必读内容</b></p> <p><b>1、PROSPECTUS SUMMARY招股说明书</b></p> <p>公司简介:此页面显示了该公司引用Frost & Sullivan的数据表示,按门店数量和销售咖啡杯数计算,瑞幸是中国第二大也是增长最快的咖啡连锁网络。瑞信开创了技术驱动的新零售模式,为客户提供高质量、高价格和高便利性的咖啡和其他产品。瑞信满足了大量未满足的咖啡需求,并推动了大众市场消费</p> <p>业务发展:瑞幸的核心业务是咖啡外送和自提,与星巴克不同的是,它的许多门店都没有座位,这使其能够更快地扩张。在18个月前,瑞幸从北京的1家试点店扩展到在28个城市的2370家试点店(截止2019年3月31日)。 截至2019年3月31日,瑞幸累计有超过1680万的交易客户。 此外,我们2018年的客户回购率超过54%。</p> <p>行业分析:中国咖啡市场普及率低,质量参差不齐,价格高昂等因素阻碍了中国现煮咖啡市场的发展。 瑞信相信,通过解决这些问题,瑞信的模式成功地推动了中国大众市场的咖啡消费。瑞信的目标是在2019年底成为中国最大的咖啡连锁店。</p> <p>竞争优势,企业战略等内容由于与其他公司大同小异,在这里就不一一列举了。特别提示,中概股公司还会在PROSPECTUS SUMMARY招股说明书公布自己公司的VIE结构等。相信赌中概私有化的朋友,对VIE并不陌生。下图是瑞幸的VIE 结构。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/59b1a88d8240ab233c148c3fa5a53e97\"></p> <p><b>2 USE OF PROCEEDS所得款项用途</b></p> <p>瑞幸招股书中对于这部分没有具体写,只说上市的募资用于公司日常,包括店铺网络扩张、客户获取、研究和开发、销售和市场营销、技术基础设施投资、营运资本以及行政事务。</p> <p></p> <p><b>3 CAPITALIZATION</b></p> <p>这一块实际是公司旗下资产/债务构成比例。会非常详尽的告诉你,公司有哪些票据(债务)在什么年份过期需要偿还,利率是多少。是判断公司短期/长期财务状况的重要信息来源。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/21a4884dfcb213c02968ebdfdcfe979e\"></p> <p><b>4. COMBINED AND CONSOLIDATED FINANCIAL AND OPERATING DATA</b></p> <p>Income statement利润表,重点关注revenue营收和net income/loss净利润的增长情况。以及这3年来,公司对于费用的控制情况。可看出瑞幸的营收这几年是稳步增长的,不过瑞幸一直在亏损。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e9872b7ba562421d53d62185bd48855\">究其原因还是费用持续攀高造成的,值得一提的是,瑞幸的费用占比一直在调整,从下图可以看到瑞幸在2017年占比最高的费用为营销与管理,到2018年,占比最高的费用为营销原料以及房租。可以理解为早期品牌创立之初需要大量的营销及人员费用,后期费用则主要来自日常运营相关。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c02107ed81fc5492317e29676da3f9b\">Balance sheet 资产负债表,由于瑞幸没有提供具体的债务详情,但从负债和资产的比率来看,可以发现近年来这家公司的债务在减少,主要通过股权融资的形式。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/75048e34d4e6e41d86e1312dbee020f6\">Cash Flow现金流量表 截至2019年3月底,瑞幸咖啡负债总额为10.8亿元,账上持有现金为11.58亿元,而2018年全年投资活动中的现金支出就高达12.83亿元,可以看到它的现金吃紧。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/470379fff22dfdd4ef74e54a4536b265\"><b>5.MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS管理层对财务信息的解读</b></p> <p>公司管理层在此处详情解释了公司收入,盈利,费用各块情况,公司各个地区收入,盈利能力情况。喜欢价值投资的朋友可以详细查看一下这部分内容。</p> <p>到2019年3月底,瑞幸累计用户达到1680万,复购率54%。现酿饮料(咖啡)月平均销售数量为1307.7万份<img src=\"https://static.tigerbbs.com/200d6fee1e65767ca17ec22574ce34e7\">瑞幸的获客成本从2018年Q1的103.5元降低到16.5元<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9420a15d66dc1e2acc940b04a3e81517\"></p> <p><b>6 INDUSTRY/ BUSINESS(行业,业务)让你对整个行业,业务模式有更深入的了解</b></p> <p>近年来,中国咖啡市场发展迅速。 根据弗若斯特沙利文报告,中国的咖啡消费量从2013年的44亿杯(人均3.2杯)增长到2018年的87亿杯(人均6.2杯) ,预计到2023年将进一步增长到155亿杯(人均10.8杯)。</p> <p>就零售业销售而言,市场规模已由2013年的156亿元人民币增至2018年的569亿元人民币,预计于2023年达到1,806亿元人民币,即2018年至2023年的复合年增长率为26.0% 。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f37a07ea89018df4d010ac4777a823f\"></p> <p><b>四,泛读内容</b></p> <p><b>1. PRINCIPAL SHAREHOLDERS主要股东持股比例</b></p> <p>瑞幸咖啡董事长陆正耀(神州租车董事局主席)持股为30.39%;创始人钱治亚持股为19.59%,大钲资本持股为11.84%,愉悦资本持股持股6.72%。</p> <p>IPO后,陆正耀持股为26.06%,投票权为30.02%;钱治亚持股为16.80%,投票权为19.35%。大钲资本持股为10.16%,投票权为11.70%;愉悦资本持股降至5.76%,投票权为6.64%。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d34c4ef8e04c1eb4f6e1618796636fe\"></p> <p></p> <p><b>五,跳读内容</b></p> <p><b>1.RISK FACTORS (风险因素)</b></p> <p>这部分主要包括法律法规政策风险,业务受汇率等因素影响等,其实从风险披露中得到有效信息并不多,这部分内容主要是用来应对未来可能存在的集体诉讼。</p> <p><b>2. UNDERWRITING承销商介绍</b></p> <p>上市过程实际上就是承销商从上市公司收购一定数量的股票,再卖给他们的客户,这个时候股票也就进入个人投资者可以买的二级市场。一般来说,也可以通过承销商来判断这家公司的IPO热门程度,这回瑞幸的主承销商是摩根士丹利,摩根士丹利的客户根本没有散户,连小机构都没有,这决定了股票能被散户买到的几率变小,筹码相对集中。</p> <p><b>3.DIVIDEND POLICY (分红政策)</b>公司会根据每年的盈利情况自行调整</p> <p>其他内容是与法律相关的,对于个人投资者来说,不需要着重阅读。</p> <p>以上就是对这家公司的关注重点解读,感兴趣的朋友可以关注一下5月17日上市的$瑞幸咖啡(LK)$ 。$Jumia Technologies AG(JMIA)$ ,$Lyft, Inc.(LYFT)$ ,$新氧(SY)$ ,$Zoom(ZM)$ ,$如涵控股(RUHN)$ $优步(UBER)$ ,$瑞幸咖啡(LK)$ , $斗鱼(DOYU)$</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>2018被称为科技股IPO元年,转眼到了2019年,IPO的热度未减,仅上半年上市的公司就包含了Jumia,Lyft,新氧,老虎证券, zoom, 如涵等,后面更有Uber 瑞幸 斗鱼蓄势待发<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae05b4b7ccc3e5f612997d8f5700db85\"></p> <p>而今年美股大盘也出现大幅反弹,纳斯达克指数2019年以来涨幅达20%,很多选择在今年上市的公司,股价都有很好的表现,相信今年参与打新的朋友很多都已赚的盆满钵满了。</p> <p><b>如果参与了打新,仅在开盘就选择平仓,收益率如下</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3a855768252f127373ed64efade4f7d\"><b>如果参与了打新,仅在首日收盘选择平仓,收益率如下</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36b2a4f8b73aea607f168513482bf4ec\"><b>如果参与了打新,截止到5月8日,最高收益率如下</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f71d52c533d6bb0a9173baa2f1c93a0\"></p> <p>从以上数据,不难看出美股打新与A股涨停板不一样,虽然有些公司首日就股价翻倍了,不过也有的上市公司首日破发,不看基本面就去打新可以说风险着实不小。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a1f0fd3fbb0394550771987010e51c7\">另外,基本面过关的公司,即使你在打新过程中未中签,在之后仍有上车的机会,因为涨势在之后的几天仍会延续,而基本面不过关的公司。</p> <p>这篇文章想跟大家探讨一下如何查看新股招股说明书?招股书有哪些是重点?以及新股还需要关注哪些当面?</p> <p><b>一. 首先说一下招股说明书哪里找?</b></p> <p>大家可以在老虎app发现页面可以点击“新股申购”查看“招股书”,除此之外也可以点击<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c83757297cd69ea1505283b0f3e2b256\">http://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html在该网站里输入要查询公司英文名称,例如瑞幸的英文名称是Luckin Coffee Inc., 点击search。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/621f5950bc0d1905044c5f87bee750c2\">之后页面会跳转至下图,那么多文件该看哪个呢?大家可以在description那一列里搜寻F-1/ S-1文件,该文件就是招股说明书。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/91feaf0d826287a2b26920ffe57e0a0f\"></p> <p><b>二.扉页</b></p> <p>我们选取最近的一次F-1,来分析瑞幸咖啡的情况,封面没有什么重要内容,我们不用管它,我们直接看扉页。</p> <p>从这页我们可以看到<b>瑞幸咖啡的代码为$(LK)$</b>, <b>发行价区间15-17美元</b>,<b>瑞幸咖啡计划发行3000万份</b>ADS,,承销商还可在上市后30天内行使450万股ADS的超额配售权。若行使,按17美元的发行价上限计算,瑞幸咖啡最高融资6.37亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b2ff978da2aa10c9e0c6b92ffd07e80\"></p> <p>从这一页中我们可以了解到本次发行由由瑞信、摩根士丹利、中金和海通国际等投资银行主导承销。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88f57e5b1bf0b56c955f87ddaa1ebdd8\"></p> <p></p> <p><b>三.必读内容</b></p> <p><b>1、PROSPECTUS SUMMARY招股说明书</b></p> <p>公司简介:此页面显示了该公司引用Frost & Sullivan的数据表示,按门店数量和销售咖啡杯数计算,瑞幸是中国第二大也是增长最快的咖啡连锁网络。瑞信开创了技术驱动的新零售模式,为客户提供高质量、高价格和高便利性的咖啡和其他产品。瑞信满足了大量未满足的咖啡需求,并推动了大众市场消费</p> <p>业务发展:瑞幸的核心业务是咖啡外送和自提,与星巴克不同的是,它的许多门店都没有座位,这使其能够更快地扩张。在18个月前,瑞幸从北京的1家试点店扩展到在28个城市的2370家试点店(截止2019年3月31日)。 截至2019年3月31日,瑞幸累计有超过1680万的交易客户。 此外,我们2018年的客户回购率超过54%。</p> <p>行业分析:中国咖啡市场普及率低,质量参差不齐,价格高昂等因素阻碍了中国现煮咖啡市场的发展。 瑞信相信,通过解决这些问题,瑞信的模式成功地推动了中国大众市场的咖啡消费。瑞信的目标是在2019年底成为中国最大的咖啡连锁店。</p> <p>竞争优势,企业战略等内容由于与其他公司大同小异,在这里就不一一列举了。特别提示,中概股公司还会在PROSPECTUS SUMMARY招股说明书公布自己公司的VIE结构等。相信赌中概私有化的朋友,对VIE并不陌生。下图是瑞幸的VIE 结构。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/59b1a88d8240ab233c148c3fa5a53e97\"></p> <p><b>2 USE OF PROCEEDS所得款项用途</b></p> <p>瑞幸招股书中对于这部分没有具体写,只说上市的募资用于公司日常,包括店铺网络扩张、客户获取、研究和开发、销售和市场营销、技术基础设施投资、营运资本以及行政事务。</p> <p></p> <p><b>3 CAPITALIZATION</b></p> <p>这一块实际是公司旗下资产/债务构成比例。会非常详尽的告诉你,公司有哪些票据(债务)在什么年份过期需要偿还,利率是多少。是判断公司短期/长期财务状况的重要信息来源。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/21a4884dfcb213c02968ebdfdcfe979e\"></p> <p><b>4. COMBINED AND CONSOLIDATED FINANCIAL AND OPERATING DATA</b></p> <p>Income statement利润表,重点关注revenue营收和net income/loss净利润的增长情况。以及这3年来,公司对于费用的控制情况。可看出瑞幸的营收这几年是稳步增长的,不过瑞幸一直在亏损。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e9872b7ba562421d53d62185bd48855\">究其原因还是费用持续攀高造成的,值得一提的是,瑞幸的费用占比一直在调整,从下图可以看到瑞幸在2017年占比最高的费用为营销与管理,到2018年,占比最高的费用为营销原料以及房租。可以理解为早期品牌创立之初需要大量的营销及人员费用,后期费用则主要来自日常运营相关。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c02107ed81fc5492317e29676da3f9b\">Balance sheet 资产负债表,由于瑞幸没有提供具体的债务详情,但从负债和资产的比率来看,可以发现近年来这家公司的债务在减少,主要通过股权融资的形式。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/75048e34d4e6e41d86e1312dbee020f6\">Cash Flow现金流量表 截至2019年3月底,瑞幸咖啡负债总额为10.8亿元,账上持有现金为11.58亿元,而2018年全年投资活动中的现金支出就高达12.83亿元,可以看到它的现金吃紧。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/470379fff22dfdd4ef74e54a4536b265\"><b>5.MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS管理层对财务信息的解读</b></p> <p>公司管理层在此处详情解释了公司收入,盈利,费用各块情况,公司各个地区收入,盈利能力情况。喜欢价值投资的朋友可以详细查看一下这部分内容。</p> <p>到2019年3月底,瑞幸累计用户达到1680万,复购率54%。现酿饮料(咖啡)月平均销售数量为1307.7万份<img src=\"https://static.tigerbbs.com/200d6fee1e65767ca17ec22574ce34e7\">瑞幸的获客成本从2018年Q1的103.5元降低到16.5元<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9420a15d66dc1e2acc940b04a3e81517\"></p> <p><b>6 INDUSTRY/ BUSINESS(行业,业务)让你对整个行业,业务模式有更深入的了解</b></p> <p>近年来,中国咖啡市场发展迅速。 根据弗若斯特沙利文报告,中国的咖啡消费量从2013年的44亿杯(人均3.2杯)增长到2018年的87亿杯(人均6.2杯) ,预计到2023年将进一步增长到155亿杯(人均10.8杯)。</p> <p>就零售业销售而言,市场规模已由2013年的156亿元人民币增至2018年的569亿元人民币,预计于2023年达到1,806亿元人民币,即2018年至2023年的复合年增长率为26.0% 。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f37a07ea89018df4d010ac4777a823f\"></p> <p><b>四,泛读内容</b></p> <p><b>1. PRINCIPAL SHAREHOLDERS主要股东持股比例</b></p> <p>瑞幸咖啡董事长陆正耀(神州租车董事局主席)持股为30.39%;创始人钱治亚持股为19.59%,大钲资本持股为11.84%,愉悦资本持股持股6.72%。</p> <p>IPO后,陆正耀持股为26.06%,投票权为30.02%;钱治亚持股为16.80%,投票权为19.35%。大钲资本持股为10.16%,投票权为11.70%;愉悦资本持股降至5.76%,投票权为6.64%。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d34c4ef8e04c1eb4f6e1618796636fe\"></p> <p></p> <p><b>五,跳读内容</b></p> <p><b>1.RISK FACTORS (风险因素)</b></p> <p>这部分主要包括法律法规政策风险,业务受汇率等因素影响等,其实从风险披露中得到有效信息并不多,这部分内容主要是用来应对未来可能存在的集体诉讼。</p> <p><b>2. UNDERWRITING承销商介绍</b></p> <p>上市过程实际上就是承销商从上市公司收购一定数量的股票,再卖给他们的客户,这个时候股票也就进入个人投资者可以买的二级市场。一般来说,也可以通过承销商来判断这家公司的IPO热门程度,这回瑞幸的主承销商是摩根士丹利,摩根士丹利的客户根本没有散户,连小机构都没有,这决定了股票能被散户买到的几率变小,筹码相对集中。</p> <p><b>3.DIVIDEND POLICY (分红政策)</b>公司会根据每年的盈利情况自行调整</p> <p>其他内容是与法律相关的,对于个人投资者来说,不需要着重阅读。</p> <p>以上就是对这家公司的关注重点解读,感兴趣的朋友可以关注一下5月17日上市的$瑞幸咖啡(LK)$ 。$Jumia Technologies AG(JMIA)$ ,$Lyft, Inc.(LYFT)$ ,$新氧(SY)$ ,$Zoom(ZM)$ ,$如涵控股(RUHN)$ $优步(UBER)$ ,$瑞幸咖啡(LK)$ , $斗鱼(DOYU)$</p></body></html>","text":"2018被称为科技股IPO元年,转眼到了2019年,IPO的热度未减,仅上半年上市的公司就包含了Jumia,Lyft,新氧,老虎证券, zoom, 如涵等,后面更有Uber 瑞幸 斗鱼蓄势待发 而今年美股大盘也出现大幅反弹,纳斯达克指数2019年以来涨幅达20%,很多选择在今年上市的公司,股价都有很好的表现,相信今年参与打新的朋友很多都已赚的盆满钵满了。 如果参与了打新,仅在开盘就选择平仓,收益率如下如果参与了打新,仅在首日收盘选择平仓,收益率如下如果参与了打新,截止到5月8日,最高收益率如下 从以上数据,不难看出美股打新与A股涨停板不一样,虽然有些公司首日就股价翻倍了,不过也有的上市公司首日破发,不看基本面就去打新可以说风险着实不小。另外,基本面过关的公司,即使你在打新过程中未中签,在之后仍有上车的机会,因为涨势在之后的几天仍会延续,而基本面不过关的公司。 这篇文章想跟大家探讨一下如何查看新股招股说明书?招股书有哪些是重点?以及新股还需要关注哪些当面? 一. 首先说一下招股说明书哪里找? 大家可以在老虎app发现页面可以点击“新股申购”查看“招股书”,除此之外也可以点击http://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html在该网站里输入要查询公司英文名称,例如瑞幸的英文名称是Luckin Coffee Inc., 点击search。之后页面会跳转至下图,那么多文件该看哪个呢?大家可以在description那一列里搜寻F-1/ S-1文件,该文件就是招股说明书。 二.扉页 我们选取最近的一次F-1,来分析瑞幸咖啡的情况,封面没有什么重要内容,我们不用管它,我们直接看扉页。 从这页我们可以看到瑞幸咖啡的代码为$(LK)$, 发行价区间15-17美元,瑞幸咖啡计划发行3000万份ADS,,承销商还可在上市后30天内行使450万股ADS的超额配售权。若行使,按17美元的发行价上限计算,瑞幸咖啡最高融资6.37亿美元。 从这一页中我们可以了解到本次发行由由瑞信、摩根士丹利、中金和海通国际等投资银行主导承销。 三.必读内容 1、PROSPECTUS SUMMARY招股说明书 公司简介:此页面显示了该公司引用Frost & Sullivan的数据表示,按门店数量和销售咖啡杯数计算,瑞幸是中国第二大也是增长最快的咖啡连锁网络。瑞信开创了技术驱动的新零售模式,为客户提供高质量、高价格和高便利性的咖啡和其他产品。瑞信满足了大量未满足的咖啡需求,并推动了大众市场消费 业务发展:瑞幸的核心业务是咖啡外送和自提,与星巴克不同的是,它的许多门店都没有座位,这使其能够更快地扩张。在18个月前,瑞幸从北京的1家试点店扩展到在28个城市的2370家试点店(截止2019年3月31日)。 截至2019年3月31日,瑞幸累计有超过1680万的交易客户。 此外,我们2018年的客户回购率超过54%。 行业分析:中国咖啡市场普及率低,质量参差不齐,价格高昂等因素阻碍了中国现煮咖啡市场的发展。 瑞信相信,通过解决这些问题,瑞信的模式成功地推动了中国大众市场的咖啡消费。瑞信的目标是在2019年底成为中国最大的咖啡连锁店。 竞争优势,企业战略等内容由于与其他公司大同小异,在这里就不一一列举了。特别提示,中概股公司还会在PROSPECTUS SUMMARY招股说明书公布自己公司的VIE结构等。相信赌中概私有化的朋友,对VIE并不陌生。下图是瑞幸的VIE 结构。 2 USE OF PROCEEDS所得款项用途 瑞幸招股书中对于这部分没有具体写,只说上市的募资用于公司日常,包括店铺网络扩张、客户获取、研究和开发、销售和市场营销、技术基础设施投资、营运资本以及行政事务。 3 CAPITALIZATION 这一块实际是公司旗下资产/债务构成比例。会非常详尽的告诉你,公司有哪些票据(债务)在什么年份过期需要偿还,利率是多少。是判断公司短期/长期财务状况的重要信息来源。 4. COMBINED AND CONSOLIDATED FINANCIAL AND OPERATING DATA Income statement利润表,重点关注revenue营收和net income/loss净利润的增长情况。以及这3年来,公司对于费用的控制情况。可看出瑞幸的营收这几年是稳步增长的,不过瑞幸一直在亏损。究其原因还是费用持续攀高造成的,值得一提的是,瑞幸的费用占比一直在调整,从下图可以看到瑞幸在2017年占比最高的费用为营销与管理,到2018年,占比最高的费用为营销原料以及房租。可以理解为早期品牌创立之初需要大量的营销及人员费用,后期费用则主要来自日常运营相关。Balance sheet 资产负债表,由于瑞幸没有提供具体的债务详情,但从负债和资产的比率来看,可以发现近年来这家公司的债务在减少,主要通过股权融资的形式。Cash Flow现金流量表 截至2019年3月底,瑞幸咖啡负债总额为10.8亿元,账上持有现金为11.58亿元,而2018年全年投资活动中的现金支出就高达12.83亿元,可以看到它的现金吃紧。5.MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS管理层对财务信息的解读 公司管理层在此处详情解释了公司收入,盈利,费用各块情况,公司各个地区收入,盈利能力情况。喜欢价值投资的朋友可以详细查看一下这部分内容。 到2019年3月底,瑞幸累计用户达到1680万,复购率54%。现酿饮料(咖啡)月平均销售数量为1307.7万份瑞幸的获客成本从2018年Q1的103.5元降低到16.5元 6 INDUSTRY/ BUSINESS(行业,业务)让你对整个行业,业务模式有更深入的了解 近年来,中国咖啡市场发展迅速。 根据弗若斯特沙利文报告,中国的咖啡消费量从2013年的44亿杯(人均3.2杯)增长到2018年的87亿杯(人均6.2杯) ,预计到2023年将进一步增长到155亿杯(人均10.8杯)。 就零售业销售而言,市场规模已由2013年的156亿元人民币增至2018年的569亿元人民币,预计于2023年达到1,806亿元人民币,即2018年至2023年的复合年增长率为26.0% 。 四,泛读内容 1. PRINCIPAL SHAREHOLDERS主要股东持股比例 瑞幸咖啡董事长陆正耀(神州租车董事局主席)持股为30.39%;创始人钱治亚持股为19.59%,大钲资本持股为11.84%,愉悦资本持股持股6.72%。 IPO后,陆正耀持股为26.06%,投票权为30.02%;钱治亚持股为16.80%,投票权为19.35%。大钲资本持股为10.16%,投票权为11.70%;愉悦资本持股降至5.76%,投票权为6.64%。 五,跳读内容 1.RISK FACTORS (风险因素) 这部分主要包括法律法规政策风险,业务受汇率等因素影响等,其实从风险披露中得到有效信息并不多,这部分内容主要是用来应对未来可能存在的集体诉讼。 2. UNDERWRITING承销商介绍 上市过程实际上就是承销商从上市公司收购一定数量的股票,再卖给他们的客户,这个时候股票也就进入个人投资者可以买的二级市场。一般来说,也可以通过承销商来判断这家公司的IPO热门程度,这回瑞幸的主承销商是摩根士丹利,摩根士丹利的客户根本没有散户,连小机构都没有,这决定了股票能被散户买到的几率变小,筹码相对集中。 3.DIVIDEND POLICY (分红政策)公司会根据每年的盈利情况自行调整 其他内容是与法律相关的,对于个人投资者来说,不需要着重阅读。 以上就是对这家公司的关注重点解读,感兴趣的朋友可以关注一下5月17日上市的$瑞幸咖啡(LK)$ 。$Jumia Technologies AG(JMIA)$ ,$Lyft, Inc.(LYFT)$ ,$新氧(SY)$ ,$Zoom(ZM)$ ,$如涵控股(RUHN)$ $优步(UBER)$ ,$瑞幸咖啡(LK)$ , $斗鱼(DOYU)$","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/901936098","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["ZM","SY","DOYU","LKNCY","JMIA","LYFT","UBER","RUHN"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":5443,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":744,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/901348411"}
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