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@机构有话说：黄金对长端实际利率逐渐脱敏，美联储导向是最主要因素

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黄金触底反弹</b></b></h4> <p>正当市场纷纷进行货币政策紧缩预期交易之时，事情就出现了转折。8月11日，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">美国7月CPI继续维持上涨势头，7月整体CPI同比增长5.4%，预期增长5.3%，前值5.4%。美国7月核心CPI同比涨4.3%，预期4.3%，前值4.5%，增速略微放缓。食品能源基数效应、租金成本和二手车价格增速放缓，是7月CPI涨势放缓以及核心CPI高位震荡的主要因素。</span></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c8a20c62e2243077c5bf1604333df7f9\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p> <p>然而，这组数据发布后，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">黄金、道指瞬间拉升。我们认为，隔夜市场的反应，进一步印证了本文开始的判断，即美联储的货币政策导向是左右金价的最主要因素。我们知道，上半年通胀一路飙升，但是就业市场总是“拖后腿</span>”。7月两者发生调换，CPI放缓可能会给美联储继续实行宽松政策，延迟释放削减QE信号提供了依据。一时间，鸽声四起，里奇蒙联联储主席巴尔金表示，就业市场可能需要再恢复几个月，美联储才能减少危机时期的经济支持。</p> <p>复盘上一轮美联储紧缩时期，黄金表现与美联储政策导向具有高度相关性，金价短线走强实则是意料之中的事情。</p> <h4><b>政策收紧预期&nbsp; 做空黄金胜率更高</b></h4> <p>5月以后长端美债收益率不断走低，而金价一直处于横盘震荡。实际利率对金价的拉动作用越来越有限，我们认为，实际利率已经处于很低的水平，即使后续再创新低，对金价也不会起到的明显的带动。<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">不过，一旦实际利率触底反弹，金价将面临较为明显的压力。</span></p> <p>根据2013年-2015年的经验来看，美联储紧缩政策推出之前，黄金对美联储货币政策最为敏感且较为激烈，金价往往会出现过度反应。有一点可以确定，美联储货币政策收紧只是时间问题，因此，黄金继续上行的空间有限，做多黄金的胜率不高。投资者可关注芝商所的COMEX上海金（美元）期货(SGU)和上海金（离岸人民币）期货(SGC)逢高做空的机会。该期货产品由流动性强的衍生品市场和实物市场联合推出，为全球投资者提供在COMEX交易上海金的机会。投资者可自行选择交易以美元计价的合约，还是以离岸人民币计价的合约。</p> <p><a href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连(GCmain)$</a> &nbsp;&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连(SImain)$</a> &nbsp;&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/FUT/MGCmain\">$微黄金主连(MGCmain)$</a> &nbsp;&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/FUT/PAmain\">$钯金主连(PAmain)$</a> &nbsp;&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/FUT/PLmain\">$铂金主连(PLmain)$</a> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>近期，黄金价格波动加大，7月非农报告表现强劲、通胀压力高位震荡，这与上半年的两项数据情况正好相反。我们认为，金价一系列现象都表明，黄金对长端实际利率逐渐脱敏，美联储的货币政策导向是影响金价的最主要因素。</p> <h4><b><b>美就业明显好转&nbsp;Taper预期大增</b></b></h4> <p>上周五，美国发布了7月非农报告，数据显示，7月新增就业人数为94.3万人，远高于预期的增加87万人，而失业率下跌至5.4%，好于预期的5.7%，劳动参与率从61.6%上升至61.7%。非农报告发布后，美元、美债收益率飙涨，黄金快速下行，本周一亚盘时段甚至出现断崖式暴跌。</p> <p>此前，投资者一直默默等待就业市场的指引，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">因为只有就业市场出现明显好转，美联储才会释放削减QE信号甚至是加息操作。我们总结近期大型投行观点，其中大多数认为，三季度美联储将释放削减QE信号，美联储在12月或明年1月官宣削减QE的是普遍推论，就业市场的好转让一致预期进一步加强，但也有少数持有不同的观点，非农数据是在上月中旬开展的调查，该报告并未充分体现Delta病毒扩散产生的影响，实际就业情况可能远远弱于美国劳工部公布的数字。</span></p> <p>除了加速释放削减QE信号外，7月非农数据间接引发了套息交易品种间切换，原本通过黄金套息的融资性日元，开始渐渐追随更具性价比的美债，以致黄金周一亚盘暴跌。</p> <h4><b><b>通胀压力减小&nbsp; 黄金触底反弹</b></b></h4> <p>正当市场纷纷进行货币政策紧缩预期交易之时，事情就出现了转折。8月11日，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">美国7月CPI继续维持上涨势头，7月整体CPI同比增长5.4%，预期增长5.3%，前值5.4%。美国7月核心CPI同比涨4.3%，预期4.3%，前值4.5%，增速略微放缓。食品能源基数效应、租金成本和二手车价格增速放缓，是7月CPI涨势放缓以及核心CPI高位震荡的主要因素。</span></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c8a20c62e2243077c5bf1604333df7f9\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p> <p>然而，这组数据发布后，<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">黄金、道指瞬间拉升。我们认为，隔夜市场的反应，进一步印证了本文开始的判断，即美联储的货币政策导向是左右金价的最主要因素。我们知道，上半年通胀一路飙升，但是就业市场总是“拖后腿</span>”。7月两者发生调换，CPI放缓可能会给美联储继续实行宽松政策，延迟释放削减QE信号提供了依据。一时间，鸽声四起，里奇蒙联联储主席巴尔金表示，就业市场可能需要再恢复几个月，美联储才能减少危机时期的经济支持。</p> <p>复盘上一轮美联储紧缩时期，黄金表现与美联储政策导向具有高度相关性，金价短线走强实则是意料之中的事情。</p> <h4><b>政策收紧预期&nbsp; 做空黄金胜率更高</b></h4> <p>5月以后长端美债收益率不断走低，而金价一直处于横盘震荡。实际利率对金价的拉动作用越来越有限，我们认为，实际利率已经处于很低的水平，即使后续再创新低，对金价也不会起到的明显的带动。<span style=\"color:rgba(255,138,0,1);\">不过，一旦实际利率触底反弹，金价将面临较为明显的压力。</span></p> <p>根据2013年-2015年的经验来看，美联储紧缩政策推出之前，黄金对美联储货币政策最为敏感且较为激烈，金价往往会出现过度反应。有一点可以确定，美联储货币政策收紧只是时间问题，因此，黄金继续上行的空间有限，做多黄金的胜率不高。投资者可关注芝商所的COMEX上海金（美元）期货(SGU)和上海金（离岸人民币）期货(SGC)逢高做空的机会。该期货产品由流动性强的衍生品市场和实物市场联合推出，为全球投资者提供在COMEX交易上海金的机会。投资者可自行选择交易以美元计价的合约，还是以离岸人民币计价的合约。</p> <p><a href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连(GCmain)$</a> &nbsp;&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/FUT/SImain\">$白银主连(SImain)$</a> &nbsp;&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/FUT/MGCmain\">$微黄金主连(MGCmain)$</a> &nbsp;&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/FUT/PAmain\">$钯金主连(PAmain)$</a> &nbsp;&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/FUT/PLmain\">$铂金主连(PLmain)$</a> </p></body></html>","text":"近期，黄金价格波动加大，7月非农报告表现强劲、通胀压力高位震荡，这与上半年的两项数据情况正好相反。我们认为，金价一系列现象都表明，黄金对长端实际利率逐渐脱敏，美联储的货币政策导向是影响金价的最主要因素。 美就业明显好转 Taper预期大增 上周五，美国发布了7月非农报告，数据显示，7月新增就业人数为94.3万人，远高于预期的增加87万人，而失业率下跌至5.4%，好于预期的5.7%，劳动参与率从61.6%上升至61.7%。非农报告发布后，美元、美债收益率飙涨，黄金快速下行，本周一亚盘时段甚至出现断崖式暴跌。 此前，投资者一直默默等待就业市场的指引，因为只有就业市场出现明显好转，美联储才会释放削减QE信号甚至是加息操作。我们总结近期大型投行观点，其中大多数认为，三季度美联储将释放削减QE信号，美联储在12月或明年1月官宣削减QE的是普遍推论，就业市场的好转让一致预期进一步加强，但也有少数持有不同的观点，非农数据是在上月中旬开展的调查，该报告并未充分体现Delta病毒扩散产生的影响，实际就业情况可能远远弱于美国劳工部公布的数字。 除了加速释放削减QE信号外，7月非农数据间接引发了套息交易品种间切换，原本通过黄金套息的融资性日元，开始渐渐追随更具性价比的美债，以致黄金周一亚盘暴跌。 通胀压力减小 黄金触底反弹 正当市场纷纷进行货币政策紧缩预期交易之时，事情就出现了转折。8月11日，美国7月CPI继续维持上涨势头，7月整体CPI同比增长5.4%，预期增长5.3%，前值5.4%。美国7月核心CPI同比涨4.3%，预期4.3%，前值4.5%，增速略微放缓。食品能源基数效应、租金成本和二手车价格增速放缓，是7月CPI涨势放缓以及核心CPI高位震荡的主要因素。 然而，这组数据发布后，黄金、道指瞬间拉升。我们认为，隔夜市场的反应，进一步印证了本文开始的判断，即美联储的货币政策导向是左右金价的最主要因素。我们知道，上半年通胀一路飙升，但是就业市场总是“拖后腿”。7月两者发生调换，CPI放缓可能会给美联储继续实行宽松政策，延迟释放削减QE信号提供了依据。一时间，鸽声四起，里奇蒙联联储主席巴尔金表示，就业市场可能需要再恢复几个月，美联储才能减少危机时期的经济支持。 复盘上一轮美联储紧缩时期，黄金表现与美联储政策导向具有高度相关性，金价短线走强实则是意料之中的事情。 政策收紧预期 做空黄金胜率更高 5月以后长端美债收益率不断走低，而金价一直处于横盘震荡。实际利率对金价的拉动作用越来越有限，我们认为，实际利率已经处于很低的水平，即使后续再创新低，对金价也不会起到的明显的带动。不过，一旦实际利率触底反弹，金价将面临较为明显的压力。 根据2013年-2015年的经验来看，美联储紧缩政策推出之前，黄金对美联储货币政策最为敏感且较为激烈，金价往往会出现过度反应。有一点可以确定，美联储货币政策收紧只是时间问题，因此，黄金继续上行的空间有限，做多黄金的胜率不高。投资者可关注芝商所的COMEX上海金（美元）期货(SGU)和上海金（离岸人民币）期货(SGC)逢高做空的机会。该期货产品由流动性强的衍生品市场和实物市场联合推出，为全球投资者提供在COMEX交易上海金的机会。投资者可自行选择交易以美元计价的合约，还是以离岸人民币计价的合约。 $黄金主连(GCmain)$ $白银主连(SImain)$ $微黄金主连(MGCmain)$ $钯金主连(PAmain)$ $铂金主连(PLmain)$","highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/894419851","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["GCmain","PAmain","PLmain","SImain","MGCmain"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2566,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1366,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"EN","currentLanguage":"EN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2,"xxTargetLangEnum":"ORIG"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/897967909"}