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@积神斗港女：体育产业利好重磅来袭，助港股体育三强腾飞？

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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b221021a7b7fcd40527e770774a96e6\" tg-width=\"291\" tg-height=\"212\"></p><p>但是，即便我们在体育竞赛具备与美国一较高下的能力，从<strong>体育产业</strong>来看，我国<strong>还不足以成为体育强国</strong>，更别说超越美国了。</p><p>都说到这份上了，积神又怎么可以放过这次蹭热度的机会，今天就来聊聊体育产业。</p><p>8月3日，国务院发布了《全民健身计划（2021-2025年）》通知，其中最引人注目的就一定是‘<strong>到2025年，全国体育产业总规模达到5万亿元</strong>’了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2fe5badcb02358ef9ae2a3252ce4a30b\" tg-width=\"554\" tg-height=\"91\"><span>资料来源：国务院关于印发全民健身计划（2021—2025年）的通知</span></p><p>按照2019年体育产业的总规模29,483.4亿元来计算，2025年要达到5万亿元，<strong>这6年的复合增长率约为9.2%</strong>。说实话，这个目标并不难实现，因为2015年体育产业总规模为17,107亿元，至2019年这四年的复合增长率达到14.6%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a453b0f0da1cbbdd2edc574b7fdf091\" tg-width=\"554\" tg-height=\"272\"><span>资料来源：2019年全国体育产业总规模与增加值数据公告</span></p><p>那这么说，如果我们在2025年能顺利达成5万亿总规模，就能成为体育强国了？肯定不是啦！像美国这类的体育强国，光是体育产业就占了其GDP的4%，全球平均也在2.1%左右。而我们的体育产业呢？咱们用2019年的GDP 990,865亿元以及2019年体育产业的增加值来计算，<strong>体育产业仅占GDP的1.14%</strong>。大家可能有疑问了，为什么不用总产出！你在故意刁难我国的体育产业！</p><p>额...说实话，我一开始也觉得统计局在刁难我，而且文字的艺术也一度让我误以为今年的总产出就是去年的总产出加上今年的增加值得来的...前事就不提了，我先简单说说总产出（总规模）与增加值代表的是什么吧。概念大家可以上网去看，这里就不多说了，反正我悟了很久才悟出来的。<strong>总产出</strong>就是最终产品的产值的总和，简单来说就是<strong>已经可供消费者消费时的价格的总和</strong>。举个例子吧。商店以10块钱的价格把一件衣服卖给了消费者，那这10块钱就是一件衣服的产出，商店在一段时间内以相同价格卖出了10件，那么10件的总价格100块就是这段时间的总产出了。那<strong>增加值呢，就是总产出减去中间投入</strong>。再举个例子，制造商花费了2块钱从原材料商买回来了布料，那原材料商就净赚2块钱；当制造商把布料加工成衣服后以5块钱卖给了商店，那制造商就净赚了3块钱；最后商店以10块钱卖给了消费者，商店净赚5块钱；整个过程中所有的利润相加，也就是2+3+5=10块钱，那这10块钱就是一件衣服的增加值了。</p><p>按照这算法，总产出岂不是等同于增加值了？是不是越看越迷糊了？没办法，我也是这么迷糊过来的，我也得让你们尝尝这种滋味哈哈哈。</p><p>不开玩笑了。理想状态下总产出的确可以等同于增加值。但是，总产出前面说过，它是最终产品的产值总和，但如何界定呢？原材料商可以认为它的产品就是最终产品进行上报，制造商也可以认为它的产品就是最终产品进行上报，这样，以上面增加值的例子，其总产出就应该是2+5+10=17块，中间投入就是制造商购买布料的2块钱加上商店购买衣服花费的5块钱，最终得出10块钱的增加值。但事实上，中间投入，或者说是成本，可不仅仅是购置成本，制造商还有包括工资，厂房，制造等成本，而商店也有工资，铺租，广告等成本，甚至原材料也有其相对应的成本，最终每件衣服的增加值将会更少。无论如何，增加值是比总产出更加严谨和精确的数值，所以用以计算体育产业在GDP中的占比，一点毛病没有。</p><p>总产出和增加值应该解释清楚了吧？那就回到体育产业占GDP 1.14%去。要成为体育强国，第一步，肯定就是要先让GDP占比与世界接轨吧。那积神认为，<strong>我国制定的2025年目标很可能就是奔着2.1%去的</strong>。加上我们国家体育总局副局长李建明在2019年就已表示，经过科学测算，预计到2035年，中国体育产业占GDP的比重将达到4%左右。此时不开始高速发展，以后只会愈发艰难。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d520f5fc490f1c69be8fe98a3d5b25ff\" tg-width=\"554\" tg-height=\"470\"><span>数据来源：iiMedia Research</span></p><p>而根据IMF预测，2025年中国GDP将达到23万亿美元，约150万亿人民币。按照2.1%的体育产业占比，届时体育产业的增加值将达到31,500亿元。但是，如果按照届时5万亿的总规模来看，1.8万亿的中间投入可行，但不合理。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/311b0c11da24de7a14c594200a58fa66\" tg-width=\"684\" tg-height=\"134\"></p><p>从表中可以看到，增加值占比总产出一直都是较为稳定的增长，也从侧面体现了体育产业在成本控制方面也是逐年向好的。但要在6年时间将增加值占比提高至63%，成本控制在1.8万亿，难度太大了，相比较之下，增加体量会是更简单的方法。如此一来，按照上表这四年增加值占比的年化增速3.8%，简单预计2025年是增加值的占比将会是48%，也就是说，<strong>2025年时体育产业的总产出（总规模）预计将会达到6.6万亿</strong>。这个数值虽超出国务院的目标非常多，但其实从各省定下的2025年目标来看，是接近的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b1ccd5c178a147d8fff50222f4936cd\" tg-width=\"294\" tg-height=\"423\"><span>资料来源：前瞻产业研究院</span></p><p>总的来说，积神认为，<strong>2025年我国体育产业的预期总规模将为6.6万亿，增加值3.1万亿，增加值占GDP 2.1%</strong>。</p><p>另外，要踏入体育强国，还有一点需要注意，那就是<strong>产业结构的优化</strong>。以美国为例，其<strong>体育服务业与体育用品业之比大约是6:3</strong>，而我国，虽然2019年在体育服务业增加值占体育产业增加值已经达到67.7%，提前完成国务院在《意见》中的目标，但其服务业的产出还尚未能与美国看齐，占总产出的50.6%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67c34b0b8d3fa0e8e98d756aadcb76e0\" tg-width=\"554\" tg-height=\"90\"><span>资料来源：国务院办公厅关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见</span></p><p>所以，在增加值已经达标的前提下，积神认为发展体育服务业的脚步还是不会停下的。如此一来，如若要在2025年顺利成为体育强国，还需要均衡体育产业的结构。届时，体育用品行业占比总规模不会超过30%，按照积神预期的<strong>6.6万亿总规模，体育用品行业规模1.98万亿，比2019年增长45%，复合增长率6.4%</strong>。</p><p>按照这么说，港股体育三强安踏李宁和特步不就没有什么投资空间了吗？也不是，以上的体育用品行业其实代表的是体育用品制造行业，而体育三强现在都主要做研发，设计和销售为主，体育用品的制造多数交由代工厂完成。为什么要这样做呢？其实从《2019年全国体育产业总规模与增加值数据公告》就可以明显看得出来，体育用品制造肉不多啊！13614.1亿的产出，仅有3421亿的增加值，投入太大回报太少；相反，体育用品销售仅4501.2亿的产出就带来了2562亿的增加值。因此，<strong>三强在体育用品行业（制造）的市占率不会太高</strong>。</p><p>虽然<strong>体育用品销售</strong>的体量少了制造一大截，但胜在我国会持续加大体育服务业的发展，作为在体育服务业中占比最大的销售，即便日后占比可能会减少，积神预计其在<strong>2025年能达到8600亿的规模，增加值5000亿</strong>。</p><p>在中国体育鞋服市场，2020年安踏拥有15.4%的市场份额约690亿，李宁为6.7%约300亿，特步则为4.7%约210亿（以2019年体育用品销售的产出计算），而阿迪耐克两大巨头则共同占据了43%的市场份额（资料来源：Euromonitor）。如果按照此时的市占率计算，<strong>2025年安踏将能获得约1300亿的市场份额，李宁约580亿，特步约400亿</strong>。如果再加上因‘国货潮’导致市场份额的不断攀升，国货之光们的市场份额有望翻番。再加上今天午盘收盘前的消息，有望再次提振港股体育三强。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d463cf5a027db348923f57c9e4debf50\" tg-width=\"554\" tg-height=\"95\"><span>资料来源：体育总局关于认真贯彻落实《全民健身计划（2021-2025年）》的通知</span></p><p>但是，还是有一点需要特别说明，‘5万亿总规模’的目标不是最近才说的，早在<strong>2014年的《46号》文件中就已提出</strong>，所以在8月4日仅用一天时间就将消息消化虽是意料之外，但也情理之中。</p><p>值得安慰的是，安踏和李宁都自带‘长牛股’属性，只要基本面没受到太大的冲击，短期的回调对他们中线的影响都不会太大；而特步则是今年才真正的进入快车道，与前两者一起成为命运共同体。从技术面来看，李宁虽然反转失败，但日线相对更加健康一些，在昨天走出长下影线之后今天低点抬高，本周内突破88成功都会预计他能重新走出反转形态带动板块向好，不然就有可能会先磨一段时间再选择方向；安踏反转失败，无论从日线还是周线看ma5都要死叉，但目前还是处于相对健康的形态，加上有李宁今天的带动，后面安踏还是有补涨机会的；至于特步，技术形态是三只里最差的，虽然后面一样有补涨的机会，但明天对于他来说很关键，涨不起来的话ma5很可能就会重新死叉下去，到时候线就会很丑了。</p><p>总结来说，短线积神更倾向于选择李宁，中线更看好安踏和李宁一些，空间也还是有的，暂时也没有足以破坏其基本面的大利空，但是目前他们PE都很高，而且从月线看都有主升浪尾部的感觉，不宜仓位过重。至于长线嘛，有政策的支持，加上其中两只都有‘长牛股’的属性，个人认为还是值得信赖的。</p><p>今天就聊这么多吧，下次再见！</p><p><strong>本文所示之观点，都有个人特定之立场，并不作为投资建议，投资決策需建立在独立思考之上，特此声明。</strong></p><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02020\">$安踏体育(02020)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02331\">$李宁(02331)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01368\">$特步国际(01368)$</a>&nbsp;</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>东京奥运会上周日闭幕了，先恭喜中国获得88枚奖牌，创境外参赛的最佳成绩！稍显遗憾的是，我国金牌榜和奖牌榜均位列第二，但即便如此，也说明了我国在竞赛方面已经成为了真真正正的体育强国，相信在之后的北京-张家口冬季奥运会，杭州亚运会以及巴黎奥运会中国代表队能够继续拉近与美国等世界体育强国的差距，甚至<strong>超越美国成为竞赛方面体育第一强国</strong>！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b221021a7b7fcd40527e770774a96e6\" tg-width=\"291\" tg-height=\"212\"></p><p>但是，即便我们在体育竞赛具备与美国一较高下的能力，从<strong>体育产业</strong>来看，我国<strong>还不足以成为体育强国</strong>，更别说超越美国了。</p><p>都说到这份上了，积神又怎么可以放过这次蹭热度的机会，今天就来聊聊体育产业。</p><p>8月3日，国务院发布了《全民健身计划（2021-2025年）》通知，其中最引人注目的就一定是‘<strong>到2025年，全国体育产业总规模达到5万亿元</strong>’了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2fe5badcb02358ef9ae2a3252ce4a30b\" tg-width=\"554\" 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1.14%去。要成为体育强国，第一步，肯定就是要先让GDP占比与世界接轨吧。那积神认为，<strong>我国制定的2025年目标很可能就是奔着2.1%去的</strong>。加上我们国家体育总局副局长李建明在2019年就已表示，经过科学测算，预计到2035年，中国体育产业占GDP的比重将达到4%左右。此时不开始高速发展，以后只会愈发艰难。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d520f5fc490f1c69be8fe98a3d5b25ff\" tg-width=\"554\" tg-height=\"470\"><span>数据来源：iiMedia Research</span></p><p>而根据IMF预测，2025年中国GDP将达到23万亿美元，约150万亿人民币。按照2.1%的体育产业占比，届时体育产业的增加值将达到31,500亿元。但是，如果按照届时5万亿的总规模来看，1.8万亿的中间投入可行，但不合理。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/311b0c11da24de7a14c594200a58fa66\" tg-width=\"684\" tg-height=\"134\"></p><p>从表中可以看到，增加值占比总产出一直都是较为稳定的增长，也从侧面体现了体育产业在成本控制方面也是逐年向好的。但要在6年时间将增加值占比提高至63%，成本控制在1.8万亿，难度太大了，相比较之下，增加体量会是更简单的方法。如此一来，按照上表这四年增加值占比的年化增速3.8%，简单预计2025年是增加值的占比将会是48%，也就是说，<strong>2025年时体育产业的总产出（总规模）预计将会达到6.6万亿</strong>。这个数值虽超出国务院的目标非常多，但其实从各省定下的2025年目标来看，是接近的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b1ccd5c178a147d8fff50222f4936cd\" tg-width=\"294\" tg-height=\"423\"><span>资料来源：前瞻产业研究院</span></p><p>总的来说，积神认为，<strong>2025年我国体育产业的预期总规模将为6.6万亿，增加值3.1万亿，增加值占GDP 2.1%</strong>。</p><p>另外，要踏入体育强国，还有一点需要注意，那就是<strong>产业结构的优化</strong>。以美国为例，其<strong>体育服务业与体育用品业之比大约是6:3</strong>，而我国，虽然2019年在体育服务业增加值占体育产业增加值已经达到67.7%，提前完成国务院在《意见》中的目标，但其服务业的产出还尚未能与美国看齐，占总产出的50.6%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67c34b0b8d3fa0e8e98d756aadcb76e0\" tg-width=\"554\" tg-height=\"90\"><span>资料来源：国务院办公厅关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见</span></p><p>所以，在增加值已经达标的前提下，积神认为发展体育服务业的脚步还是不会停下的。如此一来，如若要在2025年顺利成为体育强国，还需要均衡体育产业的结构。届时，体育用品行业占比总规模不会超过30%，按照积神预期的<strong>6.6万亿总规模，体育用品行业规模1.98万亿，比2019年增长45%，复合增长率6.4%</strong>。</p><p>按照这么说，港股体育三强安踏李宁和特步不就没有什么投资空间了吗？也不是，以上的体育用品行业其实代表的是体育用品制造行业，而体育三强现在都主要做研发，设计和销售为主，体育用品的制造多数交由代工厂完成。为什么要这样做呢？其实从《2019年全国体育产业总规模与增加值数据公告》就可以明显看得出来，体育用品制造肉不多啊！13614.1亿的产出，仅有3421亿的增加值，投入太大回报太少；相反，体育用品销售仅4501.2亿的产出就带来了2562亿的增加值。因此，<strong>三强在体育用品行业（制造）的市占率不会太高</strong>。</p><p>虽然<strong>体育用品销售</strong>的体量少了制造一大截，但胜在我国会持续加大体育服务业的发展，作为在体育服务业中占比最大的销售，即便日后占比可能会减少，积神预计其在<strong>2025年能达到8600亿的规模，增加值5000亿</strong>。</p><p>在中国体育鞋服市场，2020年安踏拥有15.4%的市场份额约690亿，李宁为6.7%约300亿，特步则为4.7%约210亿（以2019年体育用品销售的产出计算），而阿迪耐克两大巨头则共同占据了43%的市场份额（资料来源：Euromonitor）。如果按照此时的市占率计算，<strong>2025年安踏将能获得约1300亿的市场份额，李宁约580亿，特步约400亿</strong>。如果再加上因‘国货潮’导致市场份额的不断攀升，国货之光们的市场份额有望翻番。再加上今天午盘收盘前的消息，有望再次提振港股体育三强。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d463cf5a027db348923f57c9e4debf50\" tg-width=\"554\" tg-height=\"95\"><span>资料来源：体育总局关于认真贯彻落实《全民健身计划（2021-2025年）》的通知</span></p><p>但是，还是有一点需要特别说明，‘5万亿总规模’的目标不是最近才说的，早在<strong>2014年的《46号》文件中就已提出</strong>，所以在8月4日仅用一天时间就将消息消化虽是意料之外，但也情理之中。</p><p>值得安慰的是，安踏和李宁都自带‘长牛股’属性，只要基本面没受到太大的冲击，短期的回调对他们中线的影响都不会太大；而特步则是今年才真正的进入快车道，与前两者一起成为命运共同体。从技术面来看，李宁虽然反转失败，但日线相对更加健康一些，在昨天走出长下影线之后今天低点抬高，本周内突破88成功都会预计他能重新走出反转形态带动板块向好，不然就有可能会先磨一段时间再选择方向；安踏反转失败，无论从日线还是周线看ma5都要死叉，但目前还是处于相对健康的形态，加上有李宁今天的带动，后面安踏还是有补涨机会的；至于特步，技术形态是三只里最差的，虽然后面一样有补涨的机会，但明天对于他来说很关键，涨不起来的话ma5很可能就会重新死叉下去，到时候线就会很丑了。</p><p>总结来说，短线积神更倾向于选择李宁，中线更看好安踏和李宁一些，空间也还是有的，暂时也没有足以破坏其基本面的大利空，但是目前他们PE都很高，而且从月线看都有主升浪尾部的感觉，不宜仓位过重。至于长线嘛，有政策的支持，加上其中两只都有‘长牛股’的属性，个人认为还是值得信赖的。</p><p>今天就聊这么多吧，下次再见！</p><p><strong>本文所示之观点，都有个人特定之立场，并不作为投资建议，投资決策需建立在独立思考之上，特此声明。</strong></p><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02020\">$安踏体育(02020)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02331\">$李宁(02331)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01368\">$特步国际(01368)$</a>&nbsp;</p></body></html>","text":"东京奥运会上周日闭幕了，先恭喜中国获得88枚奖牌，创境外参赛的最佳成绩！稍显遗憾的是，我国金牌榜和奖牌榜均位列第二，但即便如此，也说明了我国在竞赛方面已经成为了真真正正的体育强国，相信在之后的北京-张家口冬季奥运会，杭州亚运会以及巴黎奥运会中国代表队能够继续拉近与美国等世界体育强国的差距，甚至超越美国成为竞赛方面体育第一强国！ 但是，即便我们在体育竞赛具备与美国一较高下的能力，从体育产业来看，我国还不足以成为体育强国，更别说超越美国了。 都说到这份上了，积神又怎么可以放过这次蹭热度的机会，今天就来聊聊体育产业。 8月3日，国务院发布了《全民健身计划（2021-2025年）》通知，其中最引人注目的就一定是‘到2025年，全国体育产业总规模达到5万亿元’了。 资料来源：国务院关于印发全民健身计划（2021—2025年）的通知 按照2019年体育产业的总规模29,483.4亿元来计算，2025年要达到5万亿元，这6年的复合增长率约为9.2%。说实话，这个目标并不难实现，因为2015年体育产业总规模为17,107亿元，至2019年这四年的复合增长率达到14.6%。 资料来源：2019年全国体育产业总规模与增加值数据公告 那这么说，如果我们在2025年能顺利达成5万亿总规模，就能成为体育强国了？肯定不是啦！像美国这类的体育强国，光是体育产业就占了其GDP的4%，全球平均也在2.1%左右。而我们的体育产业呢？咱们用2019年的GDP 990,865亿元以及2019年体育产业的增加值来计算，体育产业仅占GDP的1.14%。大家可能有疑问了，为什么不用总产出！你在故意刁难我国的体育产业！ 额...说实话，我一开始也觉得统计局在刁难我，而且文字的艺术也一度让我误以为今年的总产出就是去年的总产出加上今年的增加值得来的...前事就不提了，我先简单说说总产出（总规模）与增加值代表的是什么吧。概念大家可以上网去看，这里就不多说了，反正我悟了很久才悟出来的。总产出就是最终产品的产值的总和，简单来说就是已经可供消费者消费时的价格的总和。举个例子吧。商店以10块钱的价格把一件衣服卖给了消费者，那这10块钱就是一件衣服的产出，商店在一段时间内以相同价格卖出了10件，那么10件的总价格100块就是这段时间的总产出了。那增加值呢，就是总产出减去中间投入。再举个例子，制造商花费了2块钱从原材料商买回来了布料，那原材料商就净赚2块钱；当制造商把布料加工成衣服后以5块钱卖给了商店，那制造商就净赚了3块钱；最后商店以10块钱卖给了消费者，商店净赚5块钱；整个过程中所有的利润相加，也就是2+3+5=10块钱，那这10块钱就是一件衣服的增加值了。 按照这算法，总产出岂不是等同于增加值了？是不是越看越迷糊了？没办法，我也是这么迷糊过来的，我也得让你们尝尝这种滋味哈哈哈。 不开玩笑了。理想状态下总产出的确可以等同于增加值。但是，总产出前面说过，它是最终产品的产值总和，但如何界定呢？原材料商可以认为它的产品就是最终产品进行上报，制造商也可以认为它的产品就是最终产品进行上报，这样，以上面增加值的例子，其总产出就应该是2+5+10=17块，中间投入就是制造商购买布料的2块钱加上商店购买衣服花费的5块钱，最终得出10块钱的增加值。但事实上，中间投入，或者说是成本，可不仅仅是购置成本，制造商还有包括工资，厂房，制造等成本，而商店也有工资，铺租，广告等成本，甚至原材料也有其相对应的成本，最终每件衣服的增加值将会更少。无论如何，增加值是比总产出更加严谨和精确的数值，所以用以计算体育产业在GDP中的占比，一点毛病没有。 总产出和增加值应该解释清楚了吧？那就回到体育产业占GDP 1.14%去。要成为体育强国，第一步，肯定就是要先让GDP占比与世界接轨吧。那积神认为，我国制定的2025年目标很可能就是奔着2.1%去的。加上我们国家体育总局副局长李建明在2019年就已表示，经过科学测算，预计到2035年，中国体育产业占GDP的比重将达到4%左右。此时不开始高速发展，以后只会愈发艰难。 数据来源：iiMedia Research 而根据IMF预测，2025年中国GDP将达到23万亿美元，约150万亿人民币。按照2.1%的体育产业占比，届时体育产业的增加值将达到31,500亿元。但是，如果按照届时5万亿的总规模来看，1.8万亿的中间投入可行，但不合理。 从表中可以看到，增加值占比总产出一直都是较为稳定的增长，也从侧面体现了体育产业在成本控制方面也是逐年向好的。但要在6年时间将增加值占比提高至63%，成本控制在1.8万亿，难度太大了，相比较之下，增加体量会是更简单的方法。如此一来，按照上表这四年增加值占比的年化增速3.8%，简单预计2025年是增加值的占比将会是48%，也就是说，2025年时体育产业的总产出（总规模）预计将会达到6.6万亿。这个数值虽超出国务院的目标非常多，但其实从各省定下的2025年目标来看，是接近的。 资料来源：前瞻产业研究院 总的来说，积神认为，2025年我国体育产业的预期总规模将为6.6万亿，增加值3.1万亿，增加值占GDP 2.1%。 另外，要踏入体育强国，还有一点需要注意，那就是产业结构的优化。以美国为例，其体育服务业与体育用品业之比大约是6:3，而我国，虽然2019年在体育服务业增加值占体育产业增加值已经达到67.7%，提前完成国务院在《意见》中的目标，但其服务业的产出还尚未能与美国看齐，占总产出的50.6%。 资料来源：国务院办公厅关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见 所以，在增加值已经达标的前提下，积神认为发展体育服务业的脚步还是不会停下的。如此一来，如若要在2025年顺利成为体育强国，还需要均衡体育产业的结构。届时，体育用品行业占比总规模不会超过30%，按照积神预期的6.6万亿总规模，体育用品行业规模1.98万亿，比2019年增长45%，复合增长率6.4%。 按照这么说，港股体育三强安踏李宁和特步不就没有什么投资空间了吗？也不是，以上的体育用品行业其实代表的是体育用品制造行业，而体育三强现在都主要做研发，设计和销售为主，体育用品的制造多数交由代工厂完成。为什么要这样做呢？其实从《2019年全国体育产业总规模与增加值数据公告》就可以明显看得出来，体育用品制造肉不多啊！13614.1亿的产出，仅有3421亿的增加值，投入太大回报太少；相反，体育用品销售仅4501.2亿的产出就带来了2562亿的增加值。因此，三强在体育用品行业（制造）的市占率不会太高。 虽然体育用品销售的体量少了制造一大截，但胜在我国会持续加大体育服务业的发展，作为在体育服务业中占比最大的销售，即便日后占比可能会减少，积神预计其在2025年能达到8600亿的规模，增加值5000亿。 在中国体育鞋服市场，2020年安踏拥有15.4%的市场份额约690亿，李宁为6.7%约300亿，特步则为4.7%约210亿（以2019年体育用品销售的产出计算），而阿迪耐克两大巨头则共同占据了43%的市场份额（资料来源：Euromonitor）。如果按照此时的市占率计算，2025年安踏将能获得约1300亿的市场份额，李宁约580亿，特步约400亿。如果再加上因‘国货潮’导致市场份额的不断攀升，国货之光们的市场份额有望翻番。再加上今天午盘收盘前的消息，有望再次提振港股体育三强。 资料来源：体育总局关于认真贯彻落实《全民健身计划（2021-2025年）》的通知 但是，还是有一点需要特别说明，‘5万亿总规模’的目标不是最近才说的，早在2014年的《46号》文件中就已提出，所以在8月4日仅用一天时间就将消息消化虽是意料之外，但也情理之中。 值得安慰的是，安踏和李宁都自带‘长牛股’属性，只要基本面没受到太大的冲击，短期的回调对他们中线的影响都不会太大；而特步则是今年才真正的进入快车道，与前两者一起成为命运共同体。从技术面来看，李宁虽然反转失败，但日线相对更加健康一些，在昨天走出长下影线之后今天低点抬高，本周内突破88成功都会预计他能重新走出反转形态带动板块向好，不然就有可能会先磨一段时间再选择方向；安踏反转失败，无论从日线还是周线看ma5都要死叉，但目前还是处于相对健康的形态，加上有李宁今天的带动，后面安踏还是有补涨机会的；至于特步，技术形态是三只里最差的，虽然后面一样有补涨的机会，但明天对于他来说很关键，涨不起来的话ma5很可能就会重新死叉下去，到时候线就会很丑了。 总结来说，短线积神更倾向于选择李宁，中线更看好安踏和李宁一些，空间也还是有的，暂时也没有足以破坏其基本面的大利空，但是目前他们PE都很高，而且从月线看都有主升浪尾部的感觉，不宜仓位过重。至于长线嘛，有政策的支持，加上其中两只都有‘长牛股’的属性，个人认为还是值得信赖的。 今天就聊这么多吧，下次再见！ 本文所示之观点，都有个人特定之立场，并不作为投资建议，投资決策需建立在独立思考之上，特此声明。 $安踏体育(02020)$ $李宁(02331)$ 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