$宝尊电商(BZUN)$
看看管理层自己是怎么说的
宝尊电商2Q17业绩：收入和利润分别同比增长26.9%和421.9%，收入分别高于公司指引中值与市场预期0.9%和2%，净利润（non-GAAP）超市场预期7.1%
【管理层核心陈述】
我们的总GMV为RMB36亿，同比增长64%，增长的主要原因来自于原有线上门店收入的增加和公司进一步优化分销和非分销业务的比例。在上一季度的管理层陈述中，我们提到技术将会在我们的战略中扮演非常重要的作用，因为技术是我们成功、快速增长、扩大业务规模的核心竞争力。
自创建伊始，我们就一直致力于预测和准备品牌伙伴的未来的需求。通过开发专有技术，我们正在致力于建立我们的长期竞争优势。我们的企业理念，原本由面向消费者的品牌组成，但现在还增加了技术。 作为行业的领导者，这一转变将会让我们能够满足更多品牌合作伙伴的需求。开发个人电子商务解决方案和其他技术以顺应中国新零售时代潮流。
为了进一步扩大我们的领导地位，扩大技术服务规模，增加长期股东价值，我们在本季度建立了创新中心，重点是提升IT能力，帮助我们通过开发和规范化转型市场新的服务，如基于云的运营平台，大数据分析工具、品牌电子商务，以及品牌电子商务中的人工智能方案，以便为更广泛的品牌提供更全方位的服务。
我们正在通过招聘这方面的人才来推行这一创新战略。作为其中的一部分，我们将在本季度欢迎迈克尔·李和温博士。迈克尔现任创新中心副总裁兼主管，他在开发技术和产品方面拥有丰富的经验，曾在百思买，思科和阿里巴巴等任职。温博士担任创新中心的首席科学家，领导我们的研发工作，并与领先的大学和全球研究机构合作。 他在清华大学电子工程学院已经获得博士学位，并且在管理研发业务方面拥有丰富的经验，在美国获得了28项专利。他的研究已经被许多全球领先的科技公司，包括IBM，三星，中国移动等公司所采纳。
温博士是广播VR，AR到数据和即时数据挖掘领域的真正远见卓识和贡献者。我相信他将为我们的技术和电子商务功能贡献非常宝贵的力量。此外，我们还请了一批其他高级专业人士，包括领先的互联网技术公司的高级工程师和产品经理。在他们的帮助下，我们将更好地预测或推动我们品牌合作伙伴的需求。我相信，我们投资技术和开发新服务的创新将会在我们的市场份额中已经部分有所体现。我们的市场份额在2016年为25％（2015年22％，2014年20％），市场份额正逐步提升。我们在2016年的总交易额比整体品牌电子商务行业增长更快，从而有效提高了我们的市场份额。这显示出我们的战略，解决方案和服务的有效性以及对全球品牌的吸引力。
通过深入的分析和了解我们的战略领域，我们通过全面整合线下和线上的资源，进一步改善品牌合作伙伴的业务。 因此，我们上个月连续第三次被评为天猫六星级服务提供商，我们表现出的卓越服务品质，以及我们在天猫无可争议的领先地位，再次得到了广泛认可。
随着我们不断发展，我们会定期对我们的业务进行回顾。 经过对“卖客疯”的运营和策略的反思，我们决定从2017年8月开始停止这项业务，将精力和资源用于我们的核心业务，并加强我们的技术能力。 因此，我们将在2017年按季度记录与关闭“卖客疯”相关的一次性重组费用。
我还要热烈欢迎我们的董事刘慧卿女士。Jessica目前担任阿里巴巴集团天猫服饰总裁。阿里巴巴长期以来一直是我们的战略合作伙伴。刘女士关于电商行业的丰富经验将对我们有极大的帮助。
我们为本季度的业绩感到自豪，特别是品牌和我们的非分销模式的强劲表现。我们相信扩大我们的非分销模式将大大有利于我们的品牌合作伙伴。为了进一步优化业务模式结构和吸引更多品牌向非分销模式的转型，我们终于说服了全球领先品牌和中国领先品牌合作伙伴，从分配模式向非分配模式转型。
在我们的分销模式下，我们拥有存货的所属权，因此我们确认总收入和产品销售收入。但是在费分销模式下，我们将只确认净收入。电子产品品类的这个转变过程从今年9月份开始（将从分销模式转变为非分销模式）。
因此，我们的产品销售收入由于收入来源转型，在3Q17-2Q18会同比平稳，但是我们的销货成本将会减少。我们的服务收入将在同期快速增长。因此，转型会增加我们的毛利率，并减少存货风险。如果对这种转型提供一个锚定，我们预计原本计入销售收入的电子品牌在4Q16到3Q17的收入大约为RMB8.5亿。这个数字包含我们过去三个季度的收入和我们对下一个季度的预期。
这将会成为我们转型的主要里程碑。我们将向轻资产、更低风险、更高毛利的方向转型。我们有信心这种转变会极大地改善盈利状况和产生长期股东价值。
【总体GMV】同比增长63.5%至RMB36.1亿，其中代销GMV（non-distribution model，不承担库存压力）同比增长80.9%至RMB30.2亿，环比增长26.1%。我们将会持续优化我们的商业模型，向非分销模式转变。
【服务品牌数】公司本季度新增4个品牌至140个品牌，较去年同期120个品牌增长16.7%；
【收入】 2Q17总收入达RMB8.88亿，同比增长26.9% , 环比增长10.4%，分别高于收入指引中值和市场预期0.9%和2%；
● 【产品销售】2Q17同比增长9.6%至RMB5.04亿元，环比增长1.3%；
● 【服务费】同比增长59.8%至RMB3.84亿元，环比增长25.1%，占分销GMV的take rate为12.7%，同比下降1.7百分点，环比下降0.1百分点
我们从上个季度开始，把我们的媒体服务转变为更为轻资产化模式，既能减少存货风险，也能增加营运资本效率。从上个季度起，我们只确认服务净佣金作为收入，在新模型中我们并没有记录媒体成本或者是营销费用。但是这并不会影响我们的营业利润。
【总营业费用】为RMB8.51亿，特别是由于我们的核心品牌电商业务的成交量增加导致销货成本增长到4.41亿。
● 【采购费用】增长到RMB1.73亿，主要是由于寄售业务占GMV比例提高、优质配送服务订单比例增加和厂房租赁成本。我们在品牌电子商务行业的采购经验使得我们拥有一流的仓储运营能力，而且我们认为采购能力是提高客户和品牌商满意度的主要驱动力，这也是维持我们长期发展的关键因素。
● 【销售和营销费用】增长到RMB1.83亿，主要由于运营人员和线上促销费用的增加导致。
● 【研发费用】增长到RMB3,100万，主要是由于我们增加了技术人员的技术研发开销。我们会继续在研发方面投入来增加我们的竞争力，从而驱动长期增长。
● 【管理费用】增加到RMB2,700万，主要由于管理成本提升。
【运营利润率 non-GAAP】 2Q17运营利润为RMB5,070万，同比增长611.5%，环比增长50.8%，2Q17营运利润率为5.7%，同比增加4.7百分点，环比增加1.5百分点；
【归属公司净利润 non-GAAP】 2Q17经调整净利润为RMB4,290万，同比增长421.9%，环比增48.6%，超市场预期7.1%；2Q17经调整后净利率为4.8%，同比改善3.6百分点，环比改善1.2百分点。
【现金及现金等价物、短期投资】截止17年6月30日，合计为RMB8.87亿。
【收入指引】 3Ｑ17E收入指引为RMB8.7亿-9.1亿，同比增长16.1%-21.4%，环比下滑2.1%至增长2.4%，公司管理层预期三季度服务费收入仍将维持50%以上的高增长。
就像之前提到的那样，卖客疯将会在8月份关停。我们会计入诸如员工遣散费等一次性费用。一次性费用会在3Q17发生，预计总费用为RMB1,000万。尽管如此，卖客疯从2017年1季度起就没有对我们的财务情况产生影响。卖客疯的关闭对我们长期有利。我们可以调动更多的资源和精力开发更有前景的机会和技术。比如，我们刚刚建成的创新中心，他们开发出的软件将会强化我们的解决方案和服务能力，增加品牌合作商的附加值。我们将继续投入研发技术，强化我们的人才库，增加我们的竞争力，推动长期增长。
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