Roku是一个流媒体聚合大平台，Roku创始人虽曾就职于奈飞，但因与奈飞对流媒体发展不同的见地而分道扬镳。
奈飞认为用户享受去中心化的观影模式，愿意为灵活自主、高质量的视频订阅付费，而Roku创始人则认为人们更愿意观看带有广告的免费视频。
Roku提供付费订阅内容（SVOD），也提供带广告的免费视频（AVOD），Roku共提供超过3000个频道供用户观看。Roku的收入构成是SVOD订阅分成、与AVOD供应商广告分成、自有频道的广告等。在Roku所提供的3000+内容频道中，其仅能货币化其中AVOD的观影时长。
Roku拥有极佳的商业模式
Roku的远期故事在于更多的广告收入，互联网技术也带来了更高效的广告分发，比如Roku根据转化数据的精准投放。
Roku的发展策略分为两个主要步骤：
第一步，先做大用户规模，在一个增量空间不大的市场下，拿下最大用户盘为Roku打造了极强的护城河。
通过对外授权其操作系统给电视机OEM公司使用，收取少量授权费。首先，自营操作系统，Roku自2014年起与TCL、夏普、飞利浦等公司合作推出Roku操作系统智能电视，在美国发布以来赢得了很多肯定。同时，Roku针对无法植入操作系统的传统电视，可以通过HDMI使传统电视接入Roku平台。
智能电视制造商为什么要跟Roku合作呢？
1. Roku提供了自己设计、生产和维护的软件，使电视OEM省去设计软件的成本，可提升硬件竞争力。
2. Roku在美国建立了强大的零售渠道，可为电视OEM提供更好的展示货架，而这些零售渠道视亚马逊为其主要对手，自然不愿意为亚马逊生产的Fire TV提供好的展示货架。
3. Roku产品体验非常好，退货率远低于其他电视，低退货率为制造商大大降低了成本。
这一系列的举措使Roku拿到了美国31.1%的市场份额，而第二名亚马逊仅有16.8%的份额，第三名三星占12.2%的份额。
第二步，当用了足够的用户规模后，Roku开始货币化其用户价值。Roku的观影时长仍有很大增长空间，据Roku CEO说目前美国18-49岁的族群中，目前42%的观影时长从传统电视迁移到Roku这类流媒体中，但广告商的预算仅迁移了22%至流媒体，广告的迁移滞后于观影时长，长远来看随着广告迁移比例的提升，Roku的ARPU值将仍有很大的成长空间。
Roku的ARPU值从2017年三季度的$12.68已经提升至2021年三季度的$40.1，增长了3.16倍。未来三年据Starvision.AI预测，Roku的平均每用户贡献的复合年均增长率为 28.5%，活跃用户数的复合年均增长率为 12.1%。ARPU值增速高于其活跃用户数，与广告商从传统电视转移至流媒体的进程息息相关。
活跃用户的观影时长是ROKU广告收入的根基，而这个根基正在经历逆风
从Starvision.AI提供的商业表现与资产价格的相关性分析来看，2021Q1至Q2财报发布区间，Roku货币化加速，带来了较高的季度累计收益率47.9%，而Q2财报发布后，因新增用户不及预期，观影时长环比下降等因素导致了该区间-25.4%的低收益率，而Q3财报发布后，连续两个季度新增用户不及预期，股价持续下跌中...
Roku的逆风来自什么呢？
一、由于供应链的影响导致设备无法如期出售是新增用户不及预期的其中一个不利因素，管理层亦指出由于供应链关系，四季度可能有CPG（快速消费品）广告取消，致四季度营收受到影响，Starvision.AI对Q4的收入预测趋势下调11.7%。
二、更令人担忧的是在Google和Roku经历数月谈判失败后，Google宣布于2021年12月9日起，停止在新的Roku设备中分发Youtube的所有内容，旧设备则不受影响。
失去原本坐拥的优质Youtube内容，等于丢失更轻更长尾的，深受用户喜爱的内容。
在内容为王的流媒体时代，拥有优质内容就是手握可以变现的用户流。对广告商来说，在他们无法将广告直接投放在Netflix的情况下，能通过Roku触达到观看Netflix、Youtube等优质频道的用户具有巨大的诱惑力。
Roku虽有自有内容频道，但在内容领域，想要与Netflix这样重金长期投入内容的代表和Youtube这样可依靠用户源源不绝的创造内容的代表竞争，难度极高。Netflix、Youtube和Roku原本是共生关系，内容提供商依靠Roku分发内容，而Roku依赖内容提供商获取用户、货币化用户，Youtube的撤出带来的结果亦是两败俱伤。Youtube的撤离不仅会影响Roku的美国和国际的新增用户，亦会影响用户的观影时长，给Roku未来的增长蒙上了一层迷雾。
对于谷歌下架威胁，Roku指控Google滥用市场地位向竞争对手施加不利条件，Google正经历国会反垄断调查，谷歌将如何在法律上捍卫自己的立场，让我们拭目以待，两家公司是否能在12月9日前达成协议？
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