新条茜
2021-11-26
所以小米天天喊冲向高端市场
资本市场为何不爱雷军、李彦宏?
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height=\"auto\">“劳模”雷军勤奋工作一整年,小米的股票市值缩水近一半。在这一点上,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>创始人、董事长兼CEO李彦宏跟雷军的待遇差不多。</p>\n<p>百度股票在今年2月1日触及近几年高位354.8美元,市值再次突破千亿美元大关。但之后很快进入下跌通道。</p>\n<p>截至11月24日美股收盘,百度股价为151.39美元,总市值535.32亿美元,结结实实地缩水了一半。百度在港股的表现与美股基本一致。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4958369fc9a6f4b80986c90ea7cf459\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\">年过50依然仰望星空,勤奋且没打算退休,公开场合还能听到他们演讲,雷军、李彦宏这样的企业家如今在国内互联网圈不多见了。</p>\n<p>但资本市场总是不买他们的账,这究竟是为什么?</p>\n<p><b>股价意难平</b></p>\n<p>业绩不错,但资本市场不买账。这种情形,小米再熟悉不过了,毕竟它不是第一次在资本市场意难平了。</p>\n<p>今年上半年,小米几乎迎来史上最好的时候:二季度收入877.9亿元,同比大增64%,经调整净利润63亿元,同比增加87.4%。小米在二季报中评价其业绩时,连用了7次“创历史新高”。</p>\n<p>但是,但是,面对小米如此高光的时刻,资本市场就是不买账。财报发布次日,股价开盘半小时就由红转绿,最终以3.55%的跌幅报收。</p>\n<p>今年3月11日,小米正式决议行使股份购回授权,以不定期按最高总额100亿港元在公开市场购回股份。</p>\n<p>目前为止,小米已经多次回购股票,但仍不能改变股价走势。</p>\n<p>有投资者在股票社区吐槽说:实在是地狱模式,上半年投了12万,一不留神就跌超30%了,何至于此呢?</p>\n<p>就连雷军自己也有点想不通。他曾在小米十一周年的演讲中问:“我们如此努力地工作,小米的收入和市场份额都在增长。为什么资本市场就是不认可小米?”</p>\n<p>雷军承认,股价破发和跌跌不休,曾给他造成心理阴影。</p>\n<p>2018年,小米启动IPO,全球瞩目。它是香港首家同股不同权的公司上市,也是全球第三大规模的科技股IPO。</p>\n<p>最初的预期里,小米的IPO估值可到2000亿美元。雷军在小米最终定价前也摇旗呐喊,称小米的估值应该是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>×<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>。但最终小米IPO定价17港元,意味着IPO估值只有约500亿美元,较预期大打折扣。</p>\n<p>即便如此,2018年7月9日,小米挂牌当天就破发,IPO投资者全部亏损,包括为小米IPO站台的基石投资者李嘉诚、马云、马化腾等名流。这让雷军和小米管理层都感到难堪。</p>\n<p>雷军在IPO晚宴致辞时忍不住打了一个包票:今天破发,我对不住大家了。我们会努力工作,一定要让IPO投资者至少赚一倍!</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45c23d497882d174bf5a92d12d449408\" tg-width=\"550\" tg-height=\"235\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">雷军那天晚上喝了很多酒,他跟同事反复说,一定要努力工作,不能亏别人的钱。</p>\n<p>结果,小米股价在两年后才让IPO投资者回本。雷军给自己挖的坑,花了2年半时间才填上。</p>\n<p>今年1月4日,小米股价达到34港元高位,较IPO发行价翻了一倍。雷军在8月份的年度演讲中提到,当年吹的牛(让IPO投资者赚一倍)终于兑现了,他可以卸载所有股票软件,再也不关心股价了。</p>\n<p>所以,目前有亏钱的股民呼吁雷军赶快把炒股软件再装回来。对此,不知道雷军怎么看?</p>\n<p>相比之下,李彦宏对股价似乎早已变得佛系了。</p>\n<p>今年初,百度市值重回千亿美金,外界纷纷认为“能打的百度回来了”。李彦宏却在内部分享了一封投资者的来信,用意大概就是让大家忘记股价。</p>\n<p>那位投资者在信中说,“股价不是衡量百度存在价值的尺子,对于百度来说,最重要的是能否推动人类的进步和发展”。所以,他认为,百度应该忽略资本市场的一些声音,更不要去刻意迎合资本市场。</p>\n<p>2005年百度上市时,李彦宏也曾对发行价“斤斤计较”,一再上调。</p>\n<p>当年百度开始内部定价时,投行推荐定在17~19美元区间,在百度要求下,调高到要18~20美元,但百度还是觉得这个定价低了,经过一番讨论后他们又把发行价定在19~21美元区间。</p>\n<p>最后到最后,百度再次提高发行价,满意地定在了27美元。</p>\n<p>出乎所有人预料的是,2005年8月5日晚,百度在美股挂牌后开盘暴涨至66美元,盘中攀高至150美元,最终以122.54美元收盘。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37399fa6df1b0b23c5c0799b9cb3b04b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">2005年8月5日,百度登陆纳斯达克</p>\n<p>2011年3月,百度成为中国市值最高的互联网公司,李彦宏也一举登上“中国首富宝座”。</p>\n<p>但那几乎也是百度的巅峰时刻。之后,百度市值逐渐被阿里、腾讯远远甩在身后;最近几年,甚至被后起之秀<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>和字节纷纷赶超。</p>\n<p>到2015年3月,百度市值已经不及腾讯的1/2,只有阿里的1/3。但就他们在2014年的营收和净利润来看,百度与腾讯、阿里的差距并没有市值差距那么大。</p>\n<p>面对百度市值被赶超,以及首富位置易主,李彦宏曾在2015年做客央视节目时表示,(股价)慢慢会反应百度的真实价值,他的性格就是认准了就去做,不跟风不动摇,别人怎么想无所谓。</p>\n<p><b>现实很难,梦想很贵又很远</b></p>\n<p>小米和百度,目前呈现给资本市场的共同点是:老业务有挑战,不进则退;新业务需要持续烧钱,且短期内看不到大规模的商业变现。</p>\n<p>小米独创了铁人三项的商业模式,核心就是向用户提供极致性价比的硬件,在此基础上,靠互联网业务赚钱。</p>\n<p>在IPO前,雷军甚至公开承诺小米的硬件综合净利润率永远不超过5%,如果有超出部分,将全部返还给用户。</p>\n<p>但截至目前,小米的营收和利润依然主要来自硬件。</p>\n<p>2020年,小米实现营收2459亿元,其中,1522亿元来自智能手机,674亿元来自IOT与生活消费品,这意味着,硬件营收占比约90%;来自互联网服务的营收为238亿元,在总营收中占比9.6%。</p>\n<p>今年Q3,小米总收入781亿元,虽然互联网服务收入增速最快,毛利率最高,达到73.6%,但它也只贡献了9.4%的营收,比例较去年底还下降了。</p>\n<p>所以,目前资本市场依然把小米当成硬件公司,给出的市盈率约为16。苹果的市盈率远好于小米,目前接近29。</p>\n<p>从收入结构看,最新财报显示,硬件收入在苹果总营收中占比超78%,软件服务占比接近22%。而苹果的毛利水平也好于小米,2021财年Q4毛利率达到42.2%;小米Q3的毛利率为18.3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b3c3b824c10a5e750c81dae9fc4d9fc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"158\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p>随着华为手机让出市场蛋糕,今年2季度,小米手机站上全球第二,仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>,领先于苹果。</p>\n<p>但到了Q3,Canalys报告显示,小米手机出货量同比下滑约6%,市占率14%,排名降至第三;苹果出货量同比增长14%,市占率达到15%,抢回市占率第二的位置。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5b03f7fc830b8789049b2ae4bd5fac5\" tg-width=\"550\" tg-height=\"312\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">2021Q3,全球手机市场份额数据,图片来源:Canalys</p>\n<p>小米现在面对的挑战,外有苹果,内有荣耀。</p>\n<p>今年Q3,小米在国内市场被荣耀赶超,丢掉市占率第三的位置,降至第四。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/534178082f460094edd62e496328ee6d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"312\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">2021Q3,中国手机市场份额数据,图片来源:Canalys</p>\n<p>对于影响小米出货量的核心零部件短缺问题,小米管理层给出的判断不乐观。他们认为,到2022年上半年仍存在结构性的挑战。</p>\n<p>智能手机是小米的基本盘。手机出货增长不乐观,小米的研发和管理费用却在快速增长。</p>\n<p>第三季度,小米的管理费用增长50%;研发费用增加40%,而营收增速只有8.2%。</p>\n<p>这背后,一个很重要的持续花钱项就是造车。小米今年3月底正式官宣造车,目前团队规模超500人,但预计到2024年上半年才能正式量产。而小米在造车上的重投入才刚开始。</p>\n<p>现实很难,梦想很贵又很远,小米如此,百度同样受困于此。</p>\n<p>最近几年,百度的基本盘-在线广告业务持续受到字节系和阿里、腾讯的分食,这是大背景。</p>\n<p>加上疫情等因素导致的经济下行,也增加了百度广告的变现难度。</p>\n<p>今年Q3,百度核心(含传统广告业务+创新业务)营收247亿元,同比增长15%。其中,广告收入195亿元,同比增长6%。今年前三季度,百度广告增速都呈显著下滑态势。</p>\n<p>百度的创新业务,包括智能云、Apollo自动驾驶与智能音箱等增长迅速。第三季度,创新业务营收增长76%,但这块业务营收规模很小,只有约52亿元。</p>\n<p>同样的,百度造车、无人驾驶等在内的创新业务也都是需要持续大投入的项目。</p>\n<p>Q3,百度核心的研发投入同比增长46%,销售和行政费用同比飙升82%;而同期营收增速只有15%。</p>\n<p>百度的集度汽车预计2022年量产;而Apollo自动驾驶相关业务短期内很难大规模商业化。</p>\n<p><b>高投入、慢增长将成常态?</b></p>\n<p>随着消费互联网红利见顶,多种迹象表明,国内互联网行业正在告别高增长。</p>\n<p>今年Q3,阿里营收同比增长29%,明显低于市场预期;不仅如此,阿里还破天荒地调低了全年营收增长指引,从30%下调到20%-23%。</p>\n<p>腾讯增速也在放缓。今年Q3,其营收同比增长13%;而去年同期的营收增速是29%。</p>\n<p>就连此前一直增长生猛的字节跳动也曝出增速放缓的消息。</p>\n<p>据证券时报报道,字节跳动商业化产品部近期在全员大会上披露,其国内广告收入过去半年增长停止,这在字节跳动2013年商业化以来的几年里尚属首次。</p>\n<p>从阿里、腾讯、美团、字节等巨头的动作看,从消费互联网向产业互联网和硬科技转型,是必然选择和不得不为。</p>\n<p>硬科技、产业互联网的特点就是前期投入大,见效慢。国内AI四小龙的成长轨迹已经佐证了这一点。</p>\n<p>小米、百度押注的智能汽车、人工智能都被视为未来十年超大规模的阳光型赛道,但同时也是前期投入大、见效慢的方向。但就像雷军所说,方向对了,就不怕路远。</p>\n<p>只是,无论是互联网从业者还是资本市场,都需要适应慢下来的节奏,这需要时间,但又不得不面对和接受。</p>\n<p>相比较而言,在向硬科技、产业互联网转型的路上,小米、百度开始的都不算晚,甚至是走在了前列。</p>\n<p>不仅如此,他们底气也算足,除了人才和技术积淀,手上还有很多钱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5e8ba8b9a67ec6a1fc740f2208c9791\" tg-width=\"550\" tg-height=\"260\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">截至今年三季度末,小米账上的现金及现金等价物为326.49亿元,而其现金资源总额为981亿元。</p>\n<p>同期,排除<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>,百度持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总值为1836亿元(约合284.9亿美元)。</p>\n<p>所以,一直以来,市场上都有声音认为,小米和百度被低估了。但让人费解的是,既然被低估,股价为何又跌跌不休?</p>\n<p>面对这样的资本市场,对于雷军和李彦宏而言,除了暂时忘掉股价,专心赶路,可能也别无他途。</p>","source":"lsy1622337641338","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>资本市场为何不爱雷军、李彦宏?</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/257cda8605ce6f81573095cb0e494c26","relate_stocks":{"BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4514":"搜索引擎","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","BK1502":"双十一","BK1575":"同股不同权","01810":"小米集团-W","BK1607":"新IT概念","BK4531":"中概回港概念","BK1589":"北水核心资产","KC":"金山云","09888":"百度集团-SW","BK1588":"回港中概股","BK4535":"淡马锡持仓","BK1506":"5G概念","BK4116":"互联网服务与基础架构","BK4077":"互动媒体与服务","BIDU":"百度","BK4526":"热门中概股","BK1587":"次新股","BK1193":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","BK4552":"Archegos爆仓风波概念","BK1523":"武汉本地概念股","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","BK1095":"互动媒体与服务","BK4504":"桥水持仓"},"source_url":"http://tech.sina.cn/csj/2021-11-26/doc-ikyakumx0324132.d.html?vt=4","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2186970433","content_text":"资本市场再一次不买小米的账。\nQ3财报发布后,小米股价在11月24日盘中跌超7%,截至收盘,跌幅为6.96%。\n今年第三季度,小米营收780.6亿元,同比增长8.2%,略低于市场预期的796.14亿元;经调整后的净利润为51.76亿元,同比增加25.4%。\n小米的基本盘—智能手机业务Q3营收478亿元,毛利率12.8%,同比增长4.4个百分点。\n受手机业务拉动,小米Q3毛利率回升至18.3%,超市场预期。\n此外,小米Q3财报还有其它亮点。包括:境外市场收入409亿元,在总收入中占比达到52.4%;截至2021年11月22日,MIUI全球月活跃用户数首次破5亿;互联网服务收入73亿元,再创单季度历史新高,毛利率73.6%,同比提升13.1个百分点。\n奈何资本市场并不买账,小米股价在财报发布次日开盘就变绿;11月25日,小米股价盘中继续下跌,不过最终以微涨1.66%收盘。\n小米股价在今年1月1日达到历史高点35.9港元,之后几乎一路向下。截至11月25日收盘,小米盘中最低跌至19.02港元,年内最大跌幅超47%。\n“劳模”雷军勤奋工作一整年,小米的股票市值缩水近一半。在这一点上,百度创始人、董事长兼CEO李彦宏跟雷军的待遇差不多。\n百度股票在今年2月1日触及近几年高位354.8美元,市值再次突破千亿美元大关。但之后很快进入下跌通道。\n截至11月24日美股收盘,百度股价为151.39美元,总市值535.32亿美元,结结实实地缩水了一半。百度在港股的表现与美股基本一致。\n年过50依然仰望星空,勤奋且没打算退休,公开场合还能听到他们演讲,雷军、李彦宏这样的企业家如今在国内互联网圈不多见了。\n但资本市场总是不买他们的账,这究竟是为什么?\n股价意难平\n业绩不错,但资本市场不买账。这种情形,小米再熟悉不过了,毕竟它不是第一次在资本市场意难平了。\n今年上半年,小米几乎迎来史上最好的时候:二季度收入877.9亿元,同比大增64%,经调整净利润63亿元,同比增加87.4%。小米在二季报中评价其业绩时,连用了7次“创历史新高”。\n但是,但是,面对小米如此高光的时刻,资本市场就是不买账。财报发布次日,股价开盘半小时就由红转绿,最终以3.55%的跌幅报收。\n今年3月11日,小米正式决议行使股份购回授权,以不定期按最高总额100亿港元在公开市场购回股份。\n目前为止,小米已经多次回购股票,但仍不能改变股价走势。\n有投资者在股票社区吐槽说:实在是地狱模式,上半年投了12万,一不留神就跌超30%了,何至于此呢?\n就连雷军自己也有点想不通。他曾在小米十一周年的演讲中问:“我们如此努力地工作,小米的收入和市场份额都在增长。为什么资本市场就是不认可小米?”\n雷军承认,股价破发和跌跌不休,曾给他造成心理阴影。\n2018年,小米启动IPO,全球瞩目。它是香港首家同股不同权的公司上市,也是全球第三大规模的科技股IPO。\n最初的预期里,小米的IPO估值可到2000亿美元。雷军在小米最终定价前也摇旗呐喊,称小米的估值应该是苹果×腾讯。但最终小米IPO定价17港元,意味着IPO估值只有约500亿美元,较预期大打折扣。\n即便如此,2018年7月9日,小米挂牌当天就破发,IPO投资者全部亏损,包括为小米IPO站台的基石投资者李嘉诚、马云、马化腾等名流。这让雷军和小米管理层都感到难堪。\n雷军在IPO晚宴致辞时忍不住打了一个包票:今天破发,我对不住大家了。我们会努力工作,一定要让IPO投资者至少赚一倍!\n雷军那天晚上喝了很多酒,他跟同事反复说,一定要努力工作,不能亏别人的钱。\n结果,小米股价在两年后才让IPO投资者回本。雷军给自己挖的坑,花了2年半时间才填上。\n今年1月4日,小米股价达到34港元高位,较IPO发行价翻了一倍。雷军在8月份的年度演讲中提到,当年吹的牛(让IPO投资者赚一倍)终于兑现了,他可以卸载所有股票软件,再也不关心股价了。\n所以,目前有亏钱的股民呼吁雷军赶快把炒股软件再装回来。对此,不知道雷军怎么看?\n相比之下,李彦宏对股价似乎早已变得佛系了。\n今年初,百度市值重回千亿美金,外界纷纷认为“能打的百度回来了”。李彦宏却在内部分享了一封投资者的来信,用意大概就是让大家忘记股价。\n那位投资者在信中说,“股价不是衡量百度存在价值的尺子,对于百度来说,最重要的是能否推动人类的进步和发展”。所以,他认为,百度应该忽略资本市场的一些声音,更不要去刻意迎合资本市场。\n2005年百度上市时,李彦宏也曾对发行价“斤斤计较”,一再上调。\n当年百度开始内部定价时,投行推荐定在17~19美元区间,在百度要求下,调高到要18~20美元,但百度还是觉得这个定价低了,经过一番讨论后他们又把发行价定在19~21美元区间。\n最后到最后,百度再次提高发行价,满意地定在了27美元。\n出乎所有人预料的是,2005年8月5日晚,百度在美股挂牌后开盘暴涨至66美元,盘中攀高至150美元,最终以122.54美元收盘。\n2005年8月5日,百度登陆纳斯达克\n2011年3月,百度成为中国市值最高的互联网公司,李彦宏也一举登上“中国首富宝座”。\n但那几乎也是百度的巅峰时刻。之后,百度市值逐渐被阿里、腾讯远远甩在身后;最近几年,甚至被后起之秀京东、美团、拼多多和字节纷纷赶超。\n到2015年3月,百度市值已经不及腾讯的1/2,只有阿里的1/3。但就他们在2014年的营收和净利润来看,百度与腾讯、阿里的差距并没有市值差距那么大。\n面对百度市值被赶超,以及首富位置易主,李彦宏曾在2015年做客央视节目时表示,(股价)慢慢会反应百度的真实价值,他的性格就是认准了就去做,不跟风不动摇,别人怎么想无所谓。\n现实很难,梦想很贵又很远\n小米和百度,目前呈现给资本市场的共同点是:老业务有挑战,不进则退;新业务需要持续烧钱,且短期内看不到大规模的商业变现。\n小米独创了铁人三项的商业模式,核心就是向用户提供极致性价比的硬件,在此基础上,靠互联网业务赚钱。\n在IPO前,雷军甚至公开承诺小米的硬件综合净利润率永远不超过5%,如果有超出部分,将全部返还给用户。\n但截至目前,小米的营收和利润依然主要来自硬件。\n2020年,小米实现营收2459亿元,其中,1522亿元来自智能手机,674亿元来自IOT与生活消费品,这意味着,硬件营收占比约90%;来自互联网服务的营收为238亿元,在总营收中占比9.6%。\n今年Q3,小米总收入781亿元,虽然互联网服务收入增速最快,毛利率最高,达到73.6%,但它也只贡献了9.4%的营收,比例较去年底还下降了。\n所以,目前资本市场依然把小米当成硬件公司,给出的市盈率约为16。苹果的市盈率远好于小米,目前接近29。\n从收入结构看,最新财报显示,硬件收入在苹果总营收中占比超78%,软件服务占比接近22%。而苹果的毛利水平也好于小米,2021财年Q4毛利率达到42.2%;小米Q3的毛利率为18.3%。\n\n\n随着华为手机让出市场蛋糕,今年2季度,小米手机站上全球第二,仅次于三星,领先于苹果。\n但到了Q3,Canalys报告显示,小米手机出货量同比下滑约6%,市占率14%,排名降至第三;苹果出货量同比增长14%,市占率达到15%,抢回市占率第二的位置。\n2021Q3,全球手机市场份额数据,图片来源:Canalys\n小米现在面对的挑战,外有苹果,内有荣耀。\n今年Q3,小米在国内市场被荣耀赶超,丢掉市占率第三的位置,降至第四。\n2021Q3,中国手机市场份额数据,图片来源:Canalys\n对于影响小米出货量的核心零部件短缺问题,小米管理层给出的判断不乐观。他们认为,到2022年上半年仍存在结构性的挑战。\n智能手机是小米的基本盘。手机出货增长不乐观,小米的研发和管理费用却在快速增长。\n第三季度,小米的管理费用增长50%;研发费用增加40%,而营收增速只有8.2%。\n这背后,一个很重要的持续花钱项就是造车。小米今年3月底正式官宣造车,目前团队规模超500人,但预计到2024年上半年才能正式量产。而小米在造车上的重投入才刚开始。\n现实很难,梦想很贵又很远,小米如此,百度同样受困于此。\n最近几年,百度的基本盘-在线广告业务持续受到字节系和阿里、腾讯的分食,这是大背景。\n加上疫情等因素导致的经济下行,也增加了百度广告的变现难度。\n今年Q3,百度核心(含传统广告业务+创新业务)营收247亿元,同比增长15%。其中,广告收入195亿元,同比增长6%。今年前三季度,百度广告增速都呈显著下滑态势。\n百度的创新业务,包括智能云、Apollo自动驾驶与智能音箱等增长迅速。第三季度,创新业务营收增长76%,但这块业务营收规模很小,只有约52亿元。\n同样的,百度造车、无人驾驶等在内的创新业务也都是需要持续大投入的项目。\nQ3,百度核心的研发投入同比增长46%,销售和行政费用同比飙升82%;而同期营收增速只有15%。\n百度的集度汽车预计2022年量产;而Apollo自动驾驶相关业务短期内很难大规模商业化。\n高投入、慢增长将成常态?\n随着消费互联网红利见顶,多种迹象表明,国内互联网行业正在告别高增长。\n今年Q3,阿里营收同比增长29%,明显低于市场预期;不仅如此,阿里还破天荒地调低了全年营收增长指引,从30%下调到20%-23%。\n腾讯增速也在放缓。今年Q3,其营收同比增长13%;而去年同期的营收增速是29%。\n就连此前一直增长生猛的字节跳动也曝出增速放缓的消息。\n据证券时报报道,字节跳动商业化产品部近期在全员大会上披露,其国内广告收入过去半年增长停止,这在字节跳动2013年商业化以来的几年里尚属首次。\n从阿里、腾讯、美团、字节等巨头的动作看,从消费互联网向产业互联网和硬科技转型,是必然选择和不得不为。\n硬科技、产业互联网的特点就是前期投入大,见效慢。国内AI四小龙的成长轨迹已经佐证了这一点。\n小米、百度押注的智能汽车、人工智能都被视为未来十年超大规模的阳光型赛道,但同时也是前期投入大、见效慢的方向。但就像雷军所说,方向对了,就不怕路远。\n只是,无论是互联网从业者还是资本市场,都需要适应慢下来的节奏,这需要时间,但又不得不面对和接受。\n相比较而言,在向硬科技、产业互联网转型的路上,小米、百度开始的都不算晚,甚至是走在了前列。\n不仅如此,他们底气也算足,除了人才和技术积淀,手上还有很多钱。\n截至今年三季度末,小米账上的现金及现金等价物为326.49亿元,而其现金资源总额为981亿元。\n同期,排除爱奇艺,百度持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总值为1836亿元(约合284.9亿美元)。\n所以,一直以来,市场上都有声音认为,小米和百度被低估了。但让人费解的是,既然被低估,股价为何又跌跌不休?\n面对这样的资本市场,对于雷军和李彦宏而言,除了暂时忘掉股价,专心赶路,可能也别无他途。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":356,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["01810"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":26,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/877147013"}
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