在4月阿里被罚款之后，我就写过一个帖子，说我为什么不看好阿里，为什么我不看好阿里巴巴，感兴趣的可以看看，这次的标题换一个更形象，叫为什么我不看好阿里巴巴2
其实暴跌的根本在于失速，同样是同行，阿里跌，京东涨，虽然宏观环境较差，但是京东却保持了相对较好的 水平，二选一被限制之后，京东可能真的开始受益了，阿里真的开始为以前的独家开始补课了。
昨天阿里发布了最新一季财报，营收2006.9亿元，较去年同比增长29%，而上一季度增速为33%。当然如果减去高鑫零售的部分，增长就只剩16%了，这个增速创七年新低，用户增长6200w总共为12.4亿（全球）。同时下调了2022财年营收预期，从之前的29.5%下调至20-23%。因此昨晚美股盘前开下跌，盘中继续加速下的，截止收盘跌幅为11.13%。
这是比较简单的一些数据，但是可以看出阿里现在确实已经增长乏力。昨日暴跌很多人都在想要不要抄底，我觉得抄底大可不必。如果钱多，何不换一个股票买，好股票那么多，何必去找一个天花板已经明显，增长乏力，新业务明显没有成为增长引擎的股票。相信很多人都会说阿里云，会说阿里还有很多的硬科技。但是其实我们很容易注意到阿里的基本盘依然是电商和本地生活。
关于阿里财报分析，数据很多地方都有，我们这里就不再细说，我们看一些不一样的角度，数据背后，其实有更多的逻辑。个人的主观分析和一些别的地方看到的，不一定对，仅供参考，本人不持有阿里股票，也不太会去买，除非某天逻辑大变。
1，二选一被禁，充分竞争开始，阿里最大的优势是服饰和美妆，之前由于二选一的原因这个基本盘非常的稳固，但是随着二选一被禁止，这些商家是可以去京东拼多多去上线的，别说拼多多low，大牌也是为了盈利。如果二选一只是被罚款，后续可以继续，那么其实 阿里确实有利空落地的好处，但是结果是不仅罚款，还得取消二选一限制。所以从那个时候开始，阿里需要为以前的安逸开始付出代价，以前因为很多商家只在淘宝有，所以不得不去淘宝买，限制随着不断地放开，可能会有更多品牌上线其他平台。说白了就是曾经的优势正不断转变为劣势，而弥补这个曾经的优势需要付出巨大的代价。
2，差异化竞争逐渐趋同。电商过于内卷，而这个依然是阿里的基本盘。电商的竞争已经趋近白热化，从之前的一超多强到现在的三足鼎立，小弟无数，这个市场，一点都不好做，没点东西真的做不下去，但是一个行业一旦开始极致内卷了，总会有玩家想办法巩固地位，比如之前的阿里设置二选一，比如京东搞自营，比如唯品会做特卖，比如说拼多多做低价。做差异化竞争主要还是确立品牌形象，吸引更多的用户，一旦这个策略开始失效，就会想办法去抢别家的差异化。比如现在的天猫，正在开始不断尝试自营，天猫超市就是非常典型的案例，而这个差异化，也是京东最大的标签。
再比如说淘特。就是特价版淘宝，专门针对下沉市场做，这个对标的就是拼多多。再比如说聚划算，也是和拼多多百亿补贴的对标准。曾经，在拼多多崛起之前，我们买便宜的东西，首先想到的就是淘宝，一说东西便宜，别人就会想到淘宝买的吧，后来随着淘宝的战略升级，淘宝逐渐开始走消费升级路线，不断提高天猫商家的 占比，逐渐成为了一个不那么low的购物平台，更多的大商家获得了更高的流量，平台逐渐展示更多高价的商品，平台赚的更多（可能是佣金，也可能是商家买广告的展示，而这部分收入是阿里收入的重要组成部分）
3，阿里信仰破灭的关键。阿里曾经在电商领域属于创新者，不断开发各类玩法，引领购物潮流，确实颠覆了传统的购物方式，为我们的生活带来了诸多方便，就像之前马云说的，让天下没有难做的生意，但是现在的情况是，阿里自己都不好做生意了。很多人喜欢阿里股票的重要原因是阿里曾经是一个非常好的标的，之前阿里几乎走了6倍，这几乎是阿里在电商领域进行消费升级的的时间段，这段时间，阿里实现了用户快速增长，营收利润同时爆发增长，这就是黄金年代，就像是恋爱刚结婚的甜蜜岁月，现在的阿里度过了黄金岁月，开始接受生活的各种考验。
当然还有很多人会觉得阿里现在估值低，怎么怎么好，那你不去看看中远海控估值有多低， 很多时候估值低并不是啥好事，有时候估值低不一定是公司赚钱赚多了，也有可能是股价跌多了，为啥公司赚钱股价还疯狂跌，必然是资金对公司业务不看好呗。典型的比如现在暴涨的英伟达，估值低吗，70倍，为啥估值这么高，其实这就是对未来美好的预期，至于未来能不能赚这么多钱，那不是现在该考虑的事，炒预期就像大学谈恋爱一样，都是对未来的美好憧憬，即使有瑕疵，那也是以后再议。所以，现在就像阿里这样的，本来大家充满了预期，结果来了一句还要下调明年的预期，谁能顶得住。
4，阿里有技术，但是商业化水平依然值得商榷，相信很多关注阿里的人都会说阿里的研发投入有多牛逼，这个不可否认，包括现在阿里的技术确实值得认可，但是体现在商业变现上，还没有那么明显，如果某一天阿里财报开始显示阿里开始成为技术驱动型公司，新技术商业化成为公司的重要增长引擎，这个时候我大概率会去追阿里的，即使溢价也无所谓的，但是目前，并没有看到这样的现象，有一个观点一定要明确，不抄底阿里股票不代表看不起阿里这个公司，至少比起百度坐拥浏览器赚广告收益来说，阿里带来的价值明显是不一样的。
所以这个时候我们可以继续看看同样的重技术研发的百度，现在是什么样的境地，百度之前的就基本盘是广告收入，但是随着移动端的爆发，百度浏览器的广告收入增长逐渐失速，同时公司开始不断布局AI与无人驾驶，技术储备现在基本上大家不会diss百度了，但是看看公司的前景和实际发展，明显不如以前，公司的市值，基本上除了年初那波中概股暴涨，剩下的时候几乎都是原地踏步。这是百度2015年到现在的股价走势图，月线的。而15年开始，百度浏览器广告负面不断，出现各种利空事件，这个现金牛也不断萎缩。而现在的电商，也是阿里的现金牛。
一些个人愚见，仅供参考，即使股价走成这样，但是还是得承认阿里带给生活的改变，希望未来能带给我们更多的创新，创新才是公司长牛的根本。$阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $拼多多(PDD)$ $百度(BIDU)$
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