两年前，格力和美的市值不相上下，现在的美的已经相当于两个格力再加上一个苏泊尔，差在哪？
格力的问题很清晰，产品太过于单一，国际化难，公司超过70%的收入依赖空调，海外市场也错过了最好的并购时期。
也正是因为重重问题，格力股价从年初至今跌幅超过40%，尽管高瓴还有几百亿在死扛，市场依然不买账。
格力现在的优势在于，空调业务依然是国内老大，基本盘没问题，同时手里还攥着上千亿的资金，一直在谋求多元化。
做手机这条赛道就不多讨论了，竞争激烈、困难重重、已是大红海，格力很难做出差异化的产品。
新能源这条赛道应该是格力未来比较好的增量空间。今年8月份，格力通过参与司法拍卖竞得银隆新能源30.47%股权，加上董明珠委托的表决权，格力合计控制银隆新能源47.93%的表决权，拿到了绝对的控制权。
11月16日，格力再次出手拟通过股份转让、非公开发行股票方式，以总价30亿元购买盾安环境38.78%的股权。
收购盾安环境，并不完全是为了空调上游零部件自主可控，更多的可能是为了打通新能源汽车产业链。
盾安环境是全球制冷元器件行业龙头企业，公司目前四通阀、截止阀、小型压力容器、系统集成管路组件市占率均为世界第一，电子膨胀阀位列全球第二。
国内市场方面，公司与三花智控形成双寡头垄断格局，最近三花智控对于格力的收购也颇有异议，原因就是这两家是竞对。
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拉胯的业绩
好歹也是全球型的龙头企业，业绩一定很好才对，很遗憾的是公司的业绩一直很拉胯。
从历年的利润表情况来看，公司赚钱能力确实一般。2018年之前，公司连续三年扣非净利润均低于800万，一家营收80亿的公司，扣非后净利润只有700多万，这确实有点开玩笑了。
2018年公司净利润亏损21.67亿元，扣非净利润亏损21.01亿元，一把亏光了过去所有的利润。
数据来源：IFind 公司财报
2018年和2020年出现了两次巨额亏损，净利润分别亏损21.67亿、10亿，两次亏损的主要原因分别为资产减值和担保损失减值。
亏损原因：
1、多元化失败，公司在2014年至2017年期间通过不断出资设立、战略投资等方式开启业务多元化模式，业务逐渐拓展至节能、传感器、新能源车等方向。
但是新业务发展的并不顺利，于是公司在2018年一把计提了非核心业务带来的损失，当年非经常性损益中关于非流动资产损益的金额是18.95亿元。
当然，这里也不排除公司过去几年的财务账面上存在操作问题，然后想要通过资产减值的形式一把计提了。
2、为母公司担保产生的亏损，母公司盾安控股2018年出现流动性危机，之后为了扩宽融资渠道，公司能与盾安控股和江南化工开展连带责任关联互保合作。
说白了就是利用上市公司的信用为集团做担保融资，2018 年公司与盾安控股续保额度 13 亿，2020年财报中披露，公司计提了6.33亿元的担保损失。
可以说，这是一家劣迹斑斑的上市公司。
2021年三季度报，公司的经营情况已经恢复正常，1-9月营业收入73.74亿元，净利润3.42亿元，扣非净利润3.13亿元，扣非净利润创下了历史新高。
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新能源赛道未来
公司的主业是空调零部件，本身也具备汽车空调零部件的业务能力。随着新能源汽车市场的逐步壮大，公司于2017年成立了盾安汽车热管理公司，正式进入新能源汽车零部件业务。
同行业比较知名的是三花智控，也是宝马、特斯拉等国际知名汽车厂商的供应商。
三花智控从一家200亿市值的公司，涨到现在800亿，靠的就是新能源汽车这个火爆的赛道。
盾安环境的产品和三花智控的差不多，主要也是新能源热管理，目前已经合作的客户有比亚迪、蔚来、理想、吉利等。
不过，目前公司还属于初步发展阶段，营收规模较小，2020年盾安汽车热管理公司实现营收2430.98万元。
这一块业务的未来想象力和空间都足够大。
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被格力收购后
被格力收购之后，公司的业务未来会率先进入银隆汽车的供应链，当然最重要的是，格力入主后，公司过去劣迹斑斑的历史可以洗白白了，起码不会出现财务造假的问题。
格力收购后，原本在三花合作的订单，很有可能转移至盾安环境，钱还是要给亲儿子赚的。
对此 ，三花智控在互动平台表示：格力对盾安环境的收购，可能会导致公司格力订单减少，但格力以外的其他客户订单将大幅流入公司，后者远大于前者。
至于格力这笔收购划不划算呢？笔者认为如果单纯的看业绩，盾安确实很垃圾，但是看未来的话，这笔收购是划算的，首先空调零配件自主可控，以及新能源热管理这个切入点空间足够大。
换个角度思考问题，如果不是盾安管理层XJB经营，格力怎么能以30亿的价格买到，同行业的三花智控市值都800多亿了。
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