今年的亚马逊业绩，疫情带来的机遇与烦恼

$亚马逊(AMZN)$ $阿里巴巴(BABA)$ $纳斯达克(.IXIC)$

| 首先，让我们看看商业基本面是如何作用于亚马逊股价的？

亚马逊，电商行业传奇标杆，去年快递包装盒40亿件以上，保守估计绕地球20圈。但今年21Q3收入与利润却双双不及预期，明显地表现在了资产价格上。

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以季度切分，我们可以清楚地看到资产价格回报与基本面盈利能力的强烈相关关系。

我们知道，基本面盈利能力强于预期，带来较高的收益率水平；不及预期，带来较低的收益率水平。

在亚马逊上的表现尤为明显，由于亚马逊21Q2自营电商业务增速放缓，季度营收低于预期，但利润仍然给力，EPS仍高于预期，Q2累计收益率收益率3.7%。21Q3受供应链与线上消费萎缩导致收入、EPS均低于预期，Q3累计收益率-4.2%。

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|21Q3亚马逊收入利润双双不及预期，原因是什么？

零售是古老的行业，生生不息的购买力是它的生命力。取之于民，为供需服务，故而基业长青。但疫情给亚马逊生态的需求端和供给端都带来了改变，不可避免地影响到亚马逊业绩。

【需求端】疫情好转，消费者由电商转向实体消费，导致亚马逊收入下降

零售行业增长“何以解忧？唯有复购”。需求和复购是零售行业的命门。

但新冠疫情的反复却导致需求的线上线下不断反转：

去年，严峻的新冠疫情导致全球消费者涌向网购，亚马逊2020Q2营收曾同比增长40%，这令亚马逊2021年遭遇去年同期基数效应太高。

而今年，疫情逐渐恢复，消费者的网购热情在逐渐消退，消费者逐渐从线上消费回归实体店，导致亚马逊 21Q3 营收下降，低于预测值0.7%。

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【供给端】疫情带来全球供应链滞困，成本上升导致利润缩水

亚马逊表示不断上涨的劳动力和物流成本拖累利润，引起 Q3 利润率大幅降低，净利润YoY-22%。

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| 21Q4 原本的季节性高点，高管却发出利润预警

亚马逊给出21Q4 收入指引，预计收入在1300亿到1400亿美元间，利润将在0到30亿美元之间。

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21Q4由于圣诞节等原因，居民消费提升，原本的季节性高点，但亚马逊CEO安迪贾西表示公司正面临人工与物流成本上升，全球供应链紧张的挑战，预计21Q4消费者业务将产生十亿美元的额外成本，导致利润下滑。

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