家电行业的集中度非常高，2021年前三季度，整个A股家电板块总营业收入9988亿元，其中头部美的、海尔、格力总营收5694.41亿元，占比为57%。
如果看净利润的话，整个行业前三季度净利润为674.52亿元，美的234.55亿元，海尔99.35亿元，格力156.45亿元，CR3合计净利润490.35亿元，占整个行业的72.7%。
由此可见，家电行业的利润基本被头部企业垄断，后排的小厂只赚营收不赚利润。
按营收规模排，美的集团是绝对的规模第一，前三季度营业收入2629.43亿元，净利润234.55亿元，扣非净利润225.65亿元。
即便很赚钱，股价从年初高位至今依然下跌超30%，好在场内还有535家公募基金在死扛。
01
稳健的三季度
三季度报显示，公司1-9月份营业收入增长20.75%；归母净利润234.55亿元，同比增长6.53%；扣非净利润增长9.45%。
这份业绩非常优秀，就算在全A股4000多家上市公司里也能排到第22位，营收和净利润也创下了公司历年以来最好的成绩。
但资本市场向来要求比较高，对于大市值公司来说就要有更好的成长预期、更高的业绩增速，美的的增速只能算是稳健，相对比疫情之前，增速下滑的比较明显。
按照美的的规模来说，要保持两位数的增长其实比较困难，不是经营问题，而是整个家电行业已经饱和。
据全国家用电器工业信息中心发布的数据显示，2021年上半年，空调市场零售额为 935 亿元，同比增长 1.4%。
洗衣机市场零售额达到 357 亿元，同比增长 19.4%，且线上和线下的市场均价也都有大幅提升。
冰箱市场零售额达到 477.9 亿元，同比增加 17.3%，因受原材料价格上涨和结构升级影响，冰箱均价提升明显，线上市场和线下市场的均价分别提升 16.3%和 12.3%。
除了空调价格不怎么涨以外，其他的如冰箱、洗衣机、热水器，基本整个行业的家电都在涨价。
大宗原材料价格暴涨，家电价格涨是肯定的，很奇怪的是所有的家电都在涨价，空调却没怎么涨。
这里大概率的原因是格力的空调太强，况且格力正在大力拓展线上业务，大家压着价格就是冲格力来的，而相比之下，格力其他的生活家电没啥竞争优势。
这个结论是YY的，似乎听着也很合理。
02
美的的增长空间
美的业务几乎涉及到了家电各大领域，包括清洁类的扫地机、手持吸尘器等。
空调领域线上线下份额第一，洗衣机线上线下份额第二，冰箱第二，微波炉、电饭煲、电磁炉、洗碗机、电水壶等小家电份额均为行业第一。
从营收结构上来看，美的上半年有739.59亿元收入来自海外，占总营收占比为42.55%，小家电营收占比37.38%，整体营收结构健康。
不仅国内业务很猛各大领域均列前三，其次通过不断地并购后，海外业务也发展的比较顺利。
对于现在的美的来说，除了稳健，还有啥高成长的预期呢？
海外并购肯定没啥预期了，家电领域该收购的已经被美的和海尔买的差不多了，而部分小家电的品牌在美的面前也没啥竞争力。
美的的企业使命是什么？
“联动人与万物，启迪美的世界”
美的的企业愿景是什么？
“科技尽善，生活尽美”
所以，公司对未来的期待就是一家物联网公司，一家高端制造的科技公司（公司投资组合里第一大重仓股是小米）。
在高端制造领域，美的收购的库卡，会成为未来最大的看点。我之前在参观某汽车零配件生产车间时，亲眼见到过正在工作的库卡机器人。
未来的制造车间，就是无人机器化。
库卡目前已经和多家知名的汽车厂商建立合作，包括奔驰。上半年，美的机器人自动化系统及其他制造业科目营收126.93亿元，同比增长33.28%，主要是因为库卡业务增长。
03
家底是真的厚
前三季度，公司账上货币资金558.71亿元，利息收入38.42亿元，A股净利润超过38亿还不到200家。
数据来源：IFind
光鲜亮丽数据的背后，是对供应商的压榨，当然这种话语权，也就只有各大龙头公司才有。
截至三季度末，账面上应付票据及应付账款（要付给供应商的钱）936.84亿元，合同负债（提前收经销商的钱）203.27亿元。
几百亿的资金，随便拖半年，那就是上亿的利息，美的还专门设立的财务公司，真的是靠经销商往来款就能赚个几十亿。
04
巨额回购
2020年至今，美的有过三次大额回购，分别是：
2020年10月22日累计回购4182万股，回购金额26.97亿元，回购均价64.49元。
2021年4月2日累计回购1亿股，回购金额86.64亿元，回购均价86.64元。
2021年8月13日累计回购7197.62万股，回购金额50亿元，回购均价69.47元。
目前美的市值5060亿，市盈率16倍，现在的估值水平接近2013年的估值。$美的集团(000333)$
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