期权散户王
2021-11-16
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券商交了2022年策略作业，抄不抄？
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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>不难理解，三季报刚发布完，11月到来年3月都是业绩空窗期，而11月份就成了承上启下典型“概念月”，概念题材迎来短炒机会。</b>前有北交所概念横空出世，现有元宇宙概念持续超预期。</p>\n<p>此外，年底机构排名战，或多或少在交易层面上影响高景气赛道的节奏。一般来说，到了第四季度，特别是11、12月，就要提防公募基金保排名争排名的调仓风险。此时，大多数公募基金的思路是减持手中当年涨幅比较大，但第二年看不太清的票，比如像去年的<a href=\"https://laohu8.com/S/002555\">三七互娱</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002127\">南极电商</a>就是这一类。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1867ee3fad6c020a4df6855675742e7\" tg-width=\"979\" tg-height=\"556\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>表现在盘面上，热门赛道高位震荡，低位概念股横行，让不少投资者大为难受。</p>\n<p>说完市场，还是来关心一下来年。</p>\n<p>最近，不少主流券商都相继出了2022年的市场策略，那么，我们来看看市场的鼓吹手券商们是怎么看待来年市场行情的。</p>\n<p>虽不少投资者会觉得券商的市场展望，主线布局没用。<b>其实不然，券商作为市场的卖方机构，他们每年整理的布局主线，大多都是有逻辑有方向的，可以给我们一个很好的指引。</b></p>\n<p>但是我们都知道，预测未来在市场是很难的，因此在围观2022策略会之前，不妨对2021年策略会做个复盘，看看各大券商预测对了什么，又预测错了什么。</p>\n<p><b>1、2021年，券商都猜对了吗？</b></p>\n<p>2020年是结构性行情的开端，机构资金在大票上持续抱团取暖，消费、科技、医药表现强势，龙头个股呈倍数增长。到了2021年依然是结构性行情，沪指横盘震荡，上半年机构抱团股从大票换成了小票，新能源和周期各领风骚。小票指数，像中证500、中证1000走出独立行情，而上证50和沪深300等大票跌跌不休。</p>\n<p>对于市场横盘走势和巨大的风格转换，各家券商交的作业有没有提到呢？我们来检查一下。</p>\n<p>从点数来看，各家券商中最乐观的<a href=\"https://laohu8.com/S/000686\">东北证券</a>喊出4800点的沪指最高位，粤开证券预期也很乐观，预计沪指冲上4300。这种乐观的预测自然是没有实现。</p>\n<p>有乐观派就有谨慎派。我们看到，<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>相对谨慎一些，认为2021年是慢牛中的震荡期，是A股的小年，预期回报率会显著低于2020年和2019年，这种谨慎的预期在今年得到了验证。</p>\n<p>从投资赛道来看，今年大涨的新能源赛道被多家券商预判到了。如<a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>把科技类归位投资第一梯队，认为计算机、传媒、新能源产业链空间巨大；<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>判断重点在新能源和电子；<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>看好景气程度改善的先进制造等。</p>\n<p>但是券商看好的消费和大金融今年表现不佳。<a href=\"https://laohu8.com/S/601198\">东兴证券</a>建议把金融股作为底仓配置，重点关注银行和保险。这个建议在2021年11月之前显然不是个好建议，尤其是保险板块，不仅杀估值，还开始杀逻辑。</p>\n<p>不过总的来说，各家券商的研判还是基本兑现了，比如2021年预期回报显著降低，科技板块是行情主线等预判都得到了证实。</p>\n<p>通过复盘，我们发现券商年度策略对投资者来说还是有很强的指导意义。</p>\n<p><b>2、2022年，券商都怎么看？</b></p>\n<p>读完多家公司的策略分析报告，看出有几点共识：</p>\n<p><b>1、经济维持高增长压力大，A股难有指数行情，以震荡为主，局部结构性行情，流动性宽松会来。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>对来年市场持中性偏积极看法，从市场主要矛盾变化当中，把握阶段性和结构性的机遇。当政策稳增长力度加大，指数可能会迎来阶段性机遇，年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期。</p>\n<p>而<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>将2022年A股运行分两个阶段：上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态，宏观流动性合理充裕，A股整体向好，机会较多；下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>认为2022年盈利增长将显著下行，流动性的边际宽松和政策的落地对于市场会形成一定支持，但恐怕难以对冲盈利下行的影响。预计 2022年指数将震荡偏弱。节奏上市场可能会跟随政策波动，预计将前高后低。考虑到政策可能会出现前置，四季度以及明年春节前后的市场躁动仍值得把握。</p>\n<p>而一向偏谨慎的<a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>提出相反的节奏，认为2022年市场总体将呈现“前稳后升”的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。2022年局部的结构性的投资机会仍然存在，但是幅度可能很难像过去三年一样波澜壮阔。</p>\n<p><b>2、赛道方面，继续看好高景气的制造成长赛道。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>建议关注高景气板块仍处于相对低位的品种，如半导体、锂电和军工。<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>认为新能源基建、新信息革命仍将演绎出主线级别行情。<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>建议投资者在未来3-6个月，关注高景气、有竞争力的制造成长赛道，包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等。<a href=\"https://laohu8.com/S/600909\">华安证券</a>将“绿色+科技”列为2022年投资主线，包括清洁能源、低碳交通、新型电力系统、半导体制造环节。</p>\n<p><b>3、除了高景气赛道，也看好消费复苏，蓝筹有可能更优。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>同样看好大消费赛道，关注经过调整估值回归合理区间或其下的长期优质赛道，如消费、医药和港股互联网龙头。<a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>判断2022年市场整体风格将转向偏稳健的板块，消费行情重新回归，可关注白酒、医药、航空、机场、酒店、家电、新能源汽车、食品等。中金公司建议关注中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类的领域，如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等。</p>\n<p>其它有分歧方向上：</p>\n<p><b>1、流动性释放节奏不一样。</b>中金公司认为年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>认为上半年流动性会比较充裕，整体机会较多。而<a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>认为社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。</p>\n<p><b>2、对周期板块还是有分歧，但看空居多，看好的偏少。</b>中信证券认为2022年原材料涨价和供应链压力缓解，工业板块上游向中游“让利”；招商证券更直接认为资源品行业盈利将会进入负增长阶段。</p>\n<p><b>不过，大多券商倾向前高后低，预计在上半年流动性宽松会来，但货币政策的出台往往是为了应对经济下行的压力，会阶段宽松，但难有持续性或超预期，而宽松信号出来的时候，往往会有一波指数级行情。</b></p>\n<p><b>3、2022年，要怎么赚钱？</b></p>\n<p>一般来说，在股市中能赚两种钱，第一种是企业盈利增长的钱，第二种是货币宽松整体估值得到抬升的钱。</p>\n<p>目前来看，从目前已发布的主流券商年度策略来看，2022年盈利增长全A增速一般。<b>赚企业盈利的钱是有的，但也不会太强劲，宏观上还是要看经济的发展情况，但经济下行压力在来年仍然很大，所以总体上不会太好，只能期待一些结构性机会。</b>例如上游原材料价格回落、通胀回落，加上各类为居民“减负”措施的实施，中下游的预期会相对好，这也是为什么策略分析都看好中下游制造、消费的原因。</p>\n<p>结合最近市场结构来看，买盘逐步在往中下游制造和消费端转移，而上游传统原材料相关板块则继续承压。<b>把卖方观点结合当下市场行情来看，不难看出，卖上游，买下游，这很可能是未来一段时间整个市场的主流。</b></p>\n<p><b>另一面，随着美国收水步入实施阶段，宽松的货币政策实际上已经结束，除去个别高成长板块，估值的钱会越来越难赚，未来股价的上涨更多的是EPS。</b></p>\n<p>所以，投资策略需要更多地关注基本面、关注企业内功、关注内生的增长动力。</p>\n<p>现在，很难寻找到超级成长的板块，虽然理论上新能源算是，但经过这么一年多的涨幅，估值基本都是打满了未来5年、10年甚至更长时间，所以保守起见，有必要提防有可能出现的大回调。而今年遭遇水逆的大白马，包括白酒、饮料、互联网、家电，等等，估值看着也没有特别地低。</p>\n<p><b>不是说这两个行业不会上涨，而是成长板块想再度大幅上涨，动力不会很强劲，同样的，大白马板块想重回巅峰，动力同样不足。最有可能出现的走势，是涨涨跌跌的横盘整理。</b></p>\n<p>所以，如果说特别押注某一个方向，单纯想赚高成长的钱，又或者单纯想赚大白马反弹，都不是特别明智的做法，反而更应该在高成长和跌幅过大的白马板块之间来回倒，这样赚钱可能更安稳一些。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/3\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-11-16 09:59</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>昨天，北交所开市，新股全线爆发，N同心更是一度大涨527%，N大地、N志晟、N静赛等几个也涨超2倍，其余新股基本上也都是翻倍，场面壮观。</p>\n<p>而主板这边，锂电池、光伏高景气赛道股遭资金抛售，<a href=\"https://laohu8.com/S/300274\">阳光电源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002709\">天赐材料</a>等一批强势股跌幅在5%以上。</p>\n<p>可谓一边海水一边火焰。</p>\n<p>当然，主板也不是一个劲地下跌，概念股则相对活跃，元宇宙继续大涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/600640\">新国脉</a>等多股涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300413\">芒果超媒</a>涨约12%。</p>\n<p>值得注意的是，成交额排名靠前的个股下跌尤为明显，多为年初至今涨幅较大的热门赛道股，上涨较好的多为热门题材概念股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee060009ebe8b9d3e356f99d23e3e1b0\" tg-width=\"705\" tg-height=\"591\" 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href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>相对谨慎一些，认为2021年是慢牛中的震荡期，是A股的小年，预期回报率会显著低于2020年和2019年，这种谨慎的预期在今年得到了验证。</p>\n<p>从投资赛道来看，今年大涨的新能源赛道被多家券商预判到了。如<a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>把科技类归位投资第一梯队，认为计算机、传媒、新能源产业链空间巨大；<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>判断重点在新能源和电子；<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>看好景气程度改善的先进制造等。</p>\n<p>但是券商看好的消费和大金融今年表现不佳。<a href=\"https://laohu8.com/S/601198\">东兴证券</a>建议把金融股作为底仓配置，重点关注银行和保险。这个建议在2021年11月之前显然不是个好建议，尤其是保险板块，不仅杀估值，还开始杀逻辑。</p>\n<p>不过总的来说，各家券商的研判还是基本兑现了，比如2021年预期回报显著降低，科技板块是行情主线等预判都得到了证实。</p>\n<p>通过复盘，我们发现券商年度策略对投资者来说还是有很强的指导意义。</p>\n<p><b>2、2022年，券商都怎么看？</b></p>\n<p>读完多家公司的策略分析报告，看出有几点共识：</p>\n<p><b>1、经济维持高增长压力大，A股难有指数行情，以震荡为主，局部结构性行情，流动性宽松会来。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>对来年市场持中性偏积极看法，从市场主要矛盾变化当中，把握阶段性和结构性的机遇。当政策稳增长力度加大，指数可能会迎来阶段性机遇，年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期。</p>\n<p>而<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>将2022年A股运行分两个阶段：上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态，宏观流动性合理充裕，A股整体向好，机会较多；下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>认为2022年盈利增长将显著下行，流动性的边际宽松和政策的落地对于市场会形成一定支持，但恐怕难以对冲盈利下行的影响。预计 2022年指数将震荡偏弱。节奏上市场可能会跟随政策波动，预计将前高后低。考虑到政策可能会出现前置，四季度以及明年春节前后的市场躁动仍值得把握。</p>\n<p>而一向偏谨慎的<a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>提出相反的节奏，认为2022年市场总体将呈现“前稳后升”的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。2022年局部的结构性的投资机会仍然存在，但是幅度可能很难像过去三年一样波澜壮阔。</p>\n<p><b>2、赛道方面，继续看好高景气的制造成长赛道。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>建议关注高景气板块仍处于相对低位的品种，如半导体、锂电和军工。<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>认为新能源基建、新信息革命仍将演绎出主线级别行情。<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>建议投资者在未来3-6个月，关注高景气、有竞争力的制造成长赛道，包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等。<a href=\"https://laohu8.com/S/600909\">华安证券</a>将“绿色+科技”列为2022年投资主线，包括清洁能源、低碳交通、新型电力系统、半导体制造环节。</p>\n<p><b>3、除了高景气赛道，也看好消费复苏，蓝筹有可能更优。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>同样看好大消费赛道，关注经过调整估值回归合理区间或其下的长期优质赛道，如消费、医药和港股互联网龙头。<a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>判断2022年市场整体风格将转向偏稳健的板块，消费行情重新回归，可关注白酒、医药、航空、机场、酒店、家电、新能源汽车、食品等。中金公司建议关注中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类的领域，如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等。</p>\n<p>其它有分歧方向上：</p>\n<p><b>1、流动性释放节奏不一样。</b>中金公司认为年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>认为上半年流动性会比较充裕，整体机会较多。而<a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>认为社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。</p>\n<p><b>2、对周期板块还是有分歧，但看空居多，看好的偏少。</b>中信证券认为2022年原材料涨价和供应链压力缓解，工业板块上游向中游“让利”；招商证券更直接认为资源品行业盈利将会进入负增长阶段。</p>\n<p><b>不过，大多券商倾向前高后低，预计在上半年流动性宽松会来，但货币政策的出台往往是为了应对经济下行的压力，会阶段宽松，但难有持续性或超预期，而宽松信号出来的时候，往往会有一波指数级行情。</b></p>\n<p><b>3、2022年，要怎么赚钱？</b></p>\n<p>一般来说，在股市中能赚两种钱，第一种是企业盈利增长的钱，第二种是货币宽松整体估值得到抬升的钱。</p>\n<p>目前来看，从目前已发布的主流券商年度策略来看，2022年盈利增长全A增速一般。<b>赚企业盈利的钱是有的，但也不会太强劲，宏观上还是要看经济的发展情况，但经济下行压力在来年仍然很大，所以总体上不会太好，只能期待一些结构性机会。</b>例如上游原材料价格回落、通胀回落，加上各类为居民“减负”措施的实施，中下游的预期会相对好，这也是为什么策略分析都看好中下游制造、消费的原因。</p>\n<p>结合最近市场结构来看，买盘逐步在往中下游制造和消费端转移，而上游传统原材料相关板块则继续承压。<b>把卖方观点结合当下市场行情来看，不难看出，卖上游，买下游，这很可能是未来一段时间整个市场的主流。</b></p>\n<p><b>另一面，随着美国收水步入实施阶段，宽松的货币政策实际上已经结束，除去个别高成长板块，估值的钱会越来越难赚，未来股价的上涨更多的是EPS。</b></p>\n<p>所以，投资策略需要更多地关注基本面、关注企业内功、关注内生的增长动力。</p>\n<p>现在，很难寻找到超级成长的板块，虽然理论上新能源算是，但经过这么一年多的涨幅，估值基本都是打满了未来5年、10年甚至更长时间，所以保守起见，有必要提防有可能出现的大回调。而今年遭遇水逆的大白马，包括白酒、饮料、互联网、家电，等等，估值看着也没有特别地低。</p>\n<p><b>不是说这两个行业不会上涨，而是成长板块想再度大幅上涨，动力不会很强劲，同样的，大白马板块想重回巅峰，动力同样不足。最有可能出现的走势，是涨涨跌跌的横盘整理。</b></p>\n<p>所以，如果说特别押注某一个方向，单纯想赚高成长的钱，又或者单纯想赚大白马反弹，都不是特别明智的做法，反而更应该在高成长和跌幅过大的白马板块之间来回倒，这样赚钱可能更安稳一些。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a00745cd781f91ef6ef359064c639fbb","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140668913","content_text":"昨天，北交所开市，新股全线爆发，N同心更是一度大涨527%，N大地、N志晟、N静赛等几个也涨超2倍，其余新股基本上也都是翻倍，场面壮观。\n而主板这边，锂电池、光伏高景气赛道股遭资金抛售，阳光电源、天齐锂业、天赐材料等一批强势股跌幅在5%以上。\n可谓一边海水一边火焰。\n当然，主板也不是一个劲地下跌，概念股则相对活跃，元宇宙继续大涨，新国脉等多股涨停，芒果超媒涨约12%。\n值得注意的是，成交额排名靠前的个股下跌尤为明显，多为年初至今涨幅较大的热门赛道股，上涨较好的多为热门题材概念股。\n\n不难理解，三季报刚发布完，11月到来年3月都是业绩空窗期，而11月份就成了承上启下典型“概念月”，概念题材迎来短炒机会。前有北交所概念横空出世，现有元宇宙概念持续超预期。\n此外，年底机构排名战，或多或少在交易层面上影响高景气赛道的节奏。一般来说，到了第四季度，特别是11、12月，就要提防公募基金保排名争排名的调仓风险。此时，大多数公募基金的思路是减持手中当年涨幅比较大，但第二年看不太清的票，比如像去年的三七互娱、南极电商就是这一类。\n\n表现在盘面上，热门赛道高位震荡，低位概念股横行，让不少投资者大为难受。\n说完市场，还是来关心一下来年。\n最近，不少主流券商都相继出了2022年的市场策略，那么，我们来看看市场的鼓吹手券商们是怎么看待来年市场行情的。\n虽不少投资者会觉得券商的市场展望，主线布局没用。其实不然，券商作为市场的卖方机构，他们每年整理的布局主线，大多都是有逻辑有方向的，可以给我们一个很好的指引。\n但是我们都知道，预测未来在市场是很难的，因此在围观2022策略会之前，不妨对2021年策略会做个复盘，看看各大券商预测对了什么，又预测错了什么。\n1、2021年，券商都猜对了吗？\n2020年是结构性行情的开端，机构资金在大票上持续抱团取暖，消费、科技、医药表现强势，龙头个股呈倍数增长。到了2021年依然是结构性行情，沪指横盘震荡，上半年机构抱团股从大票换成了小票，新能源和周期各领风骚。小票指数，像中证500、中证1000走出独立行情，而上证50和沪深300等大票跌跌不休。\n对于市场横盘走势和巨大的风格转换，各家券商交的作业有没有提到呢？我们来检查一下。\n从点数来看，各家券商中最乐观的东北证券喊出4800点的沪指最高位，粤开证券预期也很乐观，预计沪指冲上4300。这种乐观的预测自然是没有实现。\n有乐观派就有谨慎派。我们看到，招商证券、中金公司、中信建投和广发证券相对谨慎一些，认为2021年是慢牛中的震荡期，是A股的小年，预期回报率会显著低于2020年和2019年，这种谨慎的预期在今年得到了验证。\n从投资赛道来看，今年大涨的新能源赛道被多家券商预判到了。如海通证券把科技类归位投资第一梯队，认为计算机、传媒、新能源产业链空间巨大；国泰君安判断重点在新能源和电子；中金公司看好景气程度改善的先进制造等。\n但是券商看好的消费和大金融今年表现不佳。东兴证券建议把金融股作为底仓配置，重点关注银行和保险。这个建议在2021年11月之前显然不是个好建议，尤其是保险板块，不仅杀估值，还开始杀逻辑。\n不过总的来说，各家券商的研判还是基本兑现了，比如2021年预期回报显著降低，科技板块是行情主线等预判都得到了证实。\n通过复盘，我们发现券商年度策略对投资者来说还是有很强的指导意义。\n2、2022年，券商都怎么看？\n读完多家公司的策略分析报告，看出有几点共识：\n1、经济维持高增长压力大，A股难有指数行情，以震荡为主，局部结构性行情，流动性宽松会来。\n中金公司对来年市场持中性偏积极看法，从市场主要矛盾变化当中，把握阶段性和结构性的机遇。当政策稳增长力度加大，指数可能会迎来阶段性机遇，年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期。\n而中信证券将2022年A股运行分两个阶段：上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态，宏观流动性合理充裕，A股整体向好，机会较多；下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。\n光大证券认为2022年盈利增长将显著下行，流动性的边际宽松和政策的落地对于市场会形成一定支持，但恐怕难以对冲盈利下行的影响。预计 2022年指数将震荡偏弱。节奏上市场可能会跟随政策波动，预计将前高后低。考虑到政策可能会出现前置，四季度以及明年春节前后的市场躁动仍值得把握。\n而一向偏谨慎的招商证券提出相反的节奏，认为2022年市场总体将呈现“前稳后升”的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。2022年局部的结构性的投资机会仍然存在，但是幅度可能很难像过去三年一样波澜壮阔。\n2、赛道方面，继续看好高景气的制造成长赛道。\n中信证券建议关注高景气板块仍处于相对低位的品种，如半导体、锂电和军工。招商证券认为新能源基建、新信息革命仍将演绎出主线级别行情。中金公司建议投资者在未来3-6个月，关注高景气、有竞争力的制造成长赛道，包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等。华安证券将“绿色+科技”列为2022年投资主线，包括清洁能源、低碳交通、新型电力系统、半导体制造环节。\n3、除了高景气赛道，也看好消费复苏，蓝筹有可能更优。\n中信证券同样看好大消费赛道，关注经过调整估值回归合理区间或其下的长期优质赛道，如消费、医药和港股互联网龙头。光大证券判断2022年市场整体风格将转向偏稳健的板块，消费行情重新回归，可关注白酒、医药、航空、机场、酒店、家电、新能源汽车、食品等。中金公司建议关注中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类的领域，如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等。\n其它有分歧方向上：\n1、流动性释放节奏不一样。中金公司认为年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期，中信证券和光大证券认为上半年流动性会比较充裕，整体机会较多。而招商证券认为社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。\n2、对周期板块还是有分歧，但看空居多，看好的偏少。中信证券认为2022年原材料涨价和供应链压力缓解，工业板块上游向中游“让利”；招商证券更直接认为资源品行业盈利将会进入负增长阶段。\n不过，大多券商倾向前高后低，预计在上半年流动性宽松会来，但货币政策的出台往往是为了应对经济下行的压力，会阶段宽松，但难有持续性或超预期，而宽松信号出来的时候，往往会有一波指数级行情。\n3、2022年，要怎么赚钱？\n一般来说，在股市中能赚两种钱，第一种是企业盈利增长的钱，第二种是货币宽松整体估值得到抬升的钱。\n目前来看，从目前已发布的主流券商年度策略来看，2022年盈利增长全A增速一般。赚企业盈利的钱是有的，但也不会太强劲，宏观上还是要看经济的发展情况，但经济下行压力在来年仍然很大，所以总体上不会太好，只能期待一些结构性机会。例如上游原材料价格回落、通胀回落，加上各类为居民“减负”措施的实施，中下游的预期会相对好，这也是为什么策略分析都看好中下游制造、消费的原因。\n结合最近市场结构来看，买盘逐步在往中下游制造和消费端转移，而上游传统原材料相关板块则继续承压。把卖方观点结合当下市场行情来看，不难看出，卖上游，买下游，这很可能是未来一段时间整个市场的主流。\n另一面，随着美国收水步入实施阶段，宽松的货币政策实际上已经结束，除去个别高成长板块，估值的钱会越来越难赚，未来股价的上涨更多的是EPS。\n所以，投资策略需要更多地关注基本面、关注企业内功、关注内生的增长动力。\n现在，很难寻找到超级成长的板块，虽然理论上新能源算是，但经过这么一年多的涨幅，估值基本都是打满了未来5年、10年甚至更长时间，所以保守起见，有必要提防有可能出现的大回调。而今年遭遇水逆的大白马，包括白酒、饮料、互联网、家电，等等，估值看着也没有特别地低。\n不是说这两个行业不会上涨，而是成长板块想再度大幅上涨，动力不会很强劲，同样的，大白马板块想重回巅峰，动力同样不足。最有可能出现的走势，是涨涨跌跌的横盘整理。\n所以，如果说特别押注某一个方向，单纯想赚高成长的钱，又或者单纯想赚大白马反弹，都不是特别明智的做法，反而更应该在高成长和跌幅过大的白马板块之间来回倒，这样赚钱可能更安稳一些。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1026,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/871358564"}
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