knymok
2021-09-22
希望不會
复盘13年前的雷曼时刻，谁会是下一个？
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
1
2
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":869307926,"tweetId":"869307926","gmtCreate":1632240892765,"gmtModify":1632801815418,"author":{"id":3576674020101075,"idStr":"3576674020101075","authorId":3576674020101075,"authorIdStr":"3576674020101075","name":"knymok","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1135a1af1c59b41f02e54753fc4c1845","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":2,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>希望不會</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>希望不會</p></body></html>","text":"希望不會","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/869307926","repostId":1109701662,"repostType":4,"repost":{"id":"1109701662","kind":"news","pubTimestamp":1632207432,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1109701662?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-21 14:57","market":"us","language":"zh","title":"复盘13年前的雷曼时刻，谁会是下一个？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109701662","media":"小财经连环话","summary":"2008年9月15日\n雷曼兄弟（Lehman Brothers）\n这个市值曾排名美国第四的投行巨佬\n因投资次贷产品巨亏申请破产重组\n而这场次贷危机\n也成了随后全球金融危机的导火索\n给全球新兴市场造成了","content":"<p>2008年9月15日</p>\n<p>雷曼兄弟（Lehman Brothers）</p>\n<p>这个市值曾排名美国第四的投行巨佬</p>\n<p>因投资次贷产品巨亏申请破产重组</p>\n<p>而这场次贷危机</p>\n<p>也成了随后全球金融危机的导火索</p>\n<p>给全球新兴市场造成了毁灭性的打击</p>\n<p>十三年过去</p>\n<p>雷曼破产的影响依旧没能消弭</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a72d7aba58c6fe3219b114c9159786d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>甚至在这场史无前例的衰退后</p>\n<p>还有企业</p>\n<p>在“偷偷效仿”那场疯狂的冒险</p>\n<p><b>雷曼的破产之路</b></p>\n<p>曾经的雷曼兄弟有多富有？</p>\n<p>在World Brand Lab编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中</p>\n<p>雷曼名列第三百七十六</p>\n<p>在2007年度《财富》全球最大五百家公司排名中</p>\n<p>雷曼名列第一百三十二</p>\n<p>是市值一度达到美国第四的投行巨佬</p>\n<p>是曾经华尔街的“债券之王”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fb89ef95f599211a0053880b197d543\" tg-width=\"949\" tg-height=\"501\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在雷曼兄弟150余年的商业历史上</p>\n<p>曾面临四次倒闭</p>\n<p>1929年股市崩盘的大萧条时期</p>\n<p>1973年该公司投注利率损失670万美元</p>\n<p>1984年内部意见分歧导致被运通并购</p>\n<p>1994年新独立的雷曼面临资金短缺</p>\n<p>但全部被它熬了过去</p>\n<p>直到2008年——</p>\n<p>这个美国的次贷危机积攒到最高峰的时段</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb3f06b7ded44186356d5f3e6e2a4cff\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"606\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当时</p>\n<p>典型的流动性泛滥让次贷市场发展非常火热</p>\n<p>原因就是美国政府为了提振经济</p>\n<p>拼命撒币鼓动人们消费</p>\n<p>人们为了自己手头的货币跑得过通胀</p>\n<p>都把钱砸进了火热的房市当中</p>\n<p>导致次级房屋信贷行业违约剧增</p>\n<p>信用紧缩</p>\n<p>造成了庞大的房市泡沫</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05b1196b09730a4c2149ed57e9205043\" tg-width=\"344\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>为了戳破这个巨大的泡沫</p>\n<p>美联储连续17次提息</p>\n<p>大幅增加利率导致房市暴跌</p>\n<p>购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/056e2f0172de14becfb901304304f565\" tg-width=\"595\" tg-height=\"398\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>雷曼虽然在危机早期</p>\n<p>就已经把商业资产分拆上市并抛售</p>\n<p>只是常年在刀尖上舞蹈的金融冒险家们并不舍得他们的地产</p>\n<p>雷曼持有近300多亿美元的地产基金</p>\n<p>让他们在这场危机中迅速垮下</p>\n<p>从年初到9月</p>\n<p>股价狂跌近90%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc16094b5d0a19a7079088bb968d14dd\" tg-width=\"800\" tg-height=\"751\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>股票崩盘</p>\n<p>资金链断裂</p>\n<p>在根本找不到新的投资者拉一把的状况下</p>\n<p>英国第三大银行巴克莱又宣布退出拯救“雷曼兄弟”的行动</p>\n<p>负债高达6130亿美元的雷曼</p>\n<p>因此不得不递交破产保护申请</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/589bc972e1298dbeefa5c7be328a4d4a\" tg-width=\"500\" tg-height=\"268\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>消息一出</p>\n<p>立刻引发了金融市场的连锁反应</p>\n<p>美股一开盘就遭遇“黑色星期一”</p>\n<p>道琼斯工业平均指数下跌了504.48点</p>\n<p>最大跌幅为4.42%。</p>\n<p>创“9.11”之后单日最大跌幅</p>\n<p>标准普尔500指数下跌了59.01点</p>\n<p>最大跌幅为4.71%</p>\n<p>大量的大型金融机构将在这场危机中倒下</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3bf4f25ff86abee48c119296f2491bc6\" tg-width=\"948\" tg-height=\"583\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>全球股市也随之崩溃</p>\n<p>亚太股市第二天大盘跌幅都超过5%</p>\n<p>沪指一度跌至1664点的历史低谷</p>\n<p>市场呈现“崩盘式”暴跌</p>\n<p>超过90％个股下挫</p>\n<p>全球股市12月大崩盘时</p>\n<p>至少蒸发了十万亿的市值</p>\n<p>大量的债务违约和资产价格下跌</p>\n<p>不但对各国经济尤其是新兴国家造成严重破坏</p>\n<p>也一度摧垮了人们对市场和未来的信心</p>\n<p>把全球都带入了通缩时代——</p>\n<p>这场“金融海啸”</p>\n<p>终于席卷了世界</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d703ee8ad706a7a590e3d7206ff288b5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>雷曼兄弟为何会倒下</b></p>\n<p>2000年</p>\n<p>在美国房地产和信贷业务成为潮流的状态下</p>\n<p>雷曼自然不会放过这块肥肉</p>\n<p>但在这个几近陌生、且溢价过高的全新领域</p>\n<p>雷曼却大加杠杆、“一把梭哈”</p>\n<p>甚至把自己梭哈成了该领域的代表性投行</p>\n<p>凤凰网《财经连环话》根据公开资料统计</p>\n<p>雷曼兄弟的证券投资和金融工具中</p>\n<p>按揭贷款及房地产相关的资产占比最大</p>\n<p>资产中低流动性的占比超过80%以上</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7543af478bdc0a62da58c3ff8b4ba63\" tg-width=\"464\" tg-height=\"292\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尤其是雷曼当时还有过高的杠杆</p>\n<p>因其自身资本有限</p>\n<p>为了筹集资金来扩大业务</p>\n<p>在债券市场发债</p>\n<p>在银行间拆借市场通过抵押回购</p>\n<p>来筹集资金用于业务和投资</p>\n<p>赚取收益</p>\n<p>这就导致其自有资本根本cover不了全部投资的风险</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25579f7c734e80696bf2a9097f87cd6b\" tg-width=\"500\" tg-height=\"318\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一旦爆雷</p>\n<p>那就是多米诺骨牌式的连环爆炸</p>\n<p>雷曼持有的房地产抵押贷款等资产大幅减值难以短时间变现</p>\n<p>资产和负债之间有很大的错配</p>\n<p>导致其短期流动性出现严重问题</p>\n<p>最终破产</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d46466a643097e343972301caebb8cd1\" tg-width=\"574\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在彻底崩盘之前</p>\n<p>雷曼高层曾拼命掩盖公司经营风险</p>\n<p>大规模裁员</p>\n<p>剥离不良资产</p>\n<p>企图利用债券及其它资产换取资金</p>\n<p>甚至玩弄会计手段将债务移出资产负债表</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d9ce76b8f1c5e090e5d53bc36990bde\" tg-width=\"600\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>FCIC——美国专门调查金融危机起因的国会机构</p>\n<p>当时也在华盛顿召开为期两天的听证会</p>\n<p>调查金融机构是否真的“大到不能倒”</p>\n<p>但最终因为雷曼持有不良资产太多</p>\n<p>缺乏优质资产做抵押或吸引注资</p>\n<p>对其偿付能力没有信心</p>\n<p>监管机构拒绝向其提供联储局信贷安排</p>\n<p>迫使雷曼提交了破产申请</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74f349c7a15ebaf7b137511fc0a52008\" tg-width=\"877\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>政府不救</p>\n<p>市场更不会伸出援手</p>\n<p>像雷曼兄弟这样的机构一旦做空使其垮掉</p>\n<p>那其旗下资产必然会有一波大规模贱卖</p>\n<p>就成了其他机构的绝佳机会</p>\n<p>此时落井下石自然是他们的绝佳选择</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b20f58e1a8b917b5661686dab4b4062b\" tg-width=\"650\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而利益相关的客户们则是因为严重的市场恐慌</p>\n<p>对雷曼兄弟的前景十分怀疑</p>\n<p>纷纷取消与雷曼兄弟的业务</p>\n<p>把资金大规模转走</p>\n<p>最终抽垮了雷曼</p>\n<p><b>雷曼兄弟该不该救？</b></p>\n<p>美联储并非没有“救市”</p>\n<p>凤凰网《财经连环话》根据公开资料整理发现</p>\n<p>在雷曼之前</p>\n<p>美联储已经联合财政部</p>\n<p>紧急支援300亿美元支持<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>收购贝尔斯登</p>\n<p>财长保尔森则是向“两房”——房地美、房利美注资</p>\n<p>收购相关优先股</p>\n<p>接管了机构的日常业务</p>\n<p>等于给予了市场隐性的担保</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a097cdddce704ae20b887a4b4194bc31\" tg-width=\"800\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但拯救“两房”是为了避免发生系统性风险</p>\n<p>面对雷曼</p>\n<p>则境况完全不一样</p>\n<p>美国<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>公司CEO博尔曼对此的描述是：</p>\n<p>“没有破产的资本主义就像没有地狱的基督教。”</p>\n<p>雷曼大规模的次贷违约</p>\n<p>致其持有的住房抵押证券都是妥妥的“负债”</p>\n<p>就像美联储伯南克说的：</p>\n<p>“因为我们不想去奖励一个失败的公司”</p>\n<p>毕竟这场金融家们贪得无厌的冒险</p>\n<p>让纳税人们来擦屁股既不合理</p>\n<p>甚至也不合乎利益</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc92f40d8aaccc2bc6e21bc27734b3f2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>并且再次出手拯救雷曼兄弟</p>\n<p>等于向市场发送信号：</p>\n<p>政府会为所有陷入危机的机构兜底</p>\n<p>——而这只会鼓励更多贪得无厌的金融冒险家出现</p>\n<p>“杀鸡儆猴”在这时就显得尤为重要</p>\n<p>而雷曼</p>\n<p>正是那只待宰的老妖鸡</p>\n<p><b>雷曼兄弟“启示录”</b></p>\n<p>雷曼倒闭后</p>\n<p>市值高达20000亿美元的次级贷款市场开始接连崩溃</p>\n<p>随着危机蔓延</p>\n<p>伯南克不得不启动“大规模资产购买”</p>\n<p>购入大量两房债券、抵押贷款支持证券、国库券</p>\n<p>向市场释放更多的流动性</p>\n<p>也最终阻止了大危机后的大萧条到来</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f27540c594ecdf23ec2933bc8ce7b2fe\" tg-width=\"670\" tg-height=\"400\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>只是那场未发生的大萧条</p>\n<p>不是消弭不见</p>\n<p>而更像是迟迟未来而已</p>\n<p>纽约研究机构DataTrek的联合创始人尼克·科拉斯</p>\n<p>曾经对“雷曼兄弟事件”这样评述：</p>\n<p>“下一次衰退的种子总是在前一次衰退中播下</p>\n<p>由于很多国家并没有重视雷曼兄弟破产所引发的经济结构性问题</p>\n<p>而是一味利用宽松货币政策刺激经济增长</p>\n<p>因此在全球经济结构性问题得不到实质性解决的情况下</p>\n<p>历史很容易重复。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ca7e12548fff2a8c24779bc097ef4af\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在那之后</p>\n<p>似乎也确实如此</p>\n<p>经营稳健、拥有优质抵押品的企业未能获得资本青睐</p>\n<p>反而是更多、更热的资金不断注入新的市场</p>\n<p>而在当下</p>\n<p>下一个指望凭着“大而不能倒”</p>\n<p>却实际兵败如山倒的“雷曼2.0”</p>\n<p>又是否已经亮出了自己的底裤了呢？</p>","source":"lsy1632207440780","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>复盘13年前的雷曼时刻，谁会是下一个？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n复盘13年前的雷曼时刻，谁会是下一个？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-09-21 14:57 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/tF7BnKMZN3PkY3F01fTx-Q><strong>小财经连环话</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2008年9月15日\n雷曼兄弟（Lehman Brothers）\n这个市值曾排名美国第四的投行巨佬\n因投资次贷产品巨亏申请破产重组\n而这场次贷危机\n也成了随后全球金融危机的导火索\n给全球新兴市场造成了毁灭性的打击\n十三年过去\n雷曼破产的影响依旧没能消弭\n\n甚至在这场史无前例的衰退后\n还有企业\n在“偷偷效仿”那场疯狂的冒险\n雷曼的破产之路\n曾经的雷曼兄弟有多富有？\n在World Brand Lab...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/tF7BnKMZN3PkY3F01fTx-Q\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e1362c15272caa29323ba806c9f5a9fb","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/tF7BnKMZN3PkY3F01fTx-Q","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109701662","content_text":"2008年9月15日\n雷曼兄弟（Lehman Brothers）\n这个市值曾排名美国第四的投行巨佬\n因投资次贷产品巨亏申请破产重组\n而这场次贷危机\n也成了随后全球金融危机的导火索\n给全球新兴市场造成了毁灭性的打击\n十三年过去\n雷曼破产的影响依旧没能消弭\n\n甚至在这场史无前例的衰退后\n还有企业\n在“偷偷效仿”那场疯狂的冒险\n雷曼的破产之路\n曾经的雷曼兄弟有多富有？\n在World Brand Lab编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中\n雷曼名列第三百七十六\n在2007年度《财富》全球最大五百家公司排名中\n雷曼名列第一百三十二\n是市值一度达到美国第四的投行巨佬\n是曾经华尔街的“债券之王”\n\n在雷曼兄弟150余年的商业历史上\n曾面临四次倒闭\n1929年股市崩盘的大萧条时期\n1973年该公司投注利率损失670万美元\n1984年内部意见分歧导致被运通并购\n1994年新独立的雷曼面临资金短缺\n但全部被它熬了过去\n直到2008年——\n这个美国的次贷危机积攒到最高峰的时段\n\n当时\n典型的流动性泛滥让次贷市场发展非常火热\n原因就是美国政府为了提振经济\n拼命撒币鼓动人们消费\n人们为了自己手头的货币跑得过通胀\n都把钱砸进了火热的房市当中\n导致次级房屋信贷行业违约剧增\n信用紧缩\n造成了庞大的房市泡沫\n\n为了戳破这个巨大的泡沫\n美联储连续17次提息\n大幅增加利率导致房市暴跌\n购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资\n\n雷曼虽然在危机早期\n就已经把商业资产分拆上市并抛售\n只是常年在刀尖上舞蹈的金融冒险家们并不舍得他们的地产\n雷曼持有近300多亿美元的地产基金\n让他们在这场危机中迅速垮下\n从年初到9月\n股价狂跌近90%\n\n股票崩盘\n资金链断裂\n在根本找不到新的投资者拉一把的状况下\n英国第三大银行巴克莱又宣布退出拯救“雷曼兄弟”的行动\n负债高达6130亿美元的雷曼\n因此不得不递交破产保护申请\n\n消息一出\n立刻引发了金融市场的连锁反应\n美股一开盘就遭遇“黑色星期一”\n道琼斯工业平均指数下跌了504.48点\n最大跌幅为4.42%。\n创“9.11”之后单日最大跌幅\n标准普尔500指数下跌了59.01点\n最大跌幅为4.71%\n大量的大型金融机构将在这场危机中倒下\n\n全球股市也随之崩溃\n亚太股市第二天大盘跌幅都超过5%\n沪指一度跌至1664点的历史低谷\n市场呈现“崩盘式”暴跌\n超过90％个股下挫\n全球股市12月大崩盘时\n至少蒸发了十万亿的市值\n大量的债务违约和资产价格下跌\n不但对各国经济尤其是新兴国家造成严重破坏\n也一度摧垮了人们对市场和未来的信心\n把全球都带入了通缩时代——\n这场“金融海啸”\n终于席卷了世界\n\n雷曼兄弟为何会倒下\n2000年\n在美国房地产和信贷业务成为潮流的状态下\n雷曼自然不会放过这块肥肉\n但在这个几近陌生、且溢价过高的全新领域\n雷曼却大加杠杆、“一把梭哈”\n甚至把自己梭哈成了该领域的代表性投行\n凤凰网《财经连环话》根据公开资料统计\n雷曼兄弟的证券投资和金融工具中\n按揭贷款及房地产相关的资产占比最大\n资产中低流动性的占比超过80%以上\n\n尤其是雷曼当时还有过高的杠杆\n因其自身资本有限\n为了筹集资金来扩大业务\n在债券市场发债\n在银行间拆借市场通过抵押回购\n来筹集资金用于业务和投资\n赚取收益\n这就导致其自有资本根本cover不了全部投资的风险\n\n一旦爆雷\n那就是多米诺骨牌式的连环爆炸\n雷曼持有的房地产抵押贷款等资产大幅减值难以短时间变现\n资产和负债之间有很大的错配\n导致其短期流动性出现严重问题\n最终破产\n\n在彻底崩盘之前\n雷曼高层曾拼命掩盖公司经营风险\n大规模裁员\n剥离不良资产\n企图利用债券及其它资产换取资金\n甚至玩弄会计手段将债务移出资产负债表\n\nFCIC——美国专门调查金融危机起因的国会机构\n当时也在华盛顿召开为期两天的听证会\n调查金融机构是否真的“大到不能倒”\n但最终因为雷曼持有不良资产太多\n缺乏优质资产做抵押或吸引注资\n对其偿付能力没有信心\n监管机构拒绝向其提供联储局信贷安排\n迫使雷曼提交了破产申请\n\n政府不救\n市场更不会伸出援手\n像雷曼兄弟这样的机构一旦做空使其垮掉\n那其旗下资产必然会有一波大规模贱卖\n就成了其他机构的绝佳机会\n此时落井下石自然是他们的绝佳选择\n\n而利益相关的客户们则是因为严重的市场恐慌\n对雷曼兄弟的前景十分怀疑\n纷纷取消与雷曼兄弟的业务\n把资金大规模转走\n最终抽垮了雷曼\n雷曼兄弟该不该救？\n美联储并非没有“救市”\n凤凰网《财经连环话》根据公开资料整理发现\n在雷曼之前\n美联储已经联合财政部\n紧急支援300亿美元支持摩根大通收购贝尔斯登\n财长保尔森则是向“两房”——房地美、房利美注资\n收购相关优先股\n接管了机构的日常业务\n等于给予了市场隐性的担保\n\n但拯救“两房”是为了避免发生系统性风险\n面对雷曼\n则境况完全不一样\n美国东方航空公司CEO博尔曼对此的描述是：\n“没有破产的资本主义就像没有地狱的基督教。”\n雷曼大规模的次贷违约\n致其持有的住房抵押证券都是妥妥的“负债”\n就像美联储伯南克说的：\n“因为我们不想去奖励一个失败的公司”\n毕竟这场金融家们贪得无厌的冒险\n让纳税人们来擦屁股既不合理\n甚至也不合乎利益\n\n并且再次出手拯救雷曼兄弟\n等于向市场发送信号：\n政府会为所有陷入危机的机构兜底\n——而这只会鼓励更多贪得无厌的金融冒险家出现\n“杀鸡儆猴”在这时就显得尤为重要\n而雷曼\n正是那只待宰的老妖鸡\n雷曼兄弟“启示录”\n雷曼倒闭后\n市值高达20000亿美元的次级贷款市场开始接连崩溃\n随着危机蔓延\n伯南克不得不启动“大规模资产购买”\n购入大量两房债券、抵押贷款支持证券、国库券\n向市场释放更多的流动性\n也最终阻止了大危机后的大萧条到来\n\n只是那场未发生的大萧条\n不是消弭不见\n而更像是迟迟未来而已\n纽约研究机构DataTrek的联合创始人尼克·科拉斯\n曾经对“雷曼兄弟事件”这样评述：\n“下一次衰退的种子总是在前一次衰退中播下\n由于很多国家并没有重视雷曼兄弟破产所引发的经济结构性问题\n而是一味利用宽松货币政策刺激经济增长\n因此在全球经济结构性问题得不到实质性解决的情况下\n历史很容易重复。”\n\n在那之后\n似乎也确实如此\n经营稳健、拥有优质抵押品的企业未能获得资本青睐\n反而是更多、更热的资金不断注入新的市场\n而在当下\n下一个指望凭着“大而不能倒”\n却实际兵败如山倒的“雷曼2.0”\n又是否已经亮出了自己的底裤了呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":370,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":8,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/869307926"}
精彩评论