美國國債市場5年通脹預期有紀錄以來首次升穿3%

債券交易員對未來五年的通脹預期有紀錄以來首次突破3%。

周五衡量市場通脹預期的5年期盈虧平衡通脹率攀升逾9個基點至3.007%，為自2002年開始記錄該數據以來最高水平。

投資者正在買進通脹保值債券(TIPS)，因為伴隨經濟從新冠疫情中復蘇，美聯儲正放任通脹大幅上漲。美國國債收益率攀升，而對通脹保值債券的需求使其收益率保持相對穩定。TIPS收益率與普通國債收益率之差代表使收益率均等所需的通脹水平。

「越來越多人意識到供應鏈中斷時間可能比任何人想象的要持續更久，」道明證券策略師Priya Misra表示。新冠疫情擾亂了物流、運輸並造成全球港口擁堵，而勞動力短缺和近期能源危機使情況雪上加霜。她補充道，盈虧平衡通脹率的走勢反映了如果通脹是供應鏈中斷造成的，即便美聯儲加息也無濟於事的風險。

Misra還指出，儘管5年期盈虧平衡通脹率大幅上升，但5年5年遠期通脹掉期利率仍低於5月創下的年內高位。該利率也是衡量市場對通脹的預測。

「美聯儲可能正在觀察這項指標，看通脹預期是否在失控，」她表示。如果出現更長期走勢，「實際上可能會迫使美聯儲出手」。

短期美國國債收益率本周觸及新冠疫情爆發以來最高水平，對通脹加速上升的擔憂促使交易員預計美聯儲將在明年年底前兩次加息。

Kitco.com高級分析師Jim Wyckoff表示，有問題的物價通脹愈發令人擔憂，加上美元指數本周走低，支撐了黃金和白銀價格。黃金通常被視為對抗通脹的避險工具。

Wyckoff表示，黃金和白銀市場終於意識到全球通脹正在上升這一點，且這可能不僅是短暫趨勢。自9月下旬以來，黃金價格一直在走高，而本周白銀價格登上了6周高點。

歷史表明，當消費者和生產者價格上漲時，貴金屬等硬資產的通脹避險性質更受青睞。

然而，由於對全球經濟成長和通脹的擔憂(後者有利金價)，以及收益率上升(削弱不孳息的貴金屬吸引力)，黃金價格自7月以來一直在一定範圍內波動。

（現貨黃金日線圖）

美聯儲主席鮑威爾認為是時候該縮減購債

美聯儲主席鮑威爾周五表示，美聯儲應開始通過縮減資產購買來減少對經濟的支持，但還不應觸碰利率措施。儘管美國非農數據連續兩個月大幅低於預期，但嚴峻的通脹形勢令美聯儲不得不走到這一步。

「我確實認為是時候縮減購債了；但我不認為現在是提高利率的時候，」鮑威爾在一次會議前的線上露面中說，並指出，與新冠疫情之前相比，美國現在仍然減少了500萬個就業機會。他還重申了自己的觀點，即隨着疫情壓力消退，明年高通脹可能會減弱。

鮑威爾周五表示，如果供應鏈限制如預期緩和，服務業更加全面開放，就業增長加速恢復，美聯儲的全面就業目標「很有可能」在明年實現。隨着新冠病例激增，8月和9月的就業增長大幅放緩。

他說，儘管如此，這還不是確定無疑的，如果通脹持續上升，美聯儲「肯定」會採取行動。通脹已經比最初預期的更高，且持續的時間更長。

美聯儲已經暗示，可能從下個月開始縮減每月1200億美元的公債和抵押貸款支持證券購買規模，並在2022年中之前完成。

大約一半的美聯儲政策制定者認為，2022年將需要加息，少數人認為可能必須在夏季之前加息。另外一半的美國利率制定者認為2023年之前加息是不合適的，其中明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利堅持2024年加息。

Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani表示，在鮑威爾提及削減購債后，黃金回吐了周五早盤大部分的漲幅。

Karnani表示，在鮑威爾發表談話后，黃金因周末的獲利了結加上技術性拋售，而自盤中高點回落。

標普500指數與道指本周創紀錄

美國股市標普500指數周四創下收盤紀錄高位，連續第七個交易日收高，道瓊斯工業指數周五自8月16日以來首次創下收盤紀錄高位。

三大股指均自7月初以來首次連續第三周上漲，標普500指數本周上漲1.6%，道指和納指分別上漲1.1%和1.3%。

（道指日線圖）

根據路孚特數據，分析師上調了對標普500指數企業第三季盈利增長的預期，現預計同比料增長34.8%，本周初預期增長31.9%。

不過，Commonwealth Financial Network首席投資官Brad McMillan表示，一些投資者已經將目光投向了這些令人印象深刻的收益數據之外。

McMillan稱：「能否推高股市的真正問題在於經濟是否會好轉，因為業績都是過去時了。」 

數據顯示，美國10月企業活動強勁增長，表明隨着新冠疫情消退，經濟增長在第四季初有所回升，但勞動力和原材料短缺仍令製造業受限。

TD ameritrade高級市場策略師Shawn Cruz表示，CBOE市場波動率指數處於低水平意味着，儘管普遍擔心供應鏈問題會推高成本，但投資者認為未來股市不會大幅下跌或上漲。

股市創新高提振了市場的風險情緒，對有避險屬性的黃金而言利空。

美元指數連續兩周高位回落

美元指數上周觸及一年高位后，投資者獲利了結，當時對通脹將在更長時間內居高不下的擔憂，促使投資者將美聯儲首次加息時間提前至2022年年中。

（美元指數日線圖）

現在「有一些倉位在出脫，我們顯然看到美元自9月美聯儲會議以來走強」，道明證券駐紐約資深外匯策略師Mazen Issa表示，「這也與美元在月底前走軟的季節性趨勢相吻合。」

美元升勢也因投資者對其他貨幣更快升息的預期而減弱。

不過，Issa預計美元將重拾動能，因全球央行可能會回擊對升息的大舉押注，而美聯儲可能保持相對鷹派立場，並繼續縮減購債計劃。

Issa說：「一旦我們受到其他央行的回擊，且美聯儲承諾縮減購債規模，我們應該會看到美元的跌幅真的很淺。」

美元指數同樣受到風險情緒升溫的打擊，恐慌指數本周為連續第三周下降，股市連續上漲，市場追逐更高的利潤而放棄避險美元。

美聯儲官員支撐11月縮減購債

美國舊金山聯儲主席戴利周五表示，最近「令人瞠目結舌的」通脹讀數是由供應鏈中斷推動的，這種趨勢將會像疫情一樣消退，美聯儲不以加息回應的決定是正確的。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特周三表示，美聯儲應該很快開始縮減資產購買步伐，但短期內不太可能加息。

同一天美聯儲理事誇爾斯表示，他贊成下個月開始放慢貨幣刺激措施，並表示對可能需要做出政策應對的通脹壓力擴大感到擔憂。

誇爾斯表示，他同意當前的高通脹是「暫時的」，央行的貨幣政策並不落後。

周二美聯儲理事沃勒表示，美聯儲應當在下個月開始縮減其債券購買計劃，不過加息可能「還需要一段時間」。

沃勒表示：「雖然我們在就業方面仍有改善的空間，但我相信我們已經取得了足夠的進展，減碼資產購買應該在我們兩周后的下一次FOMC會議之後開始。」 

「我相信勞動力市場持續改善步伐將是漸進的，我預計通脹將放緩，這意味着加息還有一段時間，」他補充說，風險在於，「如果我認為的通脹上行風險成為現實，通脹在2022年很長一段時間明顯高於2％，那麼我將支持比我現在的預期更早加息。」