良好的投资者关系管理工作能为上市公司创造价值。做好投资者关系管理工作需要信心、耐心、专心和恒心。
证监会副主席阎庆民曾表示，上市公司和投资者是鱼与水的关系，同生共荣、成就彼此。没有投资者的支持与拥护，就没有上市公司高质量发展的基石与支柱。资本市场20多年来，多数上市公司开始加大对建立良好投资者关系的重视，探索建立投关的日常工作框架，定期报告后举办业绩说明会、邀请投资者走进上市公司等一系列活动，拉近上市公司和投资者之间的距离，营造良好的市场文化氛围。
为规范上市公司投资者的关系管理，促进上市公司完善治理、规范运作，提高上市公司质量，切实保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，今年2月证监会发布《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》。
《征求意见稿》共4章29条，主要内容如下：
一、进一步明确投资者关系管理的内涵，从内容、方式和目的等维度对投资者的关系管理进行了界定。
二、进一步增加和丰富投资者关系管理的内容方式，同时对近年来实践中的良好做法予以了固化。
三、强化对上市公司的约束，强化上市公司关键少数的主体责任，同时明确投资者关系管理活动中的禁止情形以及相关的监管管理要求。
如何按照《指引》精神做好投关工作？如何与投资者进行有效互动，哪些日常良好做法能予以固化？
日前，在由全景网举办的2021年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会中，宝钢股份董秘王娟、东方证券董秘王如富、东方明珠董秘嵇绯绯、华测导航董秘杨云、亚士创能董秘王永军以《构建良好的投资者关系》为主题进行圆桌论坛讨论，带来各自在投资者关系管理工作的经验分享。
01 投资者关系管理内涵丰富，固化良好做法久久为功
企业经营是一个长跑，投资者关系是交朋友的过程。企业发展好自身的同时做好投资者关系管理，沟通创造价值。上市公司应设立投资者关系管理的日常工作框架，年度重点计划，对外保持日常沟通，采取多渠道、多平台、多方式开展投资者关系管理。对内，践行投资者关系管理周报月报制度，将市场反馈梳理提交董事会、高管层，做好内外信息互通的桥梁。
“年度、半年度业绩说明会、投资者接待日、股东大会、参加上市公司策略交流会、接待分析师调研、一对一拜访路演交流、接待来访、座谈交流等一系列活动，也包括交易所平台互动、电话、邮件、微信公众号、投资者教育基地等渠道体系，特别要注意新媒体传播手段的运用。”东方证券董秘王如富介绍。
充分的运用新媒体的平台，能够快速和高效的传递公司的信息。宝钢股份已经连续15年，每次年报、中报、季报的定期报告后积极举办网上业绩说明会，年度及半年度现场业绩发布会。宝钢股份董秘王娟谈到：“对每一位投资者都要公平、真诚以待。在交流中，尽可能避免重视机构投资者而轻视个人投资者，认真对待和回答每一个媒体平台上投资者的提问。”
在与投资者互动交流方面，亚士创能董秘王永军谈到：“公司每年都会组织投资者、媒体走进我们的工厂，一般每年2-3次让投资者实地了解公司，并与投资者进行近距离的互动交流；同时公司也会邀请投资者参加我们的一些大型活动、定期组织投资者走访市场，让投资者更深度地了解公司所处的行业。”
上市公司可以积极组织投资者走进公司，拍摄“走进上市公司”、“云调研”等相关视频，让更多无法到达现场参观公司研发技术、生产车间的投资者近距离接触公司，达到良好的传播效果。
除了与投资者保持良好的沟通以外，在内部治理方面，上市公司也需要加强相关管理机制。东方明珠董秘嵇绯绯谈到：“从公司治理入手，第一，在投资者关系管理和信息披露的制度方面进行了补充修订和完善，同时也做了更加细化的工作流程和管理机制，对于投资者关系接待的人员也进行了更多的岗上培训。其次，我们非常重视上市公司的公司治理和社会责任，自2017年起，公司已经连续5年披露社会责任报告。”
02 投资者是老板，公平真诚基础之上做好分类画像和分类管理
王永军说，“投资者是我们的老板，尊重投资者，做好与投资者的沟通，这是上市公司应承担的一项义务。”
对于投关管理的工作理念，多位董秘不约而同的关键词是“公平、真”。王娟表示，“真诚”是始终能以最真诚的态度对待每一个投资人，不敷衍、不避重就轻；“认真”是从公司的董事会到管理层，再到每一个专业部门都能认真对待投资者的每一个问题，高度重视；“专业”是面对投资者的每一个问题都能实事求是、专业客观、说到做到。
公平真诚的基础上，不同类型的投资者对公司的关注点都有不同，日常工作中，上市公司还需重视对投资者的分类画像和分类管理。嵇绯绯认为，在投资者关系中会遇到机构投资者、个人投资者、媒体等三大类群体。
机构投资者沟通首先更多凸显的是专业性。机构投资者需要对公司的战略有一定的了解，机构投资者的投资理念跟公司更加契合时，才会选择投资一家上市公司。和机构投资者沟通时除了要提供足够多的数据支持，可能还需要帮他们厘清上市公司的业务逻辑、数据模型、公司体系、公司治理等。
对于中小投资者，更多的是“触达”，即对上市公司的具体业务要有直观感受和体验，在这一点上需要结合新闻以及公司具体业务的亮点进行展示，并解释公司的投资逻辑。同时，投资者热线的电话始终保持有人接听，对每一通电话都进行来电录音，登记通话重点。对常来电话的投资者做出用户画像，他打电话的诉求是什么？他关心的是什么？他对公司关注了多久？他关心的哪些方面的问题有没有得到解决？在董办能够解决的范围内，尽快给投资者一个很明确的回复。
对于媒体而言，需要用媒体熟悉的语言和体系进行沟通。媒体会更多的考虑到宣传导向、价值传递以及事件的新闻价值。契合媒体需求，对很多事件有一个更加清晰更加深刻的切分，才能够让媒体能更加准确的抓住要点，抓住新闻性，抓住时效性来进行报道。
在谈到如何对投资者分类管理及精准沟通时，王永军认为，一是要树立一个基本意识，即需要针对不同类型的对象，建立更加精准的沟通机制；二是需要注意沟通的方法，在与投资者沟通过程中要有质量、有深度，上市公司在回答财报数据相关问题时还要解释数据背后的逻辑；三是沟通要真诚，不能只讲好的方面，只报喜不报忧。企业经营是一项长跑运动，需引导投资者更注重公司发展的可持续性，关注公司在未来几年是否能够持续保持业绩的高速增长。
03 抓住定期报告和业绩说明会的关键节点，投资者交流中避免“照本宣科”
嵇绯绯表示，上市公司定期报告是一个官方体系很好的宣传平台，尤其是年报和半年报。在第3节第4节都会有非常详细的公司的主营业务的描述，写好公告远比公司的官网、公司自媒体公众号更有影响力、说服力和公信力。
“东方明珠有90多家子公司，所以定期报告当中，行业的分析和公司战略的阐述是其中非常被关注的内容。我们每一年也会在这个部分的表达方面，投入非常多的精力。通过跟各事业群、各个子公司、职能部门进行多轮的沟通，把所有反馈的情况进行整体的收集和梳理。像今年的半年报，我们就对自己公司的战略描述进行了比较大的调整，让投资人理解我们这么多的公司到底在做什么，公司的主营战略是什么，核心的发力方向在哪里？这样在定期报告的时候就已经把许多的问题很详细的阐述和解释清楚。” 嵇绯绯谈道。
王如富介绍到，召开业绩说明会是公司投关工作的重要载体和手段，对公司来说也是一次很好的沟通和展示机会，公司董事长、总裁、副总裁以及董秘等多位领导一起参加，集体亮相回答相关专业问题，能展示高管精神面貌和公司风采。
9月2日，由中国上市公司协会主办的“上市公司2020年报业绩说明会经验交流会”在北京召开。交流会上，证监会副主席阎庆民表示，部分公司仍存在对投资者关系管理重视程度不够、传递公司价值动力不足等突出问题。少数公司参照年报内容“照本宣科”，或回避问题“答非所问”，直接影响了业绩说明会的质量和沟通效果。
那么，在交流过程中如何避免这些现象呢？
王娟谈到，在每次业绩发布会之前，公司董秘办都会收集来自资本市场、机构、个人投资者，以及一些互动平台、媒体等对公司关注的热点问题，然后再把这些问题传送到专业部门进行解答。最终会形成一个主旨信息，一本70多页的小册子涵盖短期和中长期的相关问题，公司已经坚持了十几年。参加业绩发布会的高管人手一本小册子，无论问哪个管理者，我们的回答都是标准的专业答案。
华测导航董秘杨云认为，“做投资者关系，其实就是一个交朋友的关系，真诚真心把自己的价值进行展现，与投资者换位思考，我们需要理解，投资本身就要创造价值。我们会把业务场景具象化，告诉投资者朋友，公司研究的这些技术可以用到哪里去、规模有多大、和我们的生活、工作都有一些什么关系等，使整体逻辑清晰明了，更便于投资者理解公司的业务。”
04 公司发展有周期，市值管理应解决主要矛盾顺势而为
由于市场上一些“伪市值管理”的做法，一度让市值管理成为一个敏感的话题。上市公司的市值主要取决于公司的质地，即公司的内在价值。借助合规合理的投资者关系管理的方式，把公司价值维护更加“阳光化”，达到公司价值和股价共同成长。
王如富认为，上市公司的市值主要取决于公司的质地，就是公司的内在价值，但是投资者关系管理工作依然能够为维护公司股价和提升市值做出很好的贡献。也就是说，投资者关系管理工作做得好的上市公司，能够享受估值的溢价。投资者关系管理工作一定要牢牢把握公司估值这个锚，在低估的时候要保持信心和坚守，在高估的时候保持冷静和理性。只有经过估值的轮回，才能对投关工作有更深的体会。此外，做好投关工作、提升市值，需要顺势而为，主动引导市场和投资者。
长期以来，整个资本市场上钢铁行业都是最低迷的一个板块，董秘办一直面临着“灵魂拷问”，为什么多年兢兢业业的投关工作，市场没有给与合理的正向反馈？在王娟看来，投资者关系管理并不是单纯为了提升公司的市值，更重要的是希望通过公司真诚、认真、专业的IR工作，让更多投资者认识到公司，认识到整个行业的变化。
05 勇于直面刁钻问题，不卑不亢不蹭热点
公司发展不可能一帆风顺，有高峰、也会遇到低谷。王如富表示遇到尖锐问题时，不要逃避，需要化解投资者的抱怨，灵活应对，同时传导公司的理念和文化，这也体现了对投资者的尊重。
王永军介绍，在疫情期间，投资者关注到公司一些看上去不太理想的财务数据，比如说负债率快速上升，员工队伍急剧扩张，资本开支、银行借款金额增加等。此种情况下，在与投资者沟通的时候，需要帮助他们去深入了解这些财务数据背后的意义。王永军举例说，“我们现在整个行业所处的阶段是若想轻松就跑不快，可能会在竞争中被淘汰，若想跑得快就要负重。将这个行业环境和竞争格局向投资者讲解清楚后，投资者就能理解我们有一些数据看上去不是很亮眼的原因，从而化解投资者的担忧。”
全民媒体时代，在和投资者回答互动的时候，如何既能够有效的发挥出公司的亮点，又能够避免监管所谓的一些蹭热点的这种嫌疑？
嵇绯绯认为，公司不能再为了追求一个短线而盲目的配合市场的诉求，去说投资人短线上非常喜欢和想听的一些话。我们更多的是要引导投资者对公司价值的认可，对公司战略的了解，那么同时我们也会介绍公司战略的执行和落实的情况。
杨云谈到，自动驾驶概念火的时候，有投资者朋友就建议公司去做自动驾驶。我们清楚的知道，自动驾驶的市场很大，但机会与挑战并存。我们和投资者朋友在交流的时候，往往都会先将我们的业务边界说清楚，我们只做乘用车自动驾驶里面的高精度定位位置单元一个业务，而不是整个乘用车自动驾驶系统。把业务边界定义清晰之后，投资者朋友会对我们有一个更理性的认知。
王永军认为，4000多家上市公司中主动违规地去“蹭热点”，应该还只是个别现象。但是如果企业碰到这种情况的时候，确实还是要主动地来澄清相关信息，不被市场误解。一些资本市场的所谓“热点”概念不是公司的亮点，公司真正的亮点是在核心竞争力上，我们在做经营管理决策的时候，应该需要对自己有清醒的认识。
良好的投资者关系管理工作能为上市公司创造价值。做好投资者关系管理工作需要信心、耐心、专心和恒心。尊重每一位投资者，用最平和的心态让投资者对公司价值有一个预期管理，让我们一起共同努力。
（文章来源自公众号：全景财经；作者：陈靓 赵雯）
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